外匯基礎知識

　　(二)外匯市場的作用

　　(1) 貿(mào)易和投資

　　進出口商在進口商品時支付一種貨幣，而在出口商品時收取另一種貨幣。這意味著，它們在結(jié)清賬目時，收付不同的貨幣。因此，他們需要將自己收到的部分貨幣兌換成可以用于購買商品的貨幣。與此相類似，一家買進外國資產(chǎn)的公司必須用當事國的貨幣支付，因此，它需要將本國貨幣兌換成當事國的貨幣。

　　(2) 投機

　　兩種貨幣之間的匯率會隨著這兩種貨幣之間供需的變化而變化。交易員在一個匯率位置上買進一種貨幣，而在另一個更有利的匯率位置上拋出該貨幣，他就可以獲利。投機大約占了外匯市場交易的絕大部分。

　　(3) 套期保值

　　由于兩種相關(guān)貨幣之間匯率的波動，那些擁有國外資產(chǎn)(如工廠)的公司將這些資產(chǎn)折算成本國貨幣時，可能遭受一些風險。當以外幣計值的國外資產(chǎn)在一段時間內(nèi)價值不變時，如果匯率發(fā)生變化，以國內(nèi)貨幣折算這項資產(chǎn)的價值時，就會產(chǎn)生損益,公司可以通過對沖消除這種潛在的損益。這就是執(zhí)行一項外匯交易，其交易結(jié)果剛好抵消由匯率變動而產(chǎn)生的外幣資產(chǎn)的損益。

　　(三)外匯市場發(fā)展史

　　回顧國際外匯市場的發(fā)展歷史，國際外匯市場主要經(jīng)歷了以下幾個階段：

　　(1)、18世紀前，以貴金屬做為兩國交換貨幣之評價基準;

　　(2)、金本位制度(The Gold Standard)，是人類歷史上最早系統(tǒng)的國際支付制度(International Payment System);

　　(3)、第二次世界大戰(zhàn)之后，則演變成為以國際貨幣基金為中心之金匯兌本位制度(Gold Exhange Standard)----布雷頓森林體系;

　　(4)、1970年后各國先后改采浮動匯率制度(Floating Exchange Rate System)，以牙買加協(xié)定為代表;

　　(5)、以美元為主，其他貨幣為輔的多種儲備制度(Multiple Currencies Reserve System);

　　(四)國際外匯市場的基本構(gòu)成

　　(1)、商品----外匯：我們之前已經(jīng)提到過這里就不重復(詳情請參閱第一頁)

　　(2)、市場參加者---- 從外匯交易的主體來看，外匯市場主要由下列參加者構(gòu)成：

　　1、外匯銀行：外匯銀行是指由各國中央銀行或貨幣當局指定或授權(quán)經(jīng)營外匯業(yè)務的銀行。外匯銀行通常是商業(yè)銀行，可以是專門經(jīng)營外匯的本國銀行，也可以是兼營外匯業(yè)務的本國銀行或者是在本國的外國銀行分行。外匯銀行是外匯市場上最重要的參加者，其外匯交易構(gòu)成外匯市場活動的主要部分。

　　2、外匯交易商：外匯交易商指買賣外國匯票的交易公司或個人。外匯交易商利用自己的資金買賣外匯票據(jù)，從中取得買賣價差。外匯交易商多數(shù)是信托公司、銀行等兼營機構(gòu)，也有專門經(jīng)營這種業(yè)務的公司和個人。

　　3、外匯經(jīng)紀人：外匯經(jīng)紀人是指促成外匯交易的中介人。它介于外匯銀行之間、外匯銀行和外匯市場其他參加者之間，代洽外匯買賣業(yè)務。其本身并不買賣外匯，只是聯(lián)接外匯買賣雙方，促成交易，并從中收取傭金。

　　4、中央銀行：中央銀行也是外匯市場的主要參加者，但其參加外匯市場的主要目的是為了維持匯率穩(wěn)定和合理調(diào)節(jié)國際儲備量，它通過直接參與外匯市場買賣，調(diào)整外匯市場資金的供求關(guān)系，使匯率維系在一定水平上或限制在一定水平上。中央銀行通常設立外匯平準基金，當市場外匯求過于供，匯率上漲時，拋售外幣，收回本幣;當市場上供過于求，匯率下跌，就買進外幣，投放本幣。因此，從某種意義上講，中央銀行不僅是外匯市場的參加者，而且是外匯市場的實際操縱者。

　　5、外匯投機者：外匯投機者的外匯買賣不是出于國際收付的實際需要，而是利用各種金融工具，在匯率變動中付出一定的保證金進行預買預賣，賺取匯率差價。

　　6、外匯實際供應者和實際需求者：外匯市場上外匯的實際供應者和實際需求者是那些利用外匯市場完成國際貿(mào)易或投資交易的個人或公司。他們包括：進口商、出口商、國際投資者、跨國公司和旅游者等。

　　(3)、市場組織形式---- 各國的外匯市場，由于各自長期的金融傳統(tǒng)和商業(yè)習慣，其外匯交易方式不盡相同。

　　1、場外市場的組織方式：這種組織方式無一定的開盤收盤時間，無具體交易場所，交易雙方不必面對面地交易，只靠電傳、電報、電話等通訊設備相互接觸和聯(lián)系，協(xié)商達成交易。英國、美國、加拿大、瑞士等國的外匯市場均采取這種場外市場的組織方式。因此，這種方式又稱為英美體制。

　　2、交易所方式：這種方式有固定的交易場所，如德國、法國、荷蘭、意大利等國的外匯交易所，這些外匯交易所有固定的營業(yè)日和開盤收盤時間，外匯交易的參加者于每個營業(yè)日規(guī)定的營業(yè)時間集中在交易所進行交易。由于歐洲大陸各國多采用這種方式組織外匯市場，故又稱這種方式為大陸體制。

　　3、場外交易方式是外匯市場的主要組織形式。這不僅是因為世界上兩個最大的外匯市場—

　　倫敦外匯市場和紐約外匯市場是用這種方式組織運行的，還因為外匯交易本身具有國際性。由于外匯交易的參加者多來自各個不同的國家，交易范圍極廣，交易方式也日漸復雜，參加交易所交易的成本顯然高于通過現(xiàn)代化通訊設施進行交易的成本。因此，即便是歐洲大陸各國，其大部分當?shù)氐耐鈪R交易和全部國際性交易也都是用場外交易進行的。而交易所市場通常只辦理一小部分當?shù)氐默F(xiàn)貨交易。

　　(五)主要國際外匯市場

　　世界外匯市場是由各國際金融中心的外匯市場構(gòu)成的，這是一個龐大的體系。目前世界上有外匯市場30多個，其中最重要的有倫敦、紐約和東京等，它們各具特色并分別位于不同的國家和地區(qū)，并相互聯(lián)系，形成了全球的統(tǒng)一外匯市場。

　　倫敦是歷史最悠久的國際金融中心，幾乎所有的國際性大銀行都在倫敦開設了分支機構(gòu)。由于地理上的優(yōu)勢，倫敦在交易時間上與亞洲和北美市場相關(guān)連接并有部分重疊，方便不同地域的投資者進行交易。倫敦市場的外匯交易量居世界首位，交易品種十分豐富，其匯率走勢對全球匯市有著重要的影響。

　　紐約的外匯市場是世界上最重要的外匯市場之一，紐約匯集了世界上主要的大型金融機構(gòu)。美元是世界最主要的儲備和清算貨幣，紐約作為美元的清算中心，雖然在交易量上比不上倫敦市場，但在匯率的波動和影響方面比倫敦市場有過之而無不及。這一方面是由于美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)對全球金融市場有著舉足輕重的影響，而這些數(shù)據(jù)往往是在紐約交易時間公布;另一方面，美國股票、債券市場規(guī)模龐大，其走勢影響著國際資金的流向;美國金融制度寬松有利于金融創(chuàng)新，以上因素大大地活躍了紐約外匯市場。

　　東京是亞洲最重要的外匯市場。東京外匯市場在規(guī)模上僅次于倫敦和紐約，位居世界第三。在東京市場上，圍繞日元的外匯買賣活動所占比重較大。

　　除了上述的三大外匯市場外，還有德國的法蘭克福、新加坡、香港也是重要的外匯市場，亞洲市場的外匯行情較歐美的要平靜，隨著歐洲和北美的外匯市場陸續(xù)開市，行情漸趨活躍。
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