財務(wù)杠桿效應(yīng)表示什么意思
財務(wù)杠桿效應(yīng)是指由于固定費用的存在而導致的，當某一財務(wù)變量以較小幅度變動時，另一相關(guān)變量會以較大幅度變動的現(xiàn)象。以下是由學習啦小編整理關(guān)于財務(wù)杠桿效應(yīng)的內(nèi)容，希望大家喜歡!
財務(wù)杠桿效應(yīng)的介紹
所謂財務(wù)杠桿利益(損失)是指負債籌資經(jīng)營對所有者收益的影響。負債經(jīng)營后，企業(yè)權(quán)益資本所能獲得的凈收益公式為:
權(quán)益資本利潤=(資本利潤率X總資本-負債利息率X債務(wù)資本)×(1-所得稅率)=(資本利潤率X(權(quán)益資本+債務(wù)資本)-負債利息率×債務(wù)資本〕×(1-所得稅率)=(資本利潤率×權(quán)益資本+(資本利潤率-負債利息率)×債務(wù)資本〕×(1-所得稅率)
以上的企業(yè)資本利潤率-息稅前利潤率資本總額，即息稅前利潤率。因而可得權(quán)益資本利潤率的計算公式為:
權(quán)益資本利潤率=(資本利潤率十(資本利潤率-負債利率)×債務(wù)資本/權(quán)益資本)×(1-所得稅率)或=((資本利潤率×總資本-負債利息率×債務(wù)資本)×(1-所得稅率))÷權(quán)益資本
可見，只要企業(yè)投資利潤率大于負債利息率，財務(wù)杠桿作用就會使得權(quán)益資本收益由于負債經(jīng)營而絕對值增加，從而使得權(quán)益資本利潤率大于企業(yè)投資利潤率。且負債比率(債務(wù)資本/資本總額)越高，財務(wù)杠桿利益越大，所以財務(wù)杠桿利益的實質(zhì)便是由于企業(yè)投資利潤率大于負債利息率。而若是企業(yè)投資利潤率等于或小于負債利率，那么負債所產(chǎn)生的利潤只能或者不足以彌補負債所需的利息，甚至利用權(quán)益資本所取得的利潤都不足以彌補利息，而不得不以減少權(quán)益資本來償債，這便是財務(wù)杠桿損失的本質(zhì)所在。
負債的財務(wù)杠桿效應(yīng)的大小通常用財務(wù)杠桿系數(shù)來衡量，利用二期的動態(tài)資料反映的財務(wù)杠桿系數(shù)是指企業(yè)權(quán)益資本利潤變動率相對稅前利潤變動率的倍數(shù)。其公式為:
財務(wù)杠桿系數(shù)=權(quán)益資本利潤變動率/息稅前利潤變動率
通過數(shù)學變形后，只需要利用一期的靜態(tài)資料反映的公式為:
財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/(息稅前利潤-負債資本×利息率)
根據(jù)這兩個公式計算的財務(wù)杠桿系數(shù)，后者揭示息稅前利潤、負債資本以及負債利息率之間的關(guān)系，前者可以反映出權(quán)益資本利潤率變動率相當于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。企業(yè)利用債務(wù)資金不僅能提高權(quán)益資本利潤率，而且也會產(chǎn)生使權(quán)益資本利潤率低于息稅前利潤率，這就是財務(wù)杠桿產(chǎn)生的正負效應(yīng)。
綜上所述，財務(wù)杠桿效應(yīng)可以給企業(yè)帶來額外的收益，也可能造成額外的損失，這就構(gòu)成財務(wù)風險。財務(wù)杠桿利益并沒有增加整個社會的財富，是既定財富在投資人和債權(quán)人之間的分配;財務(wù)風險也沒有增加整個社會的風險，是經(jīng)營風險向投資人的轉(zhuǎn)移。財務(wù)杠桿效應(yīng)和財務(wù)風險是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的一個重要因素，資本結(jié)構(gòu)決策需要在財務(wù)杠桿利益與其相關(guān)的風險之間進行合理的權(quán)衡。最終達到提高投資人利益的目標。
財務(wù)杠桿效應(yīng)包含著以下三種形式：三種方式為：經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和復合杠桿。
財務(wù)杠桿的經(jīng)營杠桿
經(jīng)營杠桿的含義
經(jīng)營杠桿是指由于固定成本的存在而導致息稅前利潤變動大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動的杠桿效應(yīng)。
經(jīng)營杠桿的計量
對經(jīng)營杠桿的計量最常用的指標是經(jīng)營杠桿系數(shù)或經(jīng)營杠桿度。經(jīng)營杠桿系數(shù)，是指息稅前利潤變動率相當于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率的倍數(shù)。
計算公式為：
經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率
經(jīng)營杠桿系數(shù)的簡化公式為：
報告期經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤
經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風險的關(guān)系
經(jīng)營杠桿系數(shù)、固定成本和經(jīng)營風險三者呈同方向變化，即在其他因素一定的情況下，固定成本越高，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營風險也就越大。其關(guān)系可表示為：
經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/(邊際貢獻-基期固定成本)
財務(wù)杠桿的財務(wù)杠桿
財務(wù)杠桿的概念
財務(wù)杠桿是指由于債務(wù)的存在而導致普通股每股利潤變動大于息稅前利潤變動的杠桿效應(yīng)。
財務(wù)杠桿的計量
對財務(wù)杠桿計量的主要指標是財務(wù)杠桿系數(shù)。財務(wù)杠桿系數(shù)是指普通股每股利潤的變動率相當于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。
計算公式為：
財務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股利潤變動率/息稅前利潤變動率=基期息稅前利潤/(基期息稅前利潤-基期利息)
對于同時存在銀行借款、融資租賃，且發(fā)行優(yōu)先股的企業(yè)來說，可以按以下公式計算財務(wù)杠桿系數(shù)：
財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/[息稅前利潤-利息-融資租賃積金-(優(yōu)先股股利/1-所得稅稅率)]
財務(wù)杠桿與財務(wù)風險的關(guān)系
財務(wù)風險是指企業(yè)為取得財務(wù)杠桿利益而利用負債資金時，增加了破產(chǎn)機會或普通股每股利潤大幅度變動的機會所帶來的風險。財務(wù)杠桿會加大財務(wù)風險，企業(yè)舉債比重越大，財務(wù)杠桿效應(yīng)越強，財務(wù)風險越大。財務(wù)杠桿與財務(wù)風險的關(guān)系可通過計算分析不同資金結(jié)構(gòu)下普通股每股利潤及其標準離差和標準離差率來進行測試。
財務(wù)杠桿的復合杠桿
復合杠桿的概念
復合杠桿是指由于固定生產(chǎn)經(jīng)營成本和固定財務(wù)費用的存在而導致的普通股每股利潤變動大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動的杠桿效應(yīng)。
復合杠桿的計量
對復合杠桿計量的主要指標是復合杠桿系數(shù)或復合杠桿度。復合杠桿系數(shù)是指普通股每股利潤變動率相當于業(yè)務(wù)量變動率的倍數(shù)。
其計算公式為：
復合杠桿系數(shù)=普通股每股利潤變動率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率
或：復合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)
復合杠桿與企業(yè)風險的關(guān)系
由于復合杠桿作用使普通股每股利潤大幅度波動而造成的風險，稱為復合風險。復合風險直接反映企業(yè)的整體風險。在其他因素不變的情況下，復合杠桿系數(shù)越大，復合風險越大;復合杠桿系數(shù)越小，復合風險越小。通過計算分析復合杠桿系數(shù)及普通股每股利潤的標準離差和標準離差率可以揭示復合杠桿同復合風險的內(nèi)在聯(lián)系。
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