什么是外幣債券_分類
什么是外幣債券_分類
外幣債券與國內(nèi)銀行外匯貸款和國際銀行貸款構(gòu)成了間接吸收外資的三大來源。那么你對外幣債券了解多少呢?以下是由學習啦小編整理關(guān)于什么是外幣債券的內(nèi)容，希望大家喜歡!
什么是外幣債券
外幣債券指以外幣表示的、構(gòu)成債權(quán)債務關(guān)系的有價債券。外幣可轉(zhuǎn)換債券、大額可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)視為外幣債券進行管理。外幣債券是企業(yè)獲得外匯融資的重要渠道之一。外幣債券與國內(nèi)銀行外匯貸款和國際銀行貸款構(gòu)成了間接吸收外資的三大來源。
外幣債券的分類
根據(jù)可轉(zhuǎn)換性可分為
(1)直接債券
直接債券是不可轉(zhuǎn)換的債券，利率固定，期限固定。
(2)可轉(zhuǎn)換債券
可轉(zhuǎn)換債券是固定利率的直接債券加上一個選擇權(quán)，憑此選擇權(quán)可以轉(zhuǎn)換成擬定份額的借款人公司的普通股票。如果股票升值，借款人可以將債券轉(zhuǎn)換成普通股;股票未升值或下跌，則不轉(zhuǎn)換而按原債券利息保值。
(3)附認股權(quán)證債券
附認股權(quán)證債券是附帶有認股權(quán)證的可轉(zhuǎn)換債券。認股權(quán)證可以同債券分離，在二級市場上自由交易。行使認股權(quán)時，配套外部資金后可購擬定的股份。
(4)可轉(zhuǎn)讓貸款證券
可轉(zhuǎn)讓貸款證券是貸款人在放款時發(fā)行的證券，證券可在二級市場上流通，即原貸款可憑此證轉(zhuǎn)讓給另一家金融機構(gòu)。它可以增加貸款人的資產(chǎn)流動性。
根據(jù)債券利率種類可分為
(1)浮動利率債券
浮動利率債券是各付息期利率根據(jù)國際市場利率而調(diào)整，一般采用拆放利率、存款利率加上加息率。它使利率風險更加平均地分攤在借款者與貸款者之間
(2)固定利率債券
固定利率債券是利率固定的債券。
(3)零息債券
零息債券不附帶息票，購買者不收利息，而是在購買債券時按票面價值的一定比例折減，在到期日借款者按原票面價值贖回債券。
(4)限定下浮債券
限定下浮債券是比較復雜的一種債券。該債券持有期的前一段是浮動利率，后一段則是固定利率，當浮動利率下降到一定水平時，利率自動轉(zhuǎn)變?yōu)楣潭ɡ省τ谕顿Y者而言，確定了利率收益下限;對于發(fā)行者而言，發(fā)行成本也是比較固定的，如果固定利率之后市場利率又上升，還可以節(jié)約發(fā)行者的利息支出。
根據(jù)發(fā)行貨幣的種類可分為
(1)雙重貨幣債券
雙重貨幣債券在發(fā)行時以一種貨幣標價，付息也用這種貨幣，而還本時則用另一種貨幣，票面貨幣與還本貨幣的匯率在發(fā)行時已確定。雙重貨幣債券使發(fā)行人與購買者都有效地避免了匯率風險。
(2)貨幣擇權(quán)債券
貨幣擇權(quán)債券的購買人可以在每個付息日之前選擇利息支付的貨幣，所選的貨幣種類以及匯率在發(fā)行時就確定。購買人往往選擇現(xiàn)實匯率已貶值的貨幣作為利息支付的貨幣，這樣他就可以通過貨幣貶值降低利息費用。貨幣擇權(quán)債券的利率比較低。因此，購買者能享有選擇貨幣的權(quán)利，他必須放棄部分利息作為貨幣擇權(quán)的代價。貨幣擇權(quán)債券也是有效防范外匯風險的工具之一。
外幣債券的定價
發(fā)行成本構(gòu)成
外幣債券的成本分為發(fā)行人向投資者支付的利息和向承銷辛迪加支付的費用兩大部分。利息有固定利息與浮動利息之分。在實際支付利息時，以債券上所附息票作為實際憑證。歐洲債券市場的標準做法是按年度支付利息(浮息票據(jù)除外)，揚基債券市場則使用半年期的息票。債券利率受很多因素的影響，它取決于世界主要國家的經(jīng)濟狀況、利率狀況、貨幣政策、通貨膨脹的程度等。
費用包括管理費、包銷費、推銷費三部分，發(fā)行費用以折減券面額的方式收取。假定發(fā)行費用為2、5%，債券面額為1000美元，那么，經(jīng)理集團只付給發(fā)行人975美元?？巯?5美元。但是這25美元的利潤只有當債券恰以面額1000美元的價格賣給最終投資者后，才能真正實現(xiàn)。如果債券折價發(fā)行，那么經(jīng)理集團得到的利潤就會下降。管理費用是經(jīng)理集團收取的，一般占面額的0、375%珈、5%;包銷費是包銷機構(gòu)收取的，為(0、375%-0、5%);推銷費是給推銷機構(gòu)的，為(1、25%-1、5%);總費用率為(2、o%-2、5%)。以面額1000美元的債券為例，如果總費用率為2、5%，發(fā)行人所獲債券金額為975美元，各項費用分布如下：
推銷費用：1000 − 985 = 15(美元)
包銷費用：985 − 980 = 5(美元)
管理費用：980 − 975 = 5(美元)
對于一般銷售商，它只能以高于985美元的價格出售，才能獲得利潤。包銷商能以980美元的價格獲得債券，因為一旦銷售不出去，它必須自己買進，風險比推銷商大。
私募債券的總費用比公募發(fā)行通常低1%一1、5%，因為公募還包含證券交易所登記、債券評級等多項費用。另外，初入市場的發(fā)行人要比市場熟悉的發(fā)行人支付更多的費用。
費用按支付方式分為一次性費用和年費。一次性費用主要指那些在發(fā)行過程中一次性發(fā)生的費用。例如，手續(xù)費、律師費、印刷費、上市費等。而財務代理人費、支付代理人費、證券交易所年費等則按年度交納，稱之為年費。
決定債券價格的因素
債券價格，是由發(fā)行人與承銷辛迪加在考慮發(fā)行人的信用、市場反應等多方面因素后而最終共同確定的。良好的發(fā)行價格是債券發(fā)行成功的保障，也是發(fā)行人與承銷辛迪加通過債券發(fā)行獲得各自利益的基礎(chǔ)。債券發(fā)行價格太高，會增加推銷難度，并影響包銷商的利潤;反之，如果發(fā)行價格太低，發(fā)行人所付成本會過高，所以債券價格必須適中。
1、債券的質(zhì)量與發(fā)行人的信用。
在美國、Et本等國發(fā)行外國債券，發(fā)行人都必須經(jīng)過評級。例如，日本規(guī)定A級或A級以上機構(gòu)才允許公募日元債券。歐洲債券的發(fā)行人一般不必經(jīng)過評級。但是，發(fā)行人如果是知名大公司，且有較好的發(fā)行紀錄和發(fā)行規(guī)模。它的發(fā)行成本就比較低，債券價格可以適當擢升。
2、市場狀況。
承銷辛迪加在發(fā)行債券前，往往參考近期發(fā)行的可比債券在市場上的被接受程度、價格水平，并對未來發(fā)行期的投資者的熱情作出估計。
3、發(fā)行人的外部風險。
這是指發(fā)行人所在國的政治穩(wěn)定性、經(jīng)濟實績、外貿(mào)狀況、外匯管制、對外經(jīng)濟與政治關(guān)系等。這些因素都可能造成發(fā)行人因不可抗力而到期無法償付債券。美國穆迪投資服務公司對國家風險有專門的評級。
1、可獲得來源分散的長期資金或中長期資金。
2、資金運用自由。
國際銀團貸款中，貸款人對項目有監(jiān)督權(quán)，出口信貸更是規(guī)定了貸款必須購買的進口品。
3、貨幣選擇自由。
外幣債券的發(fā)行人可以根據(jù)自身的需要籌集到合適的貨幣，這增加了借款人應付貨幣風險的靈活性。而銀團貸款常以美元標價，借款人必須通過采取外匯保值措施才能消除外匯來源與使用幣種不一致引起的外匯暴露風險。
外幣債券的缺點
1、初次借款人難以進入債券發(fā)行市場，債券的投資者對陌生的借款人不感興趣。
2、同國際銀團貸款相比，每次籌集的資金數(shù)量相對較少。
3、公開發(fā)行債券比正常借款更多地要求公開財務及其他情況。
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1.債券的種類有哪些
5.債券市場的概念