什么是場(chǎng)外交易場(chǎng)外交易的特點(diǎn)
什么是場(chǎng)外交易場(chǎng)外交易的特點(diǎn)
場(chǎng)外交易大多是在商品供不應(yīng)求或供銷會(huì)上某些規(guī)定不合理的情況下產(chǎn)生的。那么你對(duì)場(chǎng)外交易了解多少呢?以下是由學(xué)習(xí)啦小編整理關(guān)于什么是場(chǎng)外交易的內(nèi)容，希望大家喜歡!
場(chǎng)外交易的介紹
詢價(jià)交易方式(Over-The-Counter，OTC方式)亦稱柜臺(tái)交易方式或場(chǎng)外交易方式，是指銀行間外匯市場(chǎng)交易主體以雙邊授信為基礎(chǔ)，通過自主雙邊詢價(jià)、雙邊清算進(jìn)行的即期國債交易。
場(chǎng)內(nèi)交易，又稱交易所交易，指所有的供求方集中在交易所進(jìn)行競(jìng)價(jià)交易的交易方式。這種交易方式具有交易所向交易參與者收取保證金、同時(shí)負(fù)責(zé)進(jìn)行清算和承擔(dān)履約擔(dān)保責(zé)任的特點(diǎn)。此外，由于每個(gè)投資者都有不同的需求，交易所事先設(shè)計(jì)出標(biāo)準(zhǔn)化的金融合同，由投資者選擇與自身需求最接近的合同和數(shù)量進(jìn)行交易。所有的交易者集中在一個(gè)場(chǎng)所進(jìn)行交易，這就增加了交易的密度，一般可以形成流動(dòng)性較高的市場(chǎng)。期貨交易和部分標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合同交易都屬于這種交易方式。
商務(wù)印書館《英漢債券投資詞典》解釋：場(chǎng)外交易英語為：curb trading;kerb trading。名。不可數(shù)。①泛指在正式交易機(jī)構(gòu)之外進(jìn)行的交易，如通過計(jì)算機(jī)和電話進(jìn)行的交易;在正常交易時(shí)間之后，即閉市之后進(jìn)行的交易。②美國股票交易所誕生前的交易行為。指當(dāng)時(shí)那些達(dá)不到紐約股票交易所上市標(biāo)準(zhǔn)的股票由黃牛在紐交所外的馬路上交易，最終形成了美國第二大交易所。參見：積累市場(chǎng)，cumulative market。
而場(chǎng)外交易，又稱柜臺(tái)交易，指交易雙方直接成為交易對(duì)手的交易方式。這種交易方式有許多形態(tài)，可以根據(jù)每個(gè)使用者的不同需求設(shè)計(jì)出不同內(nèi)容的產(chǎn)品。同時(shí)，為了滿足客戶的具體要求、出售衍生產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)需要有高超的金融技術(shù)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。場(chǎng)外交易不斷產(chǎn)生金融創(chuàng)新。但是，由于每個(gè)交易的清算是由交易雙方相互負(fù)責(zé)進(jìn)行的，交易參與者僅限于信用程度高的客戶。掉期交易和遠(yuǎn)期交易是具有代表性的柜臺(tái)交易的衍生產(chǎn)品。
場(chǎng)外交易的特點(diǎn)
場(chǎng)外交易在市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)、管理結(jié)構(gòu)、交易方式、交易標(biāo)的等諸多方面，都有自己鮮明特點(diǎn)。
1.場(chǎng)外交易沒有集中的交易場(chǎng)所。場(chǎng)外交易市場(chǎng)是由眾多企業(yè)、證券公司、投資公司以及普通投資者分別交易組成的，它基本屬于一個(gè)分散且無固定交易場(chǎng)所的無形市場(chǎng)。證券交易不是由證券交易所等少數(shù)統(tǒng)一機(jī)構(gòu)組織完成的，而是由眾多投資者參與交易而實(shí)現(xiàn)的。在現(xiàn)代社會(huì)，場(chǎng)外交易更多地借助現(xiàn)代通訊技術(shù)和通訊網(wǎng)絡(luò)，但許多交易依然依賴著直接協(xié)商交易的原則。
2.場(chǎng)外交易是開放型交易。證券交易所交易是通過封閉市場(chǎng)完成的，投資者必須委托證券經(jīng)紀(jì)公司完成交易，而不得直接進(jìn)入證券交易所大廳，更無法與交易對(duì)方當(dāng)面協(xié)商交易。但場(chǎng)外市場(chǎng)是開放性市場(chǎng)，無論借助當(dāng)面協(xié)商或者電話通訊等方式，投資者總可在某一價(jià)位上買進(jìn)或者賣出所持證券。參加場(chǎng)外交易的主體并非完全是證券公司。投資者既可以委托證券公司代其買進(jìn)或賣出證券，也可以自行尋找交易對(duì)方，還可以與證券公司進(jìn)行直接交易，完全不受證券交易大廳的地理或位置限制。
3.場(chǎng)外交易的證券品種多樣。證券交易所對(duì)上市證券規(guī)定嚴(yán)格的上市條件，并只接受符合嚴(yán)格條件的證券上市，能夠成為交易所交易品種的證券數(shù)量相對(duì)較少。場(chǎng)外交易的證券品種通常都是非上市證券，它們無須符合集中市場(chǎng)管理者發(fā)布的、嚴(yán)格的上市條件，故其數(shù)量龐大。與上市證券相比，場(chǎng)外交易的證券種類更加豐富、多樣。值得注意的是，非上市證券并非劣質(zhì)證券，有些證券只是因?yàn)樽C券發(fā)行人未申請(qǐng)上市而未進(jìn)入證券交易所交易。在美國，股份公司發(fā)行的新股即通過場(chǎng)外交易進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，一些聯(lián)邦證券、地方政府債券和公司債券，也是通過場(chǎng)外交易方式進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的。
4.場(chǎng)外交易主要以協(xié)商定價(jià)方式成交。場(chǎng)內(nèi)交易依照集中競(jìng)價(jià)原則確定證券交易價(jià)格，即若干賣方和若干買方通過集合競(jìng)價(jià)或連續(xù)競(jìng)價(jià)，按照時(shí)間優(yōu)先和價(jià)格優(yōu)先的規(guī)則，確定每項(xiàng)買賣的成交價(jià)格。但場(chǎng)外交易是按照“一對(duì)一”方式確定證券價(jià)格的，成交價(jià)格取決于交易雙方協(xié)商一致。有些場(chǎng)合下，證券交易價(jià)格是由交易各方反復(fù)協(xié)商而確定價(jià)格的;有些場(chǎng)合下，證券價(jià)格雖是由一方掛牌出價(jià)的，但依然可根據(jù)市場(chǎng)情況以及交易對(duì)方的接受程度加以調(diào)整，依然存在著協(xié)商定價(jià)的機(jī)會(huì)。
5.場(chǎng)外交易采取特殊的交易管理結(jié)構(gòu)。在國外，場(chǎng)外交易是證券交易的重要的方式，場(chǎng)外交易市場(chǎng)也是巨大的。為了確保場(chǎng)外交易的健康發(fā)展，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)依然以特有的方式實(shí)施著間接監(jiān)管。一方面，通過劃定場(chǎng)外交易的具體范圍，避免“名為場(chǎng)外交易、實(shí)為場(chǎng)內(nèi)交易”現(xiàn)象的出現(xiàn);另方面，支持各種自律性組織實(shí)現(xiàn)對(duì)場(chǎng)外交易的監(jiān)管，鼓勵(lì)證券公司和各類證券業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)場(chǎng)外交易實(shí)施監(jiān)管。雖然這種管理相對(duì)比較寬松，但絕非放棄對(duì)場(chǎng)外市場(chǎng)的監(jiān)管，場(chǎng)外交易市場(chǎng)也絕非無序發(fā)展。
場(chǎng)外交易的交易方式
(一)投資者交易與證券公司交易 按照證券公司是否介入非上市證券交易，可將場(chǎng)外交易方式分為投資者交易和證券公司交易。投資者交易是投資者獨(dú)立完成的證券交易，投資者無須委托證券公司參與交易，而是直接選擇交易對(duì)象，協(xié)商交易價(jià)格，辦理證券成交和交割手續(xù)。如我國法人股或國家股轉(zhuǎn)讓中，往往都是投資者與公司法人股或國家股股東簽署和執(zhí)行股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議完成的，這是投資者交易的典型方式。證券公司交易則是指通過證券公司介入完成證券交易。如證券公司以自己的名義和資金，向公司債券持有人購買其所持公司證券，或者證券公司受某投資者委托，代理該投資者向證券持有人收購公司證券。但是，投資者依據(jù)證券公司咨詢意見進(jìn)行的證券交易，屬于投資者自行交易，不屬于證券公司交易。
證券公司交易依照證券公司介入方式，又分為證券自營業(yè)務(wù)和證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。自營業(yè)務(wù)是指證券公司將所持證券出售給投資者，或者投資者將所持證券出售給證券公司的方式。在自營業(yè)務(wù)中，證券公司以自己的名義，直接與證券投資者發(fā)生交易，直接充當(dāng)證券的出售方或者購買方。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)則是證券公司代理投資者或者為投資者利益而買進(jìn)或賣出證券的業(yè)務(wù)形式，如投資者委托證券公司按照指定的價(jià)格買進(jìn)或者賣出證券。在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中，證券投資者要承擔(dān)證券交易的風(fēng)險(xiǎn)，證券公司不是證券交易的直接受益人。
(二)協(xié)議交易與掛牌交易 按照交易形式，場(chǎng)外交易可分為協(xié)議交易和掛牌交易兩種。協(xié)議交易是貨幣持有人和證券持有人協(xié)商完成的證券交易。如證券持有人委托證券公司尋找擬進(jìn)行證券投資的潛在投資者(貨幣持有人)，通過與貨幣持有人協(xié)商而完成證券交易;再如貨幣持有人擬收購某種證券時(shí)，即可自行尋找持有目標(biāo)證券投資者并與之協(xié)商完成證券交易。
掛牌交易則是證券持有人將擬出售證券的賣出價(jià)格或者貨幣持有人將擬買進(jìn)證券的買進(jìn)價(jià)格列示于價(jià)格顯示板，要約交易相對(duì)方賣出或買進(jìn)，交易相對(duì)方愿意按照價(jià)格顯示板列示的價(jià)格賣出或買進(jìn)證券時(shí)，即可向其發(fā)出承諾。掛牌交易是證券公司柜臺(tái)交易慣常采取的交易方式，它使得證券公司無須就每筆小額交易與對(duì)方反復(fù)協(xié)商定價(jià)，從而有助于迅速完成交易。我國上海以往的地方法規(guī)中，曾承認(rèn)掛牌交易的地位。在掛牌交易中，證券公司即可以借助傳統(tǒng)的價(jià)格顯示板，也可以通過現(xiàn)代電腦網(wǎng)絡(luò)顯示價(jià)格。投資者有意依照顯示價(jià)格買進(jìn)或者賣出證券的，即可與交易相對(duì)方協(xié)商完成證券交易。
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