什么是市場(chǎng)利率市場(chǎng)利率的影響因素
什么是市場(chǎng)利率市場(chǎng)利率的影響因素
市場(chǎng)利率是市場(chǎng)資金借貸成本的真實(shí)反映，而能夠及時(shí)反映短期市場(chǎng)利率的指標(biāo)有銀行間同業(yè)拆借利率、國(guó)債回購(gòu)利率等。那么你對(duì)市場(chǎng)利率了解多少呢?以下是由學(xué)習(xí)啦小編整理關(guān)于什么是市場(chǎng)利率的內(nèi)容，希望大家喜歡!
市場(chǎng)利率的簡(jiǎn)介
市場(chǎng)利率是指由資金市場(chǎng)上供求關(guān)系決定的利率。市場(chǎng)利率因受到資金市場(chǎng)上的供求變化而經(jīng)常變化。在市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用的情況下，由于自由競(jìng)爭(zhēng)，信貸資金的供求會(huì)逐漸趨于平衡，經(jīng)濟(jì)學(xué)家將這種狀態(tài)的市場(chǎng)利率稱(chēng)為“均衡利率”。與市場(chǎng)利率對(duì)應(yīng)的是官定利率，所謂官定利率是指由貨幣當(dāng)局規(guī)定的利率。貨幣當(dāng)局可以是中央銀行，也可以是具有實(shí)際金融管理職能的政府部門(mén)。在改革開(kāi)放政策實(shí)施前，中國(guó)的利率基本上是官定利率。在近20年的改革開(kāi)放過(guò)程中，隨著資金分配和融資格局的變化，市場(chǎng)利率在利率體系中的比例已逐漸加大。官定利率和市場(chǎng)利率是從資金價(jià)格決定權(quán)的角度來(lái)分析利率形式的。實(shí)際上，在統(tǒng)一的官定利率背景下，由融資形式多樣性、一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡、市場(chǎng)分割等因素所決定，市場(chǎng)利率也會(huì)有多種表現(xiàn)。例如在中國(guó)，經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的沿海地區(qū)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為落后的中西部地區(qū)，其市場(chǎng)利率水平也有相當(dāng)?shù)牟罹唷?/p>
市場(chǎng)利率的形成
在資金市場(chǎng)徹底開(kāi)放，對(duì)利率的管理基本解除，把資金真正當(dāng)作商品買(mǎi)賣(mài)的情況下，利率是由市場(chǎng)上資金供求狀況所決定。資金緊張，供給小于需求，利率上升：資金寬松，供給大于需求，利率下降。反過(guò)來(lái)，利率又能影響資金的供給與需求，促進(jìn)資金供求趨向平衡當(dāng)資金供大于求。由于流動(dòng)資金有趨利性，市場(chǎng)資金多余，利率下降時(shí)，資金供給者的利息減少，能促使一部分原打算投向資金市場(chǎng)的貨幣轉(zhuǎn)用于其他方面，例如:用于增加消費(fèi)、囤積能夠保值的商品、擴(kuò)大本企業(yè)的生產(chǎn)與業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、投資于股票、期貨市場(chǎng)，達(dá)到增值保值的目的，使市場(chǎng)資金的供給量減少。同時(shí)，由于利率降低，從市場(chǎng)上籌集資金，用于新建企業(yè)或擴(kuò)大原有企業(yè)的生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)規(guī)模，利息負(fù)擔(dān)減輕，處于比較有利的地位，籌資者增多，對(duì)資金的需求增加。這就可能使市場(chǎng)上的資金供求狀況逐漸趨于平衡。反過(guò)來(lái)，如果市場(chǎng)上的資金求大于供，比較緊張，利率上漲時(shí)，則會(huì)引起一系列相反的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。即人們從各方面擠出來(lái)一些資金投向市場(chǎng)，例如:拋售股票、期貨、出售房產(chǎn)、貴金屬等。以獲取較多的利息收入;同時(shí)因籌集資金成本提高，運(yùn)用這種資金，可能獲得的利潤(rùn)減少，而盡可能少?gòu)氖袌?chǎng)籌資，使資金供不應(yīng)求的緊張狀況緩和下來(lái)。中國(guó)資金市場(chǎng)開(kāi)放不久，尚沒(méi)有真正形成由資金供需狀況決定的利率，資金市場(chǎng)上的利率實(shí)際上是以銀行利率為基礎(chǔ)，即按略高于銀行利率的原則由資金市場(chǎng)管理部門(mén)制定。市場(chǎng)利率略高于銀行利率，是因?yàn)榈绞袌?chǎng)上籌資的單位的信用大部分不及銀行。
需要提到的是，資本主義國(guó)家的金融市場(chǎng)同國(guó)外市場(chǎng)聯(lián)系非常密切，帶有一定程度的國(guó)際性。資本市場(chǎng)利率較高，就能吸引來(lái)國(guó)外投資，增加國(guó)內(nèi)資本供應(yīng)量，如美國(guó)在本世紀(jì)80年代前期實(shí)行的高利率政策，就從國(guó)外吸引了大量資金，反過(guò)來(lái)，一國(guó)利率較低，不僅來(lái)本國(guó)投資的外國(guó)人減少，而且本國(guó)的一部分資本也可能轉(zhuǎn)到國(guó)外，使國(guó)內(nèi)的資本供給量減少。因此，資本主義國(guó)家資本的增減彈性很大，利率對(duì)資本市場(chǎng)的調(diào)節(jié)作用比較顯著。而中國(guó)由于企業(yè)的企業(yè)化程度不夠高，人們利息觀(guān)念比較弱，利息對(duì)資金供求狀況的影響相對(duì)小些。然而近些年多次提高儲(chǔ)蓄存款利率，每次均帶來(lái)儲(chǔ)畜存款明顯上升和提高貸款利率時(shí)引起企業(yè)強(qiáng)烈反響的事實(shí)，說(shuō)明中國(guó)利率對(duì)資金供求狀況還是存在著不少的影響，低估這些影響是不妥的。
市場(chǎng)利率的影響因素
市場(chǎng)利率對(duì)債券價(jià)格有重要影響。一般來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)利率提高，債券價(jià)格下跌;市場(chǎng)利率降低，債券價(jià)格有上漲趨勢(shì)。而利率的走勢(shì)要受到多種因素的影響。
宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)因素
經(jīng)濟(jì)周期。從經(jīng)濟(jì)周期看，經(jīng)濟(jì)開(kāi)始衰退后，產(chǎn)品滯銷(xiāo)，利潤(rùn)減少，投資減少，流通貨幣量增加，從而導(dǎo)致利率下跌。當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退達(dá)到經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，大量企業(yè)倒閉，市場(chǎng)蕭條，資金寬余，利率跌至最低點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)到最低谷后會(huì)緩慢復(fù)蘇，此時(shí)商品開(kāi)始有一定的銷(xiāo)售量，市場(chǎng)投資有利可圖，利率緩緩回升。當(dāng)經(jīng)濟(jì)由復(fù)蘇達(dá)到繁榮階段時(shí)，商品生產(chǎn)能力與產(chǎn)量大增，商品銷(xiāo)售狀況良好，企業(yè)開(kāi)始大量盈利，投資大大增加，貨幣成為稀缺要素，利率上漲至最高點(diǎn)。
最新宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)市場(chǎng)利率的影響
宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和銀行信貸松緊狀況是影響民間融資活躍度的主要因素。尤其在今年宏觀(guān)形勢(shì)下滑的大背景下，央行的貨幣政策使得金融機(jī)構(gòu)資金相對(duì)充裕，企業(yè)從銀行貸款難度相對(duì)降低，必然對(duì)民間借貸渠道的資金需求有所減弱。
數(shù)據(jù)顯示，10天期平均利率為21.73%，1月期為17.07%，3月期為19.08%，6個(gè)月的利率為16.45%，1年期的利率為16.81%，而一年以上的綜合利率為24.36%，相比此前發(fā)布的民間金融街?jǐn)?shù)據(jù)，小額貸款市場(chǎng)平均利率的一年期和三月期的利率均有較大幅度的下滑。
GDP的增長(zhǎng)率。根據(jù)對(duì)西方發(fā)達(dá)國(guó)家和一些新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的統(tǒng)計(jì)，1981年至2000年，GDP增長(zhǎng)率與利率呈強(qiáng)正相關(guān)關(guān)系。1987年以前，中國(guó)GDP增長(zhǎng)率與利率基本沒(méi)有關(guān)聯(lián)。但1988年以后，隨著經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度的逐步提高，GDP增長(zhǎng)率與利率之間的關(guān)聯(lián)度和相互作用的程度越來(lái)越高，變化方向逐漸趨于一致。物價(jià)水平。物價(jià)水平反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的價(jià)格，利率反映資金的價(jià)格。如果工業(yè)產(chǎn)品的出廠(chǎng)價(jià)格降幅較大，表明需求嚴(yán)重不足，這種狀況對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)投資形成了較強(qiáng)的約束，利率將呈現(xiàn)下降趨勢(shì);但如果居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)回升幅度較大，說(shuō)明消費(fèi)需求啟動(dòng)，對(duì)其他價(jià)格指數(shù)的下滑會(huì)形成一定的抑制，利率將呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。
社會(huì)平均利潤(rùn)率。利息作為資金的增值部分，來(lái)自于產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)。從歷史的角度來(lái)看，由于科學(xué)技術(shù)的發(fā)展和資本有機(jī)構(gòu)成的提高，社會(huì)平均利潤(rùn)率有下降趨勢(shì)。因而，社會(huì)平均利率也呈現(xiàn)出同方向變化的趨勢(shì)，但這個(gè)過(guò)程非常緩慢，即在短期內(nèi)，平均利率具有相對(duì)穩(wěn)定性，長(zhǎng)期來(lái)看，則呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。
國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的影響。隨著經(jīng)濟(jì)金融全球化的發(fā)展，貨幣政策選擇所受?chē)?guó)際經(jīng)濟(jì)金融因素制約程度會(huì)越來(lái)越大。例如，“9·11”事件影響到美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，波及到中國(guó)經(jīng)濟(jì)，成為促使利率下降的因素之一。
中央銀行貨幣政策的效果 法定存款準(zhǔn)備金利率。提高存款準(zhǔn)備金利率時(shí)，市場(chǎng)利率呈現(xiàn)上升趨勢(shì);反之市場(chǎng)利率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。目前，在銀行間債券市場(chǎng)上，準(zhǔn)備金利率(1.89%)成為銀行資金的最低收益，一旦債券市場(chǎng)的收益率低于1.89%，投資者將不會(huì)進(jìn)行債券業(yè)務(wù)操作。
央行外匯市場(chǎng)操作。如果央行拋出人民幣，買(mǎi)進(jìn)美元，則流通中的人民幣會(huì)增加，市場(chǎng)利率有下降趨勢(shì);反之市場(chǎng)利率會(huì)呈上升趨勢(shì)。
公開(kāi)市場(chǎng)操作方式有兩種：債券現(xiàn)貨交易和回購(gòu)交易。當(dāng)央行持續(xù)買(mǎi)入債券，市場(chǎng)利率會(huì)下降;當(dāng)央行持續(xù)賣(mài)出債券，市場(chǎng)利率將上升。當(dāng)央行持續(xù)進(jìn)行正回購(gòu)操作，利率會(huì)呈現(xiàn)向上的趨勢(shì);當(dāng)央行持續(xù)進(jìn)行逆回購(gòu)操作，利率就會(huì)呈現(xiàn)向下的趨勢(shì)。
再貼現(xiàn)利率。再貼現(xiàn)指商業(yè)銀行將已經(jīng)貼現(xiàn)的票據(jù)拿到中央銀行以再貼現(xiàn)利率再次申請(qǐng)貼現(xiàn)的融資業(yè)務(wù)。當(dāng)央行調(diào)高再貼現(xiàn)利率時(shí)，市場(chǎng)利率呈現(xiàn)上升趨勢(shì);當(dāng)央行降低再貼現(xiàn)利率時(shí)，市場(chǎng)利率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。
市場(chǎng)因素的作用 資金的集中程度。如果資金的集中程度很高，都集中在大機(jī)構(gòu)手中，債券交易的需求就會(huì)相對(duì)較小，一旦這些機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易，就會(huì)對(duì)市場(chǎng)利率產(chǎn)生較大影響，這時(shí)利率就存在產(chǎn)生較大波動(dòng)的可能。反之，集中程度越低就越趨于穩(wěn)定。
新發(fā)債券數(shù)量。當(dāng)發(fā)債數(shù)量較多，頻率較高時(shí)，市場(chǎng)貨幣量減少較快，市場(chǎng)利率有上升趨勢(shì);當(dāng)發(fā)債數(shù)量較少，頻率較低時(shí)，市場(chǎng)資金較寬松，市場(chǎng)利率就會(huì)呈下降趨勢(shì)。
股票發(fā)行。新股發(fā)行因?yàn)橐加靡欢ǖ馁Y金，往往能引起回購(gòu)利率的較大波動(dòng)。這時(shí)一些機(jī)構(gòu)會(huì)通過(guò)正回購(gòu)來(lái)融入資金，對(duì)資金的需求量增加，因此，利率存在上升的可能。
發(fā)債體的信用。信用越高，安全性也越高，風(fēng)險(xiǎn)越小，收益也就越小。國(guó)債是以國(guó)家的信用發(fā)行的，信用最高，票面利率最低;企業(yè)債是企業(yè)的信用，信用最低，需要用較高的票面利率來(lái)吸引投資者。
利息稅。金融債和企業(yè)債利息所得須征收20%的利息稅，而國(guó)債是免稅的，因此，國(guó)債的票面利率在一般情況下要低于企業(yè)債。
流動(dòng)性溢價(jià)。流動(dòng)性越好，風(fēng)險(xiǎn)越小，債券的收益相對(duì)就較低;債券流動(dòng)性不強(qiáng)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較大，就要用較高的收益率來(lái)彌補(bǔ)。
季節(jié)性因素。各單位一般在月初發(fā)放薪水，年底及春節(jié)前夕等階段現(xiàn)金支出較多，銀行資金趨緊。年底券商、基金、委托理財(cái)面臨年底結(jié)賬和清算回款局面，短期利率會(huì)有彈升機(jī)會(huì)。而在月中和年中等階段貨幣回籠時(shí)，資金往往較寬松，短期利率往往有下降趨勢(shì)。
看過(guò)“市場(chǎng)利率的影響因素”的人還看了：
1.債券價(jià)格和市場(chǎng)利率的關(guān)系
4.什么是利率和利息
5.年利率和月利率