什么是增發(fā)配股增發(fā)配股的特點(diǎn)
增發(fā)配股指上市公司以原股權(quán)為基礎(chǔ)，再次向股票持有人增加股權(quán)的行為。那么你對(duì)增發(fā)配股了解多少呢?以下是由學(xué)習(xí)啦小編整理關(guān)于什么是增發(fā)配股的內(nèi)容，希望大家喜歡!
增發(fā)配股的概念
增發(fā)與配股是上市公司為了融資而再次發(fā)行股票的行為，配股是對(duì)原有股東，增發(fā)是可以對(duì)原有股東也可對(duì)所有投資者。
增發(fā)配股的條件
目前我國(guó)上市公司股票再融資的基本方式有配股和增發(fā)兩種，其中配股在1999年7月以前是主要方式。為推進(jìn)發(fā)行機(jī)制市場(chǎng)化的改革，從1999年下半年起，中國(guó)證監(jiān)會(huì)開(kāi)始進(jìn)行上市公司增發(fā)新股的試點(diǎn)，2000年以前，實(shí)施增發(fā)的企業(yè)主要局限于高科技、已發(fā)行外資股(B股及H股)、社會(huì)公眾股不足25%及重大資產(chǎn)重組等四種類型的上市公司。2001年3月28日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式頒布了《上市公司新股發(fā)行管理辦法》及《關(guān)于做好上市公司新股發(fā)行工作的通知》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)。該《辦法》取消了增發(fā)公司范圍的限制，并明確實(shí)行主承銷商推薦制度，這樣就加大了主承銷商的責(zé)任，讓真正具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的、有投資價(jià)值的上市公司再次進(jìn)入資本市場(chǎng)融資，將優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制引入到資本市場(chǎng)。
《通知》指出，上市公司申請(qǐng)配股，除應(yīng)當(dāng)符合《辦法》的規(guī)定外，公司最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%;扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù)。
上市公司申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)，除應(yīng)符合《辦法》的規(guī)定外，公司最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%，且預(yù)測(cè)本次發(fā)行完成當(dāng)年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于6%。如不能達(dá)到6%的標(biāo)準(zhǔn)而仍要求增發(fā)，公司與主承銷商則應(yīng)充分說(shuō)明公司具有良好的經(jīng)營(yíng)能力和發(fā)展前景，在發(fā)行時(shí)由主承銷商向投資者提供分析報(bào)告;公司發(fā)行完成當(dāng)年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率應(yīng)不低于發(fā)行前一年的水平，并應(yīng)在招股文件中進(jìn)行分析論證;公司在招股文件中應(yīng)當(dāng)認(rèn)真做好管理層關(guān)于公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的討論與分析。
增發(fā)配股的特點(diǎn)
配股的一大特點(diǎn)，就是新股的價(jià)格是按照發(fā)行公告發(fā)布時(shí)的股票市價(jià)作一定的折價(jià)處理來(lái)確定的。所折價(jià)格是為了鼓勵(lì)股東出價(jià)認(rèn)購(gòu)。當(dāng)市場(chǎng)環(huán)境不穩(wěn)定的時(shí)候，確定配股價(jià)是非常困難的。在正常情況下，新股發(fā)行的價(jià)格按發(fā)行配股公告時(shí)股票市場(chǎng)價(jià)格折價(jià)10%到25%。理論上的除權(quán)價(jià)格是增股發(fā)行公告前股票與新股的加權(quán)平均價(jià)格，它應(yīng)該是新股配售后的股票價(jià)格。
案例1
某公司目前股票的市場(chǎng)價(jià)格為每股3美元，公告以3：1(每3股增加1股)的比例增股發(fā)行，新股發(fā)行的價(jià)格為每股2.48美元。
分析 理論上講，除權(quán)價(jià)格為平均價(jià)格，計(jì)算如下：
3股老股，價(jià)值每股3美元，共9.00美元;
1股新股，價(jià)值2.48美元，共2.48美元;
4股的理論價(jià)值11.48美元;
理論上的除權(quán)價(jià)格：2.87美元(11.48美元÷4)。
新股的發(fā)行價(jià)格為2.48美元，即在理論上的除權(quán)價(jià)格上折價(jià)0.39美元，即13.6%。
選擇折扣范圍時(shí)，折扣不能太小，因?yàn)楫?dāng)配股公告發(fā)布后股票價(jià)格會(huì)有所下跌;同時(shí)折扣也不能太大，否則會(huì)導(dǎo)致配股價(jià)過(guò)低而引起投資者對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況健康程度的關(guān)注。
案例2
一個(gè)專業(yè)工程公司宣布以5配4配股籌資300萬(wàn)美元，計(jì)劃收購(gòu)另一家工程公司。新股發(fā)行價(jià)為每股5美元。當(dāng)增股發(fā)行公告時(shí)，股票價(jià)格為6.70美元，但是公告宣布后當(dāng)日收盤(pán)價(jià)降為6.33美元。
分析
以5配4增股發(fā)行對(duì)于公司來(lái)說(shuō)是一個(gè)較大規(guī)模的發(fā)行，因?yàn)槠涔善笨倲?shù)增加了80%。公司清醒地認(rèn)識(shí)到按當(dāng)前股票價(jià)格基礎(chǔ)作較大折扣價(jià)發(fā)行非常必要。在宣布新股發(fā)行公告時(shí)，實(shí)際的股票折扣價(jià)格為1.70美元，即原股票市場(chǎng)價(jià)格的25%(1.70美元÷6.70美元)。股票的價(jià)格在宣布增股時(shí)立即下落并非鮮見(jiàn)，本例中收盤(pán)時(shí)下落了37美分，即5%以上。
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