什么是正向市場正向市場的簡介
在正常情況下，現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格或近期月份合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格，稱為正向市場。那么你對正向市場了解多少呢?以下是由學(xué)習(xí)啦小編整理關(guān)于什么是正向市場的內(nèi)容，希望大家喜歡!
正向市場的簡介
正向市場也叫正常市場，即在正常情況下，期貨價(jià)格高于實(shí)貨價(jià)格(或者合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格)，基差為負(fù)值。
正向市場分為兩種情況，一是期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，二是遠(yuǎn)期合約價(jià)格高于近期合約價(jià)格。因?yàn)槠谪浭袌龆嗔宋磥淼某钟谐杀?，理論上期貨價(jià)格應(yīng)該高于現(xiàn)貨價(jià)格，遠(yuǎn)期合約的價(jià)格也相應(yīng)高于近期合約的價(jià)格。正向市場是套期保值交易的理想環(huán)境。
正向市場的關(guān)系介紹
在現(xiàn)貨商品供應(yīng)充足、庫存量大的正常情況下，期貨價(jià)格通常要高于現(xiàn)貨價(jià)格，這是因?yàn)槠谪泝r(jià)格中要包含持倉費(fèi)用。持倉費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、有價(jià)證券等而支付的倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。持倉費(fèi)與期貨價(jià)格、現(xiàn)貨價(jià)格之間的關(guān)系可通過下面的例子來說明：假定某企業(yè)在未來三個(gè)月后需要某種商品，它可以有兩種選擇，一是立即買入三個(gè)月后交割的該商品的期貨合約，將其持有到期，接受現(xiàn)貨交割;二是立即買入該種商品的現(xiàn)貨，將其儲(chǔ)存三個(gè)月后使用。購買期貨合約除了支付少量保證金外，不需要更多的投資。買入現(xiàn)貨不僅需要一次性地繳足貨款，而且還必須支付從購入商品到使用商品期間的倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)，以及損失一筆因把資金用于購買現(xiàn)貨而不能用于其他投資的利息收入。如果期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格相同，很顯然企業(yè)都會(huì)選擇在期貨市場而不愿意在現(xiàn)貨市場買入商品，這會(huì)造成期貨市場的需求增加，現(xiàn)貨市場的需求減少，從而使期貨價(jià)格上升現(xiàn)貨價(jià)格下降，直至期貨合約的價(jià)格高出現(xiàn)貨價(jià)格的部分與持倉費(fèi)相同。這時(shí)，企業(yè)選擇在期貨市場還是在現(xiàn)貨市場買人商品是沒有區(qū)別的。因此，在正向市場中，期貨價(jià)格高出現(xiàn)貨價(jià)格的部分與持倉費(fèi)的大小有關(guān)，持倉費(fèi)體現(xiàn)的是期貨價(jià)格形成中的時(shí)間價(jià)值。持倉費(fèi)的高低與持有商品的時(shí)間長短有關(guān)，一般來說，距離交割的期限越近，持有商品的成本就越低，期貨價(jià)格高出現(xiàn)貨價(jià)格的部分就越少。當(dāng)交割月到來時(shí)，持倉費(fèi)將降至零，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格將趨同。因此，從動(dòng)態(tài)的角度來看，由于受到相同供求關(guān)系的影響和持倉費(fèi)的作用，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的變動(dòng)呈現(xiàn)同升同降和收斂一致的規(guī)律。
正向市場的牛市套利
實(shí)盤套利
正向市場中實(shí)盤套利的機(jī)會(huì)僅出現(xiàn)在價(jià)差的絕對值大于持倉成本的情況下，此時(shí)，可以在近月合約做多，而在遠(yuǎn)月上建立同等頭寸的空頭合約。近月接倉單，遠(yuǎn)月到期時(shí)以倉單交割來平倉，即可獲得無風(fēng)險(xiǎn)收益。
對沖套利
正向市場中如果供給不足，需求相對旺盛，則會(huì)導(dǎo)致合約價(jià)格的上升幅度大于遠(yuǎn)期月份合約，或者合約價(jià)格的下降幅度小于遠(yuǎn)期月份合約，這樣就可進(jìn)行在近月合約上做多，而在遠(yuǎn)月建立同等頭寸的空頭合約套利操作。
“套利收益=倉位×{(遠(yuǎn)期月份賣出價(jià)-近期月份買進(jìn)價(jià))-(遠(yuǎn)期月份買進(jìn)價(jià)-近期月份賣出價(jià))}=倉位×(B1-B2)”
當(dāng)(B1-B2)>0時(shí)，價(jià)差<0，如果價(jià)差絕對值縮小，套利交易獲利。此時(shí)，“反映近期合約對遠(yuǎn)期合約升水，其升水額取決于近期市場對商品的需求程度及供給的短缺程度，不受其他限制，所以獲利潛力巨大”。
當(dāng)(B1-B2)<0 時(shí)，價(jià)差<0，如果價(jià)差絕對值擴(kuò)大時(shí)，套利交易虧損。此時(shí)，“反映遠(yuǎn)期合約對近期合約升水，投資者或者及時(shí)止損，或者在堅(jiān)持價(jià)差判斷的情況下遷倉。”
正向市場的熊市套利
如果市場中供給過剩，需求相對不足，“則會(huì)導(dǎo)致近期月份合約價(jià)格的上升幅度小于遠(yuǎn)期月份合約，或者近期月份合約價(jià)格的下降幅度大于遠(yuǎn)期月份合約，此時(shí)可進(jìn)行在近月合約做空，而在遠(yuǎn)月上建立同等頭寸的多頭合約的套利操作。”
“套利收益-倉位×{(遠(yuǎn)期月份買進(jìn)價(jià)-近期月份賣出價(jià))-(遠(yuǎn)期月份賣出價(jià)-近期月份買進(jìn)價(jià))}=-倉位×(B2-B1)”
當(dāng)(B2-B1)<0時(shí)，價(jià)差<0，價(jià)差絕對值擴(kuò)大，套利交易獲利。此時(shí)，“反映近期合約對遠(yuǎn)期合約貼水”。
當(dāng)(B2-B1)>0時(shí)，價(jià)差<0，如果價(jià)差絕對值縮小時(shí)，套利交易虧損。此時(shí)，“反映遠(yuǎn)期合約對近期合約貼水，投資者或者及時(shí)止損，或者在堅(jiān)持價(jià)格走勢判斷的情況下遷倉。”
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