什么是期權(quán)交易期權(quán)交易的特點(diǎn)
什么是期權(quán)交易期權(quán)交易的特點(diǎn)
期權(quán)交易中有一些常用的交易組合，如價(jià)差交易，跨式交易等，模擬交易系統(tǒng)可以直接下達(dá)組合指令，進(jìn)行組合交易。那么你對(duì)期權(quán)交易了解多少呢?以下是由學(xué)習(xí)啦小編整理關(guān)于什么是期權(quán)交易的內(nèi)容，希望大家喜歡!
期權(quán)交易的介紹
1、執(zhí)行價(jià)格
執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)合約規(guī)定好的價(jià)格，不論將來(lái)期貨價(jià)格漲得多高、跌得多深，買(mǎi)方都有權(quán)利以執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出。
2、權(quán)利金
權(quán)利金即期權(quán)的價(jià)格，是買(mǎi)方支付給賣(mài)方的價(jià)款。期權(quán)交易做的就是權(quán)利金,由市場(chǎng)競(jìng)價(jià)決定。影響期權(quán)權(quán)利金高低的因素包括執(zhí)行價(jià)格、期貨市價(jià)、到期日的長(zhǎng)短、期貨價(jià)格波動(dòng)率、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率及市場(chǎng)供需力量等。
3、到期日
到期日就是期權(quán)生命中的最后一日。對(duì)于歐式期權(quán)是買(mǎi)方唯一可以行使權(quán)利的一天;對(duì)于美式期權(quán)，則是買(mǎi)方可以行使權(quán)利的最后一日。模擬交易當(dāng)中，強(qiáng)麥與棉花期權(quán)的到期日均為標(biāo)的期貨月份前一個(gè)月的第5個(gè)交易日。
4、歐式期權(quán)與美式期權(quán)
期權(quán)履約方式包括歐式、美式兩種。歐式期權(quán)的買(mǎi)方在到期日前不可行使權(quán)利，只能在到期日行權(quán)。美式期權(quán)的買(mǎi)方可以在到期日或之前任一交易日提出執(zhí)行。很容易發(fā)現(xiàn)，美式期權(quán)的買(mǎi)方“權(quán)利”相對(duì)較大。美式期權(quán)的賣(mài)方風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)也較大。因此，同樣條件下，美式期權(quán)的價(jià)格也相對(duì)較高。
5、期權(quán)合約代碼
期權(quán)合約代碼為：品種+月份+看漲/看跌期權(quán)+執(zhí)行價(jià)格?？礉q期權(quán)和看跌期權(quán)分別用C、P表示。C為看漲期權(quán)英文CALL的首位字母，P為看跌期權(quán)英文Put的首位字母。
期權(quán)交易的主要特點(diǎn)
(一)獨(dú)特的損益結(jié)構(gòu)
與股票、期貨等投資工具相比，期權(quán)的與眾不同之處在于其非線性的損益結(jié)構(gòu)。
如圖1-3，對(duì)于成本為1800元/噸的期貨多頭部位，價(jià)格每上漲一元，價(jià)格每下跌一元，部位虧損就增加一元。對(duì)于期貨空頭部位，則正好相反。
損益1800 期貨價(jià)格期貨部位損益圖，是執(zhí)行價(jià)格為1800元買(mǎi)權(quán)多頭的損益圖。其到期損益圖是條折線而不是一條直線，在執(zhí)行價(jià)格的位置發(fā)生折角。如果期貨價(jià)格小于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格，買(mǎi)權(quán)處于虛值狀態(tài)，在到期時(shí)沒(méi)有價(jià)值。買(mǎi)權(quán)的買(mǎi)方將損失全部的權(quán)利金20元，但無(wú)論期貨價(jià)格跌有多深，買(mǎi)權(quán)的買(mǎi)方的虧損都不會(huì)再隨之增加;如果到期期貨價(jià)格為1820元，則買(mǎi)權(quán)處于損益平衡狀態(tài);如果期貨價(jià)格大于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格，此時(shí)買(mǎi)權(quán)多頭與期貨多頭部位的性質(zhì)相同，買(mǎi)權(quán)的損益與期貨價(jià)格的變化之間開(kāi)始呈同向變動(dòng)關(guān)系。
正是期權(quán)的非線性的損益結(jié)構(gòu)，才使期權(quán)在風(fēng)險(xiǎn)管理、組合投資方面具有了明顯的優(yōu)勢(shì)。通過(guò)不同期權(quán)、期權(quán)與其他投資工具的組合，投資者可以構(gòu)造出不同風(fēng)險(xiǎn)收益狀況的投資組合。
(二)期權(quán)交易的風(fēng)險(xiǎn)
期權(quán)交易中，買(mǎi)賣(mài)雙方的權(quán)利義務(wù)不同，使買(mǎi)賣(mài)雙方面臨著不同的風(fēng)險(xiǎn)狀況。對(duì)于期權(quán)交易者來(lái)說(shuō)，買(mǎi)方與賣(mài)方部位的均面臨著權(quán)利金不利變化的風(fēng)險(xiǎn)。這點(diǎn)與期貨相同，即在權(quán)利金的范圍內(nèi)，如果買(mǎi)的低而賣(mài)的高，平倉(cāng)就能獲利。相反則虧損。與期貨不同的是，期權(quán)多頭的風(fēng)險(xiǎn)底線已經(jīng)確定和支付，其風(fēng)險(xiǎn)控制在權(quán)利金范圍內(nèi)。期權(quán)空頭持倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)則存在與期貨部位相同的不確定性。由于期權(quán)賣(mài)方收到的權(quán)利金能夠?yàn)槠涮峁┫鄳?yīng)的擔(dān)保，從而在價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)時(shí)，能夠抵消期權(quán)賣(mài)方的部份損失。
雖然期權(quán)買(mǎi)方的風(fēng)險(xiǎn)有限，但其虧損的比例卻有可能是100%，有限的虧損加起來(lái)就變成了較大的虧損。期權(quán)賣(mài)方可以收到權(quán)利金，一旦價(jià)格發(fā)生較大的不利變化或者波動(dòng)率大幅升高，盡管期貨的價(jià)格不可能跌至零，也不可能無(wú)限上漲，但從資金管理的角度來(lái)講，對(duì)于許多交易者來(lái)說(shuō)，此時(shí)的損失已相當(dāng)于“無(wú)限”了。因此，在進(jìn)行期權(quán)投資之前，投資者一定要全面客觀地認(rèn)識(shí)期權(quán)交易的風(fēng)險(xiǎn)。
期權(quán)交易的舉例說(shuō)明
(1)看漲期權(quán)：1月1日，標(biāo)的物是銅期貨，它的期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為1850美元/噸。A買(mǎi)入這個(gè)權(quán)利，付出5美元;B賣(mài)出這個(gè)權(quán)利，收入5美元。2月1日，銅期貨價(jià)上漲至1905美元/噸，看漲期權(quán)的價(jià)格漲至55美元。A可采取兩個(gè)策略：
行使權(quán)利--A有權(quán)按1850美元/噸的價(jià)格從B手中買(mǎi)入銅期貨;B在A提出這個(gè)行使期權(quán)的要求后，必須予以滿足，即便B手中沒(méi)有銅，也只能以1905美元/噸的市價(jià)在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)入而以1850美元/噸的執(zhí)行價(jià)賣(mài)給A，而A可以1905美元/噸的市價(jià)在期貨市場(chǎng)上拋出，獲利50美元。B則損失50美元。
如果銅價(jià)下跌，即銅期貨市價(jià)低于敲定價(jià)格1850美元/噸，A就會(huì)放棄這個(gè)權(quán)利，只損失5美元權(quán)利金，B則凈賺5美元。
(2)看跌期權(quán)：1月1日，銅期貨的執(zhí)行價(jià)格為1750美元/噸，A買(mǎi)入這個(gè)權(quán)利，付出5美元;B賣(mài)出這個(gè)權(quán)利，收入5美元。2月1日，銅價(jià)跌至1695美元/噸，看跌期權(quán)的價(jià)格漲至55美元。此時(shí)，A可采取兩個(gè)策略：
行使權(quán)利--A可以按1695美元/噸的市價(jià)從市場(chǎng)上買(mǎi)入銅，而以1750美元/噸的價(jià)格賣(mài)給B，B必須接受，A從中獲利50美元，B損失50美元。
售出權(quán)利--A可以55美元的價(jià)格售出看跌期權(quán)。A獲利50美元。如果銅期貨價(jià)格上漲，A就會(huì)放棄這個(gè)權(quán)利而損失5美元，B則凈得5美元。
通過(guò)上面的例子，可以得出以下結(jié)論：一是作為期權(quán)的買(mǎi)方(無(wú)論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán))只有權(quán)利而無(wú)義務(wù)，他的風(fēng)險(xiǎn)是有限的(虧損最大值為權(quán)利金)，但在理論上獲利是無(wú)限的。二是作為期權(quán)的賣(mài)方(無(wú)論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán))只有義務(wù)而無(wú)權(quán)利，在理論上他的風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)限的，但收益是有限的(收益最大值為權(quán)利金)。三是期權(quán)的買(mǎi)方無(wú)需付出保證金，賣(mài)方則必須支付保證金以作為必須履行義務(wù)的財(cái)務(wù)擔(dān)保。期權(quán)是適應(yīng)國(guó)際上金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)等控制風(fēng)險(xiǎn)、鎖定成本的需要而出現(xiàn)的一種重要的避險(xiǎn)衍生工具。1997年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授給了期權(quán)定價(jià)公式(布萊克-斯科爾斯公式)的發(fā)明人，這也說(shuō)明國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)于期權(quán)研究的重視。
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