什么是期權(quán)合約期權(quán)合約的特點(diǎn)
什么是期權(quán)合約期權(quán)合約的特點(diǎn)
期權(quán)合約指在特定時(shí)間內(nèi)以特定價(jià)格買賣一定數(shù)量交易品種的權(quán)利。那么你對(duì)期權(quán)合約了解多少呢?以下是由學(xué)習(xí)啦小編整理關(guān)于什么是期權(quán)合約的內(nèi)容，希望大家喜歡!
期權(quán)合約的基本概述
期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，就獲得這種權(quán)利，即擁有在一定時(shí)間內(nèi)以一定的價(jià)格(執(zhí)行價(jià)格〕出售或購買一定數(shù)量的標(biāo)的物(實(shí)物商品、證券或期貨合約)的權(quán)利。期權(quán)合約的構(gòu)成要素主要有以下幾個(gè)：買方、賣方、權(quán)利金、敲定價(jià)格、通知和到期日等。
期權(quán)合約是一種賦予交易雙方在未來某一日期，即到期日之前或到期日當(dāng)天，以一定的價(jià)格——履約價(jià)或執(zhí)行價(jià)——買入或賣出一定相關(guān)工具或資產(chǎn)的權(quán)利，而不是義務(wù)的合約。期權(quán)合約的買入者為擁有這種權(quán)利而向賣出者支付的價(jià)格稱為期權(quán)費(fèi)。期權(quán)合約是關(guān)于在將來一定時(shí)間以一定價(jià)格買賣特定商品的權(quán)利的合約。期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)包括：股票、股票指數(shù)、外匯、債務(wù)工具、商品和期貨合約。期權(quán)有兩種基本類型，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，亦稱買入期權(quán)和賣出期權(quán)?？礉q期權(quán)的持有者有權(quán)在某一確定時(shí)間以某一確定的價(jià)格購買標(biāo)的資產(chǎn)?？吹跈?quán)的持有者有權(quán)在某一確定時(shí)間以某一確定的價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)。期權(quán)合約中的價(jià)格被稱為執(zhí)行價(jià)格或敲定價(jià)格。合約中的日期為到期日、執(zhí)行日或期滿日。美式期權(quán)可在期權(quán)有效期內(nèi)任何時(shí)候執(zhí)行。歐式期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行。在交易所中交易的大多數(shù)期權(quán)為美式期權(quán)。但是，歐式期權(quán)通常比美式期權(quán)更容易分析，并且美式期權(quán)的一些性質(zhì)總是可由歐式期權(quán)的性質(zhì)推導(dǎo)出來。
需要強(qiáng)調(diào)的是，期權(quán)賦予其持有者做某件事情的權(quán)利，持有者不一定必須行使該權(quán)利。這一特點(diǎn)使期權(quán)合約不同于遠(yuǎn)期和期貨合約，在遠(yuǎn)期和期貨合約中持有者有義務(wù)購買或出售該標(biāo)的資產(chǎn)。請(qǐng)注意，投資者簽署遠(yuǎn)期或期貨合約時(shí)的成本為零，但投資者購買一份期權(quán)合約必須支付期權(quán)費(fèi)。
期權(quán)合約的構(gòu)成要素
交易單位
是指每手期權(quán)合約所代表標(biāo)的的數(shù)量。
最小變動(dòng)價(jià)位
是指買賣雙方在出價(jià)時(shí)，權(quán)利金價(jià)格變動(dòng)的最低單位。
每日價(jià)格最大波動(dòng)限制
是指期權(quán)合約在一個(gè)交易日中的權(quán)利金波動(dòng)價(jià)格不得高于或低于規(guī)定的漲跌幅度，超出該漲跌幅度的報(bào)價(jià)視為無效。
執(zhí)行價(jià)格
是指期權(quán)的買方行使權(quán)利時(shí)事先規(guī)定的買賣價(jià)格。這一價(jià)格一經(jīng)確定，則在期權(quán)有效期內(nèi)，無論期權(quán)之標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格上漲或下跌到什么水平，只要期權(quán)買方要求執(zhí)行該期權(quán)，期權(quán)賣方都必須以此執(zhí)行價(jià)格履行其必須履行的義務(wù)。
執(zhí)行價(jià)格間距
是指相臨兩個(gè)執(zhí)行價(jià)格之間的差，并在期權(quán)合約中載明。在鄭商所設(shè)計(jì)中的硬冬白麥期權(quán)合約中規(guī)定，在交易開始時(shí)，將以執(zhí)行價(jià)格間距規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的整倍數(shù)列出以下執(zhí)行價(jià)格：最接近相關(guān)硬冬白麥期貨合約前一天結(jié)算價(jià)的執(zhí)行價(jià)格(位于兩個(gè)執(zhí)行價(jià)格之間的，取其中較大的一個(gè))，以及高于此執(zhí)行價(jià)格的3個(gè)連續(xù)的執(zhí)行價(jià)格和低于此執(zhí)行價(jià)格的3個(gè)連續(xù)的執(zhí)行價(jià)格。
合約月份
是指期權(quán)合約的交易月份。與期貨合約不同，為了減少期權(quán)執(zhí)行對(duì)標(biāo)的期貨交易的影響，期權(quán)合約的到期日一般提前至其合約月份前的一個(gè)月內(nèi)。
最后交易日
是指某一期權(quán)合約能夠進(jìn)行交易的最后一日。
到期日
是指期權(quán)買方能夠行使權(quán)利的最后一日。
權(quán)利金
權(quán)利金(premium)又稱期權(quán)費(fèi)、期權(quán)金，是期權(quán)的價(jià)格。權(quán)利金是期權(quán)合約中唯一的變量，是由買賣雙方在國(guó)際期權(quán)市場(chǎng)公開競(jìng)價(jià)形成的，是期權(quán)的買方為獲取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而必須支付給賣方的費(fèi)用。對(duì)于期權(quán)的買方來說，權(quán)利金是其損失的最高限度。對(duì)于期權(quán)賣方來說，賣出期權(quán)即可得到一筆權(quán)利金收入，而不用立即交割。
執(zhí)行價(jià)格
執(zhí)行價(jià)格是指期權(quán)的買方行使權(quán)利時(shí)事先規(guī)定的買賣價(jià)格。執(zhí)行價(jià)格確定后，在期權(quán)合約規(guī)定的期限內(nèi)無論價(jià)格怎樣波動(dòng)，只要期權(quán)的買方要求執(zhí)行該期權(quán)，期權(quán)的賣方就必須以此價(jià)格履行義務(wù)。如：期權(quán)買方買入了看漲期權(quán)，在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，若價(jià)格上漲，并且高于執(zhí)行價(jià)格，則期權(quán)買方就有權(quán)以較低的執(zhí)行價(jià)格買入期權(quán)合約規(guī)定數(shù)量的特定商品。而期權(quán)賣方也必須無條件的以較低的執(zhí)行價(jià)格履行賣出義務(wù)。對(duì)于外匯期權(quán)來說，執(zhí)行價(jià)格就是外匯期權(quán)的買方行使權(quán)利時(shí)事先規(guī)定的匯率。
合約到期日
合約到期日是指期權(quán)合約必須履行的最后日期。歐式期權(quán)規(guī)定只有在合約到期日方可執(zhí)行期權(quán)。美式期權(quán)規(guī)定在合約到期日之前的任何一個(gè)交易日(含合約到期日)均可執(zhí)行期權(quán)。同一品種的期權(quán)合約的在有效期時(shí)間長(zhǎng)短上不盡相同，按周、季度、年以及連續(xù)月等不同時(shí)間期限劃分。
期權(quán)合約的基本特點(diǎn)
期權(quán)合約是除期貨合約以外最為重要的衍生金融工具。在套期保值中，期貨合約既抵消了潛在的損失，也抵消了潛在的收益。期權(quán)與期貨最大的不同之處在于，期權(quán)只是抵消了潛在的損失風(fēng)險(xiǎn)，并不妨礙持有者獲得收益。為了獲得這樣一個(gè)有利的風(fēng)險(xiǎn)，期權(quán)的購買者(多方，Buyer)需要向出售者(空方，Writer)支付一筆費(fèi)用，我們稱之為期權(quán)費(fèi)(Premium)。而我們買賣期貨時(shí)，除了傭金以外是不用付給交易對(duì)方任何金額的。
按照規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的不同，期權(quán)可以分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。看漲期權(quán)允許買方有權(quán)在將來的某個(gè)特定時(shí)點(diǎn)或者時(shí)段以某個(gè)特定的價(jià)格向期權(quán)的賣方購買某種商品，看跌期權(quán)則允許買方有權(quán)利在將來的某個(gè)特定時(shí)點(diǎn)或者時(shí)段以某個(gè)特定的價(jià)格向期權(quán)的賣方賣出某種商品。那個(gè)事先約定的價(jià)格被稱為行權(quán)價(jià)格(Exercise Price)。按照?qǐng)?zhí)行時(shí)限，期權(quán)還可以分為美式期權(quán)(American Option)和歐式期權(quán)(European Option)。美式期權(quán)的擁有者可以在到期日前的任一時(shí)點(diǎn)執(zhí)行期權(quán)，而歐式期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行。
期貨期權(quán)是以期貨合約為交割品的期權(quán)合約，指的是期權(quán)的擁有者有權(quán)在到期日按照事先約定的期貨價(jià)格買入或者賣出指定數(shù)量的期貨合約。“買入”在這里的實(shí)際意思是期權(quán)的擁有者和期權(quán)的賣出者按照事先約定的期貨價(jià)格達(dá)成新的期貨合約。如果是看漲期權(quán)的話，在新的期貨合約中期權(quán)的擁有者是多方，而期權(quán)的賣出者是空方。如果事先約定的期貨價(jià)格與當(dāng)前的期貨價(jià)格不同，那么交易雙方將立即進(jìn)行結(jié)算，空方將向多方支付當(dāng)前期貨價(jià)格和約定價(jià)格的差額。
期貨期權(quán)也有可能進(jìn)行現(xiàn)金交割，也就是說，雙方并不進(jìn)行期貨交易，而直接結(jié)算差額。
互換期權(quán)是以互換協(xié)議為交割品的期權(quán)，指的是期權(quán)的擁有者有權(quán)在到期日是按照事先約定的利率和期權(quán)的賣出者達(dá)成互換協(xié)議?；Q協(xié)議的結(jié)算可以有很多種，包括實(shí)物結(jié)算和現(xiàn)金結(jié)算。實(shí)物結(jié)算就是在到期日擁有者執(zhí)行權(quán)利并與期權(quán)的賣出者達(dá)成互換協(xié)議，期權(quán)的擁有者可以執(zhí)行這份協(xié)議到期末，也可以在互換市場(chǎng)上進(jìn)行反向操作，實(shí)現(xiàn)利息差額?，F(xiàn)金結(jié)算是指雙方并不簽訂互換協(xié)議，而是直接結(jié)算利息差額的現(xiàn)值。平均價(jià)期權(quán)(TAPOs)是為固定一段時(shí)間而設(shè)計(jì)的。以LME交易的平均價(jià)期權(quán)而言，它是基于月度結(jié)算價(jià)(MASP)。這些期權(quán)在定價(jià)期結(jié)束時(shí)自動(dòng)終止，盈價(jià)的TAPOs轉(zhuǎn)化為兩個(gè)數(shù)量相等方向相反的期貨合約，其中一個(gè)期貨合約價(jià)格為月度結(jié)算價(jià)，另一個(gè)為初始的敲定價(jià)。
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