股票入門基礎知識:我國的股市特點
股票入門基礎知識:我國的股市特點
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1.我國股市正處于調(diào)整階段
我國的滬深股市是從一個地方股市發(fā)展而成為全國性的股市的。在1990年12月正式營業(yè)時,上市的股票數(shù)量只有為數(shù)很少的幾只,其規(guī)模很小,且上市的股票基本上都是上海或深圳的本地股,如上海老八股中只有一支是異地股票。在其股市的發(fā)展中,由于缺乏戰(zhàn)略性的考慮,造成了資金的擴容與股票的擴容不同步,特別是資金擴容,其速度遠遠快于股票擴容。在1991年至1996年的五年間 ,股票營業(yè)部從數(shù)十家擴展到現(xiàn)在的近3000家,入市資金從10多億元增加到現(xiàn)在的3000多億元,而上市公司卻只從當年的近20家增加到現(xiàn)在的400多家,上市流通的股票只有300億股。股市的供求關系極不平衡,這樣就造成了股價在最初兩年出現(xiàn)暴漲的局面。
上海股市從1990年12月開始計點,1992年年底就上升到了780點,平均年漲幅達到179%;深圳股市從1991年4月開始計點,1992年底也漲到了241點,年均漲幅也有68.5%。
由于股價在開始兩年漲幅過度,伴隨著股票的擴容,在1993年上半年股價達到歷史性的高度后,股價就停步不前,滬深股市就進入艱難的調(diào)整階段。1993年滬深股市收盤指數(shù)分別為833點和238點,1994年收盤指數(shù)分別為647點和140點,1995年的收盤指數(shù)分別為555點和113點。根據(jù)國外股票指數(shù)的上漲速度和我國的實際情況,我國股市這種調(diào)整估計還要相當時日。如國家不出現(xiàn)比較嚴重的通貨膨脹,上證綜合指數(shù)若要在1000點站穩(wěn),大概還需要5年以上的時間。
2.供不應求
我國股市股民多、入市的資金額度大,而上市流通的股票少,股市呈現(xiàn)出明顯的股票供不應求局面。據(jù)初步統(tǒng)計,到1996年10月底,滬深股市登記在冊的股民約有1800萬,而同期滬深股市的流通股規(guī)模約為300億股,平均每個股民擁有的股票只有近1700股。據(jù)初步估算,我國上市公司1995年的每股稅后利潤不到0.30元,平攤下來,股民人均收益最多只有500元,按人均入市資金20000元計算,股票投資的收益率(不計交易稅、費)只有2.5%,只相當于活期儲蓄利率。而由于股民在股市中頻繁交易,其上繳手續(xù)費及交易稅之總和往往比流通股的稅后利潤之和還要多。
3.股市交投過旺
由于我國股民投機性較強,其入市的動機主要是以搏差價為主,所以許多股民以炒股票為業(yè)。股市稍有風吹草動,便買進殺出,追漲殺跌之風盛行,股市的交投極其活躍。如國外一般成熟股市股票的年均換手率不到40%,而我國股市的年均換手率卻超過600%,是國外成熟股市的15倍。
股市交投過旺一方面造成股市的暴漲暴跌,如美國紐約股市從開辦到現(xiàn)在的200年間,日漲跌幅度超過3%的只有10次,而滬深股市漲跌幅超過3%的時間卻要占整個交易日的20%以上。交投過旺的第二個后果就是造成股民的交易成本上升,1996年1-10月,滬深股市的股票成交量達1.3萬億元,股民上繳的交易稅、手續(xù)費近200億,而今年上市公司流通股的稅后利潤估計只有近100億。收入與支出相比,支出多100億,這樣就使整個股民稱為虧損一族。
4.股市尚待規(guī)范
我國股市是由地方股市發(fā)展起來的,且中央政府對股市的監(jiān)管從1992年下半年才開始,股市的運作還尚待規(guī)范。從宏觀管理方面來講,其一是對股市的規(guī)律還缺乏統(tǒng)一的認識,具體表現(xiàn)在相關的政策缺乏科學性和連續(xù)性,如股市擴容及上市指標的控制仍沿用額度控制的方法。其二是對股市的發(fā)展缺乏長遠的規(guī)劃,如國家股、法人股并軌問題,沒有一個具體的實施計劃。其三是對股市的監(jiān)管力度明顯不足,如對信息披露的監(jiān)管、對制止機構大戶聯(lián)手操縱股市等問題力度明顯不夠。
從證交所方面來講,雖然滬深股市已稱為全國性的股市,但證交所仍歸口地方管理,且證券交易稅的一半歸地方財政,證交所的地方利益傾向十分嚴重,主要表現(xiàn)在兩個交易所都將成交量的大小作為工作目標(成交量大就可多收交易稅),所以對有利于活躍股市成交的一些不規(guī)范行為的制止明顯不力。
從券商方面來講,其一方面在自營業(yè)務中利用資金實力對股價進行操縱,以從中漁利;另外為配合新股的順利發(fā)行,往往采用人為造市的方法,拉抬股價,引股民上鉤。
上市公司方面,為了新股的發(fā)行或配股的順利完成,在信息披露方面一般是報喜不報憂,隱瞞一些重要的不利信息,且經(jīng)常高估利潤指標。而一旦股票上市發(fā)行成功,則發(fā)表聲明更改盈利預測或發(fā)表所謂的道歉聲明來掩蓋錯誤。