創(chuàng)業(yè)版退市制度解讀

　　隨著創(chuàng)業(yè)版退市制度的出臺(tái)，各界都拋出了自己的觀點(diǎn)。今天學(xué)習(xí)啦小編為大家整理了關(guān)于創(chuàng)業(yè)版退市制度觀點(diǎn)的相關(guān)文章，希望對(duì)讀者有所幫助啟發(fā)。

　　創(chuàng)業(yè)版退市制度觀點(diǎn)：周明劍：退市制度不能根本解決創(chuàng)業(yè)板頑疾

　　國(guó)盛證券研究所所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家周明劍對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，此次深交所推出創(chuàng)業(yè)板退市制度細(xì)則表明了對(duì)治理創(chuàng)業(yè)板長(zhǎng)期存在問(wèn)題的決心，但是僅僅依靠退市制度的建立不能從根本上解決創(chuàng)業(yè)板的頑疾，最根本的還是要通過(guò)對(duì)創(chuàng)業(yè)板制度設(shè)計(jì)的改革，從偏向“融資型”的制度轉(zhuǎn)向兼顧投資者利益的資本市場(chǎng)制度，切實(shí)保護(hù)好投資者的利益。

　　周明劍稱(chēng)，創(chuàng)業(yè)板從推出之日起就飽受詬病，可以說(shuō)創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行兩年多時(shí)間以來(lái)，并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)其當(dāng)初為實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置、幫助高成長(zhǎng)企業(yè)解決融資問(wèn)題的初衷，此次創(chuàng)業(yè)板退市制度的推出一定程度上可以減少創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)違規(guī)操作，但并不能扼制創(chuàng)業(yè)板的“圈錢(qián)”思路，不能真正解決創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)長(zhǎng)期存在的問(wèn)題。

　　周明劍認(rèn)為，目前我國(guó)資本市場(chǎng)在制度設(shè)計(jì)方面，最根本的問(wèn)題仍然是偏向融資人的訴求，而忽略廣大投資人的利益，完善資本市場(chǎng)制度建設(shè)目前首要任務(wù)是實(shí)現(xiàn)制度向投資者傾斜，如詢(xún)價(jià)制度、信息透明、對(duì)等權(quán)利等等。“最重要的是應(yīng)該平衡資本市場(chǎng)各個(gè)環(huán)節(jié)參與者的利益訴求”，他說(shuō)。

　　創(chuàng)業(yè)版退市制度觀點(diǎn)：董登新：凈資產(chǎn)為負(fù)的退出標(biāo)準(zhǔn)具威懾力

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新向騰訊財(cái)經(jīng)表示，在暫停上市情形的規(guī)定中，將原“連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)”改為“最近一個(gè)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告顯示當(dāng)年年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)為負(fù)”以及“最近兩年年末凈資產(chǎn)為負(fù)則終止上市”等相對(duì)主板是一個(gè)最大的進(jìn)步，也是創(chuàng)業(yè)板退市制度最有威懾力的條款。

　　董登新認(rèn)為，凈資產(chǎn)為負(fù)的退出標(biāo)準(zhǔn)能生效，會(huì)使次新股出現(xiàn)虧損的或凈資產(chǎn)逼向面值的股票價(jià)格向下回歸產(chǎn)生成效。他認(rèn)為，上述標(biāo)準(zhǔn)采用后，每股凈資產(chǎn)會(huì)成為一個(gè)重要的標(biāo)識(shí)，當(dāng)每股凈資產(chǎn)逼近一元，逼近面值時(shí)，股價(jià)有可能向一塊錢(qián)邁進(jìn)。

　　此前，《退市制度(征求意見(jiàn)稿)》中規(guī)定：創(chuàng)業(yè)板公司股票出現(xiàn)連續(xù)20個(gè)交易日每日收盤(pán)價(jià)均低于每股面值的，其股票將終止上市。

　　董登新表示，凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)的退出標(biāo)準(zhǔn)與“一元退市”標(biāo)準(zhǔn)相打通，每股凈資產(chǎn)逼近面值一元時(shí)，股價(jià)快速向一元回歸，這樣的退出標(biāo)準(zhǔn)，充分體現(xiàn)市場(chǎng)化的退出機(jī)制。兩標(biāo)準(zhǔn)的有效匹配，可以使得讓垃圾股的股價(jià)有效回歸，有利于恢復(fù)股價(jià)的資源配置功能。

　　他認(rèn)為，凈資產(chǎn)為財(cái)務(wù)指標(biāo)，“一元退市”是市場(chǎng)話(huà)標(biāo)準(zhǔn)，兩者完美組合對(duì)退市制度發(fā)揮有效的功能，讓淘汰機(jī)制更有效，威懾垃圾股炒作，還原股價(jià)合理估值。

　　他表示，目前還沒(méi)有凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)的公司，但是退市制度有種示范效應(yīng)，超前地發(fā)揮股價(jià)信號(hào)的功能，恢復(fù)股價(jià)信號(hào)，對(duì)垃圾股、市場(chǎng)化退市機(jī)制發(fā)揮功能。

　　董登新認(rèn)為，不支持通過(guò)“借殼”恢復(fù)上市的條款很重要。他表示，創(chuàng)業(yè)板是不同于主板的高科技板，要保持創(chuàng)業(yè)板的本質(zhì)不變，必須堅(jiān)守這一底線，防止“買(mǎi)殼上市”“重組”影響創(chuàng)業(yè)板的純度和特色。

　　創(chuàng)業(yè)版退市制度觀點(diǎn)：左小蕾：監(jiān)管層該拿幾家公司開(kāi)刀 以儆效尤

　　4月20日下午，深交所正式發(fā)布<創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則>(2012年修訂)，并自2012年5月1日起施行。這意味著醞釀多時(shí)的創(chuàng)業(yè)板退市制度終于正式出臺(tái)。在新發(fā)布的規(guī)則中，明確規(guī)定了“最近一個(gè)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告顯示當(dāng)年年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)為負(fù)”的公司暫停上市，并設(shè)“退市整理板”。

　　中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)第一時(shí)間連線銀河證券首席總裁顧問(wèn)左小蕾，左小蕾向中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)表示，市場(chǎng)此前對(duì)創(chuàng)業(yè)板退市制度已經(jīng)討論多時(shí)，現(xiàn)在只不過(guò)是“確定下來(lái)了而已”。她表示，這是一種進(jìn)步，是好事。

　　但左小蕾同時(shí)強(qiáng)調(diào)，創(chuàng)業(yè)板退市制度出臺(tái)后，有效執(zhí)行是最為關(guān)鍵的;她認(rèn)為，監(jiān)管層至少該拿幾家公司“開(kāi)刀”，以儆效尤，同時(shí)也讓投資者看到新制度的有效性，而不是資本市場(chǎng)的又一空談。