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財務(wù)目標(biāo)優(yōu)化說

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  在現(xiàn)有的企業(yè)財務(wù)管理理論與實(shí)務(wù)中,財務(wù)目標(biāo)是多種多樣的,不知道你有沒有聽說過財務(wù)目標(biāo)優(yōu)化說?下面學(xué)習(xí)啦小編要跟你講的就是財務(wù)目標(biāo)優(yōu)化說。

  財務(wù)目標(biāo)優(yōu)化說:財務(wù)目標(biāo)與目標(biāo)實(shí)施機(jī)制的優(yōu)化

  只談財務(wù)目標(biāo)而不談財務(wù)目標(biāo)的實(shí)施機(jī)制是不完整的,缺乏良好的實(shí)施機(jī)制,財務(wù)目標(biāo)就發(fā)揮不出正面的作用,包括激勵和約束作用,還會造成人們對于所確定的財務(wù)目標(biāo)的誤解。財務(wù)目標(biāo)是財務(wù)信仰或財務(wù)理念式的東西,而財務(wù)目標(biāo)的實(shí)施則是信仰和理念見之于客觀理財實(shí)踐的過程,即所謂的“知行合一”。財務(wù)目標(biāo)的優(yōu)劣通過實(shí)施機(jī)制得以體現(xiàn)出來,從而可以被檢驗(yàn)(涂建明,2001)。財務(wù)目標(biāo)的缺陷可以通過財務(wù)機(jī)制的運(yùn)行產(chǎn)生負(fù)面作用,或者通過財務(wù)機(jī)制的創(chuàng)新得以彌補(bǔ)。因此,財務(wù)運(yùn)行機(jī)制的構(gòu)建與完善是選擇財務(wù)目標(biāo)時要考慮的問題??梢哉f,除了有一個理想的財務(wù)目標(biāo),還應(yīng)有一個理想的財務(wù)目標(biāo)實(shí)施機(jī)制。

  實(shí)施機(jī)制的好壞是針對實(shí)施機(jī)制的構(gòu)建能否彌補(bǔ)財務(wù)目標(biāo)的缺陷而言的,因?yàn)楸M管某一財務(wù)目標(biāo)在評判現(xiàn)實(shí)財務(wù)行為時有缺陷,但通過特殊實(shí)施機(jī)制的構(gòu)建不僅可以發(fā)現(xiàn)目標(biāo)缺陷,還可以彌補(bǔ)目標(biāo)缺陷。財務(wù)目標(biāo)缺陷說認(rèn)為,目前理論界提出的或?qū)崉?wù)界應(yīng)用的多種財務(wù)目標(biāo)都存在目標(biāo)缺陷,但這些缺陷可以在一定程度上得到彌補(bǔ),問題在于創(chuàng)建財務(wù)目標(biāo)缺陷彌補(bǔ)機(jī)制所需的成本是大還是小,如果成本過大的話,彌補(bǔ)缺陷就變得極為不經(jīng)濟(jì)。譬如,用管理層收購(MBO)可以彌補(bǔ)委托人與代理人分離的缺陷,但是,我國的管理層收購已被實(shí)踐證明是成本很高的。再如,“利潤最大化”目標(biāo)被認(rèn)為存在一定的缺陷,但現(xiàn)在仍有許多企業(yè)將其作為財務(wù)目標(biāo),一個可能的解釋是,其缺陷已被認(rèn)識并能通過實(shí)施機(jī)制得到彌補(bǔ)(王慶成,1999),且彌補(bǔ)機(jī)制的建立和維持成本可以為企業(yè)所接受,如企業(yè)激勵機(jī)制的建立和完善可以在一定程度上消除短期行為。

  從另一個角度來看,摒棄一個被認(rèn)為有缺陷的目標(biāo)而選擇其他目標(biāo),決策者似乎應(yīng)該很容易做到,不過正如前文所說的:(1)所有的財務(wù)目標(biāo)都有缺陷,對特定企業(yè)而言,現(xiàn)實(shí)的理財環(huán)境和理想的目標(biāo)作用環(huán)境存在差異,只是缺陷的程度不同而已;(2)新目標(biāo)的環(huán)境契合程度可能更差,要彌補(bǔ)該缺陷的成本可能更高;(3)不僅目標(biāo)的作用慣性很難克服,而且現(xiàn)有的運(yùn)行機(jī)制無法立即適應(yīng)財務(wù)目標(biāo)的更新。因此,對財務(wù)目標(biāo)“見異思遷”所產(chǎn)生的成本不可小視。

  企業(yè)財務(wù)目標(biāo)及其實(shí)施機(jī)制都存在優(yōu)化的客觀需要,實(shí)施機(jī)制只有在企業(yè)的理財過程中不斷完善,才能較好地實(shí)現(xiàn)財務(wù)目標(biāo)的功能,也才能反饋財務(wù)目標(biāo)的缺陷,并通過特定機(jī)制加以彌補(bǔ)。從企業(yè)經(jīng)營的較長時間來看,實(shí)施機(jī)制存在不斷優(yōu)化的過程,從企業(yè)發(fā)展的大背景來看,這也是企業(yè)管理成熟化進(jìn)程的一部分。

  財務(wù)目標(biāo)優(yōu)化說:財務(wù)優(yōu)化的診斷分析

  企業(yè)對于財務(wù)目標(biāo)的選擇是戰(zhàn)略性的,它是企業(yè)財務(wù)有效運(yùn)行的前提,定位錯了代價會很大?;谟邢蘩硇?,企業(yè)的決策者無法一次性地確定最適合(即最優(yōu))③企業(yè)理財環(huán)境的財務(wù)目標(biāo),而存在選擇不同層面財務(wù)目標(biāo)的可能。不是所有企業(yè)都能建立相對于所選財務(wù)目標(biāo)最適合、最完善(即最優(yōu))的實(shí)施機(jī)制,因而也存在不同完善程度的實(shí)施機(jī)制,并存在優(yōu)化的必要。財務(wù)目標(biāo)的優(yōu)化,包括目標(biāo)本身的優(yōu)化和目標(biāo)實(shí)施機(jī)制的優(yōu)化。激勵機(jī)制的建立可以起到優(yōu)化財務(wù)目標(biāo)實(shí)施機(jī)制的作用,因?yàn)樵诮?jīng)營者財務(wù)目標(biāo)與所有者財務(wù)目標(biāo)產(chǎn)生沖突時,它可以起到化解和調(diào)和的作用。在管理層持股制的作用下,經(jīng)營者身份被附加了所有者的成分,從而化解了二者在根本目標(biāo)上的沖突,它實(shí)質(zhì)上是維護(hù)了所有者至上的公司治理規(guī)則。企業(yè)決策者在管理實(shí)踐中尋求更高級財務(wù)目標(biāo)的努力,使得財務(wù)目標(biāo)得以優(yōu)化,但只有同時改善實(shí)施機(jī)制,才會有良好的理財效果。

  在圖1的財務(wù)優(yōu)化九區(qū)間診斷矩陣中,筆者試圖說明財務(wù)目標(biāo)選擇與財務(wù)目標(biāo)實(shí)施機(jī)制各種可能的組合以及由此產(chǎn)生的不同理財效率,同時也試圖說明存在財務(wù)目標(biāo)及其實(shí)施機(jī)制所體現(xiàn)的財務(wù)優(yōu)化現(xiàn)象。

  在強(qiáng)有效區(qū)間內(nèi),企業(yè)選擇了最優(yōu)④的財務(wù)目標(biāo),而且能很好地實(shí)施這個財務(wù)目標(biāo)(即最優(yōu)實(shí)施),在這種情況下,企業(yè)的財務(wù)管理適應(yīng)了企業(yè)內(nèi)外部理財環(huán)境,并能夠正確而成功地選擇與實(shí)施財務(wù)目標(biāo),財務(wù)管理職能得到有效地發(fā)揮,企業(yè)理財處于強(qiáng)有效的狀態(tài)并取得理想的理財效果。

  半強(qiáng)有效的財務(wù)存在于次優(yōu)目標(biāo)和最優(yōu)實(shí)施、次優(yōu)實(shí)施和最優(yōu)目標(biāo)兩種組合所在的區(qū)域。次優(yōu)目標(biāo)和最優(yōu)實(shí)施組合的效果證明,實(shí)施機(jī)制可以適當(dāng)?shù)匦扪a(bǔ)目標(biāo)缺陷。次優(yōu)實(shí)施和最優(yōu)目標(biāo)組合的效果證明,目標(biāo)的缺陷極少,且無法通過實(shí)施機(jī)制充分體現(xiàn)出來。上述兩種組合基本上可以取得相似的半強(qiáng)有效理財效果。

  弱有效發(fā)生在次優(yōu)的目標(biāo)和次優(yōu)的目標(biāo)實(shí)施組合中,即目標(biāo)客觀上存在一些并不嚴(yán)重的缺陷,但未利用實(shí)施機(jī)制進(jìn)行彌補(bǔ),實(shí)施機(jī)制雖然不夠完善,但仍可維持。因此,該組合使企業(yè)財務(wù)工作處于弱有效狀態(tài)。

  在搖擺區(qū)間內(nèi),環(huán)境的契合程度較差,企業(yè)財務(wù)目標(biāo)很不完善,但目標(biāo)實(shí)施工作卻系統(tǒng)而周密,在這種情況下,可能出現(xiàn)兩種局面:一種局面是,企業(yè)認(rèn)真地實(shí)施這個不完善的財務(wù)目標(biāo),結(jié)果導(dǎo)致理財困難,甚至產(chǎn)生財務(wù)危機(jī);另一種局面是,企業(yè)在理財活動中很好地執(zhí)行目標(biāo),彌補(bǔ)了固有理財目標(biāo)的不足,如在“利潤最大化”目標(biāo)下,公司的高層或財務(wù)經(jīng)理對短期行為有所預(yù)見,或制定了防范管理層短期行為的制度,使原有財務(wù)目標(biāo)可以在一定程度上發(fā)揮正面作用,“利潤最大化”目標(biāo)并不必然導(dǎo)致短期行為。企業(yè)若能在這兩種情況下及時、準(zhǔn)確地分析并判斷出財務(wù)目標(biāo)的缺陷和理財后果,并主動采取措施加以改進(jìn),企業(yè)就可以維持,但從長遠(yuǎn)來看,鑒于環(huán)境的契合程度較差,企業(yè)財務(wù)目標(biāo)存在著改變的內(nèi)在要求。

  在陷阱區(qū)間內(nèi),企業(yè)雖然制定了很好的財務(wù)目標(biāo),但實(shí)施效果很差,這種情況往往是由于企業(yè)財務(wù)經(jīng)理過分注重財務(wù)目標(biāo)的制定而忽視目標(biāo)實(shí)施所致,因?yàn)樵俸玫哪繕?biāo)也要通過理財過程中實(shí)施機(jī)制的作用才能實(shí)現(xiàn)。企業(yè)在理財效率不高時,首先要考慮的不是財務(wù)目標(biāo)是否合理,而是財務(wù)目標(biāo)指導(dǎo)下的財務(wù)計劃、財務(wù)決策等是否科學(xué),以及財務(wù)控制制度是否完備等實(shí)施層面的問題。此外,在外在“廣告式”財務(wù)目標(biāo)的背后,可能隱藏著損害企業(yè)價值的經(jīng)理人機(jī)會主義行為和大股東機(jī)會主義行為,因而外在財務(wù)目標(biāo)往往是個陷阱。

  在乏力區(qū)間內(nèi),壞目標(biāo)無法指導(dǎo)理財活動,次優(yōu)的實(shí)施只能勉強(qiáng)支撐,其結(jié)果是財務(wù)管理工作處于乏力狀態(tài)。

  在失控區(qū)間內(nèi),次優(yōu)的目標(biāo)在指導(dǎo)和約束財務(wù)工作中并非十分理想,而目標(biāo)的實(shí)施機(jī)制幾乎不起作用,無法保障財務(wù)目標(biāo)具有的部分合理性得以發(fā)揮,因而財務(wù)管理工作處于失控狀態(tài)。

  在失敗區(qū)間內(nèi),企業(yè)財務(wù)面臨的困境是財務(wù)目標(biāo)本身不完善且沒有很好的執(zhí)行機(jī)制。在這種情況下,企業(yè)理財人員很難把目標(biāo)轉(zhuǎn)到正確的軌道上來,財務(wù)目標(biāo)不合理,實(shí)施又不力,一切都亂了套。企業(yè)若想保留原有財務(wù)目標(biāo)而改變實(shí)施方式,或者改變實(shí)施方式而保留原有的財務(wù)目標(biāo),都無法取得好的結(jié)果,除非能在短期內(nèi)及時地在目標(biāo)確立和目標(biāo)實(shí)施兩個層面動大手術(shù),否則,其結(jié)局都是失敗。

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