企業(yè)籌資風險的成因及規(guī)避
企業(yè)籌資風險的成因及規(guī)避
企業(yè)籌資風險的影響因素諸多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)內(nèi)部的原因。下面學習啦小編通過縫隙企業(yè)籌資風險的成因談如何規(guī)避。
企業(yè)籌資風險的成因
1.企業(yè)財務管理的宏觀環(huán)境復雜多變，財務管理系統(tǒng)不能適應復雜多變的宏觀環(huán)境。
財務管理的宏觀環(huán)境復雜多變是產(chǎn)生財務風險的外部原因。眾所周知，持續(xù)的通貨膨脹，將使企業(yè)資金供給持續(xù)發(fā)生短缺，貨幣性資金持續(xù)貶值。實物性資金相對升值，資金成本持續(xù)升高。財務管理系統(tǒng)如果不能適應復雜而多變的外部環(huán)境，必然會給企業(yè)帶來困難。目前，我國許多企業(yè)建立的財務管理系統(tǒng)，由于機構(gòu)設(shè)置不盡合理，管理人員素質(zhì)偏低，財務管理規(guī)章制度不健全，管理基礎(chǔ)工作欠缺等原因，導致企業(yè)財務管理系統(tǒng)缺乏對外部環(huán)境變化的適應能力和應變能力。具體表現(xiàn)在企業(yè)不能對外部環(huán)境的變化進行科學的預見，反映滯后，措施不力，由此產(chǎn)生財務風險。
2.企業(yè)財務管理人員對財務風險的客觀性認識不足。
企業(yè)只要有財務活動，就必然存在著財務風險。在現(xiàn)實工作中，我國許多企業(yè)財務管理人員風險意識淡薄，是財務風險產(chǎn)生的重要原因之一。由于我國市場已成為買方市場，企業(yè)普遍存在產(chǎn)品滯銷現(xiàn)象。一些企業(yè)為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品。企業(yè)應收賬款大量增加。同時，由于企業(yè)在賒銷過程中，對客戶的信用等級了解欠缺，缺乏控制，盲目賒銷，造成應收賬款失控。大量比例的應收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。資產(chǎn)長期被債務人無償占用，嚴重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及安全性，給企業(yè)帶來巨大的財務風險。
3.財務決策缺乏科學性導致決策失誤。
財務決策失誤是產(chǎn)生財務風險的又一重要原因。避免財務決策失誤的前提是財務決策的科學化。目前，我國企業(yè)的財務決策普遍存在著經(jīng)驗決策和主觀決策現(xiàn)象，由此導致決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財務風險。例如，在固定資產(chǎn)投資決策過程中，由于對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟信息不全面、不真實，以及決策者決策能力低下等原因，導致投資決策失誤頻繁發(fā)生。決策失誤使投資項目不能獲得預期的收益，投資無法按期收回，給企業(yè)帶來巨大的財務風險。由于投資決策者對投資風險的認識不足，決策失誤及盲目投資導致一些企業(yè)產(chǎn)生巨額投資損失，也必然影響企業(yè)的投資效益，影響了企業(yè)的長期償債能力，從而給企業(yè)帶來較大的財務風險。
4.企業(yè)內(nèi)部關(guān)系混亂。
企業(yè)內(nèi)部財務關(guān)系混亂是我國企業(yè)產(chǎn)生財務風險的又一重要原因。企業(yè)內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責不明，管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保障。例如，企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理，負債資金比例過高等。在我國，資金結(jié)構(gòu)主要是指企業(yè)全部資金來源于權(quán)益資金與負債資金的比例關(guān)系。由于籌資決策失誤等原因，企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象普遍存在。具體表現(xiàn)在負債在資金結(jié)構(gòu)中比例過高，很多企業(yè)資產(chǎn)負債率達到30%以上，導致企業(yè)財務負擔沉重，償付能力不足，由此產(chǎn)生財務風險。
企業(yè)籌資風險的規(guī)避
1.確定最佳資本結(jié)構(gòu)。
資本結(jié)構(gòu)是指長期債務資本和權(quán)益資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。傳統(tǒng)財務理論認為。從凈收入的角度來考慮，負債可以降低企業(yè)的資本成本，提高企業(yè)的價值。但企業(yè)利用財務杠桿時，加大了股東權(quán)益的風險，會使權(quán)益資本成本上升，在一定程度內(nèi)，權(quán)益資本成本的上升不會完全抵消利用資金成本率低的債務所獲得的好處，因此，加權(quán)平均資本成本會下降，企業(yè)總價值上升。但是，過度利用財務杠桿，權(quán)益成本的上升就不再能為債務的低成本所抵消，加權(quán)平均資本成本便會上升。以后，債務成本也會上升，使加權(quán)平均資本成本上升加快。加權(quán)平均資本成本從下降變?yōu)樯仙D(zhuǎn)折時的負債比率就是企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)籌資有負債籌資和權(quán)益籌資，這就呈現(xiàn)債務資本和權(quán)益資本的比例關(guān)系，即資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)籌資必須達到綜合資金成本最小，同時將財務風險保持在適當?shù)姆秶鷥?nèi)，使企業(yè)價值最大化，這就是最佳資本結(jié)構(gòu)。
2.確定理想財務結(jié)構(gòu)。
財務結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種籌資方式的組合構(gòu)成，通常用資產(chǎn)負債率表示。財務結(jié)構(gòu)的類型有3種：①資產(chǎn)負債率為100%，股東權(quán)益比率為0，全部為借入資金;②資產(chǎn)負債率為0，股東權(quán)益比率為100%，全部為自有資金;③資產(chǎn)負債率與股東權(quán)益比率均小于100%，借入資金與自有資金各占一定比例，比例的不同又會衍生出若干種具體的財務結(jié)構(gòu)。企業(yè)全額負債經(jīng)營，風險全部由債權(quán)人承擔，不僅會影響債權(quán)人的利益，而且會嚴重干擾一個國家的經(jīng)濟秩序?！吨腥A人民共和國公司法》中明確規(guī)定公司設(shè)立必須要具有最低限額的注冊資本，由股東出資形成，也即實踐中不允許上述第一種財務結(jié)構(gòu)存在。企業(yè)全部依靠權(quán)益資金經(jīng)營，無負債，雖不受法律的制約，但權(quán)益資金成本高，不能根據(jù)需要作靈活的調(diào)整，且在市場經(jīng)濟中，由于交易的結(jié)算關(guān)系和臨時性資金需要，第二種財務結(jié)構(gòu)實際上也是不存在的。第三種財務結(jié)構(gòu)才是現(xiàn)實經(jīng)濟生活中需要加以研究的，也就是如何安排和調(diào)整負債與股東權(quán)益資金的比例，使之更趨于合理。理想的財務結(jié)構(gòu)標準是綜合資金成本低、財務杠桿效益高、財務風險適度。
3.確定適度負債結(jié)構(gòu)
企業(yè)要發(fā)展，經(jīng)濟要增長，就得有投入，在企業(yè)自有資本私有制的情況下，舉債投入無可非議。那么，怎樣才能在企業(yè)發(fā)展和控制負債風險之間尋求一條最佳途徑?在一般情況下，負債成本必須低于投資項目預期回報額，否則，經(jīng)營無利可圖，任何優(yōu)惠的籌資條件、誘人的投資項目都是不可取的。企業(yè)一旦確定應進行負債經(jīng)營，隨之一是要確定舉債額度，合理掌握負債比例;二是要考慮借人資金的來耗結(jié)構(gòu)。企業(yè)在舉債籌資時，必須考慮合適的舉債方式和資金類別。
4.充分運用財務杠桿
負債是財務杠桿的根本，財務杠桿效用源于企業(yè)的負債經(jīng)營;在一定條件下，自有資金愈少，財務杠桿操作的空間愈大。利用財務杠桿操作，看起來獲利率很高，但是必須操作得當。如果判斷錯誤，投資報酬率沒有預期得高。甚至是負的時候，再加上需要負擔的借貸利息。就變成反財務杠桿操作，反而損失慘重。因此，財務杠桿對企業(yè)的資金運用有一種放大效應，當企業(yè)運用了負債，財務杠桿的效應就會顯現(xiàn)。但是負債并非越多越好，我們首先應該分析籌集資金后資金的利潤率是否大于利息率，如果是，則負債的運用會大幅度提高高企業(yè)的每股利潤，負債體現(xiàn)的是一種正杠桿的效應;反之，負債的運用會大幅度地降低企業(yè)的每股利潤，負債體現(xiàn)的是一種負杠桿的效應。當然，這僅僅是對單種負債的財務杠桿效應進行闡述，對于一個企業(yè)來說，籌資的渠道很多，財務杠桿效應往往是通過組合的籌資結(jié)構(gòu)體現(xiàn)的。財務管理中涉及的杠桿主要有經(jīng)營杠桿、財務杠桿、復合杠桿，并對應著經(jīng)營風險、財務風險、企業(yè)總風險及有關(guān)的收益。財務管理利用杠桿的目標是：在控制企業(yè)總風險的基礎(chǔ)上，以較低的代價獲得較高的收益。要提高企業(yè)籌資效益，就必須把握好企業(yè)財務結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)，按照企業(yè)預期合理搭配各種籌資方式;同時，合理安排企業(yè)的負債規(guī)模、期限、結(jié)構(gòu)，達到財務杠桿效益優(yōu)化。從而解決財務杠桿與企業(yè)籌資效益的問題。
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