風險資本是什么

　　風險資本是一種以私募方式募集資金，以公司等組織形式設立，投資于未上市的新興中小型企業(yè)(尤其是新興高科技企業(yè))的一種承擔高風險、謀求高回報的資本形態(tài)。

　　風險資本的運作特點

　　風險資本是以股份投資的方式投資于未上市的具有高成長性的新生企業(yè)的資本，是一種有組織、有中介的資本形式。風險資本家或風險基金管理者是資本供給者和使用者之間的中介。在多數(shù)情況下，這些中介是以有限合伙制的方式組成的獨立基金。風險資本獨特的運作機制是針對新生高新技術企業(yè)高度的信息不對稱和信息不完全而形成和發(fā)展起來的，其高度組織化、理性化和程序化的運作過程及其治理結構已成為現(xiàn)代金融工程中一個重要的資本運作模式。

　　風險資本運作過程中有三個直接參與者：供給資本的投資者、使用資本的企業(yè)和管理資本的風險資本家。風險資本中資本的供給者主要是效益類長期投資者，其中包括退休基金、基金會、保險公司以及富裕的家庭或個人。風險資本的使用者一般是新生高新技術企業(yè)，但在不同的國家有較大的差異。美國風險資本對高新技術產(chǎn)業(yè)的投資是風險資本投資總額的90%，而在歐洲則不足20%。

　　風險資本家或風險基金是投資者與企業(yè)間的中介，其主要職能是尋找并過濾投資機會、資本運作使之及時到位、募集追加資本、監(jiān)測和管理資本的使用并使之增值。風險基金的基本組織形式是有限合伙制，其中風險資本家作為一般合伙人(General Partner)投資1%到基金中，其他投資者作為有限合伙人(Limited Partner)投資其余的99%。投資者承擔初始投資并承諾在基金的生命期內(nèi)分階段增加投資到一定的規(guī)模。有限合伙制一般以10年為一周期，需要時可延期l-2年。在一個周期結束時，所有的現(xiàn)金和股份都分配給投資者。作為一般合伙人，風險資本家積極投入到所投資企業(yè)的管理中，但有限合伙人通常不被允許充當任何管理角色。

　　一般說來，風險投資具有以下重要特征：

　　1.風險基金與企業(yè)共擔風險。風險資本家必須和企業(yè)家密切合作，幫助企業(yè)制定規(guī)劃，提供咨詢服務，并直接參與管理，管理是作為投入的一部分;

　　2.風險投資是一種長期的、流動性較差的投資。一旦投資，風險資本家和企業(yè)家就形成了命運共同體。風險資本要伴隨著企業(yè)走過相當長一段時期，直至退出。這段時期一般在3-7年之間;

　　3.風險投資極具風險，要求風險資本家具有很高的專業(yè)，在項目的選擇上做到高度的專業(yè)化和程序化，盡可能鎖定風險;

　　4.在考察項目的財務指標之前，風險資本家更注重項目的市場前景、發(fā)展策略和管理隊伍素質(zhì);

　　5.風險資本一般不以企業(yè)分紅為目的，而是在退出時以資本增值作為回報，退出的時間一般選擇在企業(yè)上市或出售時。風險資本家的報酬分為固定報酬和可變報酬兩部分。固定報酬是按已投資金額的2-3%收取的管理費，可變報酬是投資收獲后15-25%的基金利潤，其余部分由投資者獲得。

　　風險資本的運作過程可粗分為籌資過程、投資過程和收獲過程。籌資過程是風險資本家向機構投資者和富裕的家庭或個人籌集資金的過程。對單個風險基金來說，在沒有任何經(jīng)營歷史的情況下，這是一個需要耐心和勇氣的過程。但當風險基金有了較好的表現(xiàn)后，這個過程就會變得相對容易。就整個風險資本產(chǎn)業(yè)來說，籌資過程的難易在很大程度上取決于政府的政策法規(guī)和所處的社會經(jīng)濟環(huán)境。投資過程和收獲過程是風險資本運作的兩個重要環(huán)節(jié)。

　　風險資本的作用

　　(1)風險資本在扶持高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方面功不可沒。以美國為例，美國風險資本的70%都投向了以信息技術為主的高科技產(chǎn)業(yè)，微軟公司(Microsoft)、網(wǎng)景公司(Netscape)等成功的高科技企業(yè)在發(fā)展歷程中均得到風險資本的扶持。

　　(2)風險資本能促進經(jīng)濟增長。受風險資本支持的企業(yè)一般都屬于新興行業(yè)，發(fā)展前景良好，增長勢頭強勁，成為經(jīng)濟的新增長點，1990～1994年問，英國受風險資本支持的企業(yè)的營業(yè)收入累計達到830億英鎊、年均增長率為34%，是同期代大倫敦《金融時報〉指數(shù)的100家企業(yè)的5倍多。利潤與資產(chǎn)凈值的增長率分別是這100家企業(yè)的3倍多和2.5倍。在美國、風險資本對促使經(jīng)濟實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級起了重要作用，1997年，共有134家公司在風險資本的扶持下上市，而具中信息技術企業(yè)就占70家，目前，信息技術已成為美國經(jīng)濟增長的主要推動力，1994～1996年，在全美國內(nèi)生產(chǎn)總值的增量中，高科技占了27%，而傳統(tǒng)的支柱產(chǎn)業(yè)住宅建筑業(yè)只占14%，汽車業(yè)只占4%。

　　(3)風險資本有力地促進證券市場的成長。風險資本通過扶持新興企業(yè)成長與壯大并推動其上市，給證券市場注入生機。據(jù)調(diào)查，1992～1995年。通過風險資本培育而在倫敦股票交易所上市的企業(yè)占新上市企業(yè)數(shù)的40%，而且這些公司代表著產(chǎn)業(yè)升級和發(fā)展的方向。其業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于上市公司各項平均值，是證券市場的重要組成部分。從發(fā)展趨勢看，風險資本在證券市場發(fā)展中還將起著越來越重要的作用。