中級(jí)財(cái)務(wù)管理考試
中級(jí)財(cái)務(wù)管理考試
中級(jí)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)考試有什么技巧嗎?怎么才能考好?來(lái)看看下面學(xué)習(xí)啦小編為你帶來(lái)的中級(jí)財(cái)務(wù)管理考試吧，這其中也許就有你需要的。
2016年會(huì)計(jì)職稱(chēng)《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》提升練習(xí)題
營(yíng)運(yùn)資金管理策略
單項(xiàng)選擇題
某企業(yè)保持高水平的現(xiàn)金和有價(jià)證券、高水平的應(yīng)收賬款和高水平的存貨，則該企業(yè)采取的投資策略是( )。
A.緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略
B.寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略
C.適中的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略
D.保守的流動(dòng)資產(chǎn)籌資策略
【正確答案】B
【知識(shí)點(diǎn)】營(yíng)運(yùn)資金管理策略
【試題解析】
在寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)通常會(huì)維持高水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷(xiāo)售收入比率。也就是說(shuō)，企業(yè)保持高水平的現(xiàn)金和有價(jià)證券、高水平的應(yīng)收賬款和高水平的存貨。
營(yíng)運(yùn)資金管理策略
單項(xiàng)選擇題
某企業(yè)固定資產(chǎn)為800萬(wàn)元，永久性流動(dòng)資產(chǎn)為200萬(wàn)元，波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)為200萬(wàn)元。已知長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本可提供的資金為900萬(wàn)元，則該企業(yè)采取的是( )。
A.期限匹配融資策略
B.保守融資策略
C.激進(jìn)融資策略
D.折中融資策略
【正確答案】C
【知識(shí)點(diǎn)】營(yíng)運(yùn)資金管理策略
【試題解析】
流動(dòng)資產(chǎn)融資策略包括期限匹配、保守和激進(jìn)三種。在激進(jìn)融資策略下，臨時(shí)性負(fù)債大于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，它不僅解決波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求，還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需求，本題永久性資產(chǎn)=800+200=1000(萬(wàn)元)，長(zhǎng)期來(lái)源900萬(wàn)元，說(shuō)明有100萬(wàn)元永久資產(chǎn)和波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)200萬(wàn)元由短期來(lái)源解決，因此選擇選項(xiàng)C。
股票投資
判斷題
根據(jù)股票內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算公式可知，股票的內(nèi)在價(jià)值包括兩部分，一部分是在以前持有期間取得的股利收入的現(xiàn)值，另一部分是在將來(lái)賣(mài)出股票后取得的轉(zhuǎn)讓收入與購(gòu)買(mǎi)價(jià)格差額的現(xiàn)值。( )
【知識(shí)點(diǎn)】股票投資
【試題解析】
股票的內(nèi)在價(jià)值包括兩部分，一部分是在未來(lái)持有期間內(nèi)預(yù)期將取得的股利收入的現(xiàn)值，另一部分是在將來(lái)賣(mài)出股票后取得的轉(zhuǎn)讓收入的現(xiàn)值。
單項(xiàng)選擇題
某投資者打算購(gòu)買(mǎi)一只股票，購(gòu)買(mǎi)價(jià)格為21.5元/股，該股票預(yù)計(jì)下年的股利為每股2.2元，估計(jì)股利年增長(zhǎng)率為2%，則投資該股票的內(nèi)部收益率為( )。
A.12.44%
B.12.23%
C.10.23%
D.10.44%
【正確答案】B
【知識(shí)點(diǎn)】股票投資
【試題解析】
內(nèi)部收益率=2.2/21.5+2%=12.23%。
固定資產(chǎn)更新決策
單項(xiàng)選擇題
對(duì)于固定資產(chǎn)更新決策來(lái)說(shuō)，如果最終的稅法殘值大于預(yù)計(jì)的殘值，那么會(huì)導(dǎo)致終結(jié)點(diǎn)的現(xiàn)金流量( )。
A.減少
B.增加
C.不變
D.以上都有可能
【正確答案】B
【知識(shí)點(diǎn)】固定資產(chǎn)更新決策
【試題解析】
當(dāng)稅法殘值大于預(yù)計(jì)的殘值的時(shí)候，產(chǎn)生的變現(xiàn)損失抵稅，是可以使現(xiàn)金流量增加的。
單項(xiàng)選擇題
某企業(yè)打算繼續(xù)使用舊機(jī)器，該機(jī)器是5年前以60000元購(gòu)入的，殘值率10%，預(yù)計(jì)尚可使用3年，稅法規(guī)定使用年限6年，目前變現(xiàn)價(jià)值為14000元。假定所得稅稅率為25%，則繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量為( )元。
A.14000
B.13750
C.14250
D.17900
【正確答案】C
【知識(shí)點(diǎn)】固定資產(chǎn)更新決策
【試題解析】
年折舊=60000×(1-10%)/6=9000(元)，賬面凈值=60000-9000×5=15000(元)，變現(xiàn)損失抵稅=(15000-14000)×25%=250(元)，繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量=14000+250=14250(元)。
回收期
多項(xiàng)選擇題
下列關(guān)于評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的靜態(tài)回收期法的說(shuō)法中，正確的有( )。
A.它忽略了貨幣時(shí)間價(jià)值
B.它需要一個(gè)主觀上確定的最長(zhǎng)的可接受回收期作為評(píng)價(jià)依據(jù)
C.它不能測(cè)度項(xiàng)目的盈利性
D.它考慮了回收期滿(mǎn)以后的現(xiàn)金流量
【正確答案】A B C
【知識(shí)點(diǎn)】回收期
【試題解析】
投資項(xiàng)目的回收期指標(biāo)只考慮了部分現(xiàn)金流量，沒(méi)有考慮回收期以后的現(xiàn)金流量，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。
多項(xiàng)選擇題
下列各項(xiàng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)中，屬于動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的有( )。
A.凈現(xiàn)值
B.現(xiàn)值指數(shù)
C.靜態(tài)回收期
D.內(nèi)含報(bào)酬率
【正確答案】A B D
【知識(shí)點(diǎn)】回收期
【試題解析】
靜態(tài)回收期沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，屬于靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。
中級(jí)財(cái)務(wù)管理考試重點(diǎn)
一、財(cái)務(wù)分層理論的主要內(nèi)容。
1、所有者財(cái)務(wù)論
所有者財(cái)務(wù)是以所有者為主體，對(duì)所有者投入的本金和收益進(jìn)行監(jiān)督和調(diào)控，以實(shí)現(xiàn)本金最大增值為目標(biāo)的一種分配活動(dòng)。
2、經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)論
經(jīng)營(yíng)者作為理財(cái)主體或財(cái)務(wù)代理人利用其控制權(quán)，對(duì)委托或授權(quán)其經(jīng)營(yíng)的資本以及由此形成的企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)，以經(jīng)濟(jì)效益最大化為目標(biāo)，所進(jìn)行的一系列籌資、投資和分配等活動(dòng)，以及所體現(xiàn)的權(quán)責(zé)利關(guān)系。
3、利益相關(guān)者財(cái)務(wù)論
利益相關(guān)者公司財(cái)務(wù)模式的基本特征是：公司財(cái)務(wù)的目標(biāo)是利益相關(guān)者價(jià)值最大化，公司財(cái)務(wù)實(shí)行共同治理，員工與公司保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的財(cái)務(wù)關(guān)系，公司財(cái)務(wù)實(shí)行分層治理和管理，公司財(cái)務(wù)控制權(quán)相機(jī)配置等。
論述題
一、分別畫(huà)出證券市場(chǎng)線(xiàn)和資本市場(chǎng)線(xiàn)，并結(jié)合圖形描述兩線(xiàn)的含義，闡述它們間的區(qū)別和聯(lián)系;
(1)證券市場(chǎng)線(xiàn)：
單一證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可由貝塔系數(shù)來(lái)度量，而且其風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系可由證券市場(chǎng)線(xiàn)來(lái)描述。
直線(xiàn)SML的斜率表示單位風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格，風(fēng)險(xiǎn)由證券報(bào)酬率與市場(chǎng)投資組合的協(xié)方差來(lái)衡量。
SML：某個(gè)證券的期望報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+該證券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。 證券市場(chǎng)線(xiàn)的含義：
?、?縱軸為要求的收益率，橫軸為用貝塔值表示的風(fēng)險(xiǎn)。
?、?無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的貝塔值為0，故無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率成為證券市場(chǎng)線(xiàn)在縱軸的截距。
?、?證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率表示經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的程度。一般地，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感越強(qiáng)，證券市場(chǎng)線(xiàn)的斜率就越大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償越大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的要求收益率越高。
?、?貝塔值越大，要求的收益率越高
⑤ 證券市場(chǎng)線(xiàn)反映，投資者要求的收益率不僅僅取決于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，還取決于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償程度。證券市場(chǎng)線(xiàn)會(huì)由于這些因素的變動(dòng)而改變。
(2)資本市場(chǎng)線(xiàn)CML：
CML：證券組合的期望報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+該組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
證券市場(chǎng)線(xiàn)與資本市場(chǎng)線(xiàn)的區(qū)別：
①兩線(xiàn)都反映了預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，CML線(xiàn)針對(duì)證券組合而言，SML線(xiàn)針對(duì)單個(gè)證券而言;
?、趯?duì)于有效組合而言，CML線(xiàn)和SML線(xiàn)是完全相同的，即如果CML線(xiàn)上各點(diǎn)與市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)完全正相關(guān)，則SML可以簡(jiǎn)化為CML;
③CML在有效組合下成立，SML對(duì)每種證券資產(chǎn)都成立，故對(duì)任一資產(chǎn)組合都成立。
?、苜Y本市場(chǎng)線(xiàn)測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)的工具是整個(gè)資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差，此直線(xiàn)只適用于有效組合。證券市場(chǎng)線(xiàn)測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)的工具是單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合對(duì)整個(gè)市場(chǎng)組合方差的貢獻(xiàn)程度，即貝塔系數(shù)。
一、簡(jiǎn)單題 E(R)RE(R)RE(R)
二、期權(quán)價(jià)值的影響因素?
1、期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間溢價(jià)
——期權(quán)價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間溢價(jià)
2、影響期權(quán)價(jià)值的因素
(1)股票的市價(jià)
看漲期權(quán)：其他因素不變，股價(jià)上升，看漲期權(quán)的價(jià)值也在增加。 看跌期權(quán)：與看漲期權(quán)相反。
(2)執(zhí)行價(jià)格
看漲期權(quán)：其他因素不變，執(zhí)行價(jià)格越高，看漲期權(quán)的價(jià)值越小。 看跌期權(quán)：與看漲期權(quán)相反。
(3)到期期限
對(duì)于美式期權(quán)下的看漲期權(quán)：較長(zhǎng)的持有期間對(duì)股價(jià)市價(jià)和期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的影響。 對(duì)于歐式期權(quán)的影響：較長(zhǎng)的時(shí)間不一定能增加期權(quán)價(jià)值。
(4)股票價(jià)格的波動(dòng)率
股價(jià)的波動(dòng)率增加會(huì)使期權(quán)價(jià)值增加。
(5)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率
高利率對(duì)看漲期權(quán)執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值及資金占用成本的影響
(6)期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計(jì)發(fā)放的紅利
——在除息日后，紅利發(fā)放引起股價(jià)降低，看漲期權(quán)價(jià)格降低;相反，卻引起看跌期權(quán)價(jià)格上升。
—— 看跌期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小呈正向變動(dòng)，看漲期權(quán)則相反。
三、什么是資本市場(chǎng)效率?有效資本市場(chǎng)的含義是什么?有效資本市場(chǎng)的三類(lèi)信息和三類(lèi)市場(chǎng)是什么?
“資本市場(chǎng)效率”，即指資本市場(chǎng)有效配置資金的能力，或指資本市場(chǎng)調(diào)節(jié)和分配資金的效率。
有效資本市場(chǎng)——指資產(chǎn)的現(xiàn)有市場(chǎng)價(jià)格能夠充分反映所有有關(guān)、可用信息的資本市場(chǎng)。(在影響價(jià)格的新信息產(chǎn)生之前價(jià)格保持不變，在新信息公布之時(shí)價(jià)格馬上作出反映)
(1)三類(lèi)信息：
FAMA將市場(chǎng)信息分為三類(lèi)：
?、偎袣v史信息(如價(jià)格、交易量等)
②所有公眾信息(歷史信息、當(dāng)前信息、可預(yù)測(cè)的未來(lái)信息)
?、鬯行畔?公眾信息和內(nèi)幕信息)
(2) 三類(lèi)市場(chǎng)
?、偃跏接行袌?chǎng)(Weak Form Efficiency)。如果有關(guān)證券的歷史資料對(duì)證券的價(jià)格變動(dòng)沒(méi)有任何影響，則說(shuō)明證券市場(chǎng)達(dá)到弱式效率;如果有關(guān)證券市場(chǎng)的歷史資料對(duì)證券的價(jià)格變動(dòng)仍然有影響，則證券市場(chǎng)未達(dá)到弱式效率。
②半強(qiáng)式有效市場(chǎng)(Semistrong Form Efficiency)。如果有關(guān)證券的公開(kāi)發(fā)表的資料對(duì)證券的價(jià)格變動(dòng)沒(méi)有任何影響，則說(shuō)明證券市場(chǎng)達(dá)到半強(qiáng)式效率;如果有關(guān)證券公開(kāi)發(fā)表的資料對(duì)證券的價(jià)格變動(dòng)仍然有影響，則證券市場(chǎng)未達(dá)到半強(qiáng)式效率。
?、蹚?qiáng)式有效市場(chǎng)(Strong Form Efficiency)。如果有關(guān)證券的所有有關(guān)信息，包括公開(kāi)發(fā)表和未公開(kāi)發(fā)表的內(nèi)部信息對(duì)證券的價(jià)格變動(dòng)沒(méi)有任何影響，則說(shuō)明證券市場(chǎng)達(dá)到強(qiáng)式效率。任何國(guó)家利用證券內(nèi)幕信息買(mǎi)賣(mài)證券獲利都是違法的，但總是存在著利用內(nèi)幕信息獲利的行為，所以，強(qiáng)式效率的證券市場(chǎng)尚不存在。
四、投資項(xiàng)目退出的效應(yīng)與退出的基本途徑。
(一)投資項(xiàng)目退出的效應(yīng)
1、回籠資金或騰出資源抓住新的投資機(jī)會(huì)，順利進(jìn)入下一輪投資計(jì)劃。
2、確?，F(xiàn)金流平衡，改善財(cái)務(wù)狀況。——高溢價(jià)退出可帶來(lái)可觀的特殊收益和現(xiàn)金流，不良項(xiàng)目的退出可以達(dá)到止血消腫的目的。
3、優(yōu)化資源配置的收縮戰(zhàn)略。
4、減持股權(quán)比例，可以引入專(zhuān)業(yè)或策略投資者共同經(jīng)營(yíng)投資項(xiàng)目。
5、集中資源專(zhuān)注發(fā)展核心業(yè)務(wù)和主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，提高核心能力。——深圳萬(wàn)科90年代中期，從廣告、藥業(yè)、文化傳播等行業(yè)退出，目的是打造中國(guó)房地產(chǎn)第一品牌。
(二)退出的基本途徑
借助資本經(jīng)營(yíng)，在產(chǎn)權(quán)流動(dòng)中實(shí)現(xiàn)，手段“轉(zhuǎn)、售、并、停、關(guān)”。
1、公開(kāi)上市。最佳途徑(成本低，高增值)。
2、整體出售。市盈率偏低，難以獲得高溢價(jià)。
3、改制、重組后退出。
4、物色收購(gòu)對(duì)象。
5、股份回購(gòu)。(條件：項(xiàng)目公司為上市公司)
6、托管和融資租賃。
7、內(nèi)部合并、轉(zhuǎn)讓投資。同類(lèi)業(yè)務(wù)合并，剝離不良資產(chǎn)。
8、關(guān)閉、破產(chǎn)、清算。
五、企業(yè)資金籌集的渠道有哪些?試簡(jiǎn)述相應(yīng)籌資渠道的融資工具。
企業(yè)資金籌集的渠道：一、吸收直接投資
二、發(fā)行股票：股票分為為普通股、優(yōu)先股
三、借款：短期、中期、長(zhǎng)期借款融資工具為商業(yè)信用(如應(yīng)付賬款)、票據(jù)、擔(dān)保借款等
四、發(fā)行債券：債券，可分為可轉(zhuǎn)換債券，不可轉(zhuǎn)換債券，質(zhì)押債券、擔(dān)保債券
五、租賃：融資租賃，經(jīng)營(yíng)租賃
六、其他長(zhǎng)期籌資方式：權(quán)證，可轉(zhuǎn)換債券，期權(quán)、期貨，回購(gòu)協(xié)議
七、留存收益融資：未分配利潤(rùn)
六、我國(guó)盈余管理的動(dòng)機(jī)和主要的方式是什么?
1、動(dòng)機(jī)
為了業(yè)績(jī)考核;為了獲取信貸資金和商業(yè)信用;為了發(fā)行股票(初次發(fā)行 IPO和上市后的配股);為了減少納稅;為了政治目的;為了推卸責(zé)任等等。上市公司為了避免被摘牌的危險(xiǎn)，也存在著盈余管理的動(dòng)機(jī)。
2、方式
利用資產(chǎn)重組調(diào)節(jié)利潤(rùn)、利用關(guān)聯(lián)交易調(diào)節(jié)利潤(rùn)、利用資產(chǎn)評(píng)估消除潛虧、利用虛擬資產(chǎn)調(diào)節(jié)利潤(rùn)、利用利息資本化調(diào)節(jié)利潤(rùn)、利用股權(quán)投資調(diào)節(jié)利潤(rùn)、利用其他應(yīng)收款和其他應(yīng)付款調(diào)節(jié)利潤(rùn)、利用時(shí)間差(跨年度)調(diào)節(jié)利潤(rùn)等等。
事實(shí)上，我國(guó)企業(yè)的許多盈余管理完全是一種機(jī)會(huì)主義行為。
七、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的含義和對(duì)象是什么?
1、含義：
—— 企業(yè)價(jià)值評(píng)估簡(jiǎn)稱(chēng)價(jià)值評(píng)估，是一種經(jīng)濟(jì)評(píng)估方法，目的是分析和衡量企業(yè)(或者企業(yè)內(nèi)部的一個(gè)經(jīng)營(yíng)單位、分支機(jī)構(gòu))的公平市場(chǎng)價(jià)值并提供有關(guān)信息，以幫助投資者和管理當(dāng)局改善決策。
2、對(duì)象
——是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值
(一)企業(yè)的整體價(jià)值
企業(yè)整體價(jià)值觀念體現(xiàn)在：
1、整體不是各部分的簡(jiǎn)單相加
2、整體價(jià)值來(lái)源于要素的結(jié)合方式
3、部分只有在整體中才能體現(xiàn)其價(jià)值
4、整體價(jià)值只有在運(yùn)動(dòng)中才能體現(xiàn)出來(lái)
(二)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值
經(jīng)濟(jì)價(jià)值是經(jīng)濟(jì)學(xué)家所持有的價(jià)值觀念，它是指一項(xiàng)資產(chǎn)的公平市場(chǎng)價(jià)值，通常用該資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值為計(jì)量
論述題
請(qǐng)闡述資本結(jié)構(gòu)理論研究的路徑及相應(yīng)的研究?jī)?nèi)容。
(一)早期資本結(jié)構(gòu)理論：1、凈收益理論(NI理論):負(fù)債可以降低企業(yè)的資本成本、增加企業(yè)價(jià)值。當(dāng)企業(yè)的負(fù)債比例達(dá)到100%時(shí)的資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)，此時(shí)綜合資本成本率最低，等于債務(wù)資本成本率，而企業(yè)的價(jià)值達(dá)到最大。2、凈經(jīng)營(yíng)收益理論(NOI理論):結(jié)論：負(fù)債不會(huì)改變加權(quán)平均資本成本，企業(yè)價(jià)值不變。——不存在最佳資本結(jié)構(gòu)，籌資決策無(wú)關(guān)緊要。3、傳統(tǒng)理論(NI與NOI折中理論)結(jié)論：適度負(fù)債!!!適度負(fù)債可以最大化企業(yè)價(jià)值
(二)現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論——MM理論:1、MM資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)論 (無(wú)公司稅時(shí))：無(wú)論企業(yè)是否舉債，企業(yè)的加權(quán)平均資本成本是不變的，K=KeU在這一前提下，不存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。
MM資本結(jié)構(gòu)相關(guān)論 (有公司稅時(shí))：負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值加上稅負(fù)節(jié)約價(jià)值(又稱(chēng)稅盾效應(yīng))。在考慮公司稅的情況下，負(fù)債企業(yè)的股本成本等于同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)無(wú)負(fù)債企業(yè)的股本成本加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。該風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)取決于無(wú)杠桿企業(yè)的股本成本和債務(wù)成本的差異、財(cái)務(wù)杠杠的情況和所得稅稅率。有公司稅的MM理論的結(jié)論：在有公司稅的情況下，通過(guò)提高負(fù)債——權(quán)益比，企業(yè)可以降低其稅負(fù)，降低加權(quán)平均資本成本， 從而提高企業(yè)價(jià)值。
Miller模型(有公司稅和個(gè)人所得稅時(shí))：有債公司的價(jià)值等于相同經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無(wú)債公司的價(jià)值加上債務(wù)抵稅利益。債務(wù)抵稅利益的大小視公司所得稅水平、個(gè)人股息收入所得稅水平和個(gè)人利息收入所得稅水平而定。
(三)權(quán)衡理論：權(quán)衡理論在MM理論的基礎(chǔ)上引入財(cái)務(wù)拮據(jù)成本和代理成本，既考慮負(fù)債帶來(lái)的利益也考慮負(fù)債帶來(lái)的各種成本，并對(duì)負(fù)債利益和負(fù)債成本進(jìn)行適當(dāng)?shù)钠胶鈦?lái)確定資本結(jié)構(gòu)，就是所謂的“權(quán)衡理論”
(四)新資本結(jié)構(gòu)理論：代理成本說(shuō) 財(cái)務(wù)契約論 信息不對(duì)稱(chēng)理論
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