企業(yè)資本運營風險如何規(guī)避
企業(yè)資本運營風險如何規(guī)避
運營風險管理所謂運營風險是指企業(yè)在運營過程中，由于外部環(huán)境的復雜性和變動性以及主體對環(huán)境的認知能力和適應能力的有限性，而導致的運營失敗或使運營活動達不到預期的目標的可能性及其損失。那么企業(yè)資本運營風險如何規(guī)避?
企業(yè)資本運營風險規(guī)避：樹立正確的資本運營理念
為了提高資本增值水平，企業(yè)應在經(jīng)營過程中，根據(jù)具體情況，調(diào)整資本投向、資產(chǎn)結構、經(jīng)營對象等，不應把正常的經(jīng)營活動排斥在“資本運營”范疇之外，不應將收購合并、股權置換、資產(chǎn)重組、項目融資等置于企業(yè)正常的經(jīng)營活動之上。首先，企業(yè)應將經(jīng)營理念從“實物”轉(zhuǎn)向“價值”。資本運營要求企業(yè)重視技術更新、產(chǎn)品換代、需求變化等市場(社會)動向，及時調(diào)整技術結構、產(chǎn)品結構和市場結構，淘汰將步入衰退期的技術、設備和產(chǎn)品，從而運用最有效的手段(技術、設備、產(chǎn)品、市場等)來保障資本價值的保值增值。其次，企業(yè)還應將理念從“規(guī)模”轉(zhuǎn)向“效率”，把資產(chǎn)數(shù)量、結構等放置在為資本增值服務的地位上。長期以來，相當多的企業(yè)重資產(chǎn)規(guī)模擴大、輕資產(chǎn)效率提高，結果每年支付的利息幾倍于利潤，導致經(jīng)濟效益快速下落，甚至落人虧損境地。資本運營要求企業(yè)以提高資本效益為籌募資金和使用資金的基本準則，以實現(xiàn)資本增值為目的。例如，利息是對利潤的扣除，只有在利率低于資金利潤率的條件下，借入資金才有利于企業(yè)利潤率的提高。
企業(yè)資本運營風險規(guī)避：改善資本運營的外部環(huán)境
資本運營是一項系統(tǒng)性的工程，它要求相應的政策環(huán)境、法律環(huán)境、社會環(huán)境、市場環(huán)境、人才環(huán)境等，為資本運營的順利開展提供服務，以降低資本運營風險。美國經(jīng)濟學家理查德·馬斯格雷夫(Richard Abel Musgrave)把市場經(jīng)濟中政府的經(jīng)濟作用歸納為保持宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定、收入再分配和在“市場失靈”情況下干預資源配置三個方面。筆者認為，政府應該運用發(fā)展計劃、經(jīng)濟杠桿、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)控資本運營，還應以法律、行政、動員全社會等手段監(jiān)督資本運營。
1.進一步完善資本運營的各項法規(guī)。近幾年，我國陸續(xù)頒布了同行企業(yè)兼并的相關法律、法規(guī)，但未考慮產(chǎn)權交易的特殊性，針對性不強，并且原則性規(guī)定多，具體規(guī)范少，因此在依照執(zhí)行中出現(xiàn)操作上的困難。筆者認為，除對業(yè)已出臺的《公司法》、《破產(chǎn)法》、《勞動法》、《反壟斷法》等嚴格執(zhí)行外，還要根據(jù)需要盡早出臺《房地產(chǎn)法》、《購并管理辦法》等，構建完善的法律監(jiān)督保障體系。
2.積極發(fā)展和完善資本市場和產(chǎn)權市場。首先，進一步擴大資本市場的規(guī)模，發(fā)展多種金融工具和交易形式，為企業(yè)資本運營提供更大空間。其次，選擇適當時機，讓國家股、法人股上市流通，增強企業(yè)資產(chǎn)的流動性，在遵循“同股同價、同權”原則基礎上，促進企業(yè)跨行業(yè)、跨所有制、跨地區(qū)兼并與收購。最后，規(guī)范機構投資者，一方面允許更多的基金作為投資者參與資本市場，另一方面加強對資本市場的監(jiān)管，維護資本市場的正常秩序。
3.健全社會保障體系。完善社會保障制度是與資本運營配套的一項必要的改革措施。當前，我國應致力于建立和完善該體系，范圍應覆蓋全部職工，費用由國家、單位、個人三方面合理負擔，將失業(yè)救濟與再就業(yè)緊密結合。國家要立法強制實施失業(yè)保險制度，并根據(jù)失業(yè)狀況，調(diào)整保險基金的標準，保障資本運營中失業(yè)人員的基本生活并促進其再就業(yè)，以此推進企業(yè)資本運營更深入、更廣泛地開展。
4.完善用人機制。我國目前缺乏促進充分發(fā)揮人才作用的制度環(huán)境，以及有效的激勵約束機制。為此，要采取有效措施，造就一批新時代資本運營戰(zhàn)略型企業(yè)家。主要包括：①創(chuàng)造企業(yè)家隊伍成長的社會氛圍，形成尊重企業(yè)家及促進其走向職業(yè)化的社會氛圍;②形成企業(yè)家競職與流動的市場機制，建立競爭性的經(jīng)營人才市場;③ 完善激勵和約束機制，鼓勵經(jīng)營者增加企業(yè)利潤。同時，為保證出資者的利益，必須對經(jīng)營者的行為有所約束，避免出現(xiàn)“內(nèi)部人”控制。
企業(yè)資本運營風險規(guī)避：健全企業(yè)內(nèi)部資本運營的管理制度
1.建立現(xiàn)代企業(yè)制度，加強風險的科學管理。企業(yè)在進行資本運營的同時，必須注重內(nèi)部管理體制的改革，以保證資本運營的健康、有效實施。每個企業(yè)都要外抓市場，內(nèi)抓管理，重視結合實際學習國外的科學管理經(jīng)驗，花大力氣搞好成本管理和資金管理，挖掘內(nèi)部潛力，把深化內(nèi)部改革和加強企業(yè)管理有機地結合起來，以促進生產(chǎn)力發(fā)展，促進企業(yè)整體素質(zhì)不斷提高。同時，企業(yè)還應有戰(zhàn)略風險的觀念，開發(fā)并利用集團內(nèi)的風險管理官(CRO)，讓他們參與并討論未來經(jīng)營和業(yè)務領域中的風險問題。
2.慎重考慮行業(yè)的選擇。企業(yè)資本運營要涉足某一行業(yè)時，一定要量力而行、慎重考慮。對某一特定企業(yè)來說，暫時的高盈利不一定在未來就代表著高回報。需結合未來經(jīng)濟的發(fā)展和企業(yè)自身實力，慎重對待優(yōu)勢行業(yè)的前景，這樣的選擇才是穩(wěn)妥而長遠的。
3.培養(yǎng)核心競爭力。核心競爭力已成為西方經(jīng)營戰(zhàn)略不可缺少的內(nèi)容，它是企業(yè)重要的戰(zhàn)略資源，也是企業(yè)競爭優(yōu)勢的根源。目前，我國不少企業(yè)更多關注兼并與收購的短期財務效益，而較少考慮對企業(yè)核心競爭力的培養(yǎng)。事實上，不少具有顯著短期財務效益的兼并對象，由于不能對培養(yǎng)企業(yè)核心競爭力做出顯著貢獻，從長遠發(fā)展來看，并沒有多大價值。所以，企業(yè)資本運營應注意獲取對培養(yǎng)和發(fā)展核心競爭力具有重要意義的資源。
4.實施穩(wěn)健操作，重視盡職調(diào)查。資本運營中的盡職調(diào)查包括資料的搜集、權責的劃分、法律協(xié)議的簽訂、中介機構的聘請。它貫穿于整個收購過程，是現(xiàn)代企業(yè)資本運營環(huán)節(jié)中的重要組成部分，直接關系到資本運營的成功與否。其主要目的是防范資本運營風險、調(diào)查與證實重大信息。在實際操作中，應注意以下幾點：
?、儆少Y本運營方聘請經(jīng)驗豐富的中介機構，包括經(jīng)紀人、會計師事務所、資產(chǎn)評估事務所、律師事務所，對信息進行進一步的證實，并擴大調(diào)查取證的范圍;
?、诤炗喯嚓P的法律協(xié)議，對資本運營過程中可能出現(xiàn)的未盡事宜明確其相關的法律責任，對因既成事實而追加的資本運營成本要簽訂補償協(xié)議，如適當下調(diào)資本運營價格等;
?、畚覈髽I(yè)可根據(jù)自身情況，引用、借鑒和學習國際上先進的資本運營理念和方法，以推動我國企業(yè)資本運營的發(fā)展。