中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資
中小企業(yè)的發(fā)展關(guān)乎社會(huì)穩(wěn)定，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起重大作用。然而目前中小企業(yè)面臨著融資難、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的發(fā)展困境，創(chuàng)業(yè)投資是中小企業(yè)融資的重要渠道。那么就來(lái)看看下面學(xué)習(xí)啦小編為你帶來(lái)的中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資，這其中也許就有你需要的。
中小企業(yè)如何取得創(chuàng)業(yè)投資資金支持
信息來(lái)源：劉方文
創(chuàng)業(yè)投資和企業(yè)是伙伴
我們：創(chuàng)業(yè)投資是干什么的?我想這是各位所關(guān)心的，下面有請(qǐng)洛明先生介紹。
洛明(河南高科技創(chuàng)業(yè)投資公司副總經(jīng)理)：創(chuàng)業(yè)投資起源于美國(guó)，國(guó)內(nèi)的發(fā)展歷史 很短，1998年后才進(jìn)入內(nèi)地。目前，比較大的創(chuàng)投公司主要集中在深圳、上海和北京，河南相對(duì)較弱，像高創(chuàng)投，才1.6億元資本金，其他較大的，規(guī)模也均在1億元左右。
那么，創(chuàng)業(yè)投資和企業(yè)是什么關(guān)系呢?
首先，創(chuàng)投是一種權(quán)益資本，不同于銀行的債權(quán)，通俗講就是，我要入股，要分享企業(yè)成長(zhǎng)的收益，而不是一兩年到期后的還本付息，等于說(shuō)，與企業(yè)共享成長(zhǎng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，所以，大家應(yīng)是一種伙伴關(guān)系。
其次，創(chuàng)投的期限較長(zhǎng)，按照國(guó)際慣例，3～5年后，才會(huì)有退出的可能性，等其發(fā)展上一個(gè)臺(tái)階了，創(chuàng)投才算完成了它的第一使命，會(huì)采取逐步退出的方法。
具體怎么退，在合作初期的協(xié)議里會(huì)有具體的約定，企業(yè)可以討價(jià)還價(jià)，如果企業(yè)對(duì)公司長(zhǎng)期的發(fā)展前景看好，不希望創(chuàng)投在里面長(zhǎng)期分享成長(zhǎng)的收益，初期又需要資金的支持，在最初簽訂協(xié)議的時(shí)候，可以把這些因素全部考慮進(jìn)去，比如，兩年后創(chuàng)投要撤出10%，再兩年撤出20%，等等，可以討價(jià)還價(jià)。
退出后，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)將另尋新的成長(zhǎng)性項(xiàng)目。
再者，創(chuàng)投要進(jìn)入董事會(huì)，參與到經(jīng)營(yíng)管理中，并非除了投錢(qián)就一概不管，還要通過(guò)參加董事會(huì)，對(duì)公司的重大經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)進(jìn)行參與，比如，重大投資、重大決策、聘任新的經(jīng)理人等。
事實(shí)上，吸引創(chuàng)投進(jìn)入，對(duì)企業(yè)今后的發(fā)展有好處。像高創(chuàng)投的1.6億元，我們管理這筆資金，一方面要為河南人民的血汗錢(qián)負(fù)責(zé)，另一方面要促進(jìn)河南省的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因而，職業(yè)經(jīng)理人都具有一定的背景，是有相關(guān)的產(chǎn)業(yè)和財(cái)務(wù)知識(shí)的專業(yè)人士，與企業(yè)合作后，對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展、定位、管理等，對(duì)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，都有較大的促進(jìn)。
認(rèn)真撰寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)
我們：既然是伙伴關(guān)系，是否意味著，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在中小企業(yè)融資中，地位非常重要?
崔凱(河南創(chuàng)業(yè)股份有限公司董事會(huì)秘書(shū))：企業(yè)初創(chuàng)期，多為股東融資，在有資金需求的時(shí)候多采用自己投資或者親戚、朋友的資金，但是企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模，需擴(kuò)大投資、提高企業(yè)的效益的時(shí)候，往往面臨困境。
因?yàn)殂y行一般要求企業(yè)具備一定規(guī)模的現(xiàn)金流，能夠提供足額抵押、擔(dān)保的有效資產(chǎn)，中小企業(yè)往往不具備，在關(guān)鍵時(shí)期因缺乏資金錯(cuò)過(guò)良機(jī)。
創(chuàng)投公司能幫助解決這些問(wèn)題，同時(shí)，它作為一個(gè)專業(yè)團(tuán)隊(duì)，對(duì)項(xiàng)目投資的回報(bào)一般較高，所以，它要求企業(yè)具有一定的成長(zhǎng)性、有一個(gè)好的管理團(tuán)隊(duì)，好的產(chǎn)品和技術(shù)，這是決定性因素。
此外，省內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，一般都具有一定的政府背景，了解國(guó)家的宏觀政策、法律法規(guī)，也熟悉企業(yè)的管理，提供的不但是資金的支持，還有法律、營(yíng)銷、財(cái)務(wù)等方面的服務(wù)，能促進(jìn)企業(yè)盡快發(fā)展。
創(chuàng)投最看重的是“團(tuán)隊(duì)”
我們：你感覺(jué)企業(yè)引進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資，需要從哪些方面著手?洛明：首先，我想作為一個(gè)企業(yè)家，應(yīng)該判斷你的企業(yè)是否需要引進(jìn)資金，是以債權(quán)形式引進(jìn)，還是以權(quán)益資本引進(jìn)?應(yīng)該有一個(gè)明確的判斷，我們投資人很難替企業(yè)做這種把握，這要結(jié)合你目前的發(fā)展?fàn)顩r及今后發(fā)展規(guī)劃來(lái)通盤(pán)考慮。
有一點(diǎn)我想強(qiáng)調(diào)的是，并不是有錢(qián)拿來(lái)一定好，應(yīng)該糾正這種觀點(diǎn)，拿錢(qián)越多，股東對(duì)回報(bào)要求的壓力就越大。
然后，當(dāng)你判斷確實(shí)需要?jiǎng)?chuàng)投資金時(shí)，應(yīng)考慮引入哪些機(jī)構(gòu)，選擇時(shí)應(yīng)有所側(cè)重。比如，我是IT行業(yè)，我更應(yīng)選擇有這方面特長(zhǎng)和管理經(jīng)驗(yàn)的公司。目前，省內(nèi)的幾家主要?jiǎng)?chuàng)投公司都在這兒，當(dāng)然不僅局限于我省，你也可以在全國(guó)范圍、甚至全球范圍內(nèi)尋找。
再就是遞交你的商業(yè)計(jì)劃書(shū)。它包含很多內(nèi)容，以前接觸過(guò)很多創(chuàng)業(yè)者，他們給我講：“我就不寫(xiě)這個(gè)東西了，很忙，我們面談吧!”這種面談，不能完全取代商業(yè)計(jì)劃書(shū)，你與投資經(jīng)理談完后，僅針對(duì)一個(gè)人，創(chuàng)投公司的其他人呢?你與他們每個(gè)人都面談一次嗎?與其這樣，還不如詳細(xì)地準(zhǔn)備一份商業(yè)計(jì)劃書(shū)，還可對(duì)多家創(chuàng)投公司遞交。
我們：創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)認(rèn)可的商業(yè)計(jì)劃書(shū)，主要包括哪些內(nèi)容?請(qǐng)楊炳先生介紹一下。
楊炳(河南聯(lián)創(chuàng)投資股份有限公司董事、財(cái)務(wù)總監(jiān))：首先，對(duì)你的商業(yè)計(jì)劃書(shū)的概要做一個(gè)介紹;其次，就是介紹你的產(chǎn)品，一個(gè)企業(yè)都有自己的主打產(chǎn)品，到底是一個(gè)什么類型的，應(yīng)用領(lǐng)域是哪些，市場(chǎng)前景怎么樣等;再次，公司目前的股東結(jié)構(gòu)、管理體系的架構(gòu)情況。另外，就是對(duì)你的營(yíng)銷，以后的市場(chǎng)預(yù)測(cè)，公司今后的發(fā)展戰(zhàn)略，包括你的財(cái)務(wù)狀況，以前的、2～3年的財(cái)務(wù)狀況和今后3～5年的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，投資人需要了解這些。
還有，就是你的融資計(jì)劃，要用多少錢(qián)、用在哪里、怎么用法?我想作為一個(gè)創(chuàng)業(yè)投資公司來(lái)判斷你的商業(yè)計(jì)劃書(shū)的時(shí)候，這一點(diǎn)是比較關(guān)鍵的，你既不要把你的融資額無(wú)限放大，也不要為了博得創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的青睞而降低你的融資額。
簡(jiǎn)單說(shuō)，就是你需要100萬(wàn)元，那么，你的計(jì)劃書(shū)里不要把它寫(xiě)成200萬(wàn)元，因?yàn)?，這可能會(huì)招來(lái)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的反感，覺(jué)得你是在圈錢(qián)，對(duì)融資是不利的。反過(guò)來(lái)，如果需要100萬(wàn)元，你說(shuō)成50萬(wàn)元，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)就會(huì)問(wèn)你，你到底是為了做事，還是用一下錢(qián)再說(shuō)。我想大家應(yīng)慎重考慮。
實(shí)際上，創(chuàng)投公司可以分批投入資金，比如第一年投100萬(wàn)元，第二年覺(jué)得不錯(cuò)的話，可以追加200萬(wàn)元，你可以按照這個(gè)方案來(lái)設(shè)計(jì)，公司的發(fā)展過(guò)程是逐步融資，這樣更能體現(xiàn)企業(yè)家的誠(chéng)信。
政府怎么為創(chuàng)業(yè)服務(wù)
我們：談到誠(chéng)信，我想問(wèn)一下，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)比較看重企業(yè)、項(xiàng)目的哪些方面?
洛明：實(shí)際上，對(duì)于創(chuàng)投公司職業(yè)經(jīng)理人來(lái)講，我們最看重的是企業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)，這是一個(gè)仁者見(jiàn)仁的概念，我更看重創(chuàng)業(yè)者，尤其是一把手的誠(chéng)信如何、素質(zhì)怎樣、有沒(méi)有能力帶領(lǐng)你的團(tuán)隊(duì)把你的企業(yè)發(fā)展壯大。“一流的團(tuán)隊(duì)、二流的技術(shù)和產(chǎn)品”，企業(yè)可以做起來(lái)，但是“一流的產(chǎn)品，二流的團(tuán)隊(duì)”，我們是不會(huì)投資的，這是創(chuàng)投業(yè)的共識(shí)。
其次，是企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)發(fā)展前景;再者就是企業(yè)以前的財(cái)務(wù)狀況，有沒(méi)有現(xiàn)金流，一個(gè)企業(yè)千萬(wàn)不要為了迎合某一投資公司，而改以前的報(bào)表，這樣會(huì)使你喪失機(jī)會(huì)，世界就這么大，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)看重的是未來(lái)前景，而不是眼前，當(dāng)然以前的財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)起到一定參考作用，但不絕對(duì)。
還有便是行業(yè)，有沒(méi)有行業(yè)進(jìn)入壁壘?投資公司都希望你所處的行業(yè)具有一定的壟斷性，如果有這方面優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，應(yīng)該在商業(yè)計(jì)劃書(shū)里面著重介紹，同時(shí)，在你的盈利預(yù)測(cè)里面，要給投資公司列明投資回報(bào)、投資回收期、回報(bào)率等。
另外，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在同企業(yè)接觸的過(guò)程中，會(huì)有很多問(wèn)題要問(wèn)你，大家也應(yīng)理解，因?yàn)槲覀冃畔⑹遣粚?duì)稱的，所以，有些問(wèn)題甚至很尖銳。大致問(wèn)哪些方面，我簡(jiǎn)單地說(shuō)一下。如需求對(duì)象是什么樣的;產(chǎn)品的品牌如何;企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)狀況怎樣;對(duì)手的狀況怎樣;與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，你的優(yōu)
勢(shì)和劣勢(shì)在哪里;怎樣揚(yáng)長(zhǎng)避短;做市場(chǎng)的方式;上游企業(yè)狀況如何;下游企業(yè)是何狀況;管理團(tuán)隊(duì)的知識(shí)結(jié)構(gòu)、員工結(jié)構(gòu)如何;員工培訓(xùn)計(jì)劃怎樣;對(duì)人才的引進(jìn)有什么樣的想法，等等，這些都是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)希望了解的。
楊炳：我以前就在其他投資公司工作了10年，我贊同洛先生的說(shuō)法，第一就看你企業(yè)家的素質(zhì)。
實(shí)際上投資項(xiàng)目，最根本的一點(diǎn)就是投資企業(yè)家，如果你不講誠(chéng)信、不敬業(yè)的話，那么你的企業(yè)發(fā)展不起來(lái)，投資公司也不可能跟你合作。以前我在一家政府投資公司，接觸的項(xiàng)目非常多，有一些中小企業(yè)老板就想著從投資公司賺一把，從我10年的工作經(jīng)驗(yàn)上看，這些老板沒(méi)有一個(gè)發(fā)展起來(lái)的。
其次，我比較看重項(xiàng)目的科技含量，而且項(xiàng)目一定要有市場(chǎng)容量和市場(chǎng)前景。以前的清華大學(xué)光盤(pán)研究中心，推薦了一個(gè)光盤(pán)項(xiàng)目，科技含量非常高，但是項(xiàng)目需要一定的孵化時(shí)機(jī)。其他的方面不配套，沒(méi)有市場(chǎng)前景，也不可能投資。
再就是看重實(shí)事求是，尤其是財(cái)務(wù)狀況，如果你財(cái)務(wù)上都說(shuō)不清這幾年的經(jīng)營(yíng)情況，我們都是一些大企業(yè)的財(cái)務(wù)老總，或者財(cái)務(wù)部經(jīng)理，對(duì)財(cái)務(wù)方面非常精通，這樣是不可以的。
最后是，你這個(gè)項(xiàng)目要有一定的基礎(chǔ)，已運(yùn)轉(zhuǎn)一段時(shí)間，僅僅是一個(gè)技術(shù)，一個(gè)創(chuàng)意，我們目前投資的可能性不大。
我們：金犁風(fēng)險(xiǎn)投資公司的副總經(jīng)理孫銘華，從1981年就開(kāi)始從事投資行業(yè)，到現(xiàn)在有很多感受，想把一些共性的東西與大家交流，希望這些案例對(duì)大家能有所啟發(fā)。
孫銘華(河南金犁風(fēng)險(xiǎn)投資公司副總經(jīng)理)：金犁公司是河南首家民營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，我本人以前在省里一家有名的投資公司，有過(guò)很多血的教訓(xùn)。
1984年，我跟香港的一家公司共同投資了一個(gè)企業(yè)，產(chǎn)品也是高科技產(chǎn)品，當(dāng)時(shí)已經(jīng)考慮做電腦軟盤(pán)了，項(xiàng)目特別好，但現(xiàn)在它已經(jīng)沒(méi)有蹤影了。
說(shuō)明什么問(wèn)題?好的項(xiàng)目，如果沒(méi)有好的團(tuán)隊(duì)去操控它，好的項(xiàng)目也會(huì)變成壞的項(xiàng)目，這樣的例子舉不勝舉。政府的計(jì)劃包括專家們的論證，國(guó)內(nèi)外的考察，從哪個(gè)角度看都非常好，但是就忘了一點(diǎn)———人、誠(chéng)信。
我覺(jué)得，企業(yè)接觸創(chuàng)投公司時(shí)，你的理念一定要很清楚。我們投資高效農(nóng)業(yè)項(xiàng)目，就是發(fā)生了很多的碰撞，過(guò)去的老企業(yè)和我們發(fā)生了碰撞，還有人和人的碰撞，過(guò)去的模式和我們提供的現(xiàn)代化的這一套發(fā)生了碰撞。
我們有專家?guī)?，可以專門(mén)論證，無(wú)論從你的市場(chǎng)定位、發(fā)展戰(zhàn)略，包括你的資金需求、未來(lái)的利潤(rùn)預(yù)測(cè)，都能夠做到，這個(gè)非常關(guān)鍵。但現(xiàn)在，有企業(yè)做市場(chǎng)分析時(shí)，往往自欺欺人，有人做一種無(wú)毒香煙，說(shuō)全世界有幾十億煙民，每人買(mǎi)一盒，這個(gè)市場(chǎng)不得了。能這樣算嗎?
還有，企業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)要考慮核心人員組成的科學(xué)化，既要有經(jīng)營(yíng)人員、懂得市場(chǎng)懂得商業(yè)運(yùn)作的，又要有懂得法律和財(cái)務(wù)的，然后再加上技術(shù)，這樣溝通起來(lái)就很方便，運(yùn)作起來(lái)得心應(yīng)手。
我們：剛才4位都是企業(yè)高管，下面請(qǐng)鄭州市科技局生產(chǎn)力促進(jìn)中心的尹明理主任，介紹政府怎么為企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)業(yè)服務(wù)，以及申請(qǐng)國(guó)家各級(jí)各類科技計(jì)劃和經(jīng)費(fèi)的方法和程序。
尹明理(鄭州市科技局生產(chǎn)力促進(jìn)中心主任)：就鄭州市而言，每年扶持企業(yè)的科技經(jīng)費(fèi)近5000萬(wàn)元，一般每年要有6～10個(gè)重大攻關(guān)項(xiàng)目，每個(gè)項(xiàng)目100萬(wàn)元;重點(diǎn)項(xiàng)目20個(gè)，一般是30萬(wàn)～50萬(wàn)元;普通項(xiàng)目有50～70個(gè)，一般在10萬(wàn)元左右。
其實(shí)從全國(guó)來(lái)講，河南省包括鄭州市申請(qǐng)國(guó)家經(jīng)費(fèi)支持的項(xiàng)目比較少，一個(gè)重要原因是好多企業(yè)對(duì)國(guó)家一些政策不了解。比如，國(guó)家的創(chuàng)業(yè)基金，西安高新區(qū)申請(qǐng)的經(jīng)費(fèi)是2700萬(wàn)元，而整個(gè)河南省申請(qǐng)的項(xiàng)目不到300萬(wàn)元，大家申請(qǐng)國(guó)家經(jīng)費(fèi)資助的積極性比較低，去年申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)基金的只有20多家，成功的有7家，每個(gè)項(xiàng)目平均下來(lái)是72萬(wàn)元。
現(xiàn)在，金水區(qū)、管城區(qū)等都有孵化器。金水區(qū)主要是電子信息專業(yè)孵化器，二七區(qū)是高校和科研院所孵化器。其實(shí)，孵化器就是一種創(chuàng)業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，也就是說(shuō)，你有很好的專利和想法可以到孵化器里來(lái)，對(duì)于政府來(lái)講，主要做一些最基礎(chǔ)性的創(chuàng)業(yè)服務(wù)。目前孵化器對(duì)企業(yè)都是免費(fèi)的，不收服務(wù)費(fèi)和管理費(fèi)，但是發(fā)展得不盡如人意。
這幾年，市科技局每年都拿出200萬(wàn)元作為科技孵化的專項(xiàng)資金，幫助一些企業(yè)創(chuàng)業(yè)發(fā)展。全國(guó)好多風(fēng)險(xiǎn)投資公司讓我們推薦項(xiàng)目，我們確實(shí)也推薦了，目前談成功的有幾家。實(shí)際上，孵化器和風(fēng)險(xiǎn)投資公司的結(jié)合，可以優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，降低風(fēng)險(xiǎn)。
中小企業(yè)融資與創(chuàng)業(yè)投資問(wèn)題研究
作者：趙振宇
一、中小企業(yè)債務(wù)危機(jī)的思考
中小企業(yè)融資困難一向是制約其快速發(fā)展的瓶頸。正規(guī)金融特別是國(guó)有商業(yè)銀行門(mén)檻高、手續(xù)繁瑣，而民間借貸門(mén)檻低、靈活性強(qiáng)。因此，中小企業(yè)融資與民間借貸結(jié)合具有一定的必然性。隨著我國(guó)中小企業(yè)的快速擴(kuò)張，加之宏觀調(diào)控、流動(dòng)性收緊的政策背景，民間借貸呈現(xiàn)迅猛發(fā)展的態(tài)勢(shì)。以溫州市為例：民間有89%的家庭個(gè)人和59.67%的企業(yè)參與民間借貸。月利息達(dá)到2分到6分，有的甚至高達(dá)0.15元，年利率高達(dá)180%。而大多數(shù)中小企業(yè)的年毛利潤(rùn)率在10%以下，一般在3%～5%之間。高利貸收益越高，就會(huì)吸引更多的實(shí)業(yè)家放棄實(shí)業(yè)，轉(zhuǎn)而從實(shí)體經(jīng)濟(jì)投入借貸行業(yè)。而高利貸規(guī)模越大，高利貸崩盤(pán)越快，堅(jiān)守實(shí)體經(jīng)濟(jì)的企業(yè)倒閉也就越快，形成了中小企業(yè)債務(wù)危機(jī)的“多米諾骨牌效應(yīng)”。我國(guó)中小企業(yè)在促進(jìn)投資、加快發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)以及拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮著巨大作用，中小企業(yè)債務(wù)危機(jī)救助是政府在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中必然擔(dān)負(fù)的行政責(zé)任。因此，問(wèn)題的核心不是“是否救助”的問(wèn)題，而是“如何救助的問(wèn)題”。政府在很多方面做了有益的工作，比如：加大資金保障和稅收減免力度、做好企業(yè)幫扶、司法調(diào)解、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和倒閉企業(yè)的善后處置工作。然而問(wèn)題的關(guān)鍵在于如何在中小企業(yè)和民間資金之間找到一個(gè)很好的契合點(diǎn)。在兩者之間通過(guò)制度、技術(shù)和機(jī)制架起一道橋梁，才能徹底解決中小企業(yè)融資難和民間資金無(wú)序流動(dòng)的問(wèn)題。
二、創(chuàng)業(yè)投資是中小企業(yè)發(fā)展的必然訴求
創(chuàng)業(yè)投資是適應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要而在高度發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制內(nèi)誕生的一種投融資制度創(chuàng)新。從世界各國(guó)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，創(chuàng)業(yè)投資以創(chuàng)新而堅(jiān)實(shí)的腳步領(lǐng)跑于新經(jīng)濟(jì)的投資大潮，為各國(guó)中小企業(yè)特別是高科技企業(yè)發(fā)展提供了萌芽、成長(zhǎng)、成熟的機(jī)會(huì)和養(yǎng)分。美國(guó)在二戰(zhàn)后從法規(guī)制度著手，通過(guò)一系列的政策調(diào)整使得美國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資環(huán)境呈現(xiàn)出良好的形成態(tài)勢(shì)并開(kāi)始積極地運(yùn)作;英國(guó)采取的實(shí)用型措施很快在1984-1996年獲得顯著成效，該期間英國(guó)的創(chuàng)業(yè)資本的海外投資總額有了97.52倍的高速增長(zhǎng);日本在1972-1973年進(jìn)入了創(chuàng)業(yè)投資的高潮，于1975年專門(mén)建立了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中心，以對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行初期培養(yǎng)。縱觀世界各國(guó)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展歷程，不難發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)投資在創(chuàng)造勞動(dòng)就業(yè)、刺激GDP增長(zhǎng)以及提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力等方面具有重要的推動(dòng)作用。同時(shí)創(chuàng)業(yè)投資也憑借掌握核心技術(shù)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等在全球化的市場(chǎng)中找到穩(wěn)固的平臺(tái)，越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)繁榮背后，有著創(chuàng)業(yè)投資睿智、靈活和實(shí)效的體現(xiàn)。我國(guó)正處于社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期和轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵階段，是中小企業(yè)提高自主創(chuàng)新能力、實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的關(guān)鍵期。創(chuàng)業(yè)投資為促進(jìn)我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展提供了重要的創(chuàng)業(yè)資金來(lái)源，加快了科學(xué)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的進(jìn)程。經(jīng)過(guò)十多年的市場(chǎng)化運(yùn)作和政府推動(dòng)，我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資取得了較快發(fā)展。截止2010年底，全國(guó)備案的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)達(dá)720余家，項(xiàng)目主要集中在先進(jìn)制造業(yè)、軟件產(chǎn)業(yè)、新材料、生物產(chǎn)業(yè)、新能源和高效節(jié)能技術(shù)等高新技術(shù)領(lǐng)域。應(yīng)該說(shuō)我國(guó)在發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資方面具有一定的比較優(yōu)勢(shì)。第一，創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展需要一些具有市場(chǎng)遠(yuǎn)見(jiàn)與膽識(shí)的投資企業(yè)，而我國(guó)中小企業(yè)歷來(lái)有著強(qiáng)烈的搶占市場(chǎng)先機(jī)的冒險(xiǎn)精神;第二，我國(guó)相對(duì)發(fā)達(dá)的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)為創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)。通過(guò)創(chuàng)業(yè)投資，將民間資金匯集起來(lái)，致力于中小企業(yè)的發(fā)展，必然會(huì)凝聚成一股巨大的力量，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的成功轉(zhuǎn)型;第三，我國(guó)教育資源豐富，為創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了不可或缺的軟環(huán)境。
三、民間資金參與創(chuàng)業(yè)投資的障礙
世界各個(gè)國(guó)家和地區(qū)政府在扶持創(chuàng)業(yè)投資方面進(jìn)行了不遺余力的努力，但是單純依靠政府投資根本無(wú)法滿足創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的需要。從國(guó)內(nèi)外創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展路徑來(lái)看，民間資金參與創(chuàng)業(yè)投資是促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的必然選擇。民間資金參與創(chuàng)業(yè)投資具有堅(jiān)實(shí)的邏輯基礎(chǔ)，它不僅為創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展提供充足的資金供給，而且有利于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，健全創(chuàng)業(yè)投資體系。相比世界其他國(guó)家和地區(qū)，我國(guó)民間資金投資的規(guī)?；I(yè)化、規(guī)范化水平依然不高，由低檔次、粗放型投資向高新科技、集約型投資的轉(zhuǎn)變尚未完成。不少民間資金沒(méi)有真正把握經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期走勢(shì)與社會(huì)發(fā)展需要，沒(méi)有把自己的資金投向與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的方向、政府引導(dǎo)的目標(biāo)結(jié)合起來(lái)，盲目投資房地產(chǎn)、民間金融以及稀缺性資源，既增大了投資風(fēng)險(xiǎn)，也加劇了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。在一定程度上從制度和機(jī)制層面限制了民間資金參與創(chuàng)業(yè)投資。然而創(chuàng)業(yè)投資過(guò)程的高風(fēng)險(xiǎn)性、不確定性和結(jié)果的外部經(jīng)濟(jì)性大大弱化了民間資金參與的積極性，從而在技術(shù)層面阻礙了民間資金創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展。
四、引導(dǎo)民間資金參與創(chuàng)業(yè)投資的對(duì)策
(一)培育和維護(hù)平等競(jìng)爭(zhēng)的投資環(huán)境
2010年國(guó)務(wù)院出臺(tái)了《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》(國(guó)發(fā)(2010)13號(hào))，鼓勵(lì)進(jìn)一步拓寬民間投資的領(lǐng)域和范圍，這對(duì)民間資金創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展是一個(gè)難得的機(jī)遇。然而，相對(duì)于一般投資而言，民間資金創(chuàng)業(yè)投資更注重于時(shí)機(jī)選擇以及環(huán)境成熟和規(guī)范度。為此，應(yīng)該進(jìn)一步制定有利于民間資金創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的政策規(guī)定，切實(shí)保護(hù)民間資金創(chuàng)業(yè)投資的合法權(quán)益;其次，充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的使用效率，平等對(duì)待各類民間資金創(chuàng)業(yè)投資主體;第三，進(jìn)一步規(guī)范民間投資管理的行政審批程序，提高行政服務(wù)效率。
(二)加快創(chuàng)業(yè)投資征信系統(tǒng)建設(shè)
創(chuàng)業(yè)投資征信系統(tǒng)建設(shè)的主要作用是通過(guò)提供信用信息產(chǎn)品，使創(chuàng)業(yè)投資主體能夠全面了解創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)營(yíng)方以及創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資信水平，從而防范創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，保持創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展;同時(shí)，通過(guò)準(zhǔn)確識(shí)別創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)營(yíng)方和創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，保存其信用記錄，有助于形成促使其重視保持良好信用記錄的約束力。為此，一方面要加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)營(yíng)方和創(chuàng)業(yè)企業(yè)信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)，另一方面要加強(qiáng)征信宣傳，大力培育征信市場(chǎng)。
(三)完善創(chuàng)業(yè)投資中介服務(wù)平臺(tái)
在創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)運(yùn)行過(guò)程中，中介服務(wù)體系擔(dān)當(dāng)了承接人和聯(lián)絡(luò)者的角色。良好的創(chuàng)業(yè)投資中介服務(wù)體系意味著在本項(xiàng)目的各個(gè)組成部分之間建立了專門(mén)的、暢通的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，使得各部門(mén)、各環(huán)節(jié)的信息得到更為充分的交流與溝通，從而獲得更為準(zhǔn)確的市場(chǎng)信息、滿足更為切實(shí)的投資需求。因此，應(yīng)建立起政府、創(chuàng)業(yè)投資主體、創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)營(yíng)方和創(chuàng)業(yè)企業(yè)與市場(chǎng)之間的中介服務(wù)平臺(tái)。不僅使政府出臺(tái)的引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資加快發(fā)展的利好政策被創(chuàng)業(yè)投資主體更好的吸收，創(chuàng)業(yè)投資主體也能及時(shí)獲得市場(chǎng)的最新動(dòng)態(tài)以便于設(shè)計(jì)更好的創(chuàng)業(yè)投資方案。
(四)完善民間資金創(chuàng)業(yè)投資的市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出制度
良好的創(chuàng)業(yè)投資的市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出機(jī)制是帶來(lái)資本收益和民間資金創(chuàng)業(yè)投資良性循環(huán)發(fā)展的重要保障，因此，應(yīng)該根據(jù)我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資的自身情況與特點(diǎn)，進(jìn)一步完善市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出制度。對(duì)于市場(chǎng)準(zhǔn)入制度要做到：其一，在準(zhǔn)入執(zhí)行過(guò)程當(dāng)中要保障程序公開(kāi)、公平和公正，而且要勇于接受外部監(jiān)督;其二，要按照市場(chǎng)規(guī)律來(lái)進(jìn)行準(zhǔn)入范圍的擴(kuò)張或縮小;其三，引入績(jī)效考核評(píng)價(jià)指標(biāo)體系對(duì)民間創(chuàng)業(yè)投資進(jìn)行考核和評(píng)價(jià)，拒絕經(jīng)營(yíng)不善、資信水平不高的創(chuàng)業(yè)投資主體，歡迎和接納投資能力強(qiáng)、防范風(fēng)險(xiǎn)水平高的創(chuàng)業(yè)投資主體。在市場(chǎng)推出制度上要努力架設(shè)創(chuàng)業(yè)投資的合理退出渠道，提高退出機(jī)制的安全性和規(guī)范性。
(五)完善創(chuàng)業(yè)投資的引導(dǎo)機(jī)制
要促進(jìn)和完善創(chuàng)業(yè)投資的引導(dǎo)機(jī)制，應(yīng)該從以下幾點(diǎn)著手：第一，要完善創(chuàng)業(yè)投資的激勵(lì)機(jī)制。通過(guò)良好的報(bào)酬激勵(lì)機(jī)制、聲譽(yù)激勵(lì)機(jī)制等來(lái)給予經(jīng)營(yíng)者薪金、股權(quán)、職權(quán)等，提高民間資金創(chuàng)業(yè)投資主體的投資熱情和投資效率;第二，要完善創(chuàng)業(yè)投資的監(jiān)督機(jī)制，通過(guò)創(chuàng)業(yè)投資內(nèi)部和外部監(jiān)督體系對(duì)創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)營(yíng)方和創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管，使創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)營(yíng)流程更為細(xì)致和透明，并努力維護(hù)投資主體的經(jīng)濟(jì)利益;第三，要借鑒委托代理理論，解決創(chuàng)業(yè)投資的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，從而使創(chuàng)業(yè)投資主體更好的讓渡經(jīng)營(yíng)權(quán)，使得創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)營(yíng)方和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)擁有更好的決策力和執(zhí)行力;第四，進(jìn)一步加快創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金運(yùn)作步伐，不斷擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)模，通過(guò)階段參股、跟進(jìn)投資、融資擔(dān)保等方式，引導(dǎo)和扶持民間資金創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展;第五，在防范金融風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，創(chuàng)新和靈活運(yùn)用多種金融工具，加大對(duì)民間資金創(chuàng)業(yè)投資的融資支持。
(六)加強(qiáng)民間資金創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理
積極探索民間資金創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)控制方法，建立和完善風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。努力為民間資金創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)提供科學(xué)的、定量化的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，針對(duì)民間資金創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)特性及時(shí)提出風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略，提高民間資金創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理水平，降低創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，保證投資者的資金安全，從而促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定和健康發(fā)展。
結(jié)論：我國(guó)民間資金創(chuàng)業(yè)投資起步較晚、風(fēng)險(xiǎn)管理水平較低、金融和資本市場(chǎng)發(fā)展滯后、相關(guān)法律法規(guī)不完善，加之創(chuàng)業(yè)資本市場(chǎng)體系功能定位等方面存在的問(wèn)題，嚴(yán)重阻礙了我國(guó)民間資金創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的發(fā)展。通過(guò)培育和維護(hù)投資環(huán)境等手段可以打破民間資金參與創(chuàng)業(yè)投資的制度、技術(shù)壁壘，可以很好地解決民間資金流向問(wèn)題，從而解決中小企業(yè)融資問(wèn)題。
作者介紹：趙振宇，寧波大學(xué)法學(xué)院
創(chuàng)業(yè)投資與中小企業(yè)發(fā)展
【摘要】中小企業(yè)的發(fā)展關(guān)乎社會(huì)穩(wěn)定，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起重大作用。然而目前中小企業(yè)面臨著融資難、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的發(fā)展困境，創(chuàng)業(yè)投資是中小企業(yè)融資的重要渠道。本文通過(guò)分析中小企業(yè)發(fā)展中面臨的困境，引入創(chuàng)業(yè)投資對(duì)解決中小企業(yè)發(fā)展困境的巨大作用，并介紹其對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的意義，最后介紹創(chuàng)業(yè)投資目前的發(fā)展面臨的問(wèn)題并給出相應(yīng)對(duì)策。
【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)困境;創(chuàng)業(yè)投資;問(wèn)題;對(duì)策
中小企業(yè)的發(fā)展關(guān)乎就業(yè)、民生和社會(huì)穩(wěn)定，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起重大作用。中小企業(yè)占企業(yè)數(shù)量的97.3%，他們所提供的就業(yè)機(jī)會(huì)占總就業(yè)崗位的75%，創(chuàng)造全國(guó)GDP的55%，占總資產(chǎn)的40%，[1]上繳稅收占全國(guó)總稅收的約50%，全國(guó)65%的發(fā)明專利和80%的新產(chǎn)品都是由中小企業(yè)研發(fā)的。然而在資金、勞動(dòng)力成本大幅提高和貨幣政策從緊預(yù)期的雙重夾擊下，中小企業(yè)面臨著發(fā)展困境。
一、中小企業(yè)面臨的發(fā)展困境
(一)粗放式發(fā)展方式
十二五規(guī)劃中明確指出：在今后五年，要確?？茖W(xué)發(fā)展取得新的顯著進(jìn)步，確保轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。堅(jiān)持把科技進(jìn)步和創(chuàng)新作為轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的重要支撐。
然而中小企業(yè)通常缺乏足夠支持其產(chǎn)業(yè)升級(jí)中科技創(chuàng)新或?qū)⑵滢D(zhuǎn)化成現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的大量資金支持，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，資金來(lái)源渠道狹窄反過(guò)來(lái)又進(jìn)一步加重企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困難，從而導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展的惡性循環(huán)。在此背景下，中小企業(yè)以犧牲生態(tài)環(huán)境為代價(jià)的低成本粗放式增長(zhǎng)方式的優(yōu)勢(shì)逐漸減弱。因而，順應(yīng)國(guó)家政策，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式成為中小企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的必然選擇。
(二)融資難
通常中小企業(yè)融資渠道分為內(nèi)源融資和外源融資。
處于初創(chuàng)和成長(zhǎng)期的中小企業(yè)，投入的資金可能還未全部收回，因而通常沒(méi)有很好的營(yíng)業(yè)收入，內(nèi)源融資的資金沒(méi)有來(lái)源。
外源融資包括銀行貸款、發(fā)行債券、企業(yè)上市(IPO)-創(chuàng)業(yè)板和民間融資。
1.銀行貸款融資
銀行貸款是企業(yè)取得資金的最主要途徑，除銀行融資外，其余外部融資渠道比重非常低。中小企業(yè)占企業(yè)數(shù)量的97.3%，然而根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，截至2011年8月末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)中小企業(yè)貸款余額達(dá)到10萬(wàn)億元，僅占企業(yè)貸款余額的29.3%，占全部貸款余額的18.4%。
銀行貸款融資難的主要原因如下：首先，處于初創(chuàng)期的中小企業(yè)沒(méi)有足夠的實(shí)物抵押品，即便有的專利等知識(shí)產(chǎn)權(quán)也不能質(zhì)押貸款;其次，中小企業(yè)財(cái)務(wù)不規(guī)范，信息不透明，銀行的貸款監(jiān)管成本高，回報(bào)率低;最后，處于初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期的中小企業(yè)貸款多為長(zhǎng)期需求，在2011年銀行信貸環(huán)境整體從緊的情況下，金融機(jī)構(gòu)出于對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)控制的角度對(duì)中小企業(yè)中長(zhǎng)期貸款通常較為謹(jǐn)慎，這些都使得中小企業(yè)銀行貸款融資越來(lái)越難。[2]
2.發(fā)債融資
發(fā)債融資的方式對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)有減稅和財(cái)務(wù)杠桿的雙重作用，融資成本也低于股權(quán)融資，是企業(yè)理想的融資方式之一。但作為信用工具的融資方式，發(fā)債融資的門(mén)檻較高，如要求企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好，發(fā)債前連續(xù)三年盈利，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度符合國(guó)家相關(guān)規(guī)定等。這些條件初創(chuàng)期的中小企業(yè)往往難以企及。
3.企業(yè)上市(IPO)——創(chuàng)業(yè)板
在2010年千呼萬(wàn)喚始出來(lái)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，主要為初創(chuàng)期公司規(guī)模較小，難以滿足主板市場(chǎng)上市條件的中小高科技企業(yè)。相對(duì)于主板市場(chǎng)而言，創(chuàng)業(yè)板上市門(mén)檻相對(duì)較低，然而對(duì)于初創(chuàng)期的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，依舊困難重重。
4.民間借貸
我國(guó)目前面臨著缺乏專門(mén)為中小企業(yè)提供融資的服務(wù)機(jī)構(gòu)，民間借貸是中小企業(yè)廣泛關(guān)注的又一融資形式。處于初創(chuàng)和成長(zhǎng)期的中小企業(yè)，有擴(kuò)大再生產(chǎn)和經(jīng)常性短期資金周轉(zhuǎn)的需求，民間借貸具備快速方便的特點(diǎn)，尤其適合在正規(guī)渠道難以快速融到資金的中小企業(yè)。然而民間借貸通常成本高，年息在25%-30%左右，如果大量長(zhǎng)期資金需求都采取民間融資形式，負(fù)的財(cái)務(wù)杠桿會(huì)使企業(yè)得不償失。
綜合看來(lái)，由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要依靠資金支持為后盾，所以從目前來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中面臨的最大問(wèn)題是融資難的問(wèn)題。從以上四種對(duì)融資模式的分析來(lái)看存在著或成本高或門(mén)檻高的限制，所以要想更好解決融資難問(wèn)題，需要積極引進(jìn)新的融資渠道。
創(chuàng)業(yè)投資就是很好的解決途徑，創(chuàng)業(yè)投資通過(guò)投資于技術(shù)向市場(chǎng)轉(zhuǎn)移的階段來(lái)促進(jìn)科技向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化的實(shí)現(xiàn)，這個(gè)過(guò)程同時(shí)也是促使企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的過(guò)程。
二、創(chuàng)業(yè)投資推動(dòng)中小企業(yè)發(fā)展
創(chuàng)業(yè)投資在推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，作為一種新興的股權(quán)投資模式，同時(shí)也在多方面推動(dòng)中小企業(yè)的發(fā)展，主要表現(xiàn)在如下幾方面：
(一)拓寬了中小企業(yè)的融資渠道
創(chuàng)業(yè)投資為中小企業(yè)提供了穩(wěn)定的無(wú)利息、無(wú)擔(dān)保，不用還款的資金，對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)具有原始性、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)性的特征，它克服了金融機(jī)構(gòu)貸款只能解決企業(yè)短期資金不足的問(wèn)題，能提供企業(yè)的長(zhǎng)期資金需求。
(二)創(chuàng)業(yè)投資人能幫助中小企業(yè)規(guī)范財(cái)務(wù)體系、制定企業(yè)戰(zhàn)略，并為企業(yè)引進(jìn)現(xiàn)代化的管理模式和公司治理機(jī)制，能夠有效的解決中小企業(yè)公司治理架構(gòu)混亂的問(wèn)題。
(三)上市輔導(dǎo)以及并購(gòu)整合
創(chuàng)業(yè)投資的目的在于通過(guò)變現(xiàn)股權(quán)以賺取投資收益，所以創(chuàng)業(yè)投資在入主企業(yè)時(shí)便會(huì)幫助企業(yè)考慮上市規(guī)劃及并購(gòu)整合的計(jì)劃，同時(shí)這兩種退出渠道又是助推中小企業(yè)進(jìn)一步做強(qiáng)做大的有利條件。
三、創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展面臨問(wèn)題及解決對(duì)策
(一)現(xiàn)行的法律法規(guī)和政策，不同程度上限制創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展
截至目前，我國(guó)不少政策、法律法規(guī)還禁止或限制商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、社會(huì)保障基金、投資銀行等機(jī)構(gòu)投資者從事創(chuàng)業(yè)投資。由于機(jī)構(gòu)投資者基本上被限制在創(chuàng)業(yè)投資業(yè)之外，而民間資本又以儲(chǔ)蓄存款、證券資本或保險(xiǎn)資金的形式大量積聚在這些機(jī)構(gòu)投資者手中，在我國(guó)居民投資風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)不高、私人投資不旺的情況下，機(jī)構(gòu)投資者不投資的結(jié)果，必然使創(chuàng)業(yè)投資難以獲得發(fā)展所需資金。
(二)創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)作機(jī)制不完善，缺乏競(jìng)爭(zhēng)力
建立有效的創(chuàng)業(yè)資本投融資機(jī)制、組織機(jī)制和退出機(jī)制等，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的有序運(yùn)營(yíng)具有重要意義。我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資公司雖也建立起了創(chuàng)業(yè)投資決策、對(duì)已投企業(yè)和項(xiàng)目的后續(xù)管理等制度，但由于激勵(lì)、約束機(jī)制不健全，決策和后續(xù)管理的人為色彩濃厚，風(fēng)險(xiǎn)資本家和創(chuàng)業(yè)資本家素質(zhì)低，投資過(guò)于分散等，限制了創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展。
四、我國(guó)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資的對(duì)策措施
(一)加大對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的政策扶持力度
我國(guó)現(xiàn)行的優(yōu)惠政策、優(yōu)惠范圍明顯偏窄，幅度也不大，而且還存在雙重征稅的問(wèn)題。因此，應(yīng)進(jìn)一步拓寬優(yōu)惠政策的范圍，提高對(duì)新技術(shù)、新產(chǎn)品研究和生產(chǎn)企業(yè)的政策優(yōu)惠幅度，降低高新技術(shù)企業(yè)所得稅率，對(duì)不同層次和不同性質(zhì)科技人員因科技發(fā)明所獲得免征所得稅，完善企業(yè)法規(guī)等。
(二)建設(shè)多層次股權(quán)交易市場(chǎng)，疏通風(fēng)險(xiǎn)資本退出渠道
應(yīng)積極推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)體系的建設(shè)，以彌補(bǔ)科技創(chuàng)新及成果轉(zhuǎn)化的金融支持體系的結(jié)構(gòu)性缺陷。此外，積極利用國(guó)際資本市場(chǎng)，為風(fēng)險(xiǎn)資本退出提供通道。隨著金融監(jiān)管水平的提高和其他條件的成熟，應(yīng)盡快實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)板向創(chuàng)業(yè)板的轉(zhuǎn)變。有關(guān)部門(mén)還應(yīng)盡快推出跨境換股規(guī)定，方便境內(nèi)企業(yè)海外上市。
參考文獻(xiàn)
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[2]羅亮森，劉海東，李東澤.中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析——基于濟(jì)寧市中小企業(yè)融資情況的調(diào)查[J].中國(guó)金融，2011(24).
作者簡(jiǎn)介：
蔡靜璇(1989—)，女，河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院2011級(jí)碩士研究生，研究方向：國(guó)際金融。
鄭玉卓(1986—)，男，河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院2011級(jí)碩士研究生，研究方向：綠色金融。
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