Bot項目融資模式
Bot項目融資模式
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BOT(Bulid-Operate-Transfer)即建造-運營-移交方式
實質上是基礎設施投資、建設和經(jīng)營的一種方式,以ZF和私人機構之間達成協(xié)議為前提,由ZF向私人機構頒布特許,允許其在一定時期內籌集資金建設某一基礎設施并管理和經(jīng)營該設施及其相應的產品與服務。ZF對該機構提供的公共產品或服務的數(shù)量和價格可以有所限制,但保證私人資本具有獲取利潤的機會。整個過程中的風險由ZF和私人機構分擔。當特許期限結束時,私人機構按約定將該設施移交給ZF部門,轉由ZF指定部門經(jīng)營和管理。
BOT模式最大的特點就是將基礎設施的經(jīng)營權有期限的抵押以獲得項目融資,或者說是基礎設施國有項目民營化。在這種模式下,首先由項目發(fā)起人通過投標從委托人手中獲取對某個項目的特許權,隨后組成項目公司并負責進行項目的融資,組織項目的建設,管理項目的運營,在特許期內通過對項目的開發(fā)運營以及當?shù)豘F給予的其他優(yōu)惠來回收資金以還貸,并取得合理的利潤。特許期結束后,應將項目無償?shù)匾平唤oZF。在BOT模式下,投資者一般要求ZF保證其最低收益率,一旦在特許期內無法達到該標準,ZF應給予特別補償?! OT具有市場機制和ZF干預相結合的混合經(jīng)濟的特色。
一方面,BOT能夠保持市場機制發(fā)揮作用。BOT項目的大部分經(jīng)濟行為都在市場上進行,ZF以招標方式確定項目公司的做法本身也包含了競爭機制。作為可靠的市場主體的私人機構是BOT模式的行為主體,在特許期內對所建工程項目具有完備的產權。這樣,承擔BOT項目的私人機構在BOT項目的實施過程中的行為完全符合經(jīng)濟人假設。
另一方面,BOT為ZF干預提供了有效的途徑,這就是和私人機構達成的有關BOT的協(xié)議。盡管BOT協(xié)議的執(zhí)行全部由項目公司負責,但ZF自始至終都擁有對該項目的控制權。在立項、招標、談判三個階段,ZF的意愿起著決定性的作用。在履約階段,ZF又具有監(jiān)督檢查的權力,項目經(jīng)營中價格的制訂也受到ZF的約束,ZF還可以通過通用的BOT法來約束BOT項目公司的行為。
參與主體
一個典型的BOT項目的參與人有ZF、BOT項目公司、投資人、銀行或財團以及承擔設計、建設和經(jīng)營的有關公司。
ZF是BOT項目的控制主體。ZF決定著是否設立此項目、是否采用BOT方式。在談判確定BOT項目協(xié)議合同時ZF也占據(jù)著有利地位。它還有權在項目進行過程中對必要的環(huán)節(jié)進行監(jiān)督。在項目特許到期時,它還具有無償收回該項目的權利。
BOT項目公司是BOT項目的執(zhí)行主體,它處于中心位置。所有關系到BOT項目的籌資、分包、建設、驗收、經(jīng)營管理體制以及還債和償付利息都BOT項目公司由負責,同設計公司、建設公司、制造廠商以及經(jīng)營公司打交道。
投資人是BOT項目的風險承擔主體。他們以投入的資本承擔有限責任。盡管原則上講ZF和私人機構分擔風險,但實際上各國在操作中差別很大。發(fā)達市場經(jīng)濟國家在BOT項目中分擔的風險很小,而發(fā)展中國家在跨國BOT項目中往往承擔很大比例的風險?! °y行或財團通常是BOT項目的主要出資人。對于中小型的BOT項目,一般單個銀行足以為其提供所需的全部資金,而大型的BOT項目往往使單個銀行感覺力不從心,從而組成銀團共同提供貸款。由于BOT項目的負債率一般高達70-90%,所以貸款往往是BOT項目的最大資金來源。