bot項(xiàng)目融資模式案例分析

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　　bot項(xiàng)目融資模式案例

　　案例分析

　　我國第一個BOT基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目是1984年由香港合和實(shí)業(yè)公司和中國發(fā)展投資公司等作為承包商在深圳建設(shè)的沙頭角B電廠。之后，我國廣東、福建、四川、上海、湖北、廣西等地也出現(xiàn)了一批BOT項(xiàng)目。如廣深珠高速公路、重慶地鐵、地洽高速公路、上海延安東路隧道復(fù)線、武漢地鐵、北海油田開發(fā)等。

　　深圳地鐵4號線由港鐵公司獲得運(yùn)營及沿線開發(fā)權(quán)。根據(jù)深圳市ZF和港鐵公司簽署的協(xié)議,港鐵公司在深圳成立項(xiàng)目公司,以BOT方式投資建設(shè)全長約16km、總投資約60億元的4號線二期工程。同時,深圳市ZF將已于2004年底建成通車的全長4.5km的4號線一期工程在二期工程通車前(2007年)租賃給港鐵深圳公司,4號線二期通車之日始,4號線全線將由香港地鐵公司成立的項(xiàng)目公司統(tǒng)一運(yùn)營,該公司擁有30年的特許經(jīng)營權(quán)。

　　此外,香港地鐵還獲得4號線沿線290萬m2建筑面積的物業(yè)開發(fā)權(quán)。在整個建設(shè)和經(jīng)營期內(nèi),項(xiàng)目公司由香港地鐵公司絕對控股,自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧,運(yùn)營期滿,全部資產(chǎn)無償移交深圳市ZF。

　　經(jīng)驗(yàn)借鑒

　　西方國家的BOT項(xiàng)目具有兩個特別的趨勢值得中國發(fā)展BOT項(xiàng)目借鑒。其一是大力采用國內(nèi)融資方式，其優(yōu)點(diǎn)之一便是徹底回避了ZF風(fēng)險和當(dāng)代浮動匯率下尤為突出的匯率風(fēng)險。另一個趨勢是ZF承擔(dān)的風(fēng)險愈來愈少。這當(dāng)然有賴于市場機(jī)制的作用和經(jīng)濟(jì)法規(guī)的健全。從這個意義上講，推廣BOT的途徑，不是依靠ZF的承諾，而是深化經(jīng)濟(jì)體制改革和加強(qiáng)法制建設(shè)。

　　發(fā)展歷史

　　近些年來，BOT這種投資與建設(shè)方式被一些發(fā)展中國家用來進(jìn)行其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)并取得了一定的成功，引起了世界范圍廣泛的青睞，被當(dāng)成一種新型的投資方式進(jìn)行宣傳，然而BOT遠(yuǎn)非一種新生事物，它自出現(xiàn)至今已有至少300年的歷史。

　　17世紀(jì)英國的領(lǐng)港公會負(fù)責(zé)管理海上事務(wù)，包括建設(shè)和經(jīng)營燈塔，并擁有建造燈塔和向船只收費(fèi)的特權(quán)。但是據(jù)專家調(diào)查，從1610年到1675年的65年當(dāng)中，領(lǐng)港公會連一個燈塔也未建成，而同期私人建成的燈塔至少有十座。這種私人建造燈塔的投資方式與現(xiàn)在所謂BOT如出一轍。即：私人首先向ZF提出準(zhǔn)許建造和經(jīng)營燈塔的申請，申請中必須包括許多船主的簽名以證明將要建造的燈塔對他們有利并且表示愿意支付過路費(fèi);在申請獲得ZF的批準(zhǔn)以后，私人向ZF租用建造燈塔必須占用的土地，在特許期內(nèi)管理燈塔并向過往船只收取過路費(fèi);特權(quán)期滿以后由ZF將燈塔收回并交給領(lǐng)港公會管理和繼續(xù)收費(fèi)。到1820年，在全部46座燈塔中，有34座是私人投資建造的。可見BOT模式在投資效率上遠(yuǎn)高于行政部門。