信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移(credit risk transfer，CRT)是指金融機(jī)構(gòu)，一般是指商業(yè)銀行通過(guò)使用各種金融工具把信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到其他銀行或其他金融機(jī)構(gòu)隨著市場(chǎng)的發(fā)展，今天學(xué)習(xí)啦小編來(lái)一探究竟。

　　信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

　　1.銀行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的需求。

　　20世紀(jì)80年代的拉美債務(wù)危機(jī)以及其后的亞洲金融危機(jī)中，信用風(fēng)險(xiǎn)集中所帶來(lái)的危機(jī)使得商業(yè)銀行提高了對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的要求。但是，每個(gè)銀行都在經(jīng)營(yíng)地域和客戶(hù)基礎(chǔ)上存在比較優(yōu)勢(shì)，這必然會(huì)產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)集中的情況。在此情況下，銀行業(yè)傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理方式，如評(píng)估單個(gè)借款人的信譽(yù)和降低對(duì)某一個(gè)或某一類(lèi)借款人的風(fēng)險(xiǎn)暴露，就可能導(dǎo)致銀行的業(yè)務(wù)損失甚至失去大的客戶(hù)，各種信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具給商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)中存在的這種“信用悖論”問(wèn)題提供了解決途徑：商業(yè)銀行可以在保持與客戶(hù)信貸關(guān)系的同時(shí)，從資產(chǎn)組合管理的角度把部分信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，達(dá)到避免對(duì)單一客戶(hù)以及對(duì)行業(yè)或區(qū)域的信用風(fēng)險(xiǎn)集中。

　　2.信用風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)的發(fā)展。

　　信用風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相比具有收益分布的可偏性、信用風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)難獲取性和信用風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性等特點(diǎn)，其度量技術(shù)一直相對(duì)落后。20世紀(jì)90年代，計(jì)量技術(shù)的發(fā)展和金融理論的完善，使得各種信用風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)得到了很大的發(fā)展，為金融機(jī)構(gòu)利用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具進(jìn)行主動(dòng)靈活的信用風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)造了可能?，F(xiàn)在，比較有影響力的信用風(fēng)險(xiǎn)量化模型主要有以下四個(gè)：J.P.Morgan的信用度量模型(Credit Metrics)、瑞士信貸銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)附加模型(Credit Risk+)、麥肯錫公司的信用組合觀點(diǎn)模型(Credit Porffolio View)和KMV公司的KMV模型。

　　3.迅速發(fā)展的非銀行金融機(jī)構(gòu)。

　　在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，非銀行金融中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展已經(jīng)有200多年的歷史。因?yàn)榻鹑诃h(huán)境的差異，各國(guó)非銀行金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展具有不同的特征。但從整體發(fā)展趨勢(shì)看，出現(xiàn)較早的是保險(xiǎn)公司，以后相繼出現(xiàn)了信托公司、證券公司、養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)，近年來(lái)發(fā)展迅速的有資產(chǎn)管理公司、對(duì)沖基金和共同基金等機(jī)構(gòu)?，F(xiàn)在，很多國(guó)家的非銀行金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模已經(jīng)接近或超過(guò)了商業(yè)銀行。隨著非銀行金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模的迅速擴(kuò)大，其在金融體系中的地位也越來(lái)越重要。非銀行金融機(jī)構(gòu)與商業(yè)銀行相比，融資來(lái)源不同，導(dǎo)致在金融中介與投資者之間風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)不同，行為機(jī)制也不同，這就為信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移市場(chǎng)創(chuàng)造了市場(chǎng)基礎(chǔ)。在國(guó)外的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移市場(chǎng)中，保險(xiǎn)公司因?yàn)榕c商業(yè)銀行的資金來(lái)源和金融監(jiān)管要求不同，已經(jīng)成為商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)出的主要對(duì)象，而投資銀行和各種機(jī)構(gòu)投資者也成為積極的市場(chǎng)參與者。

　　4.金融監(jiān)管。

　　金融監(jiān)管當(dāng)局對(duì)商業(yè)銀行監(jiān)管的首要目的就是為了保證銀行運(yùn)行的安全可靠，并保障公眾的利益和金融體系的穩(wěn)定。在各種監(jiān)管措施中，資本充足率是衡量商業(yè)銀行穩(wěn)健性最重要的指標(biāo)。對(duì)商業(yè)銀行的這種資本要求會(huì)促使沒(méi)有達(dá)到規(guī)定的銀行產(chǎn)生將貸款及其風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去的意愿，從而滿(mǎn)足監(jiān)管要求;而保險(xiǎn)公司、證券公司等非銀行金融中介機(jī)構(gòu)也可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)信用風(fēng)險(xiǎn)的手段進(jìn)入本來(lái)無(wú)法進(jìn)入的貸款市場(chǎng)，這就推動(dòng)了貸款出售和資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的發(fā)展，而后來(lái)出現(xiàn)的各種信用衍生產(chǎn)品給銀行規(guī)避金融監(jiān)管提供了更大的空間。

　　1.融資型信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。融資型信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移指的是，在向金融市場(chǎng)或金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)資金的融通。工商企業(yè)可以通過(guò)辦理保理業(yè)務(wù)或者福費(fèi)庭業(yè)務(wù)，將應(yīng)收賬款無(wú)法收回所帶來(lái)的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給專(zhuān)業(yè)性的金融機(jī)構(gòu)。保理業(yè)務(wù)是為以賒銷(xiāo)方式進(jìn)行銷(xiāo)售的企業(yè)設(shè)計(jì)的一種綜合性金融業(yè)務(wù)，企業(yè)通過(guò)將應(yīng)收賬款的票據(jù)賣(mài)給專(zhuān)門(mén)辦理保理業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)而實(shí)現(xiàn)資金融通。福費(fèi)庭業(yè)務(wù)是指在延期付款的大型設(shè)備貿(mào)易中，出口商把經(jīng)進(jìn)口商所在地銀行擔(dān)保的遠(yuǎn)期匯票或本票。無(wú)追索權(quán)地售給出口商所在地的金融機(jī)構(gòu)，以取得現(xiàn)款。商業(yè)銀行利用外部市場(chǎng)轉(zhuǎn)移資產(chǎn)業(yè)務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)的融資型手段有貸款出售和貸款資產(chǎn)證券化兩種。貸款出售指商業(yè)銀行將貸款視為可銷(xiāo)售的資產(chǎn)，將其出售給其他機(jī)構(gòu)。貸款資產(chǎn)證券化是貸款出售的更高發(fā)展形式，是資產(chǎn)證券化的豐要內(nèi)容之一。在資產(chǎn)證券化中，發(fā)起人將資產(chǎn)出售給一個(gè)特殊的機(jī)構(gòu)，并轉(zhuǎn)化成以資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為擔(dān)保的證券，通過(guò)證券的發(fā)售而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的流動(dòng)變現(xiàn)。商業(yè)銀行利用資產(chǎn)證券化，在將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移出去達(dá)到融資目的的同時(shí)，也轉(zhuǎn)移了資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.非融資型信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。與融資相分離的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移手段有信用擔(dān)保、信用保險(xiǎn)和信用衍生產(chǎn)品(CD)。信用擔(dān)保是靈活的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具，通過(guò)雙邊合約，擔(dān)保人作為信用風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，當(dāng)?shù)谌?債務(wù)方)不能履行其義務(wù)時(shí)，承擔(dān)相應(yīng)的補(bǔ)償或代為支付的義務(wù)，金額限于潛在風(fēng)險(xiǎn)暴露的損失。信用保險(xiǎn)就是企業(yè)通過(guò)和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)簽訂保險(xiǎn)合同，支付一定的保費(fèi)，從而在指定信用風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)蒙受損失時(shí)獲得補(bǔ)償。信用衍生產(chǎn)品指的是一種雙邊的金融合約安排，在這種安排下，合約雙方同意互換事先商定的或者是根據(jù)公式確定的現(xiàn)余流，現(xiàn)金流的確定依賴(lài)于預(yù)先設(shè)定的在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)信用事件的發(fā)生。信用事件通常與違約、破產(chǎn)登記、信用等級(jí)下降或價(jià)格出現(xiàn)較大的下跌等情形相聯(lián)系。

　　CD轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程可以通過(guò)CD市場(chǎng)的最常見(jiàn)品種——信用違約互換(CDS)來(lái)說(shuō)明。信用違約瓦換是指交易雙方達(dá)成合約，交易的買(mǎi)方(信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的買(mǎi)方)通過(guò)向另一方(信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的賣(mài)方)支付一+定的費(fèi)用，獲得在指定信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)對(duì)其貸款或證券的風(fēng)險(xiǎn)暴露所遭受損失進(jìn)行補(bǔ)償?shù)陌才?。從某種意義上講，一份信用違約互換合約類(lèi)似于一份信用保險(xiǎn)合同，但信用違約互換合約所指的信用事件所涵蓋的信用風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)廣于信用保險(xiǎn)合同的涵蓋范圍。史重要的是，信用保險(xiǎn)合同一般是不能轉(zhuǎn)讓的，而信用違約互換合約可以在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑥亩剐庞霉芾砭哂辛鲃?dòng)性，體現(xiàn)其轉(zhuǎn)移信朋風(fēng)險(xiǎn)的基本功能。

　　商業(yè)銀行是CD市場(chǎng)卜最豐要的買(mǎi)方。商業(yè)銀行利用CD可以使白己在借款方不知情的情況下轉(zhuǎn)移貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)，又不必將該筆資產(chǎn)業(yè)務(wù)從資產(chǎn)負(fù)債表中轉(zhuǎn)出，從而和客戶(hù)的關(guān)系不受影響。此外，為防止南十貸款過(guò)于集中而造成的過(guò)大信用風(fēng)險(xiǎn)暴露，商業(yè)銀行也必須控制對(duì)老客戶(hù)和重點(diǎn)客戶(hù)的貸款，由此就會(huì)面臨控制和分散風(fēng)險(xiǎn)與業(yè)務(wù)發(fā)展擴(kuò)張之間的進(jìn)退兩難的困境， “信用悖論”。CD市場(chǎng)有利于商業(yè)銀行走出“信用悖論”。商業(yè)銀行通過(guò)CD市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)信.保護(hù)，轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)，在發(fā)展信貸業(yè)務(wù)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的有效管理。近年來(lái)，不斷有大規(guī)模企業(yè)破產(chǎn)，但很少到商業(yè)銀行破產(chǎn)，這在十兒年前是 可能的。究其原因，除了有更好的信貸組合管理以外，功不可沒(méi)。

　　CD市場(chǎng)的發(fā)展，使CD的供應(yīng)和需求關(guān)系得到了最新界定，也使信用風(fēng)險(xiǎn)在現(xiàn)代金融市場(chǎng)匕有r更豐富的內(nèi)涵。信用風(fēng)險(xiǎn)不僅指?jìng)鹘y(tǒng)的交易對(duì)手直接違約而引起損失的可能。而且包括交易對(duì)手信用評(píng)級(jí)的變動(dòng)和履約能力的變化而導(dǎo)致其債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)所引起損失的可能性。更為重要的是，CD使信用風(fēng)險(xiǎn)從貸款、融資、債券交易中分離出來(lái)，從而將資產(chǎn)業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)真正分開(kāi)，為獨(dú)立地管理信用風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造了條件。