bt項目融資具體實施方案
bt項目融資具體實施方案
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BT項目運作模式
BT起源和含義
改革開放30年，隨著城市化進程的加快，隨之而來的即為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需求日益增長，而政府財政收入又不能有效滿足這一需求，因而吸納社會資本，引入市場競爭機制，成為了有效緩解政府財政壓力，降低工程造價，改善運營效率的一個重要手段
BT使用范疇
主要是政府公共財政承擔的基礎(chǔ)設(shè)施項目：
市政道路
文化體育場館
公交場站
經(jīng)濟適用房
政府配套辦公樓
市政管道
綠化工程
隨著一些城市試點運作的成功，BT模式開始被很多地方政府采用并推廣，作為政府加快發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施的一種重要的融資模式。
BT參與的主體
發(fā)起方：通常，BT項目的發(fā)起方就是政府，或者政府性質(zhì)的國有企業(yè)。
投資方：發(fā)起方選擇的BT項目的出資建設(shè)方。
項目公司：按照項目法人制，被選定的投資方在項目所在地設(shè)立的項目公司。
建設(shè)方：項目公司作為工程發(fā)包方，選擇的有資質(zhì)的建筑承包商承擔工程的施工任務(wù)。
回購方：通常情況就是發(fā)起方，或者是發(fā)起方指定的下屬投資平臺作為回購方負責按期向項目公司支付回購款
回購擔保方：擔保的形式可能是土地抵押、金融機構(gòu)擔保、履約保函或信譽較好的企業(yè)進行信用擔保等
BT交易結(jié)構(gòu)
BT模式在中國的應(yīng)用
中鐵大橋局投資并承建的重慶菜園壩長江大橋BT項目
上海鵬欣集團投資建造上海長途客運總站
上海建工投資建設(shè)上海地鐵一號線上海南站改建工程
中國鐵路工程總公司聯(lián)合體承建北京地鐵奧運支線正線
中國中鐵負責深圳地鐵5號線的投融資及設(shè)計施工總承包
BT模式主要利潤點
工程成本節(jié)余
融資成本節(jié)余
施工利潤
BT項目融資途徑
債務(wù)融資方式
BT項目債務(wù)融資主要有以下幾種途徑：
項目公司傳統(tǒng)銀行貸款，母公司保證擔保。
通過BT回購協(xié)議將項目未來回購款收益權(quán)向銀行進行質(zhì)押貸款。
通過發(fā)行公司債、企業(yè)債、短期融資券、中期票據(jù)等多種方式獲得融資。
股權(quán)融資方式
BT項目的股權(quán)融資模式主要是指BT項目投資人對于BT項目公司進行增資擴股或引入戰(zhàn)略投資者進行融資。
所謂增資擴股或引入戰(zhàn)略投資者模式，即根據(jù)BT項目投資的發(fā)展需要，通過項目公司增資擴股，擴大其股本，進行融資的一種模式。增資擴股所籌集的資金屬于自有資本，與借入的資本相比，它更能提高BT項目公司的資信和借款能力，對擴大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模、壯大企業(yè)實力具有重要作用。
結(jié)構(gòu)性融資方式
關(guān)于BT項目結(jié)構(gòu)性融資方式主要有以下兩種：
其一：銀信合作，信托計劃理財計劃融資模式。
即銀行通過發(fā)行理財產(chǎn)品的形式，將募集資金委托給信托公司，由信托公司以自己的名義，貸款給項目公司的一種融資模式。
從投資回報或收益角度考慮，信托投資公司開展基礎(chǔ)設(shè)施信托的主要目的或方向是那些項目建成后具有較高的或穩(wěn)定的現(xiàn)金流的基礎(chǔ)設(shè)施類項目。對于BT項目而言，在建成移交后擁有政府回購款保障，因此，適宜采用信托融資模式。
其二：企業(yè)資產(chǎn)證券化融資模式。
其內(nèi)涵就是將一組非流動性的特定資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為具有更高流動性的證券，然后向投資者出售該證券產(chǎn)品。其中，特定資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流則用于償付證券本息和交易費用。這就是由“資產(chǎn)”支持的“證券”。
BT回購款權(quán)利的本質(zhì)是債權(quán)性質(zhì)的權(quán)利。BT項目資產(chǎn)證券化的特色就在于：將法律權(quán)屬清晰、優(yōu)質(zhì)且同質(zhì)的BT回購款債權(quán)打包進一個資產(chǎn)池，以“專項計劃”的形式出售給合格投資者，同時以合同債權(quán)每年產(chǎn)生的現(xiàn)金流用來向投資者還本付息。
基于BT投資的資本運作
BT商業(yè)模式特性
一流企業(yè)賣標準，二流企業(yè)賣技術(shù)，三流企業(yè)賣產(chǎn)品。 n當今世界最值錢的商業(yè)模式。
——家樂福、國美做金融;戴爾電腦做配送;布依格提供整體解決方案
BT是一種投融資模式，更是一種商業(yè)模式。
BT模式內(nèi)在特性：
資金密集型;
綜合盈利性;
政府類客戶
BT模式結(jié)合資本運作
資本運作——企業(yè)做大的助推劑。
正因為BT模式的典型特點，一般企業(yè)難以依靠自有資金來實現(xiàn)持續(xù)投資和發(fā)展，必須借用外部融資來提供資金，資本運作就成為完善BT盈利模式的必由之路。
具體實施的途徑(或手段)：
股權(quán)收購(轉(zhuǎn)讓)
上市
股票增發(fā)
發(fā)行債券
資產(chǎn)證券化
BT促進戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型
以投資BT項目獲得施工份額，以獲取綜合收益提高企業(yè)盈利能力，以資本運作做大資產(chǎn)規(guī)模，以參與項目建設(shè)管理延伸企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈——實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
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