bot項目融資結(jié)構(gòu)圖是怎樣的?下面的內(nèi)容由學(xué)習(xí)啦小編為您整理歸納，感謝您的閱讀，希望對您有所幫助和啟發(fā)。

　　項目融資與BOT模式淺析

　　前言

　　隨著社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展，在大型基礎(chǔ)設(shè)施、公共事業(yè)等領(lǐng)域中，越來越多的項目所采取的融資模式逐步多元化，從傳統(tǒng)的以政府或企業(yè)為主導(dǎo)的資產(chǎn)負債型模式，逐漸讓位于新型的以項目公司經(jīng)濟強度為擔(dān)保的模式;作為一種新型的投融資方式，項目融資在進入大家視野的同時，BOT模式作為項目融資的主要方式的也逐漸為大家所熟知。

　　1、項目融資(Project Finance)

　　項目融資(Project Finance)不同于傳統(tǒng)的企業(yè)融資(Corporation Finance)。傳統(tǒng)的企業(yè)融資是以企業(yè)為主體的資產(chǎn)融資模式，簡而言之，是通過項目本身的資產(chǎn)或收益為基本要素來進行融資的融資模式。

　　1.1、項目融資(Project Finance)的定義

　　對于項目融資的定義有廣義和狹義兩種方式。從廣義上理解，項目融資(Project Finance)是為特定項目的建設(shè)、收購以及債務(wù)重組等目的所進行的一切融資活動都可以被稱為項目融資(Project Finance)。一般而言，債權(quán)人對借款人抵押資產(chǎn)以外的資產(chǎn)擁有相當(dāng)?shù)淖匪鳈?quán)。

　　從狹義上理解，項目融資(Project Finance)是指以項目的資產(chǎn)、預(yù)期收益、現(xiàn)金流量或合同權(quán)益為擔(dān)保來進行的融資活動。債權(quán)人對借款人抵押資產(chǎn)以外的資產(chǎn)無追索權(quán)或擁有有限的追索權(quán)。在這種定義方式下，項目還款保障主要限于項目自身的經(jīng)濟強度，包括有項目的未來可預(yù)期的現(xiàn)金流和項目自身的資產(chǎn)價值。

　　狹義上的項目融資即是我們所要討論的融資方式，該種方式尤其適用于基礎(chǔ)設(shè)施，公共事業(yè)以及自然資源開發(fā)等，資金密集、投資周期長同時又擁有穩(wěn)定可預(yù)期現(xiàn)金流的項目。

　　1.2、項目融資與傳統(tǒng)融資方式的區(qū)別

　　作為一種新型的融資方式，在解決項目所需建設(shè)資金不足的前提下，項目融資具有很多傳統(tǒng)融資方式所不具備的優(yōu)勢。

　　1、 融資主體不同;

　　在項目融資中，融資的主體是項目公司，貸款人發(fā)放貸款的原則，是依據(jù)項目公司自身的資產(chǎn)狀況以及該項目未來的現(xiàn)金流量等權(quán)益。在傳統(tǒng)的融資方式中，融資的主體是項目發(fā)起人，貸款人發(fā)放貸款的原則是依據(jù)融資主體現(xiàn)有的信用與資產(chǎn)狀況以及相關(guān)共同發(fā)起人所提供的信用和資金擔(dān)保。

　　2、 籌資渠道多樣化

　　需要安排進行項目融資的項目，一般具有所需建設(shè)資金規(guī)模大、期限長的特點，同時由于項目融資結(jié)構(gòu)安排靈活，可以進行多元化的資金籌集，如廣泛利用銀行貸款、債券、政府貸款、國際金融機構(gòu)貸款等。而在傳統(tǒng)融資方式中，由于受其項目結(jié)構(gòu)特點限制，一般只能安排較為單一的籌資渠道。

　　3、 項目風(fēng)險的分散性

　　在項目融資中，由于所具有的融資主體排他性、有限追索權(quán)等特點，同時由于貫穿項目全生命周期的各利益方的參與，分散了分布于項目不同階段的風(fēng)險，充分利用一切優(yōu)勢條件，確保項目的成功。有限追索權(quán)的安排，同時確保了即使是在項目失敗的情況下，參與各方也能將風(fēng)險限制在項目自身或有限的相關(guān)資產(chǎn)上，相比傳統(tǒng)融資方式而言，充分保證了相關(guān)各方資產(chǎn)的安全。

　　4、 可實現(xiàn)資產(chǎn)負債表外融資

　　由于項目融資所安排的融資主體為項目公司，就可以實現(xiàn)債務(wù)不在發(fā)起人的資產(chǎn)負債表上體現(xiàn)，只是體現(xiàn)在項目公司的資產(chǎn)負債表上;而傳統(tǒng)的融資方式，由于其融資的主體為項目發(fā)起人，項目債務(wù)將作為發(fā)起人債務(wù)的一部分，合并報表體現(xiàn)在其資產(chǎn)負債表上。

　　5、 融資安排程序復(fù)雜

　　項目融資說要達到的目標的多樣性，決定了在整個融資安排程序上，必然比傳統(tǒng)融資方式要更加的復(fù)雜。項目融資資金數(shù)額大、周期長、多方(多于2方)參與，必然導(dǎo)致在項目的相關(guān)談判和手續(xù)方面較傳統(tǒng)融資方式更加的復(fù)雜;

　　1.3、項目融資的適用范圍

　　項目是否適用項目融資方式來進行籌資，取決于多方面的因素，是由相關(guān)各方的利益是否取得平衡，以及項目自身的特點所決定的。

　　一般而言，使用項目融資進行資金籌措的項目，必須具有經(jīng)濟的獨立性，項目未來的現(xiàn)金流與項目所形成資產(chǎn)足夠進行貸款的還本付息;項目在法律上必須具有一定的獨立性，取得項目所在地的法律支持是保證項目成功的關(guān)鍵;項目必須具有明確的目標和生命周期，保證足夠的運營時間來創(chuàng)造現(xiàn)金流。

　　2、項目融資與BOT模式

　　在項目融資中，BOT(Build-Operate-Transfer)模式是其中重要的一種融資模式;在實際應(yīng)用中，BOT模式還有眾多的變形與發(fā)展。

　　2.1、BOT模式的定義

　　自從上個世紀80年代，土耳其應(yīng)用BOT融資模式來進行公共基礎(chǔ)建設(shè)之后，BOT作為一種新型的融資模式進入了大眾的視野。在我國，BOT也應(yīng)用到多個大型公共項目的建設(shè)之中，取得了不錯的經(jīng)濟和社會效益。

　　BOT是Build(建造)、Operate(運營)、Transfer(移交)三個單詞的首字母縮寫，代表了一個完整的項目融資概念與過程。其基本思想是由項目所在國政府或其授權(quán)機構(gòu)，提供特許協(xié)議作為融資基礎(chǔ)，安排國內(nèi)或外資公司作為投資者和經(jīng)營者來針對項目進行投資、分擔(dān)風(fēng)險、開發(fā)建設(shè)項目，在一定的時限內(nèi)通過運營項目來獲取商業(yè)利潤，并在協(xié)議到期之后將完好項目設(shè)施移交當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)政府部門。

　　通過這種方式，運作得當(dāng)?shù)脑?，可以達到多方利益的共贏：1、解決了當(dāng)?shù)卣Y金短缺，建設(shè)了在傳統(tǒng)政府投資模式下難以建設(shè)的項目，同時在很多項目上還可以達到引進先進管理和技術(shù)的目的;2、對于項目發(fā)起方，達到了穩(wěn)定贏取商業(yè)利潤的目的;3、對于資金提供方，提供了資金投資增值的機會;

　　2.2、BOT融資模式的結(jié)構(gòu)

　　在BOT融資模式中，參與者可以大致分為三大類，多個角色;總體而言，BOT模式融資的結(jié)構(gòu)如下圖所示：

　　特許協(xié)議

　　貸款

　　運營建設(shè)

　　建設(shè)

　　供貨

　　政府部門

　　項目運營體

　　項目公司

　　工程建設(shè)體

　　貸款銀團

　　項目投資體

　　項目產(chǎn)品

　　組建

　　1、 項目發(fā)起人

　　項目發(fā)起人一般是包括項目所在地政府及其授權(quán)機構(gòu)、相關(guān)投資方等;作為項目的最終所有者，采用BOT融資模式對于項目所在國政府而言，具有:利用外資，降低項目自有資金投入，提高政府有限資金的利用效率;引進先進技術(shù)，提高項目管理水平，快速高效提供社會所需要的產(chǎn)品與服務(wù);同時，項目發(fā)起人為項目公司所提供的項目特許授權(quán)協(xié)議，又是項目成功融資完成項目運營的基礎(chǔ)和保證。

　　2、 項目投資與運營體

　　BOT項目投資運營體通過項目公司獲取項目所在地政府所授權(quán)的特許協(xié)議，在特許協(xié)議的法律框架結(jié)構(gòu)下，完成對項目的投資、建設(shè)和運營，從而獲取在特許期內(nèi)的商業(yè)利潤。BOT項目投資運營體一般由經(jīng)營者、投資者、工程建設(shè)者與設(shè)備供貨者所構(gòu)成，在一定的條件下還可以安排產(chǎn)品/服務(wù)的購買者參與，從而充分協(xié)調(diào)價值鏈上各方的利益，保證項目的順利完成。

　　在BOT項目投資與運營體的選擇上，必須充分考慮相關(guān)成員的資金/技術(shù)條件/經(jīng)營管理水平等資質(zhì)，充分考察其前期是否擁有類似項目的經(jīng)驗。

　　3、 項目貸款銀團

　　由于采取BOT融資模式的項目具有所需資金密集/周期長，融資無追索/有限追索安排，項目自身經(jīng)濟強度決定項目貸款的特點，決定了項目承貸方結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性，一般由多家金融機構(gòu)聯(lián)合對項目進行貸款。

　　2.3、BOT項目融資風(fēng)險

　　在BOT項目融資過程中，按照不同的風(fēng)險劃分原則，可以將區(qū)分出不同的風(fēng)險。

　　1、BOT融資模式的風(fēng)險識別

　　從BOT融資結(jié)構(gòu)的角度分析，風(fēng)險可以分為系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險兩大類;系統(tǒng)性風(fēng)險是由于系統(tǒng)結(jié)構(gòu)安排自身所固有的風(fēng)險，超出項目發(fā)起人與項目公司控制范圍的風(fēng)險，該類型風(fēng)險不可控制，在項目安排之初，就要充分考慮到該類型的風(fēng)險;非系統(tǒng)性風(fēng)險又稱為分散性風(fēng)險，是在融資系統(tǒng)之外的殘余風(fēng)險，該類型的風(fēng)險可以通過加強管理或進行項目保險等方法來加以規(guī)避。

　　從風(fēng)險影響范圍的角度分析，項目風(fēng)險又可以分為國家級風(fēng)險、市場級風(fēng)險、項目級風(fēng)險等;這種風(fēng)險劃分方法，預(yù)設(shè)了風(fēng)險對項目的不同影響及其防范所需要采取的措施。國家層面的風(fēng)險，來自于項目所在國政治與經(jīng)濟的穩(wěn)定性、貿(mào)易方法、市場規(guī)則、金融政策，對經(jīng)濟危機的抵抗能力等方面能力的綜合權(quán)衡;市場層面的風(fēng)險，來自于項目體在當(dāng)?shù)厥袌龅募夹g(shù)優(yōu)勢，說提供的產(chǎn)品或服務(wù)是否符合當(dāng)?shù)厥袌龅男枨?，以及項目所在地政府的對相關(guān)產(chǎn)業(yè)的政支持;項目層次的風(fēng)險，來自于項目本身，取決于項目技術(shù)方案是否合理，工程方案是否切實可行，質(zhì)量控制、是否符合當(dāng)?shù)丨h(huán)境保護要求等;

　　從項目生命周期的角度分析，風(fēng)險貫穿于項目的特許-建設(shè)-運作-移交整個生命周期中，在各個不同階段具有不同的風(fēng)險?？傮w而言，項目的風(fēng)險曲線是隨著整個生命周期，從開始逐漸積累到一個高峰，隨即逐步下降的一個峰形曲線。隨著項目什么周期展開，項目的風(fēng)險主要集中在項目的建造期與經(jīng)營前期，并在建造期達到頂峰，在項目執(zhí)行過程中，一般把項目的完工作為項目監(jiān)控的一個重要里程碑。

　　2、BOT融資模式風(fēng)險應(yīng)對

　　在項目的整個生命周期中，伴隨著項目從特許-建設(shè)-運營-移交的過程中，隨著決策空間的不斷降低，項目風(fēng)險不斷積累，在項目完工階段附近達到高峰，然后隨之釋放不斷降低。針對項目的不同階段，存在著不同的項目風(fēng)險，需要采取不同的方法來加以應(yīng)對。

　　在項目的特許階段，項目的主要風(fēng)險是存在于，項目發(fā)起人能否法律上的框架內(nèi)，順利取得特許協(xié)議，選擇搭建好符合資質(zhì)的投資運營體結(jié)構(gòu);由于特許協(xié)議是整個BOT融資安排的基礎(chǔ)，在此基礎(chǔ)上才能選擇搭建符合資質(zhì)的投資運營體;在此階段，順利取得特許協(xié)議，并適當(dāng)安排相應(yīng)的擔(dān)保，可以極大地降低該階段的風(fēng)險。

　　在項目的建設(shè)階段，風(fēng)險主要存在于能否在約定投資額和工期內(nèi)順利完工，保證項目向運營階段轉(zhuǎn)移;采用切實可行、經(jīng)過實踐檢驗的成熟技術(shù)方案，選擇經(jīng)驗豐富的設(shè)備與工程承建方，是降低建設(shè)期完工風(fēng)險的不二選擇。

　　在項目的運營階段，主要面臨著市場變化、原材料漲價、更加嚴格的環(huán)保要求、外匯變動、政府特許信用等風(fēng)險;針對這些風(fēng)險需要選擇經(jīng)驗豐富，管理水平高的運營者，通過長期供貨協(xié)議，靈活收費、政府擔(dān)保，采用環(huán)保技術(shù)，選擇備用合作伙伴等手段來進行規(guī)避。

　　在項目移交階段，將項目移交到其最終所有者的手中，主要面臨著項目是否完好，技術(shù)轉(zhuǎn)移是否完備，能否在轉(zhuǎn)移后實現(xiàn)順利持續(xù)經(jīng)營等風(fēng)險?？梢酝ㄟ^在構(gòu)建項目結(jié)構(gòu)時，選擇經(jīng)驗豐富、可靠、信用度高的運營者，合理制定產(chǎn)品價格，保證項目的順利移交。

　　3、小結(jié)

　　BOT項目融資模式自從出現(xiàn)以來就取得廣大的重視近年來，在基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)、自然資源開發(fā)等大型資金密集型項目中不斷得到應(yīng)用。在BOT融資模式中，由于吸引專業(yè)化公司組合參與項目的建設(shè)運營，極大地降低了項目的建設(shè)和運營風(fēng)險，同時，專業(yè)化公司組合直接參與項目的經(jīng)營，掌握項目現(xiàn)金流，極大增強投資者的信心，降低融資的難度。

　　總而言之，BOT融資模式作為一種新型的融資結(jié)構(gòu)，在解決大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金不足，引進先進工程技術(shù)與管理經(jīng)驗方面有其明顯的優(yōu)勢，同時由于其無追索/有限追索安排，必然導(dǎo)致項目前期成本高，項目經(jīng)驗可移植性差等特點。然而瑕不掩瑜，應(yīng)用BOT模式，在轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)項目投資模式，提高政府資金利用率，增強項目運作效率，快速提供公共產(chǎn)品改善民生等方面，擁有傳統(tǒng)模式所不具有的優(yōu)勢。