PPP項(xiàng)目的常見(jiàn)的四種融資方式
PPP項(xiàng)目的常見(jiàn)的四種融資方式
PPP項(xiàng)目融資大家應(yīng)該都很熟悉，那么，大家知道PPP項(xiàng)目融資分為哪幾類(lèi)嗎?下面由學(xué)習(xí)啦小編為大家介紹。
一、項(xiàng)目貸款
項(xiàng)目貸款是指用于借款人固定資產(chǎn)投資的本外幣貸款，適用PPP項(xiàng)目建設(shè)階段融資需求。有著貸款期限較長(zhǎng)、貸款金額較大、融資成本較低和流程相對(duì)簡(jiǎn)便的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)。
PPP項(xiàng)目的貸款方通常有商業(yè)銀行、出口信貸機(jī)構(gòu)、多邊金融機(jī)構(gòu)(如世界銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行等)以及非銀行金融機(jī)構(gòu)(如信托公司)等。根據(jù)項(xiàng)目規(guī)模和融資需求的不同，融資方可以是一兩家金融機(jī)構(gòu)，也可以是由多家銀行或機(jī)構(gòu)組成的銀團(tuán)。PPP項(xiàng)目融資資金額較大，融資期限較長(zhǎng)，適合于采用銀團(tuán)的方式進(jìn)行項(xiàng)目融資。根據(jù)中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)要求，單一客戶(hù)或單一項(xiàng)目融資超過(guò)10億元，原則上通過(guò)銀團(tuán)方式提供融資;若融資金額超過(guò)30億元，則必須通過(guò)銀團(tuán)方式提供融資。
二、債券
根據(jù)現(xiàn)行債券規(guī)則，滿(mǎn)足發(fā)行條件的PPP項(xiàng)目公司可以在銀行間交易市場(chǎng)發(fā)行永(可)續(xù)票據(jù)、中期票據(jù)、短期融資債券等債券融資，可以在交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)后發(fā)行項(xiàng)目收益票據(jù)，也可以經(jīng)國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)發(fā)行企業(yè)債和項(xiàng)目收益?zhèn)€可以在證券交易所公開(kāi)或非公開(kāi)發(fā)行公司債。
債券發(fā)行基本交易結(jié)構(gòu)如下圖所示:
三、基金
1.政府成立引導(dǎo)基金
該種情形是指省級(jí)政府層面出資成立引導(dǎo)基金，再以此吸引金融機(jī)構(gòu)資金，合作成立產(chǎn)業(yè)基金母基金，母基金再根據(jù)審核后的項(xiàng)目設(shè)立子基金，由地方財(cái)政做劣后級(jí)，母基金做優(yōu)先級(jí)，地方政府做劣后，承擔(dān)主要風(fēng)險(xiǎn)。
某城市發(fā)展基金結(jié)構(gòu)圖：
2.社會(huì)資本發(fā)起投資基金
該種情形是指有建設(shè)運(yùn)營(yíng)能力的社會(huì)資本發(fā)起成立股權(quán)投資基金，社會(huì)資本一般都具有建設(shè)運(yùn)營(yíng)的資質(zhì)和能力，在與政府達(dá)成框架協(xié)議后，通過(guò)聯(lián)合銀行等金融機(jī)構(gòu)成立有限合伙基金，對(duì)接項(xiàng)目。社會(huì)資本與金融機(jī)構(gòu)合資成立基金管理公司擔(dān)任GP，金融機(jī)構(gòu)作為優(yōu)先級(jí)LP，社會(huì)資本作為劣后級(jí)LP，成立有限合伙形式的投資基金，以股權(quán)的形式投資項(xiàng)目公司。
四、資產(chǎn)證券化
首先，須特別指出，按照《資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單指引》，以地方政府為直接或間接債務(wù)人的基礎(chǔ)資產(chǎn)本不可作為資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)，但該指引又做出特別規(guī)定即：地方政府按照事先公開(kāi)的收益約定規(guī)則，在政府與社會(huì)資本合作模式(PPP)下應(yīng)當(dāng)支付或承擔(dān)的財(cái)政補(bǔ)貼，可以作為企業(yè)資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)。
在PPP項(xiàng)目中，典型基礎(chǔ)資產(chǎn)、企業(yè)如下表所示：
滿(mǎn)足條件的PPP項(xiàng)目公司的應(yīng)收款、收益權(quán)等均可以通過(guò)企業(yè)資產(chǎn)證券化融資。具體由PPP項(xiàng)目公司作為發(fā)起人(原始權(quán)益人)，將PPP項(xiàng)目項(xiàng)下未來(lái)可預(yù)測(cè)的能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行組合，形成基礎(chǔ)資產(chǎn)包，向構(gòu)建的特殊目的機(jī)構(gòu)(SPV)進(jìn)場(chǎng)真實(shí)出售，以基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流在證券市場(chǎng)向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持證券，將認(rèn)購(gòu)資金用于項(xiàng)目公司建設(shè)運(yùn)營(yíng)。
交易后，一方面，項(xiàng)目公司通過(guò)出售基礎(chǔ)資產(chǎn)獲得現(xiàn)金流、提前實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)變現(xiàn);另一方面，認(rèn)購(gòu)證券的投資人，將通過(guò)PPP項(xiàng)目基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流逐期獲得投資收益。