PPP項(xiàng)目融資與公司融資存在的差別是什么呢?下面為大家介紹PPP項(xiàng)目融資與公司融資存在的差別。

　　通常，項(xiàng)目融資與公司融資的區(qū)別表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面

　　(1) 融資主體不同。PPP項(xiàng)目融資的融資主體是項(xiàng)目公司，貸款人或資金提供方是根據(jù)項(xiàng)目公司的資產(chǎn)狀況以及該項(xiàng)目完工運(yùn)營(yíng)后的盈利能力作為提供融資的條件。而在常規(guī)公司融資中，融資主體就是項(xiàng)目發(fā)起人，資金提供方或貸款人更多考慮的是主體自身的信譽(yù)、資產(chǎn)狀況、財(cái)務(wù)和擔(dān)保情況。

　　(2) 資金渠道不同。項(xiàng)目融資主要用于基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目，通常規(guī)模大、周期長(zhǎng)、收益偏低，需要多元化的、更具有成本優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的資金參與。國(guó)際上看，主要渠道有政策性銀行、商業(yè)銀行、政府基金或補(bǔ)貼、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金和投資基金等。而常規(guī)公司融資，則可根據(jù)項(xiàng)目需要、公司財(cái)務(wù)狀況和資本市場(chǎng)實(shí)際，公司可承受的資金規(guī)模和資金成本更具彈性和靈活度，因此公司融資更能體現(xiàn)全市場(chǎng)化的資本籌集優(yōu)勢(shì)。

　　(3) 追索權(quán)特征不同。項(xiàng)目融資的最基本特點(diǎn)是，對(duì)于融資主體，通常表現(xiàn)為有限的追索權(quán)、甚至無(wú)追索權(quán)。貸款人不能追索到除項(xiàng)目資產(chǎn)以及相關(guān)擔(dān)保資產(chǎn)或增信安排以外的項(xiàng)目發(fā)起人的其他資產(chǎn)。而在常規(guī)公司融資中，通常要求具有完全的追索權(quán)，一旦融資主體無(wú)法償還債務(wù)，債權(quán)人可以通過(guò)融資主體(公司)的資產(chǎn)處置等方式進(jìn)行彌補(bǔ)。

　　(4) 還款來(lái)源不同。項(xiàng)目融資的資金償還以項(xiàng)目自身收益為主，以項(xiàng)目自身收益和資產(chǎn)作為還款來(lái)源。而在常規(guī)公司融資，資金償還來(lái)源是融資主體的所有資產(chǎn)和業(yè)務(wù)收入。

　　(5) 擔(dān)保結(jié)構(gòu)不同。項(xiàng)目融資一般都具有較為復(fù)雜的法律保證結(jié)構(gòu)體系，以協(xié)調(diào)和平衡各參與方、利益相關(guān)者的復(fù)雜利益關(guān)系，合理分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)各自最優(yōu)目標(biāo)。而傳統(tǒng)的公司融資，擔(dān)保結(jié)構(gòu)比較單一，參與方相對(duì)簡(jiǎn)單，例如通常為股權(quán)質(zhì)押、資產(chǎn)抵押、信用保證等。

　　(6) 質(zhì)量安全管理體系完善。近三年內(nèi)沒(méi)有發(fā)生過(guò)重大生產(chǎn)安全和質(zhì)量事故，投資人主動(dòng)防范的意識(shí)強(qiáng)、措施得力，合規(guī)性較好。具有獨(dú)立法人資格，能遵從合同合法合規(guī)運(yùn)營(yíng)。

　　1、PPP項(xiàng)目融資中的股權(quán)融資有哪些特點(diǎn)

　　(1)長(zhǎng)期性：公司通過(guò)股權(quán)融資獲得的資金沒(méi)有到期日，因而是長(zhǎng)期的，只要公司存在，就無(wú)需歸還該筆款項(xiàng);

　　(2)不可逆：公司股權(quán)融資獲得的資金不需要?dú)w還給投資人，投資人只有通過(guò)出售公司股權(quán)獲得本金;

　　(3)無(wú)負(fù)擔(dān)：股權(quán)融資不要求每期進(jìn)行分紅，是否進(jìn)行分紅、分紅的時(shí)間及金額可以按公司實(shí)際情況而定。

　　2、PPP項(xiàng)目融資中的債券融資有哪些特點(diǎn)

　　債權(quán)融資的第一個(gè)特點(diǎn)是具有期限。與股權(quán)融資不同，債權(quán)融資分短期、中期和長(zhǎng)期，有時(shí)間限制，即使是最長(zhǎng)期限的債權(quán)融資，都是需要按照約定歸還的。

　　債權(quán)融資的第二個(gè)特點(diǎn)是在清算時(shí)比股權(quán)融資有更高的優(yōu)先級(jí)。因此，債權(quán)融資獲得的資金只能作為公司運(yùn)營(yíng)資本的補(bǔ)充，放貸方也會(huì)考慮風(fēng)險(xiǎn)而控制放貸的資金額度，公司不能完全依賴(lài)它完成新項(xiàng)目的投資。

　　債權(quán)融資的第三個(gè)特點(diǎn)是帶給公司杠桿收益的同時(shí)并不影響公司控制權(quán)，反映到資產(chǎn)負(fù)債表上是負(fù)債，但它會(huì)抑制公司投資沖動(dòng)，增加公司破產(chǎn)的可能。債權(quán)融資的類(lèi)型有銀行信貸、民間借貸、中票、企業(yè)債、信托融資、項(xiàng)目融資、租賃等。

　　3、如何理解PPP項(xiàng)目中表外融資的概念

　　表外融資(Off-Balance-Sheet Financing)的全稱(chēng)為資產(chǎn)負(fù)債表外融資，現(xiàn)實(shí)中往往簡(jiǎn)稱(chēng)表外融資或帳外融資。部分 PPP 項(xiàng)目(特別是交通項(xiàng)目使用某些一次性資產(chǎn)的情況)會(huì)使用此類(lèi)融資方式。

　　4、PPP表外融資中的經(jīng)營(yíng)租賃

　　經(jīng)營(yíng)租賃是應(yīng)用最廣泛的表外融資方式，但需要引起重視的是，同屬于租賃的融資租賃并不算表外融資。經(jīng)營(yíng)租賃與融資租賃的區(qū)別在于，經(jīng)營(yíng)租賃是當(dāng)公司需要臨時(shí)使用某項(xiàng)資產(chǎn)時(shí)，向外界進(jìn)行的僅以使用資產(chǎn)為目的的租賃行為，公司并非想擁有該項(xiàng)資產(chǎn)，而融資租賃往往是由專(zhuān)業(yè)的租賃公司購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，再向公司出租的行為，實(shí)際相當(dāng)于分期付款把該項(xiàng)資產(chǎn)出售給了公司。

　　5、如何理解PPP表外融資中的合資經(jīng)營(yíng)

　　PPP項(xiàng)目由于結(jié)構(gòu)形式通常為單一的項(xiàng)目公司，涉及合資經(jīng)營(yíng)的情況較少。合資經(jīng)營(yíng)指公司持有其它公司股權(quán)，但并未控股，或未實(shí)際控制該公司的行為。此時(shí)該項(xiàng)投資在資產(chǎn)負(fù)債表上顯示為對(duì)外投資，且營(yíng)業(yè)收入并不在利潤(rùn)表上顯示。但部分PPP項(xiàng)目在結(jié)構(gòu)層面可能應(yīng)用特殊目的公司(SPV)。特殊目的公司指某公司為了自身利益，發(fā)起成立一個(gè)新公司，且該公司僅為滿(mǎn)足發(fā)起公司的一些利益。此類(lèi)公司往往注冊(cè)在百慕大、英屬維爾京群島等一些離岸地區(qū)，采用極高的資產(chǎn)負(fù)債率，發(fā)起人隱蔽在身后，但卻承擔(dān)所有風(fēng)險(xiǎn)。

　　6、如何理解PPP表外融資中的資產(chǎn)證券化

　　資產(chǎn)證券化反映了將資產(chǎn)放到金融市場(chǎng)進(jìn)行流通的過(guò)程。通常該項(xiàng)資產(chǎn)需要具有價(jià)值或穩(wěn)定現(xiàn)金流，之后通過(guò)發(fā)行的方式在金融市場(chǎng)公開(kāi)出售，使資產(chǎn)獲得流動(dòng)性。PPP 項(xiàng)目除了可以將自身股權(quán)或項(xiàng)目收益權(quán)進(jìn)行證券化以外，還可以將部分應(yīng)收款或部分產(chǎn)品(比如風(fēng)電項(xiàng)目的碳排放權(quán))進(jìn)行證券化，從而快速獲得流動(dòng)性。但是在實(shí)施過(guò)程中需要注意該項(xiàng)行為是否滿(mǎn)足當(dāng)?shù)氐臅?huì)計(jì)準(zhǔn)則，是否需要計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表。此種方式在金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)的美國(guó)比較普遍，目前在國(guó)際上逐漸流行。近年與中國(guó)有關(guān)的 PPP 項(xiàng)目融資案例是香港迪斯尼樂(lè)園的資產(chǎn)證券化，它將對(duì)政府的應(yīng)收賬款在金融市場(chǎng)進(jìn)行了出售。