近年來(lái)， PPP項(xiàng)目開(kāi)始大力推廣在公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和服務(wù)領(lǐng)域的運(yùn)用中。所以下面我們一起來(lái)談?wù)凱PP項(xiàng)目的貸款償還方式。

　　[關(guān)鍵詞]融資原則、融資渠道、貸款償還方式、有限追索權(quán)、無(wú)追索權(quán)

　　從PPP模式在中國(guó)運(yùn)作的基本框架來(lái)看，PPP(“政府和社會(huì)資本合作模式”)，一般是由社會(huì)資本依法設(shè)立項(xiàng)目公司，政府可指定相關(guān)機(jī)構(gòu)依法參股項(xiàng)目公司，項(xiàng)目融資由社會(huì)資本或項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)，項(xiàng)目公司通過(guò)與建設(shè)承包商簽訂建設(shè)合同的方式完成項(xiàng)目的建設(shè)。通常通過(guò)投資機(jī)會(huì)分析做出決策后，投資者需要重點(diǎn)考慮的便是如何融資的問(wèn)題。融資，是項(xiàng)目成功的基礎(chǔ)，也正是我國(guó)應(yīng)用PPP模式的意義所在。本文在介紹項(xiàng)目融資的內(nèi)涵、特點(diǎn)、原則、渠道基礎(chǔ)上，重點(diǎn)闡述目前項(xiàng)目融資貸款較為常見(jiàn)的償還模式。

　　PPP項(xiàng)目貸款償還方式

　　如前文所述，融資項(xiàng)目貸款大體有兩種償還模式，一是有限追索貸款，二是無(wú)追索貸款，借款人主要用項(xiàng)目本身的資產(chǎn)以及現(xiàn)金流量?jī)斶€貸款。此外，借款人還可以直接以項(xiàng)目的產(chǎn)品償還貸款，比如產(chǎn)品支付、遠(yuǎn)期購(gòu)買(mǎi)等方式出讓項(xiàng)目產(chǎn)品的部分所有權(quán)給放貸人，最終轉(zhuǎn)化為銷(xiāo)售收入償還貸款;也可通過(guò)融資租賃、出口信貸、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款和發(fā)行債券等方式歸還貸款。

　　1、產(chǎn)品支付

　　此種方式較適用于石油、天然氣和礦產(chǎn)等資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。通過(guò)產(chǎn)品支付方式，在貸款償還以前，貸款人擁有項(xiàng)目部分或所有的產(chǎn)品的所有權(quán)，貸款人通常會(huì)要求項(xiàng)目公司重新購(gòu)回屬于他們的項(xiàng)目產(chǎn)品或通過(guò)他們的代理來(lái)銷(xiāo)售這些產(chǎn)品，或者根據(jù)收貨/付款協(xié)議，以購(gòu)買(mǎi)商或最終用戶(hù)承諾的付款責(zé)任來(lái)收回貸款并獲得利潤(rùn)。這種支付方式項(xiàng)下的項(xiàng)目產(chǎn)品是用于支付各種經(jīng)營(yíng)成本支出和債務(wù)還本付息的唯一來(lái)源、貸款的償還期比項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)壽命期短、放貸人不提供用于項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)開(kāi)支的資金。

　　2、遠(yuǎn)期購(gòu)買(mǎi)

　　此種方式是指在產(chǎn)品支付的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的一種更為靈活的項(xiàng)目融資方式。借款方成立一家專(zhuān)門(mén)公司，可購(gòu)買(mǎi)之前商定好的一定數(shù)量的遠(yuǎn)期產(chǎn)品，亦可直接購(gòu)買(mǎi)遠(yuǎn)期產(chǎn)品的未來(lái)銷(xiāo)售收入，項(xiàng)目公司將用來(lái)支付專(zhuān)門(mén)公司的產(chǎn)品或收入正好可以用來(lái)償還銀行貸款。此種結(jié)構(gòu)類(lèi)似于產(chǎn)品支付，也要由擔(dān)保信托方產(chǎn)品的銷(xiāo)售和產(chǎn)品所有權(quán)的購(gòu)買(mǎi)進(jìn)行擔(dān)保。

　　3、融資租賃

　　此種方式常用于以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的項(xiàng)目，如飛機(jī)和船舶的購(gòu)置。融資租賃一般是租賃公司以自己的信用向銀行取得貸款，購(gòu)買(mǎi)大型設(shè)施設(shè)備，然后租賃給項(xiàng)目公司。項(xiàng)目公司在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間，以運(yùn)營(yíng)收入向租賃公司支付租金，租賃公司以其收到的租金通過(guò)擔(dān)保信托向貸款銀行償還本金并支付利息。此種方式可以通過(guò)大型設(shè)施設(shè)備的這就為項(xiàng)目發(fā)起人或投資人帶來(lái)資本讓稅，從而降低了項(xiàng)目總成本;此外由于租賃資產(chǎn)的所有權(quán)沒(méi)有發(fā)生轉(zhuǎn)移，仍在借款人的掌握之中，因此，債權(quán)人對(duì)租賃資產(chǎn)比較放心，從而降低了貸款風(fēng)險(xiǎn)。