工程項(xiàng)目融資的體會(huì)
工程項(xiàng)目融資的體會(huì)
項(xiàng)目融資是近些年興起的一種融資手段,其形式有多種,也比較靈活,本文對(duì)廣義工程項(xiàng)目融資模式進(jìn)行簡(jiǎn)單概括,通過分析當(dāng)前我國(guó)建設(shè)行業(yè)面臨建設(shè)市場(chǎng)形勢(shì),提出發(fā)展我國(guó)工程項(xiàng)目融資的重要性。下面學(xué)習(xí)啦小編就為大家解開工程項(xiàng)目融資的體會(huì)，希望能幫到你。
工程項(xiàng)目融資的體會(huì)
項(xiàng)目融資作為一種新型的項(xiàng)目資金籌集方式，在20世紀(jì)六七十年代興起，經(jīng)過幾十年的發(fā)展，目前項(xiàng)目融資已經(jīng)被廣泛應(yīng)用于大型工程項(xiàng)目的資金籌集過程中。項(xiàng)目融資的發(fā)展對(duì)于解決大型工程項(xiàng)目的資金缺口，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施類項(xiàng)目的資金緊張局面起到了十分重要的作用。幾十年來，人們不僅在項(xiàng)目融資實(shí)踐中累積了豐富的經(jīng)驗(yàn)，而且在理論研究方面也出現(xiàn)了很多有價(jià)值的研究成果。通過對(duì)這門課的學(xué)習(xí)，讓我們了解了一般項(xiàng)目的資金來源及其籌集方式，以及狹義的項(xiàng)目融資模式的相關(guān)理論及其應(yīng)用。
任何事情都是有利有弊的，通過學(xué)習(xí)這門課程我也認(rèn)識(shí)到項(xiàng)目融資的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。而項(xiàng)目融資近年來日益受到人們的矚目與青睞，應(yīng)用領(lǐng)域和應(yīng)用范圍越來越廣也主要是因?yàn)轫?xiàng)目融資與其他的籌資方式相比具有一些明顯的優(yōu)點(diǎn)。項(xiàng)目融資方式的優(yōu)勢(shì)是：1.實(shí)現(xiàn)融資的無追索或有限追索。2.實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表外融資。
3.允許較高的債務(wù)比例。4.實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。5.享受稅務(wù)優(yōu)惠的好處。
6.實(shí)現(xiàn)多方位融資。當(dāng)然它也存在弊端，比如：1.風(fēng)險(xiǎn)分配的復(fù)雜性。2.增加了貸款人的風(fēng)險(xiǎn)。3.貸款人的過分監(jiān)管。4.較高的利息和費(fèi)用負(fù)擔(dān)。
在一個(gè)項(xiàng)目融資、招商時(shí)，首先要做的就是對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行細(xì)分，按照不同的項(xiàng)目類型、階段，找出不同的投資者作為招商對(duì)象，再根據(jù)不同的招商對(duì)象，深入調(diào)研、分析其外在和內(nèi)在需求，根據(jù)這些需求來組織項(xiàng)目要素，安排招商活動(dòng)，組織招商渠道，銜接招商環(huán)節(jié)，從而實(shí)現(xiàn)融資、招商的目的，推進(jìn)項(xiàng)目進(jìn)展。同時(shí)，通過學(xué)習(xí)，我們還認(rèn)識(shí)到債務(wù)重組往往是進(jìn)行項(xiàng)目融資、招商的一種重要手段，這個(gè)手段不僅可以為我所用，也可有為投資者所用。正確運(yùn)用這個(gè)手段，可
以有效控制融資成本，優(yōu)化關(guān)鍵要素，還能夠充分了解投資者對(duì)關(guān)鍵財(cái)務(wù)方面的需求，便于更加有的放矢地去組織關(guān)鍵要素，形成能夠吸引投資者的條件，并在與投資者的投融資博弈與合作中取得合理地位，取得財(cái)務(wù)杠桿的最佳效能，實(shí)現(xiàn)融資成本、收益的最優(yōu)化。
項(xiàng)目融資由于籌資數(shù)額較大、風(fēng)險(xiǎn)分配復(fù)雜，從而使項(xiàng)目融資的組建過程變得很復(fù)雜，往往需要進(jìn)行反復(fù)的融資設(shè)計(jì)和談判，在滿足了項(xiàng)目相關(guān)各方對(duì)利益和風(fēng)險(xiǎn)的要求的情況下才能組建起來。項(xiàng)目融資是否能夠成功組建，往往取決于項(xiàng)目自身的主、客觀條件以及投資者所做的各種融資前組織和設(shè)計(jì)工作。項(xiàng)目的主、客觀條件是項(xiàng)目投資可行性分析和融資可行性分析的重要內(nèi)容，而融資前的各種組織和設(shè)計(jì)工作是項(xiàng)目融資成功的必要條件。所以首先在一個(gè)項(xiàng)目開始前要進(jìn)行項(xiàng)目可行性研究，即在項(xiàng)目投資前投資者組織對(duì)項(xiàng)目的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)和技術(shù)等各方面相關(guān)情況進(jìn)行深入細(xì)致的調(diào)查研究，運(yùn)用科學(xué)方法對(duì)各種方案進(jìn)行認(rèn)真分析。綜合論證、詳細(xì)測(cè)算，對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益進(jìn)行分析。由于融資項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模較大，所以往往受項(xiàng)目所在國(guó)家的宏觀影響較大，所以也要對(duì)項(xiàng)目融資宏觀環(huán)境進(jìn)行分析。然而項(xiàng)目具備可行性并不意味著項(xiàng)目就具備了可融資性。項(xiàng)目及時(shí)滿足了投資者的最低風(fēng)險(xiǎn)要求，也不意味著項(xiàng)目一定能夠滿足融資的要求。因此，在進(jìn)行項(xiàng)目可行性分析的同時(shí)，還要進(jìn)行項(xiàng)目的可融資性分析。
項(xiàng)目的可融資性，及銀行的可接受性。目前上沒有一套公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)來衡量項(xiàng)目的可融資性，但從銀行的角度來看，衡量項(xiàng)目的可融資性除項(xiàng)目的可行性分析結(jié)論外，往往還需要考慮以下幾個(gè)方面：1.銀行一般不愿意承擔(dān)法律變化等不確定或無法控制的風(fēng)險(xiǎn)。2.若存在信用違約或?qū)J款人進(jìn)行第一次償還前，項(xiàng)目發(fā)起人不得進(jìn)行紅利分配。3.完工前收入應(yīng)用于補(bǔ)充項(xiàng)目的資本性支出，以此來減少對(duì)銀行資金的需求量。4.項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)進(jìn)行較好的分?jǐn)?。?xiàng)目公司不成承擔(dān)太多的風(fēng)險(xiǎn)。5.項(xiàng)目合同涉及的其他當(dāng)事人不能因?yàn)殂y行對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)或權(quán)益行使了抵押權(quán)益而終止與項(xiàng)目公司的合同。
項(xiàng)目融資的成功之處在于通過復(fù)雜的投資結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)和信用擔(dān)保結(jié)構(gòu)等
方面的設(shè)計(jì)，景項(xiàng)目相關(guān)各方面的利益有機(jī)地結(jié)合起來，在各參與方之間合理的分?jǐn)偡瞰I(xiàn)，并實(shí)踐項(xiàng)目相關(guān)各方的利益要求，將其他籌資方式下難以籌資建設(shè)的大型項(xiàng)目變成可能。項(xiàng)目投資者及其顧問再融資談判之前的準(zhǔn)備階段所進(jìn)行的各項(xiàng)工作將直接關(guān)系到項(xiàng)目融資的成敗。這些工作主要包括：(1)認(rèn)真進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)價(jià)和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析工作。(2)設(shè)計(jì)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)捻?xiàng)目融資法律結(jié)構(gòu)體系。(3)盡量明確項(xiàng)目的主要資金來源。除此之外，項(xiàng)目投資者還應(yīng)該考慮到多個(gè)項(xiàng)目投資者之間、項(xiàng)目投資者和項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)管理公司之間、項(xiàng)目投資者和項(xiàng)目參與方之間所形成的各種關(guān)系是否達(dá)到激勵(lì)相容，即是否已經(jīng)建立一套科學(xué)合理的激勵(lì)與約束機(jī)制保證所有的項(xiàng)目參與方在追求各自利益的同時(shí)能夠保證項(xiàng)目的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)和利益的最大化。合理的激勵(lì)與約束機(jī)制的形成，是決定項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)效果的推動(dòng)因素，也是貸款銀行所關(guān)心的問題。
融資肯定存在著風(fēng)險(xiǎn)，通過學(xué)習(xí)我知道了，在項(xiàng)目融資中，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的劃分已經(jīng)形成了一套較為完整的體系。然而，對(duì)于如何認(rèn)識(shí)具體風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)項(xiàng)目融資的影響仍然缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，大量的工作仍然處于定性分析而不是定量分析階段。若按照項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的階段性劃分可將項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)劃分為：1.項(xiàng)目建設(shè)開發(fā)階段風(fēng)險(xiǎn)
2.項(xiàng)目試生產(chǎn)階段風(fēng)險(xiǎn)3.項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段風(fēng)險(xiǎn)。若按照項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式劃分則可劃分為：1.決策風(fēng)險(xiǎn)2.設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)3.建設(shè)設(shè)備風(fēng)險(xiǎn)4.信用風(fēng)險(xiǎn)5.完工風(fēng)險(xiǎn)6.生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)7.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)8.金融風(fēng)險(xiǎn)9.政治風(fēng)險(xiǎn)10.環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)。若按照項(xiàng)目的投入要素劃分則可劃分為：1.人員風(fēng)險(xiǎn)2.事件風(fēng)險(xiǎn)3.資金風(fēng)險(xiǎn)4.技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)
5.其他風(fēng)險(xiǎn)。若按照風(fēng)險(xiǎn)的可控制性劃分則可劃分為：1.項(xiàng)目的核心風(fēng)險(xiǎn)2.項(xiàng)目的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。若按照風(fēng)險(xiǎn)的影響范圍又可劃分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩類。
通過老師的教導(dǎo)，我也明白了項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的定量分析方法。首先要確定項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率的CAPM模型。CAPM模型又稱為資產(chǎn)定價(jià)模型，是項(xiàng)目融資中被廣泛接受和使用的一種確定項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率的方法。在CAPM模型中，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率的含義是指項(xiàng)目的資本成本在公認(rèn)的低風(fēng)險(xiǎn)投資收益率的基礎(chǔ)上，更具具體項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素加以調(diào)整的一種合理的項(xiàng)目投資收益率。而CAPM模型是建立在五個(gè)
理論假設(shè)上的，分別是：1.資本市場(chǎng)是一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)和有效的市場(chǎng)2.在這個(gè)市場(chǎng)上，所有的投資者都追求最大的投資收益。3.在這個(gè)市場(chǎng)上，所有的投資者對(duì)于同一資產(chǎn)具有相同的價(jià)值預(yù)測(cè)，高風(fēng)險(xiǎn)的投資有較高的收益預(yù)期，低風(fēng)險(xiǎn)的投資有較低的收益預(yù)期4.在這個(gè)市場(chǎng)上，所有的投資者暈有機(jī)會(huì)充分運(yùn)用多樣化、分散化的戰(zhàn)略來減少投資的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，在投資決策中只考慮系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響和相應(yīng)的收益問題5.在這個(gè)市場(chǎng)上，對(duì)某一個(gè)特定資產(chǎn)，所有的投資者都可以在相同的時(shí)間區(qū)域內(nèi)作出投資決策。在這五個(gè)假設(shè)理論的基礎(chǔ)上根據(jù)公式建立CAPM模型。然后進(jìn)行項(xiàng)目的NPV敏感性分析。而現(xiàn)金流量模型的敏感性分析的基本步驟是：第一，確定分析指標(biāo)，在項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)分析中通常采用NPV指標(biāo)。第二，選擇需要分析測(cè)度的變量要素。第三，計(jì)算各變量要素的變動(dòng)對(duì)指標(biāo)的影響程度。第四，確定敏感性因素，對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)情況作出判斷。
當(dāng)然我在這學(xué)期的項(xiàng)目融資課程中學(xué)到的不僅僅是這些，還有好多好多，我只是講出了我學(xué)到的一小部分，通過對(duì)項(xiàng)目融資怎么課的學(xué)習(xí)對(duì)我的幫助真的很大，拓寬了我的知識(shí)面，加強(qiáng)了我的專業(yè)知識(shí)，提高了我的自身價(jià)值，加強(qiáng)了我自身的能力，同時(shí)也學(xué)會(huì)了拿到一個(gè)案例如何去分析，不再像以前那樣完全沒有概念，什么都不懂，給我一個(gè)案例我也不知道該看什么，無從下手。
總之，通過這一學(xué)期對(duì)項(xiàng)目融資課的學(xué)習(xí)，讓我受益匪淺。謝謝老師的悉心教導(dǎo)，讓我學(xué)到了很多有用的知識(shí)。
項(xiàng)目融資的主要特點(diǎn)
項(xiàng)目融資和傳統(tǒng)融資方式相比，具有以下特點(diǎn)：
1.融資主體的排他性。
項(xiàng)目融資主要依賴項(xiàng)目自身未來現(xiàn)金流量及形成的資產(chǎn)，而不是依賴項(xiàng)目的投資者或發(fā)起人的資信及項(xiàng)目自身以外的資產(chǎn)來安排融資。融資主體的排他性決定了債權(quán)人關(guān)注的是項(xiàng)目未來現(xiàn)金流量中可用于還款的有多少，其融資額度、成本結(jié)構(gòu)等都與項(xiàng)目未來現(xiàn)金流量和資產(chǎn)價(jià)值密切相關(guān)。
2. 追索權(quán)的有限性。
傳統(tǒng)融資方式，如貸款，債權(quán)人在關(guān)注項(xiàng)目投資前景的同時(shí)，更關(guān)注項(xiàng)目借款人的資信及現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)，追索權(quán)具有完全性;而項(xiàng)目融資方式如前所述，是就項(xiàng)目論項(xiàng)目，債權(quán)人除和簽約方另有特別約定外，不能追索項(xiàng)目自身以外的任何形式的資產(chǎn)，也就是說項(xiàng)目融資完全依賴項(xiàng)目未來的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度。
項(xiàng)目融資的分散性
因融資主體的排他性、追索權(quán)的有限性，決定著作為項(xiàng)目簽約各方對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)因素和收益的充分論證。確定各方參與者所能承受的最大風(fēng)險(xiǎn)及合作的可能性，利用一切優(yōu)勢(shì)條件，設(shè)計(jì)出最有利的融資方案。
4. 項(xiàng)目信用的多樣性
將多樣化的信用支持分配到項(xiàng)目未來的各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，從而規(guī)避和化解不確定項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。如要求項(xiàng)目“產(chǎn)品”的購(gòu)買者簽訂長(zhǎng)期購(gòu)買合同(協(xié)議)，原材料供應(yīng)商以合理的價(jià)格供貨等，以確保強(qiáng)有力的信用支持。
5.項(xiàng)目融資程序的復(fù)雜性
項(xiàng)目融資數(shù)額大、時(shí)限長(zhǎng)、涉及面廣，涵蓋融資方案的總體設(shè)計(jì)及運(yùn)作的各個(gè)環(huán)節(jié)，需要的法律性文件也多，其融資程序比傳統(tǒng)融資復(fù)雜。且前期費(fèi)用占融資總額的比例與項(xiàng)目規(guī)模成反比，其融資利息也高于公司貸款。
項(xiàng)目融資雖比傳統(tǒng)融資方式復(fù)雜，但可以達(dá)到傳統(tǒng)融資方式實(shí)現(xiàn)不了的目標(biāo)。
一是有限追索的條款保證了項(xiàng)目投資者在項(xiàng)目失敗時(shí)，不至于危機(jī)投資方其他的財(cái)產(chǎn);
二是在國(guó)家和政府建設(shè)項(xiàng)目中，對(duì)于“看好”的大型建設(shè)項(xiàng)目，政府可以通過靈活多樣的融資方式來處理債務(wù)可能對(duì)政府預(yù)算的負(fù)面影響;
三是對(duì)于跨國(guó)公司進(jìn)行海外合資投資項(xiàng)目，特別是對(duì)沒有經(jīng)營(yíng)控制權(quán)的企業(yè)或投資于風(fēng)險(xiǎn)較大的國(guó)家或地區(qū)，可以有效地將公司其他業(yè)務(wù)與項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施分離，從而限制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)或國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。
可見，項(xiàng)目融資作為新的融資方式，對(duì)于大型建設(shè)項(xiàng)目，特別是基礎(chǔ)設(shè)施和能源、交通運(yùn)輸?shù)荣Y金密集型的項(xiàng)目具有更大的吸引力和運(yùn)作空間。
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