工程項目融資的好處
工程項目融資的好處
項目公司從自身經(jīng)營現(xiàn)狀及資金運用情況出發(fā)，根據(jù)公司未來經(jīng)營戰(zhàn)略及發(fā)展需要，經(jīng)科學(xué)的預(yù)測和決策。下面學(xué)習(xí)啦小編就為大家解開工程項目融資的好處，希望能幫到你。
工程項目融資的好處
一.傳統(tǒng)工程項目融資模式
傳統(tǒng)工程項目融資模式主要有直接融資模式，項目公司融資模式，杠桿租賃融資模式，設(shè)施使用協(xié)議融資模式以及產(chǎn)品支付融資模式等形式。
1. 直接融資模式
直接融資模式：是指由項目投資者直接安排項目的融資，并直接承擔(dān)融資安排中相應(yīng)的責(zé)任和義務(wù)的一種方式。它可根據(jù)股東主體的不同需求分為集中化形式和分散化形式。直接融資模式作為一種結(jié)構(gòu)最簡單的融資模式，有著可以靈活安排融資結(jié)構(gòu)，降低融資成本等優(yōu)點，同時也需要注意應(yīng)該如何限制貸款銀行對投資者的權(quán)利追索問題。
2. 項目公司融資模式
這種模式主要有單一項目公司模式和合資項目模式兩種形式。其中前者相對于后者減少了投資者在項目中的直接風(fēng)險，起到分擔(dān)風(fēng)險的作用，同時前者運行起來比后者要更為復(fù)雜。整體來說，項目公司融資模式在稅務(wù)結(jié)構(gòu)的安排上，債務(wù)形式的選擇上缺乏靈活性。
3. 杠桿租賃融資模式
它是指在項目投資者的安排下，由杠桿租賃結(jié)構(gòu)中資產(chǎn)出租人融資購買項目的資產(chǎn)，然后租賃給承租人的一種融資模式。這種模式優(yōu)點頗多，最突出的就是可享受稅前嘗租的好處，而且債務(wù)償還較為靈活。同時，由于這種模式參與者眾多，它運行起來是比較復(fù)雜的，而且重新安排融資的靈活性差，給投資者帶來一定的局限。
4. 設(shè)施使用協(xié)議融資模式
顧名思義，這種模式是指在某種設(shè)施或服務(wù)性設(shè)施的提供者和這種設(shè)施的使用者之間達(dá)成的具有“無論提貨與否均需付款”性質(zhì)的協(xié)議。他要求所建的工程有不可替代性，而且這種融資模式的完成需要有完善的協(xié)議支撐，還要有強(qiáng)有力的市場監(jiān)管部門實行獎懲。
5. 產(chǎn)品支付融資模式
這種模式以項目生產(chǎn)的產(chǎn)品及其銷售收益的所有權(quán)作為擔(dān)保品，而不是采用轉(zhuǎn)讓和抵押方式。這就使產(chǎn)品的價格，銷路相對穩(wěn)定，收益比較有保障。需要注意的是產(chǎn)品支付只是產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移，并不是產(chǎn)品本身的轉(zhuǎn)移。
二.工程項目融資的現(xiàn)代模式
隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金需求量與政府資金短缺之間的矛盾日益突出，特別是發(fā)展中國家，這種情形尤為嚴(yán)重，這就使融資模式趨向多樣化。
1.BOT模式
BOT代表一種新的項目融資和管理模式，在我國研究的學(xué)者也比較多。它是指國內(nèi)外投資人或財團(tuán)作為項目發(fā)起人，從某個國家的地方政府獲得基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)和運營的特許權(quán)，然后組建項目公司，負(fù)責(zé)項目建設(shè)的融資，設(shè)計，建造和運營。它運作程序的全過程可以
險，政治風(fēng)險，市場風(fēng)險，不可抗力風(fēng)險等。
分為三個階段，準(zhǔn)備階段，實施階段與項目移交階段。BOT的核心是項目融資，BOT成功與否的關(guān)鍵是風(fēng)險的合理分擔(dān)。其中風(fēng)險包括信用風(fēng)險，融資風(fēng)險，政治風(fēng)險，市場風(fēng)險，不可抗力風(fēng)險等。
BOT作為一種相對引入較早的融資模式，也是以下其他融資模式發(fā)展的基礎(chǔ)，在我國引起了廣泛的關(guān)注，有關(guān)BOT的研究也層出不窮。
首先，它具有以下優(yōu)點：①采用BOT模式有利于減少政府直接的財政負(fù)擔(dān)，解決了政府在基礎(chǔ)設(shè)施投資中資金不足的問題;②這種模式有利于提高項目的運作效率;③它可以給民間私人(企業(yè))提供更多的投資機(jī)會，有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展;④BOT還可以為社會公眾提供及時、甚至超前的，更多更好的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù);⑤這種模式可以有效轉(zhuǎn)移風(fēng)險⑥吸收國外先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗。
同時BOT模式也有它發(fā)展的局限：“首先，不是所有基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)都可以采用這種投資方式，只有那些具有營利性的基礎(chǔ)設(shè)施才可以采用這種投資方式，它主要適用于競爭性不強(qiáng)的行業(yè)或有穩(wěn)定收益率的項目;其次，采用BOT投資方式的項目，一般投資額較大，投資周期較長，需要較高水平的管理，項目的風(fēng)險性較大，對BOT項目公司要求很高，需要慎重對待。”①
2.BOT的衍生模式
?、貰OO
BOO是承包商根據(jù)政府賦予的特許權(quán)，建設(shè)并經(jīng)營某項產(chǎn)業(yè)項目，但是并不將此項基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項目移交給公共部門。
它與BOT的主要區(qū)別就在于BOT中項目公司在特許期結(jié)束后必須將項目設(shè)施交還給原始權(quán)益人，而在BOO中，項目公司有權(quán)不受任何時間限制地?fù)碛胁⒔?jīng)營項目設(shè)施。
?、贐OOT
BOOT是私人合伙或某國際財團(tuán)融資建設(shè)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項目，項目建成后，在規(guī)定的期限內(nèi)擁有所有權(quán)并進(jìn)行經(jīng)營，在規(guī)定的期限屆滿后移交給當(dāng)?shù)卣块T。
與BOT相比,運用BOOT模式投資的項目，投資企業(yè)擁有的項目價值增加了產(chǎn)權(quán)價值 。
?、跙T
BT是由業(yè)主通過公開招標(biāo)的方式確定建設(shè)方，由建設(shè)方負(fù)責(zé)項目資金籌措和工程建設(shè)，項目建成竣工驗收合格后由業(yè)主回購，并由業(yè)主向建設(shè)方支付回購價款的一種融資建設(shè)方式。
與傳統(tǒng)的投資建設(shè)方式相比BT模式可為項目業(yè)主籌措建設(shè)資金，緩解建設(shè)期間的資金壓力，還可以降低工程實施難度，降低業(yè)主的投資建設(shè)風(fēng)險，降低工程造價，提高投資建設(shè)效率等特點。
④TOT
TOT是指通過出售現(xiàn)有的已建成項目在一定期限內(nèi)的現(xiàn)金流量從而獲得資金來建設(shè)新項目的一種融資模式。具有投資風(fēng)險小，見效快，有效緩解政府壓力，以及可盤活現(xiàn)有國有資產(chǎn)存量，促進(jìn)市場化水平和技術(shù)管理水平提高等優(yōu)點。
與BOT相比，它少了建設(shè)環(huán)節(jié)，比較簡單，融資對象也更為多樣化。
⑤TBT
TBT是BOT與TOT結(jié)合起來，但以BOT為主的一種融資模式，在這種模式中，TOT的實施是輔助性的，采用它主要是為了促成BOT。 3.ABS模式
ABS是以借款人所屬的未來資產(chǎn)為支撐的證券化融資方法。
與BOT相比，ABS操作簡單，難度較低，風(fēng)險分散，適用范圍廣，
但是在資金來源方面，它不能像BOT一樣帶來國外先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗。
“雖然在我國ABS融資面臨一些諸如法律限制、國外投資者對中國缺乏了解、政策限制、信用評級、稅收及人民幣匯兌等問題，但總體來說在中國還是具有廣闊的應(yīng)用前景。”
“進(jìn)入21世紀(jì)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展需要大量資金的投入，而傳統(tǒng)的招商引資和現(xiàn)有的融資渠道，都不能滿足需求，開拓新的融資渠道日益成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要問題。這種情況下，ABS融資方式將給我國的資本市場注入活力，成為我國項目融資的一種現(xiàn)實選擇。”
4. PFI模式
PFI是指由私營企業(yè)進(jìn)行項目的建設(shè)與運營，從政府方或接受服務(wù)方收取費用以回收成本。它是繼BOT之后的又一優(yōu)化和創(chuàng)新了的公共項目融資模式。
與BOT相比，PFI的主體主要集中于國內(nèi)民間資本，它不僅可以應(yīng)用于收益性較高的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，也可以應(yīng)用于收益性高的社會公益項目。而且PFI不需要政府對最低收益等做出實質(zhì)性的擔(dān)保。另外PFI模式政府只提出具體的功能目標(biāo)，對如何實現(xiàn)最終的產(chǎn)品一般不作具體說明，合同期滿后項目運營權(quán)的處理方式也較為靈活。
5.PPP模式
PPP模式即公司合作模式，是公共基礎(chǔ)設(shè)施的一種項目融資模式。 首先它可以更早的確定哪些項目可以進(jìn)行項目融資，可以使私營企業(yè)在項目的前期就參與進(jìn)來，有利于利用私營企業(yè)的先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗，能更好地為社會和公眾服務(wù)?？傊?，PPP方式突破了目前引入私營企業(yè)參與公共基礎(chǔ)設(shè)施項目組織機(jī)構(gòu)的多種限制，應(yīng)用范圍十分廣泛。
“PPP 模式在我國有著廣泛的發(fā)展前景。”
麥肯錫公司北京首席執(zhí)行官Evan Guo也說“中國有著巨大的PPP投資前景，許多外國的資本都想進(jìn)入，但因為PPP的政策環(huán)境并不太好，存在著很高投資的風(fēng)險而放棄。但隨著國內(nèi)的政策環(huán)境變好，投資理念的轉(zhuǎn)變，中國將成為 全球最活躍的PPP市場。”
項目融資的主要特點
項目融資和傳統(tǒng)融資方式相比，具有以下特點：
1.融資主體的排他性。
項目融資主要依賴項目自身未來現(xiàn)金流量及形成的資產(chǎn)，而不是依賴項目的投資者或發(fā)起人的資信及項目自身以外的資產(chǎn)來安排融資。融資主體的排他性決定了債權(quán)人關(guān)注的是項目未來現(xiàn)金流量中可用于還款的有多少，其融資額度、成本結(jié)構(gòu)等都與項目未來現(xiàn)金流量和資產(chǎn)價值密切相關(guān)。
2. 追索權(quán)的有限性。
傳統(tǒng)融資方式，如貸款，債權(quán)人在關(guān)注項目投資前景的同時，更關(guān)注項目借款人的資信及現(xiàn)實資產(chǎn)，追索權(quán)具有完全性;而項目融資方式如前所述，是就項目論項目，債權(quán)人除和簽約方另有特別約定外，不能追索項目自身以外的任何形式的資產(chǎn)，也就是說項目融資完全依賴項目未來的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度。
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