基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資方案
在現(xiàn)代社會(huì)中，經(jīng)濟(jì)越發(fā)展，對基礎(chǔ)設(shè)施的要求越高;完善的基礎(chǔ)設(shè)施對加速社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，促進(jìn)其空間分布形態(tài)演變起著巨大的推動(dòng)作用。下面學(xué)習(xí)啦小編就為大家解開基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資方案，希望能幫到你。
基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資方案
一、開發(fā)區(qū)基本情況
1、開發(fā)區(qū)概況
?、?建設(shè)現(xiàn)狀
****經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)成立以來的六年多，通過多渠道籌集資金，已成功實(shí)現(xiàn)了“三個(gè)基本建成”，即基本建成一座充滿生機(jī)、充滿活力的**新城;基本建成生命科技、汽車產(chǎn)業(yè)兩大特色產(chǎn)業(yè)基地;基本建成比較完善的基礎(chǔ)設(shè)施配套體系。
?、?建設(shè)規(guī)劃及思路
市政道路：建設(shè)南環(huán)路西延伸段以及**二路，以進(jìn)一步完善開發(fā)區(qū)市政道路網(wǎng)絡(luò)。
環(huán)境保護(hù)：對現(xiàn)有的污水處理廠進(jìn)行擴(kuò)容，年污水處理能力達(dá)到10萬噸以上;對現(xiàn)有的污水處理管網(wǎng)進(jìn)行延伸。
基礎(chǔ)物業(yè)：作為開發(fā)區(qū)的基礎(chǔ)配套物業(yè)，將建立物流倉儲(chǔ)中心以及科技創(chuàng)新中心，也可稱為先導(dǎo)物業(yè)，其功能基本類似于浦東張江高科技園區(qū)，作為政府吸引各類中小企業(yè)入住和拉動(dòng)就業(yè)的便利條件。
商業(yè)房產(chǎn)：將進(jìn)一步加大商業(yè)房產(chǎn)包括酒店、商務(wù)中心以及商鋪等的開發(fā)和經(jīng)營力度。
?、?財(cái)政收支狀況
開發(fā)區(qū)財(cái)政收入每年為4億多元，并以年均15%以上的速率保持增長;土地收入尚有較多未到位。開發(fā)區(qū)支出狀況為，用于建設(shè)以及各項(xiàng)開支的資金需求額每年為10多億元，開發(fā)區(qū)已經(jīng)向銀行借款超10億元?？偟乜磥?，目前開發(fā)區(qū)每年的資金缺口約10多億元，考慮到土地收入存量，財(cái)政狀況暫時(shí)還能保持平衡，但如果考慮到接下來開發(fā)區(qū)的進(jìn)一步完善基礎(chǔ)設(shè)施、新建基礎(chǔ)物業(yè)等，開發(fā)區(qū)未來幾年還需要大量投入，資金缺口仍然很大。
2、開發(fā)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投融資情況
⑴ 開發(fā)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投融資回顧
開發(fā)區(qū)成立以來，在市委、市政府及管委會(huì)各級領(lǐng)導(dǎo)的關(guān)心下，開發(fā)區(qū)在面
臨建設(shè)資金短缺、建設(shè)管理經(jīng)驗(yàn)薄弱等眾多挑戰(zhàn)下，不斷加大投融資創(chuàng)新力度，積極探索引進(jìn)社會(huì)資本參與開發(fā)區(qū)市政道路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。為此，開發(fā)區(qū)管委會(huì)與上海浦東路橋建設(shè)股份有限公司經(jīng)過多次協(xié)商和探討，終于達(dá)成一致，決定以BT模式開啟基礎(chǔ)設(shè)施融資創(chuàng)新之路。
截至2010年10月底，上海****股份公司在****開發(fā)區(qū)先后承接了35 個(gè)BT項(xiàng)目，累計(jì)合同金額10 億元，實(shí)際完成投資9.8億元，并且已經(jīng)收到回購款
8.5億元，回購款到位率達(dá)100%。BT模式為****開發(fā)區(qū)的建設(shè)做出了重要貢獻(xiàn)，也成為開發(fā)區(qū)引入社會(huì)資本參與園區(qū)建設(shè)的成功典范。
?、?開發(fā)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式評價(jià)
以上海****股份公司為代表的社會(huì)投資者在**開發(fā)區(qū)成立的項(xiàng)目公司作為投融資平臺(tái)，承擔(dān)開發(fā)區(qū)的投融資建設(shè)主體功能，有效解決了開發(fā)區(qū)啟動(dòng)階段基礎(chǔ)設(shè)施落后、資金缺乏、投資渠道單一等問題，并在緩解開發(fā)區(qū)短期資金壓力、促使土地價(jià)格大幅升值、節(jié)省開發(fā)啟動(dòng)時(shí)間、提前招商引資日期等方面具有重要意義。實(shí)踐表明，以BT、BOT 模式為主的社會(huì)化、市場化融資模式已成為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投融資的成功模式，并在不斷推廣和完善。
二、國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投融資綜述
縱觀上世紀(jì)90年代以來國內(nèi)各地政府基礎(chǔ)設(shè)施投融資創(chuàng)新的實(shí)踐，其核心是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的多元化、社會(huì)化和市場化，其主要手段是引進(jìn)社會(huì)資本參與基礎(chǔ)設(shè)施的投資建設(shè)。
1、引進(jìn)社會(huì)資本運(yùn)作的必要性及意義
?、?引進(jìn)社會(huì)資本是克服目前政府舉債建設(shè)的局限性的迫切需要
2006年5月，五部委嚴(yán)禁政府“打捆貸款”，地方政府或各級開發(fā)區(qū)、政府窗口公司靠一紙安慰函、承諾函向銀行貸款的格局已經(jīng)發(fā)生改變。2006年底，國家出臺(tái)將土地出讓金納入財(cái)政預(yù)算，實(shí)行收支兩條線的政策，此舉直接導(dǎo)致地方政府的預(yù)算外開支急劇減少，依靠土地開發(fā)來平衡基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的方式舉步維艱。上述政策均對傳統(tǒng)的融資方式產(chǎn)生了巨大沖擊，各地政府項(xiàng)目投資紛紛受阻。
⑵ 引進(jìn)社會(huì)資本是國家投融資改革的大勢所趨
2004年7月，國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》，肯定了目前的“投資主體多元化、資金來源多渠道、投資方式多樣化、項(xiàng)目建設(shè)市場化”的
投融資格局，并且明確了“鼓勵(lì)社會(huì)化投資”的指導(dǎo)性意見。該“決定”正式從政策上表明了國家對社會(huì)資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的充分認(rèn)可及支持。
?、?引進(jìn)社會(huì)資本是解決項(xiàng)目建設(shè)資金的重要途徑
要實(shí)現(xiàn)市政、公用基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)對地方的宏觀經(jīng)濟(jì)、社會(huì)環(huán)境、招商引資環(huán)境等巨大的促進(jìn)作用，必須依托城市道路交通、市政配套等完整的基礎(chǔ)設(shè)施體系。而市政、公用基礎(chǔ)設(shè)施的完備，需要大量建設(shè)資金的投入，在目前銀根緊縮、銀行借貸日益困難的背景下，單靠政府財(cái)力資金存在一定難度，而引進(jìn)社會(huì)資本參與基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)，無疑是一條行之有效的途徑。
?、?引進(jìn)社會(huì)資本是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)多元化投資的必由之路
從90年代后期開始，各地加快了基礎(chǔ)設(shè)施投融資改革的步伐，通過市場化的運(yùn)作，先后將經(jīng)營性的高速公路推向市場，準(zhǔn)經(jīng)營性的污水處理、環(huán)保等引進(jìn)社會(huì)資本，并且采用BOST等方式將非經(jīng)營性的市政項(xiàng)目也納入市場化運(yùn)作的范疇?？梢灶A(yù)計(jì)各地政府將繼續(xù)大力推進(jìn)市政、公用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的多元化投資戰(zhàn)略。
2、地方政府基礎(chǔ)設(shè)施融資模式介紹
20世紀(jì)90年代以來，我國各地政府在吸收引進(jìn)世界各國先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，積極探索基礎(chǔ)設(shè)施投融資的新思路、新方法，并逐漸形成了比較成熟的融資模式，具有一定的參考價(jià)值和借鑒意義。
從最廣義的角度看，BOT、BT、BOO等模式都是 PPP的衍生，都來源于公私合作。近幾年來，隨著各地城市化進(jìn)程的大力推進(jìn)，市政道路等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)資金的“瓶頸”現(xiàn)象日益嚴(yán)重，各地紛紛采取了基礎(chǔ)設(shè)施多種改革和創(chuàng)新的措施。
目前，國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投融資方式普遍采用的是BT和BOT模式。其中，對于非經(jīng)營性的無現(xiàn)金流入的市政道路基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，普遍采用的是BT方式;對于經(jīng)營性及準(zhǔn)經(jīng)營性的有現(xiàn)金流入的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，普遍采用的是BOT方式。
BOT經(jīng)歷了數(shù)百年發(fā)展，為了適應(yīng)不同的條件，衍生出許多變種，諸如BT、BOST、BOLT、BOO、TOT等等。廣義的BOT概念包括這些衍生品種在內(nèi)。BOT的實(shí)施在政府引進(jìn)競爭機(jī)制從而能降低基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成本，以及為政府干預(yù)提供了有效的途徑等方面具有重要意義。
3、開發(fā)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施融資模式的選擇
⑴ 融資模式選擇的總體思路
開發(fā)區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資方案的設(shè)計(jì)和選擇，應(yīng)首先區(qū)分項(xiàng)目的盈利性和非盈利性，其中開發(fā)區(qū)的市政道路建設(shè)以及市政管網(wǎng)中一部分應(yīng)視為沒有現(xiàn)金流收入的非營利性項(xiàng)目;而開發(fā)區(qū)市政管網(wǎng)中一部分可以視為有現(xiàn)金流收入的非營利性項(xiàng)目，對于非盈利項(xiàng)目，又可以拆解成沒有現(xiàn)金流收入和有現(xiàn)金流收入兩類;另外開發(fā)區(qū)工業(yè)廠房的開發(fā)、配套設(shè)施建設(shè)，大部分可視作營利性項(xiàng)目。
此外，須對開發(fā)區(qū)配套設(shè)施的建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行項(xiàng)目分拆。通過項(xiàng)目分拆，既可以分解投資，又是引進(jìn)社會(huì)資本的前提條件。依據(jù)項(xiàng)目的營利性項(xiàng)目和非盈利性，對項(xiàng)目進(jìn)行分拆組合，采用不同的融資方式。對于沒有現(xiàn)金流的非營利性項(xiàng)目，可以通過管委會(huì)代表政府通過 BT方式引進(jìn)社會(huì)投資者進(jìn)行短期融資;對于有現(xiàn)
金流的非營利性項(xiàng)目和營利性項(xiàng)目，可交由投資商以BOT及其衍生方式運(yùn)作。
盈利性項(xiàng)目 (基礎(chǔ)物業(yè)項(xiàng)目)
基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目
有現(xiàn)金流入項(xiàng)目 (基礎(chǔ)
物業(yè)項(xiàng)目)
非盈利性項(xiàng)目無現(xiàn)金流入項(xiàng)目
圖1 開發(fā)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目分類
?、?對于無現(xiàn)金流入的非盈利性項(xiàng)目宜采用BT融資方式
對于無現(xiàn)金流入的非盈利性項(xiàng)目，宜采用BT模式進(jìn)行社會(huì)化融資，即采用“政府招標(biāo)回購、企業(yè)投資建設(shè)、資金分期支付”的方式進(jìn)行。
?、?對于盈利性項(xiàng)目及有現(xiàn)金流入的非盈利性項(xiàng)目宜采用BOT及其衍生方式
對于盈利性項(xiàng)目及有現(xiàn)金流入的非盈利性項(xiàng)目，宜采用BOT及其衍生融資方式，即由投資商負(fù)責(zé)項(xiàng)目的投資建設(shè)，竣工驗(yàn)收后負(fù)責(zé)項(xiàng)目的運(yùn)營管理。其中運(yùn)營收入能滿足建設(shè)期投資回報(bào)的可采用BOT方式;而對于不具備較高投資價(jià)值，需由政府通過補(bǔ)貼等手段提高項(xiàng)目的盈利能力的有現(xiàn)金流的非營利性項(xiàng)目，以及運(yùn)營收入作為建設(shè)期投資的回報(bào)不足的盈利性項(xiàng)目宜采用BOST、BOLT等BOT的衍生方式，部分也可采用BT方式。
運(yùn)營收入足以作為建設(shè)期投資回報(bào)(BOT)
盈利性項(xiàng)目運(yùn)營收入作為建設(shè)期投資回報(bào)不足(BOST、BOLT)
基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目
融資方式 BOST、BOLT或BT)
⑷ 對于基礎(chǔ)物業(yè)項(xiàng)目，大部分有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，可以考慮借鑒以上BOST的運(yùn)作思路，由具備資金優(yōu)勢的企業(yè)，聯(lián)合成熟開發(fā)區(qū)基礎(chǔ)物業(yè)建設(shè)、管理優(yōu)勢
的企業(yè)一起運(yùn)作，政府負(fù)責(zé)規(guī)劃和控制、招商等，對于前期無法滿足投資者最低收益率的階段，由政府采用多種方式進(jìn)行補(bǔ)貼，待利潤較高時(shí)，再根據(jù)雙方約定進(jìn)行利潤分配。
無論采取上述哪種融資方式，開發(fā)區(qū)均應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目不同的風(fēng)險(xiǎn)級別，確定不同項(xiàng)目的不同收益率水平，在參考行業(yè)平均收益水平的基礎(chǔ)上，對于風(fēng)險(xiǎn)比較大的項(xiàng)目，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率要高一些;對于風(fēng)險(xiǎn)比較小的項(xiàng)目，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率可以偏低一些。
基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資的特點(diǎn)
先行性和基礎(chǔ)性
基礎(chǔ)設(shè)施所提供的公共服務(wù)是所有的商品與服務(wù)的生產(chǎn)所必不可少的，若缺少這些公共服務(wù)，其他商品與服務(wù)(主要指直接生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng))便難以生產(chǎn)或提供。
不可貿(mào)易性
絕大部分基礎(chǔ)設(shè)施所提供的服務(wù)幾乎是不能通過貿(mào)易進(jìn)口的。一個(gè)國家可以從國外融資和引進(jìn)技術(shù)設(shè)備，但要從國外直接整體引進(jìn)機(jī)場、公路、水廠是難以想象的。
整體不可分性
通常情況下，基礎(chǔ)設(shè)施只有達(dá)到一定規(guī)模時(shí)才能提供服務(wù)或有效的提供服務(wù)，象公路、機(jī)場、港口、電信、水廠等這樣的行業(yè)，小規(guī)模的投資是不能發(fā)揮作用的。如電站大壩不能只建到河中間、機(jī)場跑道不能留半截不修完、連接兩城市的輕軌不能只建一半等等。
準(zhǔn)公共物品性
有一部分的基礎(chǔ)設(shè)施提供的服務(wù)具有相對的非競爭性和非排他性，類似于公共物品。非競爭性是指：物品的生產(chǎn)成本不會(huì)隨著物品消費(fèi)地增加而增加，即邊際成本為零。比如國防這種公共物品，每年的國防費(fèi)用都是固定的不會(huì)因?yàn)榻衲暌粋€(gè)新出生的嬰兒而增加國防費(fèi)用。非排他性是指：當(dāng)某人使用基礎(chǔ)設(shè)施所提供的服務(wù)時(shí)，不可能禁止他人使用;或要在花費(fèi)很高的成本后才能禁止，對這樣的服務(wù)，實(shí)際上任何人都不可能將另外的人排除在外即存在免費(fèi)搭車。
基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資的種類
項(xiàng)目融資和傳統(tǒng)融資方式相比，具有以下特點(diǎn)：
1.融資主體的排他性。
項(xiàng)目融資主要依賴項(xiàng)目自身未來現(xiàn)金流量及形成的資產(chǎn)，而不是依賴項(xiàng)目的投資者或發(fā)起人的資信及項(xiàng)目自身以外的資產(chǎn)來安排融資。融資主體的排他性決定了債權(quán)人關(guān)注的是項(xiàng)目未來現(xiàn)金流量中可用于還款的有多少，其融資額度、成本結(jié)構(gòu)等都與項(xiàng)目未來現(xiàn)金流量和資產(chǎn)價(jià)值密切相關(guān)。
2. 追索權(quán)的有限性。
傳統(tǒng)融資方式，如貸款，債權(quán)人在關(guān)注項(xiàng)目投資前景的同時(shí)，更關(guān)注項(xiàng)目借款人的資信及現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)，追索權(quán)具有完全性;而項(xiàng)目融資方式如前所述，是就項(xiàng)目論項(xiàng)目，債權(quán)人除和簽約方另有特別約定外，不能追索項(xiàng)目自身以外的任何形式的資產(chǎn)，也就是說項(xiàng)目融資完全依賴項(xiàng)目未來的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度。
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