bt項目融資方式
bt項目融資方式
為了滿足我國的公共基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)資金需求,我國采用BOT項目融資模式來解決這一問題。下面學(xué)習(xí)啦小編就為大家解開bt項目融資方式，希望能幫到你。
bt項目融資方式
國際上的BT項目往往都會涉及項目融資，但國內(nèi)除了上市企業(yè)外，非上市企業(yè)通過BT項目進(jìn)行融資的渠道還很有限。隨著越來越多的國內(nèi)企業(yè)涉足BT項目，無論是從項目的規(guī)模還是自身的投資實力方面，通過項目融資解決項目投資建設(shè)所需的資金缺口將是大勢所趨。對投資人而言，在轉(zhuǎn)型做BT項目同時，積極拓寬融資渠道、降低融資成本、提高投資效益，也是轉(zhuǎn)型過程中的必修功課之一。
目前，國內(nèi)常見的融資方式主要有銀行貸款、企業(yè)債、中期票據(jù)、信托融資等等。
1、銀行貸款包括商業(yè)銀行的貸款、國家開發(fā)銀行貸款和國際金融組織貸款。其中，國家開發(fā)銀行貸款傾向于選擇一級土地開發(fā)、保障房等能源基礎(chǔ)設(shè)施項目以及國家產(chǎn)業(yè)政策支持的一些重點項目。比如近幾年高速發(fā)展的光伏產(chǎn)業(yè)就獲得了國開行的上千億貸款。國際金融組織的貸款包括亞行貸款和世行貸款，側(cè)重于提高成員國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，多見于基礎(chǔ)設(shè)施包括能源領(lǐng)域的項目。不同的貸款有其不同的政策性傾向，國開行的貸款相比較傳統(tǒng)的商業(yè)銀行貸款有其期限長、利率低的優(yōu)點，但與融資成本相對較低對應(yīng)的是申請條件要求較高，國際金融組織的貸款更是如此。
2、企業(yè)債在固定資產(chǎn)投資的項目里是一種很好的融資方式，一些凈資產(chǎn)體量較大的企業(yè)就可以利用BT項目發(fā)行企業(yè)債進(jìn)行融資。企業(yè)債的發(fā)行實行審批制，由國家發(fā)改委審批。目前國家發(fā)改委已經(jīng)出臺多個文件為企業(yè)保障房項目融資辟出綠色通道。除了債券累計發(fā)行總額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%這一條件外，企業(yè)最近三年平均可分配利潤還應(yīng)當(dāng)能足以支付債券一年利息，這兩個條件對不少財務(wù)不規(guī)范的企業(yè)在對外融資時提出很高的要求。
3、中期票據(jù)、短期融資券和私募票據(jù)都是銀行間市場交易商協(xié)會的融資工具，實行的是注冊制。只要注冊成為銀行間市場交易商協(xié)會的會員，就可以通過銀行間市場融資。銀行間市場融資工具沒有資金用途上的限制。相比較企業(yè)債而言，中期票據(jù)融資的成本相對更低，但由于銀行間市場的投資人主要是保險、期貨等機(jī)構(gòu)投資人，他們對風(fēng)險控制更嚴(yán)格，所以對融資企業(yè)的信用評級要求也相對較高。
4、信托融資。最近幾年，隨著國家對房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀調(diào)控，房地產(chǎn)信托和政信合作信托呈現(xiàn)出較好的發(fā)展勢頭。相比較銀行貸款而言，信托的融資成本較高，但其融資政策更加靈活。所以，在銀根收緊的情況下，信托融資還是受到市場的追棒。但是近一段時間以來，信托業(yè)發(fā)生了多起兌付危機(jī)事件，包括安信信托浙江諸暨項目、華澳信托大連實德項目、中誠信托山西礦業(yè)項目等等(出于金融市場的穩(wěn)定和信托機(jī)構(gòu)自身品牌經(jīng)營等因素考慮，目前出現(xiàn)的多起危機(jī)事件大都以提前兌付方式化解了危機(jī))。
對施工企業(yè)而言，無論是以BT項目投資人的身份進(jìn)行信托融資，還是以BT項目或政府工程施工單位的身份配合政府進(jìn)行信托融資，對于信托融資的方式和其中隱含的風(fēng)險均應(yīng)有所了解。實踐中，不少信托公司要求融資方提供工程總包單位的保證擔(dān)保，而總包單位為了承接工程或者為了推進(jìn)項目進(jìn)展為自身收款創(chuàng)造有利條件，在甲方進(jìn)行信托融資時向信托機(jī)構(gòu)提供還款或者股權(quán)回購的連帶保證擔(dān)保。這種情況下，擔(dān)保的施工企業(yè)應(yīng)當(dāng)注意識別項目本身的風(fēng)險，調(diào)查項目的債務(wù)狀況，除了顯性債務(wù)外是否還有負(fù)債風(fēng)險，避免盲目擔(dān)保給自身帶來不必要的風(fēng)險和損失。
bt項目融資主要特點
項目融資和傳統(tǒng)融資方式相比，具有以下特點：
1.融資主體的排他性。
項目融資主要依賴項目自身未來現(xiàn)金流量及形成的資產(chǎn)，而不是依賴項目的投資者或發(fā)起人的資信及項目自身以外的資產(chǎn)來安排融資。融資主體的排他性決定了債權(quán)人關(guān)注的是項目未來現(xiàn)金流量中可用于還款的有多少，其融資額度、成本結(jié)構(gòu)等都與項目未來現(xiàn)金流量和資產(chǎn)價值密切相關(guān)。
2. 追索權(quán)的有限性。
傳統(tǒng)融資方式，如貸款，債權(quán)人在關(guān)注項目投資前景的同時，更關(guān)注項目借款人的資信及現(xiàn)實資產(chǎn)，追索權(quán)具有完全性;而項目融資方式如前所述，是就項目論項目，債權(quán)人除和簽約方另有特別約定外，不能追索項目自身以外的任何形式的資產(chǎn)，也就是說項目融資完全依賴項目未來的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度。
bt項目融資分散性
因融資主體的排他性、追索權(quán)的有限性，決定著作為項目簽約各方對各種風(fēng)險因素和收益的充分論證。確定各方參與者所能承受的最大風(fēng)險及合作的可能性，利用一切優(yōu)勢條件，設(shè)計出最有利的融資方案。
4. 項目信用的多樣性
將多樣化的信用支持分配到項目未來的各個風(fēng)險點，從而規(guī)避和化解不確定項目風(fēng)險。如要求項目“產(chǎn)品”的購買者簽訂長期購買合同(協(xié)議)，原材料供應(yīng)商以合理的價格供貨等，以確保強(qiáng)有力的信用支持。
5.項目融資程序的復(fù)雜性
項目融資數(shù)額大、時限長、涉及面廣，涵蓋融資方案的總體設(shè)計及運(yùn)作的各個環(huán)節(jié)，需要的法律性文件也多，其融資程序比傳統(tǒng)融資復(fù)雜。且前期費(fèi)用占融資總額的比例與項目規(guī)模成反比，其融資利息也高于公司貸款。
項目融資雖比傳統(tǒng)融資方式復(fù)雜，但可以達(dá)到傳統(tǒng)融資方式實現(xiàn)不了的目標(biāo)。
一是有限追索的條款保證了項目投資者在項目失敗時，不至于危機(jī)投資方其他的財產(chǎn);
二是在國家和政府建設(shè)項目中，對于“看好”的大型建設(shè)項目，政府可以通過靈活多樣的融資方式來處理債務(wù)可能對政府預(yù)算的負(fù)面影響;
三是對于跨國公司進(jìn)行海外合資投資項目，特別是對沒有經(jīng)營控制權(quán)的企業(yè)或投資于風(fēng)險較大的國家或地區(qū)，可以有效地將公司其他業(yè)務(wù)與項目風(fēng)險實施分離，從而限制項目風(fēng)險或國家風(fēng)險。
可見，項目融資作為新的融資方式，對于大型建設(shè)項目，特別是基礎(chǔ)設(shè)施和能源、交通運(yùn)輸?shù)荣Y金密集型的項目具有更大的吸引力和運(yùn)作空間。
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2.bt項目融資模式
4.bt項目融資流程