項(xiàng)目的融資方式
在國內(nèi)金融市場上,項(xiàng)目融資已經(jīng)成為大型項(xiàng)目籌集資金的一個(gè)非常重要的手段,但項(xiàng)目融資不同于一般的公司貸款,貸款人通常只能以項(xiàng)目本身的現(xiàn)金流做為償債來源。下面學(xué)習(xí)啦小編就為大家解開項(xiàng)目的融資方式,希望能幫到你。
項(xiàng)目的融資方式
1、融資租賃
是一種特殊的債務(wù)融資方式,即項(xiàng)目建設(shè)中如需要資金購買某設(shè)備,可以向某金融機(jī)構(gòu)申請融資租賃。由該金融機(jī)構(gòu)購入此設(shè)備,租借給項(xiàng)目建設(shè)單位,建設(shè)單位分期付給金融機(jī)構(gòu)租借該設(shè)備的租金。融資租賃在資產(chǎn)抵押性融資中用得很普遍,特別是在購買飛機(jī)和輪船的融資中,以及在籌建大型電力項(xiàng)目中也可采用融資租賃。
2、BOT融資
BOT融資方式是私營企業(yè)參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),向社會提供公共服務(wù)的一種方式。BOT方式在不同的國家有不同稱謂,我國一般稱其為“特許權(quán)”。以BOT方式融資的優(yōu)越性主要有以下幾個(gè)方面:首先,減少項(xiàng)目對政府財(cái)政預(yù)算的影響,使政府能在自有資金不足的情況下,仍能上馬一些基建項(xiàng)目。政府可以集中資源,對那些不被投資者看好但又對地方政府有重大戰(zhàn)略意義的項(xiàng)目進(jìn)行投資。BOT融資不構(gòu)成政府外債,可以提高政府的信用,政府也不必為償還債務(wù)而苦惱。其次,把私營企業(yè)中的效率引入公用項(xiàng)目,可以極大提高項(xiàng)目建設(shè)質(zhì)量并加快項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度。同時(shí),政府也將全部項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了私營發(fā)起人。第三,吸引外國投資并引進(jìn)國外的先進(jìn)技術(shù)和管理方法,對地方的經(jīng)濟(jì)發(fā)展會產(chǎn)生積極的影響。BOT投資方式主要用于建設(shè)收費(fèi)公路、發(fā)電廠、鐵路、廢水處理設(shè)施和城市地鐵等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。
BOT很重要,除了上述的普通模式,BOT還有20多種演化模式,比較常見的有:BOO(建設(shè)-經(jīng)營-擁有)、BT(建設(shè)-轉(zhuǎn)讓)、TOT(轉(zhuǎn)讓-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓)、BOOT(建設(shè)-經(jīng)營-擁有-轉(zhuǎn)讓)、BLT(建設(shè)-租賃-轉(zhuǎn)讓)、BTO(建設(shè)-轉(zhuǎn)讓-經(jīng)營)等。
3、無追索權(quán)的項(xiàng)目融資
也稱為純粹的項(xiàng)目融資,在這種方式下,借款的還款完全依靠項(xiàng)目的經(jīng)營效益。同時(shí),銀行為保障利益須要從這個(gè)項(xiàng)目的資產(chǎn)中取得物權(quán)擔(dān)保。如果這個(gè)項(xiàng)目由于某些原因沒有建成或者是經(jīng)營失敗,則借款銀行沒有權(quán)利向項(xiàng)目的主辦人追索。
4、有追索權(quán)的項(xiàng)目融資
除了以經(jīng)營收益作為還款來源和擔(dān)保的借款項(xiàng)目外,貸款銀行還要求有第三方擔(dān)保。貸款行可以向第三方追索。但擔(dān)保人承擔(dān)的債務(wù)是以擔(dān)保金額為限,所以稱為有限追索權(quán)的項(xiàng)目融資。
項(xiàng)目融資模式的選擇基本原則
一、有限追索
實(shí)現(xiàn)融資對項(xiàng)目投資者的有限追索,是設(shè)計(jì)項(xiàng)目及資模式的一個(gè)最基本的原則,追索形式和追索的程度,取決于貸款銀行對一個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)以及項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì),具體說來取決于項(xiàng)目所輛處行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)、投資規(guī)模,投資結(jié)構(gòu)、項(xiàng)目開發(fā)階段、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度、市場安排以及項(xiàng)目投資者的組成、財(cái)務(wù)狀況、生產(chǎn)技術(shù)管理、市場銷售能力等多方面因素。
為了限制融資對項(xiàng)目投資者的追素責(zé)任,需要考慮:第一,項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度在正常情況下是否足以支持融資的債務(wù)償還;第二,項(xiàng)目融資是否能夠找到強(qiáng)有力的來自投資者以外的信用支持;第三,對于融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)能否作出適當(dāng)?shù)募夹g(shù)性處理。
二、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)
保證投資老不承擔(dān)項(xiàng)目的全部風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任是項(xiàng)目融資模式設(shè)計(jì)的第二條基本原則,其問題的關(guān)鍵是如何在投資者、貸款銀行以及其他與項(xiàng)目及有關(guān)的第三方之間有效地劃分項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。例如項(xiàng)目投資者可能需要承擔(dān)全部的項(xiàng)目建設(shè)期和試生產(chǎn)期風(fēng)險(xiǎn),但是在項(xiàng)目建成投產(chǎn)以后,投資者所承擔(dān)的強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任將有可能被限制在一個(gè)特殊性確定的范圍內(nèi),如投資者有可能只需要以購買項(xiàng)目全部或者絕大部分產(chǎn)品的方式承擔(dān)項(xiàng)目的市場風(fēng)險(xiǎn),而貸款銀行也可能需要承擔(dān)項(xiàng)目的一部分經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
三、實(shí)現(xiàn)投資者對項(xiàng)目百分之百融資的要求
任何項(xiàng)目的投資都需要項(xiàng)目投資者注入一定的股本資金作為項(xiàng)目開發(fā)的支持。然而這種股本資金的注入方式可以比傳統(tǒng)的公司融資更為靈活。例如,如果投資者希望項(xiàng)目建設(shè)所需要的全部資金做到百分之百的融資,則投資者的股本資金可以考慮以擔(dān)保存款、信用證擔(dān)保等非傳統(tǒng)形式出現(xiàn)。但是這時(shí)需要在設(shè)計(jì)項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)過程中充分考慮如何最大限度地控制項(xiàng)目的現(xiàn)金流量,保證現(xiàn)金流量不僅可以滿足項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)中正常債務(wù)部分的融資要求,而且還可以滿足股本資金部分融資的要求。
四、處理項(xiàng)目融資與市場安排之間的關(guān)系
項(xiàng)目融資與市場安排之間的具有兩層含義,長期的市場安排是實(shí)現(xiàn)有限追索項(xiàng)目融資的一個(gè)信用保證基礎(chǔ);其次,以合理的市場價(jià)格從投資項(xiàng)目中獲取產(chǎn)品是很大一部分投資者從事投資活動(dòng)的主要?jiǎng)訖C(jī)。國際項(xiàng)目融資在多年的發(fā)展中積累了大量處理融資與市場關(guān)系的方法和手段。如何利用這些市場安排的手段,最大限度地實(shí)現(xiàn)融資利益與市場安排利益相結(jié)合,應(yīng)該成為項(xiàng)目投資者設(shè)計(jì)項(xiàng)目融資模式的一個(gè)重要考慮因素。
五、處理項(xiàng)目投資者的近期融資戰(zhàn)略和遠(yuǎn)期融資戰(zhàn)略
大型工程的項(xiàng)目融資一般都是7-10年中長期貸款。近些年最長的甚至可以達(dá)到20年左右。也有投資者的融資戰(zhàn)略會是一種短期戰(zhàn)略,如果決定采用項(xiàng)目融資的各種基本因素變化不大。就長期保持項(xiàng)目融資的結(jié)構(gòu);一旦這些因素朝著有利于投資者的方向發(fā)生較大變化時(shí),他們就會希望重新安排敲資結(jié)構(gòu),放松或取消銀行對投資者的種種限制,降低融資成本,這就是在項(xiàng)目融資中經(jīng)常會遇到重新融資問題"。
六、實(shí)現(xiàn)投資者非公司負(fù)債型融資的要求
通常來講,項(xiàng)目是以項(xiàng)目負(fù)債的形式融資。例如,在項(xiàng)目融資中可以把一項(xiàng)貸款或一項(xiàng)為貸款提供的擔(dān)保設(shè)計(jì)成為"商業(yè)交易"的形式,按照商,業(yè)交易來處理,這樣,既實(shí)現(xiàn)了融資的安排,也達(dá)到了不把這種貸款或擔(dān)保列入投資者的資產(chǎn)負(fù)債表的目的,這樣就可以不影響提供貸款或擔(dān)保人的信用地位。另一種做法是采取"BOT" 項(xiàng)目融資模式。這是近十年未在東南亞國家中首先發(fā)展起來的一種融資結(jié)構(gòu),政府以"特許權(quán)合約"為手段,利用私人資本和項(xiàng)目融資興建本國的基礎(chǔ)設(shè)施,一方面達(dá)列了改善本國基礎(chǔ)設(shè)施狀況的目的,另一方面又減少了政府的直接債務(wù)。
項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)
項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)類型主要有以下幾種:1、信用風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目融資所面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目有關(guān)參與方不能履行協(xié)定責(zé)任和義務(wù)而出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。像提供貸款資金的銀行一樣,項(xiàng)目發(fā)起人也非常關(guān)心各參與方的可靠性、專業(yè)能力和信用。
2、完工風(fēng)險(xiǎn)。完工風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目無法完工、延期完工或者完工后無法達(dá)到預(yù)期運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn)存在于項(xiàng)目建設(shè)階段和試生產(chǎn)階段,它是項(xiàng)目融資的主要核心風(fēng)險(xiǎn)之一。完工風(fēng)險(xiǎn)對項(xiàng)目公司而言意味著利息支出的增加、貸款償還期限的延長和市場機(jī)會的錯(cuò)過。
3、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是指在項(xiàng)目試生產(chǎn)階段和生產(chǎn)運(yùn)營階段中存在的技術(shù)、資源儲量、能源和原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營、勞動(dòng)力狀況等風(fēng)險(xiǎn)因素的總稱。它是項(xiàng)目融資的另一個(gè)主要核心風(fēng)險(xiǎn)。生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在:技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、資源風(fēng)險(xiǎn)、能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)。
4、市場風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)是指在一定的成本水平下能否按計(jì)劃維持產(chǎn)品質(zhì)量與產(chǎn)量,以及產(chǎn)品市場需求量與市場價(jià)格波動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)主要有價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、競爭風(fēng)險(xiǎn)和需求風(fēng)險(xiǎn),這三種風(fēng)險(xiǎn)之間相互聯(lián)系,相互影響。
5、金融風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目的金融風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在項(xiàng)目融資中利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面。項(xiàng)目發(fā)起人與貸款人必須對自身難以控制的金融市場上可能出現(xiàn)的變化加以認(rèn)真分析和預(yù)測,如匯率波動(dòng)、利率上漲、通貨膨脹、國際貿(mào)易政策的趨向等,這些因素會引發(fā)項(xiàng)目的金融風(fēng)險(xiǎn)。
6、政治風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩大類:一類是國家風(fēng)險(xiǎn),如借款人所在國現(xiàn)存政治體制的崩潰,對項(xiàng)目產(chǎn)品實(shí)行禁運(yùn)、聯(lián)合抵制、終止債務(wù)的償還等;另一類是國家政治、經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn),如稅收制度的變更,關(guān)稅及非關(guān)稅貿(mào)易壁壘的調(diào)整,外匯管理法規(guī)的變化等。在任何國際融資中,借款人和貸款人都承擔(dān)政治風(fēng)險(xiǎn),項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)可以涉及到項(xiàng)目的各個(gè)方面和各個(gè)階段。
7、環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)。環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于滿足環(huán)保法規(guī)要求而增加的新資產(chǎn)投入或迫使項(xiàng)目停產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)。隨著公眾愈來愈關(guān)注工業(yè)化進(jìn)程對自然環(huán)境的影響,許多國家頒布了日益嚴(yán)厲的法令來控制輻射、廢棄物、有害物質(zhì)的運(yùn)輸及低效使用能源和不可再生資源。"污染者承擔(dān)環(huán)境債務(wù)"的原則已被廣泛接受。因此,也應(yīng)該重視項(xiàng)目融資期內(nèi)有可能出現(xiàn)的任何環(huán)境保護(hù)方面的風(fēng)險(xiǎn)。
看了“項(xiàng)目的融資方式”的人還看了: