項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)回避
項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)回避
自20世紀(jì)70年代項(xiàng)目融資作為一種項(xiàng)目籌資模式興起以來,到目前為止,項(xiàng)目融資在世界各地運(yùn)用已經(jīng)相當(dāng)普遍,它的資金來源更加廣泛、期限更長(zhǎng)、政府介入更少,涉及項(xiàng)目遍布能源、石化、電子等行業(yè),極大地推動(dòng)了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。下面是由學(xué)習(xí)啦小編整理而成的項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)回避,謝謝你的閱讀。
項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)回避
概述
項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避分析是分析確定項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的存在及合理規(guī)避的研究。任何項(xiàng)目客觀上都存在風(fēng)險(xiǎn),項(xiàng)目開展中無處不在,無時(shí)不有,我們不能消滅,但我們可以發(fā)現(xiàn)、預(yù)測(cè)并合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),把項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)變得可掌控。項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避報(bào)告就是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析,從而了解項(xiàng)目究竟面臨什么風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)多大,以及該采取什么措施去減少、化解及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。[1]
研究?jī)?nèi)容
風(fēng)險(xiǎn)分析指對(duì)辨識(shí)出的風(fēng)險(xiǎn)區(qū)別或風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)過程進(jìn)行考察研究,以進(jìn)一步細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)描述,從而找出風(fēng)險(xiǎn)致因并確定影響。我公司項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的研究?jī)?nèi)容包括定性風(fēng)險(xiǎn)分析、定量風(fēng)險(xiǎn)分析、項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)度量、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等分析。
作用意義
采用精確、可靠、科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)分析方法,能從理論上分析項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn),并對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量,從而研發(fā)出如何規(guī)避項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn),對(duì)未來將可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)提出防范措施和解決的辦法,避免可能帶來的經(jīng)濟(jì)損失。
研究方法和模型
項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是項(xiàng)目執(zhí)行中一個(gè)非常重要的環(huán)節(jié),做好風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避,是項(xiàng)目順利進(jìn)行必不可少的,必須對(duì)風(fēng)險(xiǎn)采取規(guī)避措施。我公司規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)方法,主要是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)造成的后果性質(zhì)、風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率或風(fēng)險(xiǎn)后果的大小等提出風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避措施。常用的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方法有:減輕、預(yù)防、回避、轉(zhuǎn)移、接受和儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)。
項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)成因
融資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)因分析
(1)負(fù)債規(guī)模。負(fù)債規(guī)模是指企業(yè)負(fù)債總額的大小或負(fù)債在資金總額中所占比重的高低。企業(yè)負(fù)債規(guī)模大,利息費(fèi)用支出增加,由于收益降低而導(dǎo)致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也增大。同時(shí),負(fù)債比重越高,企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=[稅息前利潤(rùn)/(稅息前利潤(rùn)-利息)]越大,股東收益變化的幅度也隨之增加。所以負(fù)債規(guī)模越大,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大。
(2)負(fù)債的利息率。在同樣負(fù)債規(guī)模的條件下,負(fù)債的利息率越高,企業(yè)所負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用支出就越多,企業(yè)面臨破產(chǎn)危險(xiǎn)的可能性也隨之增大。同時(shí),利息率對(duì)股東收益的變動(dòng)幅度也大有影響,因?yàn)樵诙愊⑶袄麧?rùn)一定的條件下,負(fù)債的利息率越高,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大,股東收益受影響的程度也越大。
(3)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)。負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)是指企業(yè)所使用的長(zhǎng)短期借款的相對(duì)比重。如果負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理,例如應(yīng)籌集長(zhǎng)期資金卻采用了短期借款,或者相反,都會(huì)增加企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。原因在于:第一,如果企業(yè)使用長(zhǎng)期借款來籌資,它的利息費(fèi)用在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)將固定不變,但如果企業(yè)用短期借款來籌資,則利息費(fèi)用可能會(huì)有大幅度的波動(dòng);第二,如果企業(yè)大量舉借短期借款,并將短期借款用于長(zhǎng)期資產(chǎn),則當(dāng)短期借款到期時(shí),可能會(huì)出現(xiàn)難以籌措到足夠的現(xiàn)金來償短期借款的風(fēng)險(xiǎn),此時(shí),若債權(quán)人由于企業(yè)財(cái)務(wù)狀況差而不愿意將短期借款展期,則企業(yè)有可能被迫宣告破產(chǎn);第三,長(zhǎng)期借款的融資速度慢,取得成本通常較高,而且還會(huì)有一些限制性條款。
融資風(fēng)險(xiǎn)的外因分析
(1)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)本身所固有的風(fēng)險(xiǎn),其直接表現(xiàn)為企業(yè)稅息前利潤(rùn)的不確定性。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不同于籌資風(fēng)險(xiǎn),但又影響籌資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)完全用股本融資時(shí),經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)即為企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn),完全由股東均攤。當(dāng)企業(yè)采用股本與負(fù)債融資時(shí),由于財(cái)務(wù)杠桿對(duì)股東收益的擴(kuò)張性作用,股東收益的波動(dòng)性會(huì)更大,所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)將大于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),其差額即為籌資風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)不足以支付利息費(fèi)用,則不僅股東收益化為泡影,而且要用股本支付利息,嚴(yán)重時(shí)企業(yè)喪失償債能力,被迫宣告破產(chǎn)。
(2)預(yù)期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動(dòng)性。負(fù)債的本息一般要求以現(xiàn)金(貨幣資金)償還,因此,即使企業(yè)的贏利狀況良好,但其能否按合同、契約的規(guī)定按期償還本息,還要看企業(yè)預(yù)期的現(xiàn)金流入量是否足額及時(shí)和資產(chǎn)的整體流動(dòng)性如何,現(xiàn)金流入量反映的是現(xiàn)實(shí)的償債能力,資產(chǎn)的流動(dòng)性反映的是潛在償債能力。如果企業(yè)投資決策失誤,或信用政策過寬,不能足額或及時(shí)地實(shí)現(xiàn)預(yù)期的現(xiàn)金流入量,以支付到期的借款本息,就會(huì)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。此時(shí)企業(yè)為了防止破產(chǎn)可以變現(xiàn)其資產(chǎn),但各種資產(chǎn)的流動(dòng)性(變動(dòng)能力)是不一樣的,其中庫存現(xiàn)金的流動(dòng)性最強(qiáng),而固定資產(chǎn)的變現(xiàn)能力最弱。企業(yè)資產(chǎn)的整體流動(dòng)性不同,即各類資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中所占比重不同,對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系甚大,當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)的總體流動(dòng)性較強(qiáng),變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)較多時(shí),其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就較小;反之,當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)的整體流動(dòng)性較弱,變現(xiàn)能力弱的資產(chǎn)較多時(shí),其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就較大。很多企業(yè)破產(chǎn)不是因?yàn)闆]有資產(chǎn),而是因?yàn)槠滟Y產(chǎn)不能在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn),結(jié)果不能按時(shí)償還債務(wù),只好宣告破產(chǎn)。
(3)金融市場(chǎng)。金融市場(chǎng)是資金融通的場(chǎng)所。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)要受金融市場(chǎng)的影響,如負(fù)債利息率的高低就取決于取得借款時(shí)金融市場(chǎng)的資金供求情況,而且金融市場(chǎng)的波動(dòng),如利率、匯率的變動(dòng),都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)主要采取短期貸款方式融資時(shí),如遇到金融緊縮,銀根抽緊,短期借款利率大幅度上升,就會(huì)引起利息費(fèi)用劇增,利潤(rùn)下降,更有甚者,一些企業(yè)由于無法支付高漲的利息費(fèi)用而破產(chǎn)清算。
融資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)因和外因相互聯(lián)系、相互作用,共同誘發(fā)籌資風(fēng)險(xiǎn)。一方面經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動(dòng)性及金融市場(chǎng)等因素的影響,只有在企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的條件下,才有可能導(dǎo)致企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn),而且負(fù)債比率越大,負(fù)債利息越高,負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)越不合理,企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)越大。另一方面,雖然企業(yè)的負(fù)債比率較高,但企業(yè)已進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展階段,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較低,且金融市場(chǎng)的波動(dòng)不大,那么企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)就較小。
項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)
項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)類型主要有以下幾種:1、信用風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目融資所面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目有關(guān)參與方不能履行協(xié)定責(zé)任和義務(wù)而出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。像提供貸款資金的銀行一樣,項(xiàng)目發(fā)起人也非常關(guān)心各參與方的可靠性、專業(yè)能力和信用。
2、完工風(fēng)險(xiǎn)。完工風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目無法完工、延期完工或者完工后無法達(dá)到預(yù)期運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目的完工風(fēng)險(xiǎn)存在于項(xiàng)目建設(shè)階段和試生產(chǎn)階段,它是項(xiàng)目融資的主要核心風(fēng)險(xiǎn)之一。完工風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目公司而言意味著利息支出的增加、貸款償還期限的延長(zhǎng)和市場(chǎng)機(jī)會(huì)的錯(cuò)過。
3、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是指在項(xiàng)目試生產(chǎn)階段和生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)階段中存在的技術(shù)、資源儲(chǔ)量、能源和原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、勞動(dòng)力狀況等風(fēng)險(xiǎn)因素的總稱。它是項(xiàng)目融資的另一個(gè)主要核心風(fēng)險(xiǎn)。生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在:技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、資源風(fēng)險(xiǎn)、能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)。
4、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指在一定的成本水平下能否按計(jì)劃維持產(chǎn)品質(zhì)量與產(chǎn)量,以及產(chǎn)品市場(chǎng)需求量與市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要有價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)和需求風(fēng)險(xiǎn),這三種風(fēng)險(xiǎn)之間相互聯(lián)系,相互影響。
5、金融風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目的金融風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在項(xiàng)目融資中利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面。項(xiàng)目發(fā)起人與貸款人必須對(duì)自身難以控制的金融市場(chǎng)上可能出現(xiàn)的變化加以認(rèn)真分析和預(yù)測(cè),如匯率波動(dòng)、利率上漲、通貨膨脹、國際貿(mào)易政策的趨向等,這些因素會(huì)引發(fā)項(xiàng)目的金融風(fēng)險(xiǎn)。
6、政治風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩大類:一類是國家風(fēng)險(xiǎn),如借款人所在國現(xiàn)存政治體制的崩潰,對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)品實(shí)行禁運(yùn)、聯(lián)合抵制、終止債務(wù)的償還等;另一類是國家政治、經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn),如稅收制度的變更,關(guān)稅及非關(guān)稅貿(mào)易壁壘的調(diào)整,外匯管理法規(guī)的變化等。在任何國際融資中,借款人和貸款人都承擔(dān)政治風(fēng)險(xiǎn),項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)可以涉及到項(xiàng)目的各個(gè)方面和各個(gè)階段。
7、環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)。環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于滿足環(huán)保法規(guī)要求而增加的新資產(chǎn)投入或迫使項(xiàng)目停產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)。隨著公眾愈來愈關(guān)注工業(yè)化進(jìn)程對(duì)自然環(huán)境的影響,許多國家頒布了日益嚴(yán)厲的法令來控制輻射、廢棄物、有害物質(zhì)的運(yùn)輸及低效使用能源和不可再生資源。"污染者承擔(dān)環(huán)境債務(wù)"的原則已被廣泛接受。因此,也應(yīng)該重視項(xiàng)目融資期內(nèi)有可能出現(xiàn)的任何環(huán)境保護(hù)方面的風(fēng)險(xiǎn)。
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