項目融資常見問題
項目融資評級而建立的項目融資評級體系就是考量項目融資信用風(fēng)險的重要手段,是商業(yè)銀行普遍采用的考量手段。以下是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的項目融資常見問題，希望你們喜歡。
項目融資常見問題
項目融資是20世紀(jì)60年代發(fā)展起來的一種對投資者只有有限追索權(quán)或無追索權(quán)的,通過工程項目本身的開發(fā)、建設(shè)及運(yùn)營,以項目產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量作為還款資金來源,并將項目資產(chǎn)作為抵押擔(dān)保物的融資方式。項目融資的常見形式1、融資租賃 融資租賃又稱金融租賃，是指當(dāng)項目單位需要添置技術(shù)設(shè)備而又缺乏資金時，由出租人代其購進(jìn)或租進(jìn)所需設(shè)備，然后再出租給項目單位使用，按期收回租金，其租金的總額相當(dāng)于設(shè)備價款、貸款利息、手續(xù)費(fèi)的總和。租賃期滿時，項目單位即承租人以象征性付款取得設(shè)備的所有權(quán)。在租賃期間，項目單位即承租人只有使用權(quán)，所有權(quán)屬于出租人。其具體過程是：出租人以自己的信用向銀行取得貸款購買設(shè)備，然后租賃給項目單位使用，項目單位在項目運(yùn)營期間，以運(yùn)營收入向出租人支付租金，出租人以其收到的租金償還貸款本息。2、產(chǎn)品支付 在項目投產(chǎn)后，項目公司不是以產(chǎn)品的銷售收入來償還債務(wù)，而是直接用產(chǎn)品來還本付息。在貸款得到償還之前，貸款人擁有項目的部分或全部產(chǎn)品，借款人在償付債務(wù)時把獲得的貸款看作這些產(chǎn)品銷售折現(xiàn)后的凈值。3、遠(yuǎn)期購買 遠(yuǎn)期購買比產(chǎn)品支付靈活。貸款人可以成立一個專設(shè)公司。這個專設(shè)公司不但可以購買約定的產(chǎn)品，還可以直接接受這些產(chǎn)品的銷售收入。比如在石油項目中，銀行把錢貸給專設(shè)公司，專設(shè)公司再通過"遠(yuǎn)期購買"合同將資金轉(zhuǎn)給石油公司，石油公司用取得的資金來開發(fā)建設(shè)油田。當(dāng)油田投產(chǎn)后，石油公司以專設(shè)公司代理的身份把石油賣給用戶，獲得的銷售收入付給專設(shè)公司，專設(shè)公司再以這筆錢來償還銀行貸款。 另外，也有將融資租賃、BOT方式等結(jié)合起來進(jìn)行項目融資的。
我國從1984年開始利用項目融資方式引進(jìn)外資以來,已取得初步成效。目前項目融資正從電力行業(yè)向更廣泛的領(lǐng)域擴(kuò)展，隨著下一輪經(jīng)濟(jì)高速增長的到來,項目融資必將在我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)中發(fā)揮更大的作用。但我們也應(yīng)該清醒地看到,因為體制原因和經(jīng)驗不足,我國目前在項目融資中還存在著亟待解決的問題。
.1.1投融資體制以國有經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向為主，同當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長格局與投資績效不匹配。盡管我國投融資格局已多元化，但這種多元化仍然是以國有經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)，從投資上來看，國有經(jīng)濟(jì)所占比例過高，投資領(lǐng)域過寬。1997年國有經(jīng)濟(jì)占全社會固定資產(chǎn)投資的比例為53%，仍是投資的主體。國有經(jīng)濟(jì)分布范圍過于寬泛，一方面國有經(jīng)濟(jì)并沒有從一般競爭性投資領(lǐng)域撤出，同時在交通、能源、電信、金融等領(lǐng)域繼續(xù)居主導(dǎo)或壟斷地位。許多高效率的非國有企業(yè)卻因為國有經(jīng)濟(jì)的行政性壟斷及投資政策在產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入方面的限制而被排斥在許多投資領(lǐng)域之外，發(fā)展空間狹小。從融資來看，財政的投資對象主要是國有企業(yè)，特別是近幾年實施積極的財政政策，財政投資比重有所上升，相對應(yīng)國有經(jīng)濟(jì)的支持力度加大。近兩年銀行信貸向壟斷行業(yè)及大企業(yè)集中的趨勢十分明顯，而壟斷性行業(yè)企業(yè)及大企業(yè)絕大部分為國有經(jīng)濟(jì)，同時，銀行強(qiáng)化內(nèi)部管理，建立了嚴(yán)格的內(nèi)控制度，有的行甚至制定了不切實際的信貸管理辦法，新發(fā)放貸款要保證100%收回，否則對當(dāng)事人進(jìn)行處分，而沒有建立相應(yīng)的激勵機(jī)制，這樣若是發(fā)放非國有經(jīng)濟(jì)貸款收不回，則責(zé)任更難說清，更促進(jìn)銀行信貸向國有企業(yè)集中。改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)增長宏觀格局在所有制構(gòu)成方面已發(fā)生了顯著的變化，非國有經(jīng)濟(jì)在支撐經(jīng)濟(jì)增長和有效吸納就業(yè)方面發(fā)揮著越來越重要的作用。
1.2體制上的基本問題:審批風(fēng)險
改革開放以來,外資項目審批工作已基本形成制度。每個外資項目都必須取得四個關(guān)鍵的批文即立項(項目建議書批復(fù))、項目批文(可行性研究報告批復(fù))、合同和章程批文以及工商登記等。此外,在審批級別方面,各省、自治區(qū)、直轄市和計劃單列市對投資總額為3000萬美元以內(nèi)的外資項目有審批權(quán),投資總額在3000萬美元以上至1億美元以下的項目,除非在地位特殊的省、直轄市、自治區(qū)(例如廣東),否則都必須報國家計委和外經(jīng)貿(mào)委審批,1億美元以上的項目則必須上報國務(wù)院審批。但在項目融資和對外擔(dān)保等方面頒布了《境外進(jìn)行項目融資管理暫行辦法》和《境內(nèi)機(jī)構(gòu)對外擔(dān)保管理辦法》等新的法規(guī),提出了新的審批要求,使項目開發(fā)商和貸款銀行面臨更多一層的不確定性,因為在最終可行性研究審批已確定項目的基本參數(shù)之后,一些關(guān)鍵的事項還需要經(jīng)過審批。
1.3.融資渠道仍較為單一，過度依賴銀行貸款。目前我國已初步形成融資渠道多元化格局，特別是股票市場發(fā)展快速，2000年末股票市價總值占GDP比重超過50%，至2001年9月末，全國已有上市公司1154家，累計融資7700多億元。但總體來看，能上市的公司為數(shù)相對較少，上市公司是很珍貴的“殼”資源，此外，企業(yè)債券市場已逐步萎縮， 使大部分企業(yè)無法通過直接融資籌集資金，仍過分依賴銀行貸款。我國外源融資中，貸款融資處于絕對主導(dǎo)地位，從日本、韓國的發(fā)展過程看，銀行信貸在企業(yè)融資中所占比重過高，對企業(yè)發(fā)展和整個宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定十分不利，一旦發(fā)生危機(jī)，很容易引致債務(wù)連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致危機(jī)的出現(xiàn)。
1.4信譽(yù)問題
1.4.1國家主權(quán)和企業(yè)信用等級在國際性的項目融資中,一般要求項目發(fā)起方具有標(biāo)準(zhǔn)普爾或穆迪這兩家信用評級公司的信用評級。我國國家主權(quán)的信用等級被穆迪投資者服務(wù)公司評為BBB ,被標(biāo)準(zhǔn)普爾公司授予的信用等級為BBB。按照信用等級理論,企業(yè)或機(jī)構(gòu)的信用等級不應(yīng)高于其所在國主權(quán)的信用等級。我國企業(yè)信用等級不高,不但使項目融資困難,而且即使得到融資許諾,項目貸款的利率也偏高。因此,我國一些項目融資要借助國外知名企業(yè)的信譽(yù)向銀團(tuán)借款,因而增加了融資成本。
1.4.2信用秩序混亂，投資人、債權(quán)人權(quán)益得不到有效保護(hù)。政府、企業(yè)都將融資作為地方經(jīng)濟(jì)及企業(yè)發(fā)展的基本條件，想方設(shè)法拓寬融資渠道，吸引資金投入，甚至指令銀行發(fā)放貸款，而對如何歸還借款考慮不夠，甚至有的在借款之初就不打算還款。一些企業(yè)借改制之機(jī)惡意逃廢銀行債務(wù)，有些地方政府的個別領(lǐng)導(dǎo)人對此持包庇、縱容態(tài)度。由于社會信用秩序混亂，一些企業(yè)存在著嚴(yán)重的道德風(fēng)險，投資者權(quán)益得不到有效保護(hù)，不但損害了投資人的利益，挫傷了投資人的信心，也對融資渠道的長久暢通帶來不利影響。
1.5認(rèn)識上的問題
國內(nèi)對項目融資還缺乏認(rèn)識從某種意義上講,項目融資在我國還屬于試點階段。目前許多人對項目融資方式還缺乏全面的了解,甚至有些人對基礎(chǔ)設(shè)施是否具有“商品性”存在疑慮,同時擔(dān)心運(yùn)用項目融資方式會導(dǎo)致國家主權(quán)的喪失。其實,我們采用項目融資投資的項目,主要是那些目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展中急需、而國家財政目前又無力投資或者一時拿不出大量資金來投資的項目。采用項目融資方式,可以在較短的時間內(nèi)利用外資把這些項目建設(shè)起來,從而大大增強(qiáng)我國經(jīng)濟(jì)的有效供給能力,帶動和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,并取得廣泛的經(jīng)濟(jì)和社會效益。
1.6法律問題:管轄法律和法律完善
1.6.1.管轄法律。一般來說,合同適用于合同當(dāng)事人注冊國的法律,而我國目前的經(jīng)濟(jì)法律、法規(guī)體系尚不完善,項目融資合同若完全適用我國法律,則難以實現(xiàn)其預(yù)定的目標(biāo)。所以,要適用境外法(如香港法、英國法和美國法),但境外的貸款人對這些境外法能否在中國境內(nèi)具有可執(zhí)行性和可操作性還心存疑慮。
1.6.2.法律完善。對于項目的境外貸款銀行和投資者來說,東道國有無完善的法律、法規(guī)是投資能否成功的重要條件,盡管各方當(dāng)事人會簽署一系列合同或文件以保障項目的順利建設(shè)與營運(yùn),但這些合同和文件的執(zhí)行需要法律的保障,并且一旦發(fā)生糾紛,很可能訴諸于法律來解決。目前我國實施項目融資所依據(jù)的主要是1995年頒布的《關(guān)于試辦外商投資特許權(quán)項目審批管理有關(guān)問題的通知》和1997年頒布的《境外進(jìn)行項目融資管理暫行辦法》。但對于諸如包括BOT投資方式在內(nèi)的項目融資方式的一些具體問題,如項目的審批程序、實施的指導(dǎo)原則、項目的收益分配、政府擔(dān)保的范圍和界限等,尚沒有明確的政策法規(guī),也缺乏一個統(tǒng)一管理的機(jī)構(gòu),使貸款銀行和投資者得不到正確的政策信號,影響其對項目融資的興趣和信心。
項目融資存在的風(fēng)險
項目融資風(fēng)險表現(xiàn)類型主要有以下幾種:1、信用風(fēng)險。項目融資所面臨的信用風(fēng)險是指項目有關(guān)參與方不能履行協(xié)定責(zé)任和義務(wù)而出現(xiàn)的風(fēng)險。像提供貸款資金的銀行一樣，項目發(fā)起人也非常關(guān)心各參與方的可靠性、專業(yè)能力和信用。
2、完工風(fēng)險。完工風(fēng)險是指項目無法完工、延期完工或者完工后無法達(dá)到預(yù)期運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)而帶來的風(fēng)險。項目的完工風(fēng)險存在于項目建設(shè)階段和試生產(chǎn)階段，它是項目融資的主要核心風(fēng)險之一。完工風(fēng)險對項目公司而言意味著利息支出的增加、貸款償還期限的延長和市場機(jī)會的錯過。
3、生產(chǎn)風(fēng)險。生產(chǎn)風(fēng)險是指在項目試生產(chǎn)階段和生產(chǎn)運(yùn)營階段中存在的技術(shù)、資源儲量、能源和原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營、勞動力狀況等風(fēng)險因素的總稱。它是項目融資的另一個主要核心風(fēng)險。生產(chǎn)風(fēng)險主要表現(xiàn)在:技術(shù)風(fēng)險、資源風(fēng)險、能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險、經(jīng)營管理風(fēng)險。
4、市場風(fēng)險。市場風(fēng)險是指在一定的成本水平下能否按計劃維持產(chǎn)品質(zhì)量與產(chǎn)量，以及產(chǎn)品市場需求量與市場價格波動所帶來的風(fēng)險。市場風(fēng)險主要有價格風(fēng)險、競爭風(fēng)險和需求風(fēng)險，這三種風(fēng)險之間相互聯(lián)系，相互影響。
5、金融風(fēng)險。項目的金融風(fēng)險主要表現(xiàn)在項目融資中利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險兩個方面。項目發(fā)起人與貸款人必須對自身難以控制的金融市場上可能出現(xiàn)的變化加以認(rèn)真分析和預(yù)測，如匯率波動、利率上漲、通貨膨脹、國際貿(mào)易政策的趨向等，這些因素會引發(fā)項目的金融風(fēng)險。
6、政治風(fēng)險。項目的政治風(fēng)險可以分為兩大類:一類是國家風(fēng)險，如借款人所在國現(xiàn)存政治體制的崩潰，對項目產(chǎn)品實行禁運(yùn)、聯(lián)合抵制、終止債務(wù)的償還等;另一類是國家政治、經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)定性風(fēng)險，如稅收制度的變更，關(guān)稅及非關(guān)稅貿(mào)易壁壘的調(diào)整，外匯管理法規(guī)的變化等。在任何國際融資中，借款人和貸款人都承擔(dān)政治風(fēng)險，項目的政治風(fēng)險可以涉及到項目的各個方面和各個階段。
7、環(huán)境保護(hù)風(fēng)險。環(huán)境保護(hù)風(fēng)險是指由于滿足環(huán)保法規(guī)要求而增加的新資產(chǎn)投入或迫使項目停產(chǎn)等風(fēng)險。隨著公眾愈來愈關(guān)注工業(yè)化進(jìn)程對自然環(huán)境的影響，許多國家頒布了日益嚴(yán)厲的法令來控制輻射、廢棄物、有害物質(zhì)的運(yùn)輸及低效使用能源和不可再生資源。"污染者承擔(dān)環(huán)境債務(wù)"的原則已被廣泛接受。因此，也應(yīng)該重視項目融資期內(nèi)有可能出現(xiàn)的任何環(huán)境保護(hù)方面的風(fēng)險。
項目融資的談判階段
融資顧問將代表投資者同銀行等金融機(jī)構(gòu)接洽，提供項目資料及融資可行性研究報告。貸款銀行經(jīng)過現(xiàn)場考察、盡職調(diào)查及多輪談判后，將與投資者共同起草融資的有關(guān)文件。同時，投資者還需要按照銀行的要求簽署有關(guān)銷售協(xié)議、擔(dān)保協(xié)議等文件。整個過程需要經(jīng)過多次的反復(fù)談判和協(xié)商，既要在最大限度上保護(hù)投資者的利益，又能為貸款銀行所接受。
在融資執(zhí)行階段
由于融資銀行承擔(dān)了項目的風(fēng)險，因此會加大對項目執(zhí)行過程的監(jiān)管力度。通常貸款銀行會監(jiān)督項目的進(jìn)展，并根據(jù)融資文件的規(guī)定，參與部分項目的決策程序，管理和控制項目的貸款資金投入和現(xiàn)金流量。通過銀行的參與，在某種程度上也會幫助項目投資者加強(qiáng)對項目風(fēng)險的控制和管理，從而使參與各方實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān)，利益共享。
隨著國內(nèi)資源企業(yè)走出去的步伐加快，項目融資的多元融資和風(fēng)險分擔(dān)優(yōu)勢越發(fā)顯現(xiàn)出來，因此企業(yè)有必要盡快了解項目融資的特點、優(yōu)勢，并不斷摸索、掌握項目融資的流程和步驟，提高融資能力，為境外礦產(chǎn)資源的順利開發(fā)及自身的迅速發(fā)展獲取資金保障。
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