信貸資產(chǎn)證券化什么意思
信貸資產(chǎn)證券化什么意思
資產(chǎn)證券化作為一種金融創(chuàng)新工具,其實質(zhì)是將原本存在于特定主體之間不具有流動性的債權(quán)資產(chǎn),通過一定的包裝并進行資產(chǎn)轉(zhuǎn)移,最終將其轉(zhuǎn)化為資本市場上具有良好流通性的證券。接下來請欣賞學習啦小編給大家網(wǎng)絡(luò)收集整理的信貸資產(chǎn)證券化的意思。
信貸資產(chǎn)證券化的意思
信貸資產(chǎn)證券化是指把欠流動性但有未來現(xiàn)金流的信貸資產(chǎn)(如銀行的貸款、企業(yè)的應(yīng)收帳款等)經(jīng)過重組形成資產(chǎn)池，并以此為基礎(chǔ)發(fā)行證券。從廣義上來講，信貸資產(chǎn)證券化是指以信貸資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券化，包括住房抵押貸款、汽車貸款、消費信貸、信用卡帳款、企業(yè)貸款等信貸資產(chǎn)的證券化;而開行所講的信貸資產(chǎn)證券化，是一個狹義的概念，即針對企業(yè)貸款的證券化。
銀行的信貸資產(chǎn)是具有一定數(shù)額的價值并具有生息特性的貨幣資產(chǎn)，因此也具備了轉(zhuǎn)化為證券化金融工具的可能性。在銀行的實際業(yè)務(wù)活動中，常常有存款期限短而貸款期限長或資產(chǎn)業(yè)務(wù)擴張需求快于負債業(yè)務(wù)提供的可能性等種種情況，這樣就產(chǎn)生了銀行的流動性安排和資產(chǎn)負債管理等新業(yè)務(wù)需求。從20世紀70年代后期開始，發(fā)達市場國家特別是美國出現(xiàn)了一種信貸資產(chǎn)證券化趨勢，其一般做法是：銀行(亦稱原始權(quán)益人)把一組欲轉(zhuǎn)換成流動性的資產(chǎn)直接或間接地組成資產(chǎn)集合(亦稱資產(chǎn)池)，然后進行標準化(即拆細)、證券化向市場出售。
從全球情況看，信貸資產(chǎn)證券化目前有代表性的模式大致有三種：一是美國模式，也稱表外業(yè)務(wù)模式，二是歐洲模式，亦稱表內(nèi)業(yè)務(wù)模式，三是澳大利亞模式也稱準表外模式。這三種模式的主要區(qū)別是已證券化資產(chǎn)是否脫離原始權(quán)益人的資產(chǎn)負債表，資產(chǎn)證券化活動是直接操作還是通過一定的載體或中介進行。
信貸資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)
信貸資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)一般是由發(fā)起人將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給一個特殊目的實體(Special Purpose Vehicle,簡稱SPV )，再由該特殊目的實體發(fā)行資產(chǎn)支持證券。根據(jù)SPV構(gòu)成的不同形式，可分為特殊目的公司(Special Purpose Company,簡稱SPC )、
特殊目的信托(Special Purpose Trust,簡稱SPT )，以及基金或理財計劃等類型。根據(jù)我國目前的法律和政策情況，采用信托模式是目前國內(nèi)信貸資產(chǎn)證券化較為可行的模式。
信貸資產(chǎn)證券化的目標是通過一定的法律結(jié)構(gòu)安排將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可交易的證券，確定證券化各參與方的法律地位、風險和權(quán)益。就開行而言，要實現(xiàn)以下三個方面的目標：
1、法律要求。實現(xiàn)有限追索，即ABS投資者的追索權(quán)僅限于被證券化的資產(chǎn)及該資產(chǎn)相關(guān)的權(quán)益，而與發(fā)起人(開行)和發(fā)行人(信托公司)無關(guān);實現(xiàn)風險隔離，即被證券化的資產(chǎn)與發(fā)起人(開行)和發(fā)行人(信托公司)的其他資產(chǎn)的風險相隔離。
2、會計要求。實現(xiàn)表外證券化，符合國際會計準則IAS39R關(guān)于資產(chǎn)終止確認的標準，即滿足風險、收益和控制權(quán)的實質(zhì)轉(zhuǎn)移，從而將被證券化的信貸資產(chǎn)移出發(fā)起人(開行)的資產(chǎn)負債表外。
3、市場要求。實現(xiàn)ABS的公募發(fā)行與流通，符合有關(guān)證券公開發(fā)行與上市的法規(guī)和監(jiān)管要求，切合市場需求并保護投資者的利益。 根據(jù)上述目標，我們提出了交易結(jié)構(gòu)設(shè)計的基本思路。
信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展模式
從20世紀70年代后期開始，發(fā)達市場國家特別是美國出現(xiàn)了一種信貸資產(chǎn)證券化趨勢，其一般做法是:銀行(亦稱原始權(quán)益人)把一組欲轉(zhuǎn)換成流動性的資產(chǎn)直接或間接地組成資產(chǎn)集合(亦稱資產(chǎn)池)，然后進行標準化(即拆細)、證券化向市場出售。
中國的信貸資產(chǎn)證券化試點始于2005年，此后國家開發(fā)銀行、中國建設(shè)銀行、中國工商銀行等銀行，發(fā)行了多款信貸支持類證券。隨著2008年全球金融危機的爆發(fā)，中國內(nèi)地信貸資產(chǎn)證券化陷入停滯。2012年中國重啟信貸資產(chǎn)證券化試點。
2013年11月18日，國家開發(fā)銀行在銀行間債券市場成功發(fā)行了"2013年第一期開元鐵路專項信貸資產(chǎn)支持證券"，本期資產(chǎn)支持證券僅分為一檔優(yōu)先檔資產(chǎn)支持證券，總額為80億元。本期證券是2013年8月28日國務(wù)院常務(wù)會議決定進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點中首單信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，基礎(chǔ)資產(chǎn)池為國家開發(fā)銀行向中國鐵路總公司發(fā)放的中期流動資金貸款。
從全球情況看，信貸資產(chǎn)證券化目前有代表性的模式大致有三種:一是美國模式，也稱表外業(yè)務(wù)模式，二是歐洲模式，亦稱表內(nèi)業(yè)務(wù)模式，三是澳大利亞模式也稱準表外模式。這三種模式的主要區(qū)別是已證券化資產(chǎn)是否脫離原始權(quán)益人的資產(chǎn)負債表，資產(chǎn)證券化活動是直接操作還是通過一定的載體或中介進行。
今年5月份的信貸資產(chǎn)證券化CLO市場提前入夏，僅5月一個月內(nèi)就發(fā)行了總額為284.8億元的CLO，創(chuàng)下歷史最高紀錄，一直以來，CLO市場的叫好不叫座狀態(tài)有所改善。
"與之前互抬轎子的情況不太相同，已經(jīng)有出現(xiàn)較多自主投資者;而且鑒于利率下行空間有限，發(fā)行主體對當前的發(fā)行價格也比較認可，CLO發(fā)行趕場明顯。"一位投行人士對《第一財經(jīng)日報》記者表示。
據(jù)《第一財經(jīng)日報》記者不完全統(tǒng)計，自2012年9月份資產(chǎn)證券化試點重啟以來，金融機構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品已經(jīng)超過1000億元。
CLO發(fā)行趕場
2012年資產(chǎn)證券化試點重啟以來一直沒能突破"叫好不叫做"，甚至有人認為是監(jiān)管機構(gòu)的"一廂情愿"，因為試點資產(chǎn)質(zhì)量較高，發(fā)行人證券化出表動力不足;另外，收益率并不具有競爭力，投資人興趣也不高。
但5月份CLO的發(fā)行卻明顯有"趕場"的意味兒。據(jù)《第一財經(jīng)日報》記者統(tǒng)計，5月份總計發(fā)行284.8億元CLO產(chǎn)品，創(chuàng)出中國CLO歷史上的單月發(fā)行最高紀錄。
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