信貸資產(chǎn)證券化的一般過程
信貸資產(chǎn)證券化的一般過程
信貸資產(chǎn)證券化是以欠流動(dòng)性信貸資產(chǎn)重組形成的資產(chǎn)池發(fā)行證券的過程。接下來請欣賞學(xué)習(xí)啦小編給大家網(wǎng)絡(luò)收集整理的信貸資產(chǎn)證券化的一般過程。
信貸資產(chǎn)證券化的一般過程
第一步，資產(chǎn)的組合與評估。
選擇若干資產(chǎn)，打包重組后組成一定規(guī)模的資產(chǎn)池;然后，聘請資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)對該資產(chǎn)池在未來一定期限內(nèi)的現(xiàn)金流進(jìn)行評估，從而確定該資產(chǎn)的公允價(jià)值。
第二步，設(shè)立財(cái)產(chǎn)信托，并取得信托財(cái)產(chǎn)的受益權(quán)。
資產(chǎn)所有者作為委托人分別與信托公司簽訂財(cái)產(chǎn)信托合同，將各自擁有的資產(chǎn)信托給信托公司，并在信托合同中指定一名唯一的受益人。
第三步，受益人向投資者轉(zhuǎn)讓受益權(quán)。
財(cái)產(chǎn)信托合同中的受益人將受益權(quán)分割轉(zhuǎn)讓，即在相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的協(xié)助下向投資者轉(zhuǎn)讓受益權(quán)，從而提前收回現(xiàn)金流。
第四步，投資者再轉(zhuǎn)讓受益權(quán)。
當(dāng)投資期限屆滿時(shí)，既可以是初始受益人溢價(jià)回購?fù)顿Y者持有的受益權(quán)，也可以是第三方收購?fù)顿Y者持有的受益權(quán)。這樣，投資者便可收回本金并獲得約定的投資收益。
信貸資產(chǎn)證券化的操作原理
金融機(jī)構(gòu)將大量規(guī)模很小的抵押貸款聚集成一個(gè)組合，劃分為若干標(biāo)準(zhǔn)化的金額，并將對這些利息和本金的要求當(dāng)作證券銷售給第三方。這就使原本不流通的資產(chǎn)變成可流通性的證券。
例如:某銀行甲貸出許多住房貸款，經(jīng)過組合，甲向公眾賣出住房抵押貸款證券(甲賣出證券，從公眾那里收回了貸款)，到期，購買證券的公眾(投資者)得到甲從借款方得到轉(zhuǎn)交的本和息;甲銀行由于為借款方和投資方服務(wù)，得到服務(wù)費(fèi)用。
在美國，有的抵押貸款證券向購買者提供所有權(quán);有的抵押貸款證券向購買者提供債權(quán)。
信貸資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)
信貸資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)一般是由發(fā)起人將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給一個(gè)特殊目的實(shí)體(Special Purpose Vehicle,簡稱SPV )，再由該特殊目的實(shí)體發(fā)行資產(chǎn)支持證券。根據(jù)SPV構(gòu)成的不同形式，可分為特殊目的公司(Special Purpose Company,簡稱SPC )、
特殊目的信托(Special Purpose Trust,簡稱SPT )，以及基金或理財(cái)計(jì)劃等類型。根據(jù)我國的法律和政策情況，采用信托模式是目前國內(nèi)信貸資產(chǎn)證券化較為可行的模式。
信貸資產(chǎn)證券化的目標(biāo)是通過一定的法律結(jié)構(gòu)安排將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可交易的證券，確定證券化各參與方的法律地位、風(fēng)險(xiǎn)和權(quán)益。就開行而言，要實(shí)現(xiàn)以下三個(gè)方面的目標(biāo):
1、法律要求。實(shí)現(xiàn)有限追索，即ABS投資者的追索權(quán)僅限于被證券化的資產(chǎn)及該資產(chǎn)相關(guān)的權(quán)益，而與發(fā)起人(開行)和發(fā)行人(信托公司)無關(guān);實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離，即被證券化的資產(chǎn)與發(fā)起人(開行)和發(fā)行人(信托公司)的其他資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)相隔離。
2、會(huì)計(jì)要求。實(shí)現(xiàn)表外證券化，符合國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則IAS39R關(guān)于資產(chǎn)終止確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，即滿足風(fēng)險(xiǎn)、收益和控制權(quán)的實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)移，從而將被證券化的信貸資產(chǎn)移出發(fā)起人(開行)的資產(chǎn)負(fù)債表外。
3、市場要求。實(shí)現(xiàn)ABS的公募發(fā)行與流通，符合有關(guān)證券公開發(fā)行與上市的法規(guī)和監(jiān)管要求，切合市場需求并保護(hù)投資者的利益。根據(jù)上述目標(biāo)，我們提出了交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的基本思路，如下圖所示:
該交易結(jié)構(gòu)的核心是利用信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性的法律特征，開行將信貸資產(chǎn)設(shè)立他益信托，通過信托公司發(fā)行代表受益權(quán)份額的ABS指定信托財(cái)產(chǎn)的受益人，從而在法律上實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離和有限追索，并且符合國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則IAS39R關(guān)于資產(chǎn)終止確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)表外證券化。具體的交易關(guān)系如下圖所示: 信貸資產(chǎn)證券化
在初始階段，我們從存量的信貸資產(chǎn)入手，選擇證券化的資產(chǎn)池。今后還可以考慮增量信貸資產(chǎn)與證券化的結(jié)合，即從證券化的目標(biāo)出發(fā)，來評審發(fā)放新增貸款，構(gòu)建增量資產(chǎn)池。在發(fā)放之日同時(shí)實(shí)現(xiàn)證券化的操作。這樣，就能實(shí)現(xiàn)客戶與市場的直接對接，不占用銀行的信貸額度，解決存量資源對于不同管理資產(chǎn)渠道的供給矛盾，迅速做大表外管理資產(chǎn)的規(guī)模。
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