信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)介紹
我國(guó)自2005年開(kāi)始開(kāi)展較為規(guī)范的信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)以來(lái),在信貸資產(chǎn)出售、證券產(chǎn)品發(fā)行和流通等方面都取得了一定進(jìn)展。以下是學(xué)習(xí)啦小編為大家整理的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)介紹，希望你們喜歡。
信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)介紹
資產(chǎn)證券化是20世紀(jì)70年代產(chǎn)生于美國(guó)的一項(xiàng)重大金融創(chuàng)新，是世界金融業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)之一。多年來(lái)，金融領(lǐng)域的專家們對(duì)于這一金融創(chuàng)新給出了諸多的定義，如 ：“它是一個(gè)精心構(gòu)造的過(guò)程，經(jīng)過(guò)這一過(guò)程貸款和應(yīng)收帳款被包裝并以證券的形式出售”， “它指的是貸款經(jīng)組合后被重新打包成證券并出售給投資者。與整筆或部分貸款出售相似的是，證券化提供了一種新的融資來(lái)源并可能將資產(chǎn)從貸款發(fā)起人的資產(chǎn)負(fù)債表中剔除。與整筆或部分貸款出售不同的是，證券化經(jīng)常用于很難直接出售的小型貸款的出售，“使從前不能直接兌現(xiàn)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為大宗的，可以公開(kāi)買賣的證券的過(guò)程”。
從上述觀點(diǎn)中，我們可以得出資產(chǎn)證券化的幾個(gè)特征：(1)資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)主要是貸款、應(yīng)收帳款等具有可預(yù)計(jì)的未來(lái)現(xiàn)金流的資產(chǎn);(2)資產(chǎn)證券化是一種結(jié)構(gòu)化的過(guò)程，將貸款、應(yīng)收帳款重組組合、打包并以證券的形式出售;(3)資產(chǎn)證券化可實(shí)現(xiàn)再融資和將資產(chǎn)移出表外的目的;(4)資產(chǎn)證券化可提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，將原先難以兌現(xiàn)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為可流動(dòng)的證券。
這里，我們對(duì)資產(chǎn)證券化給出一個(gè)較為簡(jiǎn)單的基于過(guò)程的定義：資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動(dòng)性但具有可預(yù)期的、穩(wěn)定的未來(lái)現(xiàn)金流收入的資產(chǎn)組建資產(chǎn)池，并以資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐發(fā)行證券的過(guò)程和技術(shù)。
信貸資產(chǎn)證券化的操作原理
金融機(jī)構(gòu)將大量規(guī)模很小的抵押貸款聚集成一個(gè)組合，劃分為若干標(biāo)準(zhǔn)化的金額，并將對(duì)這些利息和本金的要求當(dāng)作證券銷售給第三方。這就使原本不流通的資產(chǎn)變成可流通性的證券。
例如:某銀行甲貸出許多住房貸款，經(jīng)過(guò)組合，甲向公眾賣出住房抵押貸款證券(甲賣出證券，從公眾那里收回了貸款)，到期，購(gòu)買證券的公眾(投資者)得到甲從借款方得到轉(zhuǎn)交的本和息;甲銀行由于為借款方和投資方服務(wù)，得到服務(wù)費(fèi)用。
在美國(guó)，有的抵押貸款證券向購(gòu)買者提供所有權(quán);有的抵押貸款證券向購(gòu)買者提供債權(quán)。
信貸資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)
信貸資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)一般是由發(fā)起人將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給一個(gè)特殊目的實(shí)體(Special Purpose Vehicle,簡(jiǎn)稱SPV )，再由該特殊目的實(shí)體發(fā)行資產(chǎn)支持證券。根據(jù)SPV構(gòu)成的不同形式，可分為特殊目的公司(Special Purpose Company,簡(jiǎn)稱SPC )、
特殊目的信托(Special Purpose Trust,簡(jiǎn)稱SPT )，以及基金或理財(cái)計(jì)劃等類型。根據(jù)我國(guó)的法律和政策情況，采用信托模式是目前國(guó)內(nèi)信貸資產(chǎn)證券化較為可行的模式。
信貸資產(chǎn)證券化的目標(biāo)是通過(guò)一定的法律結(jié)構(gòu)安排將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可交易的證券，確定證券化各參與方的法律地位、風(fēng)險(xiǎn)和權(quán)益。就開(kāi)行而言，要實(shí)現(xiàn)以下三個(gè)方面的目標(biāo):
1、法律要求。實(shí)現(xiàn)有限追索，即ABS投資者的追索權(quán)僅限于被證券化的資產(chǎn)及該資產(chǎn)相關(guān)的權(quán)益，而與發(fā)起人(開(kāi)行)和發(fā)行人(信托公司)無(wú)關(guān);實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離，即被證券化的資產(chǎn)與發(fā)起人(開(kāi)行)和發(fā)行人(信托公司)的其他資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)相隔離。
2、會(huì)計(jì)要求。實(shí)現(xiàn)表外證券化，符合國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則IAS39R關(guān)于資產(chǎn)終止確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，即滿足風(fēng)險(xiǎn)、收益和控制權(quán)的實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)移，從而將被證券化的信貸資產(chǎn)移出發(fā)起人(開(kāi)行)的資產(chǎn)負(fù)債表外。
3、市場(chǎng)要求。實(shí)現(xiàn)ABS的公募發(fā)行與流通，符合有關(guān)證券公開(kāi)發(fā)行與上市的法規(guī)和監(jiān)管要求，切合市場(chǎng)需求并保護(hù)投資者的利益。根據(jù)上述目標(biāo)，我們提出了交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的基本思路，如下圖所示:
該交易結(jié)構(gòu)的核心是利用信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性的法律特征，開(kāi)行將信貸資產(chǎn)設(shè)立他益信托，通過(guò)信托公司發(fā)行代表受益權(quán)份額的ABS指定信托財(cái)產(chǎn)的受益人，從而在法律上實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離和有限追索，并且符合國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則IAS39R關(guān)于資產(chǎn)終止確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)表外證券化。具體的交易關(guān)系如下圖所示: 信貸資產(chǎn)證券化
在初始階段，我們從存量的信貸資產(chǎn)入手，選擇證券化的資產(chǎn)池。今后還可以考慮增量信貸資產(chǎn)與證券化的結(jié)合，即從證券化的目標(biāo)出發(fā)，來(lái)評(píng)審發(fā)放新增貸款，構(gòu)建增量資產(chǎn)池。在發(fā)放之日同時(shí)實(shí)現(xiàn)證券化的操作。這樣，就能實(shí)現(xiàn)客戶與市場(chǎng)的直接對(duì)接，不占用銀行的信貸額度，解決存量資源對(duì)于不同管理資產(chǎn)渠道的供給矛盾，迅速做大表外管理資產(chǎn)的規(guī)模。
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