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融資融券到底是好還是壞

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融資融券到底是好還是壞

  融資融券交易,在西方國家和地區(qū)等,是一種常規(guī)化的交易制度。又被稱作證券保證金交易,或者證券信用交易等。下面是由學(xué)習(xí)啦小編分享的融資融券到底是好還是壞,希望對你有用。

  融資融券到底是好還是壞

  市場影響融資融券對證券市場可能同時帶來正面的和負(fù)面的影響。 正面影響首先,可以為投資者提供融資,必然給證券市場帶來新的資金增量,這會對證券市場產(chǎn)生積極的推動作用。 其次,融資融券有明顯的活躍交易的作用,以及完善市場的價格發(fā)現(xiàn)功能。融資交易者是市場上最活躍的、最能發(fā)掘市場機(jī)會的部分,對市場合理定價、對信息的快速反應(yīng)將起促進(jìn)作用。歐美市場融資交易者的成交額占股市成交18-20%左右,臺灣市場甚至有時占到40%,因此,融資融券的引入對整個市場的活躍會產(chǎn)生極大的促進(jìn)作用。而賣空機(jī)制的引入將改變原來市場單邊市的局面,有利于市場價格發(fā)現(xiàn)。 再次,融資融券的引入為投資者提供了新的盈利模式。融資使投資者可以在投資中借助杠桿,而融券可以使投資者在市場下跌的時候也能實現(xiàn)盈利。這為投資者帶來了新的盈利模式。 負(fù)面影響首先,融資融券可能助漲助跌,增大市場波動。 其次,可能增大金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險。 券商收益首先,融資融券的引入,會大大提高交易的活躍性,從而為證券公司帶來更多的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入。根據(jù)國際經(jīng)驗,融資融券一般能給證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)帶來30%-40%的收入增長。 其次,融資融券業(yè)務(wù)本身也可以成為證券公司的一項重要業(yè)務(wù)。在美國1980年的所有券商的收入中,有13%來自于對投資者融資的利息收入。而在香港和臺灣則更高,可以達(dá)到經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總收入的1/3以上。當(dāng)然,比較美國2003年和1980年證券公司收入結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn),融資利息收入從13%下降到 3%,因此,融資利息收益不一定更夠持久地稱為證券公司的主要收入來源。而且如果成立具有一定壟斷性的專門的證券金融公司,這部分利息收入可能更多地被證券金融公司獲得,而證券公司進(jìn)行轉(zhuǎn)融通時所能獲取的利差會相對較小。 雖然在我國的融資融券制度安排下,融資帶來的利息收入會相對有限,但無論如何,在目前我國融資融券剛剛引入的相當(dāng)一段時期內(nèi),都會給證券公司提供一個新的贏利渠道。由于我國很可能借鑒臺灣的雙軌制模式,只有部分獲得許可的證券公司可以直接為投資者提供融資融券,對于獲得資格的證券公司而言,可以享受這個新業(yè)務(wù)帶來的盈利,但沒有資格的證券公司則可能面臨客戶的流失,因此,融資融券的試點和逐步推出勢必造成券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步集中。

  融資融券的相關(guān)政策

  2011年11月25日,經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn),《上海證券交易所融資融券交易實施細(xì)則》正式發(fā)布,并自發(fā)布之日起施行。這意味著亮相內(nèi)地證券市場一年半的融資融券業(yè)務(wù)將由“試點”轉(zhuǎn)為“常規(guī)”。

  上海證券交易所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,2006年《上海證券交易所融資融券交易試點實施細(xì)則》(以下簡稱《試點實施細(xì)則》)頒布。2010年融資融券業(yè)務(wù)試點啟動以來,經(jīng)歷了一年半的實踐檢驗。其間,市場環(huán)境發(fā)生了較大變化。為更好地適應(yīng)市場需求,配合融資融券業(yè)務(wù)由試點轉(zhuǎn)為常規(guī)業(yè)務(wù),經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn),上證所對《試點實施細(xì)則》中的部分條款進(jìn)行了修訂。

  據(jù)了解,本次修改以“基本業(yè)務(wù)制度不變、部分條款作適應(yīng)性修訂”為原則,與中國證監(jiān)會《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》、《證券公司融資融券業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引》的修改保持一致。除對現(xiàn)行規(guī)則條文表述進(jìn)行文字修改外,新增條款2條,修訂條款13條,主要涉及標(biāo)的證券、優(yōu)先還款、保證金比例與折算率、維持擔(dān)保比例等方面。

  自《實施細(xì)則》發(fā)布之日起,《上海證券交易所融資融券交易試點實施細(xì)則》同時廢止。

  根據(jù)《實施細(xì)則》有關(guān)規(guī)定和業(yè)務(wù)發(fā)展需要,上證所還調(diào)整了融資融券標(biāo)的證券范圍。融資融券標(biāo)的證券范圍為參照上證180指數(shù)成份股并滿足《實施細(xì)則》相關(guān)規(guī)定的180只股票,以及滿足《實施細(xì)則》的4只交易所交易型開放式指數(shù)基金。

  此次融資融券標(biāo)的證券調(diào)整將于2011年12月5日開始實施。上證所2010年2月12日發(fā)布的《關(guān)于融資融券業(yè)務(wù)試點初期標(biāo)的證券與可充抵保證金證券范圍的通知》同時廢止。

  融資融券的市場影響

  正面影響

  首先,可以為投資者提供融資,必然給證券市場帶來新的資金增量,這會對證券市場產(chǎn)生積極的推動作用。

  其次,融資融券有明顯的活躍交易的作用,以及完善市場的價格發(fā)現(xiàn)功能。融資交易者是市場上最活躍的、最能發(fā)掘市場機(jī)會的部分,對市場合理定價、 對信息的快速反應(yīng)將起促進(jìn)作用。歐美市場融資交易者的成交額占股市成交18%-20%,中國臺灣市場甚至有時占到40%,因此,融資融券的引入對整個市場的活躍會產(chǎn)生極大的促進(jìn)作用。而賣空機(jī)制的引入將改變原來市場單邊市的局面,有利于市場價格發(fā)現(xiàn)。

  再次,融資融券的引入為投資者提供了新的盈利模式。融資使投資者可以在投資中借助杠桿,而融券可以使投資者在市場下跌的時候也能實現(xiàn)盈利。

  負(fù)面影響

  首先,融資融券可能助漲助跌,增大市場波動。其次,可能增大金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險。

  券商收益:

  首先,融資融券的引入,會大大提高交易的活躍性,從而為證券公司帶來更多的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入。根據(jù)國際經(jīng)驗,融資融券一般能給證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)帶來30%-40%的收入增長。

  其次,融資融券業(yè)務(wù)本身也可以成為證券公司的一項重要業(yè)務(wù)。在美國1980年的所有券商的收入中,有13%來自于對投資者融資的利息收入。而在中國香港和中國臺灣則更高,可以達(dá)到經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總收入的1/3以上。當(dāng)然,比較美國2003年和1980年證券公司收入結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn),融資利息收入從13%下降到3%,因此,融資利息收益不一定持久性地成為證券公司的主要收入來源。而且如果成立具有一定壟斷性的專門的證券金融公司,這部分利息收入可能更多地被證券金融公司獲得,而證券公司進(jìn)行轉(zhuǎn)融通時所能獲取的利差會相對較小。

  
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