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融資融券到底是好還是壞

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融資融券到底是好還是壞

  融資融券交易,在西方國(guó)家和地區(qū)等,是一種常規(guī)化的交易制度。又被稱作證券保證金交易,或者證券信用交易等。下面是由學(xué)習(xí)啦小編分享的融資融券到底是好還是壞,希望對(duì)你有用。

  融資融券到底是好還是壞

  市場(chǎng)影響融資融券對(duì)證券市場(chǎng)可能同時(shí)帶來(lái)正面的和負(fù)面的影響。 正面影響首先,可以為投資者提供融資,必然給證券市場(chǎng)帶來(lái)新的資金增量,這會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生積極的推動(dòng)作用。 其次,融資融券有明顯的活躍交易的作用,以及完善市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。融資交易者是市場(chǎng)上最活躍的、最能發(fā)掘市場(chǎng)機(jī)會(huì)的部分,對(duì)市場(chǎng)合理定價(jià)、對(duì)信息的快速反應(yīng)將起促進(jìn)作用。歐美市場(chǎng)融資交易者的成交額占股市成交18-20%左右,臺(tái)灣市場(chǎng)甚至有時(shí)占到40%,因此,融資融券的引入對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的活躍會(huì)產(chǎn)生極大的促進(jìn)作用。而賣空機(jī)制的引入將改變?cè)瓉?lái)市場(chǎng)單邊市的局面,有利于市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)。 再次,融資融券的引入為投資者提供了新的盈利模式。融資使投資者可以在投資中借助杠桿,而融券可以使投資者在市場(chǎng)下跌的時(shí)候也能實(shí)現(xiàn)盈利。這為投資者帶來(lái)了新的盈利模式。 負(fù)面影響首先,融資融券可能助漲助跌,增大市場(chǎng)波動(dòng)。 其次,可能增大金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 券商收益首先,融資融券的引入,會(huì)大大提高交易的活躍性,從而為證券公司帶來(lái)更多的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn),融資融券一般能給證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)帶來(lái)30%-40%的收入增長(zhǎng)。 其次,融資融券業(yè)務(wù)本身也可以成為證券公司的一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)。在美國(guó)1980年的所有券商的收入中,有13%來(lái)自于對(duì)投資者融資的利息收入。而在香港和臺(tái)灣則更高,可以達(dá)到經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總收入的1/3以上。當(dāng)然,比較美國(guó)2003年和1980年證券公司收入結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn),融資利息收入從13%下降到 3%,因此,融資利息收益不一定更夠持久地稱為證券公司的主要收入來(lái)源。而且如果成立具有一定壟斷性的專門的證券金融公司,這部分利息收入可能更多地被證券金融公司獲得,而證券公司進(jìn)行轉(zhuǎn)融通時(shí)所能獲取的利差會(huì)相對(duì)較小。 雖然在我國(guó)的融資融券制度安排下,融資帶來(lái)的利息收入會(huì)相對(duì)有限,但無(wú)論如何,在目前我國(guó)融資融券剛剛引入的相當(dāng)一段時(shí)期內(nèi),都會(huì)給證券公司提供一個(gè)新的贏利渠道。由于我國(guó)很可能借鑒臺(tái)灣的雙軌制模式,只有部分獲得許可的證券公司可以直接為投資者提供融資融券,對(duì)于獲得資格的證券公司而言,可以享受這個(gè)新業(yè)務(wù)帶來(lái)的盈利,但沒(méi)有資格的證券公司則可能面臨客戶的流失,因此,融資融券的試點(diǎn)和逐步推出勢(shì)必造成券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步集中。

  融資融券的相關(guān)政策

  2011年11月25日,經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),《上海證券交易所融資融券交易實(shí)施細(xì)則》正式發(fā)布,并自發(fā)布之日起施行。這意味著亮相內(nèi)地證券市場(chǎng)一年半的融資融券業(yè)務(wù)將由“試點(diǎn)”轉(zhuǎn)為“常規(guī)”。

  上海證券交易所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,2006年《上海證券交易所融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》(以下簡(jiǎn)稱《試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》)頒布。2010年融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)啟動(dòng)以來(lái),經(jīng)歷了一年半的實(shí)踐檢驗(yàn)。其間,市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了較大變化。為更好地適應(yīng)市場(chǎng)需求,配合融資融券業(yè)務(wù)由試點(diǎn)轉(zhuǎn)為常規(guī)業(yè)務(wù),經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),上證所對(duì)《試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》中的部分條款進(jìn)行了修訂。

  據(jù)了解,本次修改以“基本業(yè)務(wù)制度不變、部分條款作適應(yīng)性修訂”為原則,與中國(guó)證監(jiān)會(huì)《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》、《證券公司融資融券業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引》的修改保持一致。除對(duì)現(xiàn)行規(guī)則條文表述進(jìn)行文字修改外,新增條款2條,修訂條款13條,主要涉及標(biāo)的證券、優(yōu)先還款、保證金比例與折算率、維持擔(dān)保比例等方面。

  自《實(shí)施細(xì)則》發(fā)布之日起,《上海證券交易所融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》同時(shí)廢止。

  根據(jù)《實(shí)施細(xì)則》有關(guān)規(guī)定和業(yè)務(wù)發(fā)展需要,上證所還調(diào)整了融資融券標(biāo)的證券范圍。融資融券標(biāo)的證券范圍為參照上證180指數(shù)成份股并滿足《實(shí)施細(xì)則》相關(guān)規(guī)定的180只股票,以及滿足《實(shí)施細(xì)則》的4只交易所交易型開放式指數(shù)基金。

  此次融資融券標(biāo)的證券調(diào)整將于2011年12月5日開始實(shí)施。上證所2010年2月12日發(fā)布的《關(guān)于融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)初期標(biāo)的證券與可充抵保證金證券范圍的通知》同時(shí)廢止。

  融資融券的市場(chǎng)影響

  正面影響

  首先,可以為投資者提供融資,必然給證券市場(chǎng)帶來(lái)新的資金增量,這會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生積極的推動(dòng)作用。

  其次,融資融券有明顯的活躍交易的作用,以及完善市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。融資交易者是市場(chǎng)上最活躍的、最能發(fā)掘市場(chǎng)機(jī)會(huì)的部分,對(duì)市場(chǎng)合理定價(jià)、 對(duì)信息的快速反應(yīng)將起促進(jìn)作用。歐美市場(chǎng)融資交易者的成交額占股市成交18%-20%,中國(guó)臺(tái)灣市場(chǎng)甚至有時(shí)占到40%,因此,融資融券的引入對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的活躍會(huì)產(chǎn)生極大的促進(jìn)作用。而賣空機(jī)制的引入將改變?cè)瓉?lái)市場(chǎng)單邊市的局面,有利于市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)。

  再次,融資融券的引入為投資者提供了新的盈利模式。融資使投資者可以在投資中借助杠桿,而融券可以使投資者在市場(chǎng)下跌的時(shí)候也能實(shí)現(xiàn)盈利。

  負(fù)面影響

  首先,融資融券可能助漲助跌,增大市場(chǎng)波動(dòng)。其次,可能增大金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

  券商收益:

  首先,融資融券的引入,會(huì)大大提高交易的活躍性,從而為證券公司帶來(lái)更多的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn),融資融券一般能給證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)帶來(lái)30%-40%的收入增長(zhǎng)。

  其次,融資融券業(yè)務(wù)本身也可以成為證券公司的一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)。在美國(guó)1980年的所有券商的收入中,有13%來(lái)自于對(duì)投資者融資的利息收入。而在中國(guó)香港和中國(guó)臺(tái)灣則更高,可以達(dá)到經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總收入的1/3以上。當(dāng)然,比較美國(guó)2003年和1980年證券公司收入結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn),融資利息收入從13%下降到3%,因此,融資利息收益不一定持久性地成為證券公司的主要收入來(lái)源。而且如果成立具有一定壟斷性的專門的證券金融公司,這部分利息收入可能更多地被證券金融公司獲得,而證券公司進(jìn)行轉(zhuǎn)融通時(shí)所能獲取的利差會(huì)相對(duì)較小。

  
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