融資彈性是什么

　　融資彈性是指企業(yè)是否有選擇融資來源的余地。當(dāng)前籌資越多，企業(yè)承擔(dān)的負(fù)債越重，未來時期籌資渠道、籌資方式及籌資量的限制就較多。因此，企業(yè)當(dāng)前的籌資還應(yīng)考慮企業(yè)未來發(fā)展籌措資金的需求。

　　融資結(jié)構(gòu)不僅對企業(yè)的風(fēng)險、成本產(chǎn)生影響，同時還會影響企業(yè)的融資彈性。融資結(jié)構(gòu)彈性，是指各類融資隨著經(jīng)營和理財業(yè)務(wù)的變化，能夠隨時清欠、退還和轉(zhuǎn)換而使融資結(jié)構(gòu)可以適時調(diào)整和改變的可能性。融資結(jié)構(gòu)彈性是以各種融資方式本身所具有的彈性為基礎(chǔ)的。融資結(jié)構(gòu)彈性具有以下特征：

　　第一，融資結(jié)構(gòu)保持彈性是基于企業(yè)經(jīng)營和理財業(yè)務(wù)的變動性之所需

　　第二，融資結(jié)構(gòu)彈性只表明融資結(jié)構(gòu)調(diào)整的可能性，要使這種可能性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實性，必須是企業(yè)的經(jīng)營和理財活動確有需要，而且各種融資相互轉(zhuǎn)換的條件要具備。

　　融資彈性分類

　　融資結(jié)構(gòu)彈性包括時間彈性和轉(zhuǎn)換彈性兩種。各種融資按其融資期限是否固定，可以分為期限固定的融資和期限靈活的融資。前者通常在融資協(xié)議或契約上規(guī)定了融資的期間，并且只有在這一期間結(jié)束時，融資才可以清欠和退還。例如，在負(fù)債融資中一般都規(guī)定還款期限。期限固定的融資在規(guī)定的期限內(nèi)是實際能轉(zhuǎn)換為其他種類的融資的，因而是具有時間彈性的：期限靈活的融資通常也有規(guī)定的融資期限，但在該期限內(nèi)，融通資金的企業(yè)可以隨時清欠。退還，從而使企業(yè)可以隨時改變?nèi)谫Y方式進(jìn)行再融資，這類融資我們稱之為具有時間彈性的融資，這類融資所占的比重越大，融資的結(jié)構(gòu)彈性越大。融資結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換彈性，是指各種融資按其是否能直接由一種形式轉(zhuǎn)化為另一種形式，可以分為可直接轉(zhuǎn)換的融資就是事先規(guī)定轉(zhuǎn)換率或轉(zhuǎn)換價格，并以一定的條件為基礎(chǔ)，能夠直接轉(zhuǎn)換為別的融資形式的融資，如可轉(zhuǎn)換債券等：可直接轉(zhuǎn)換的融資使融資結(jié)構(gòu)富有彈性。

　　企業(yè)的基本融資種類包括實收資本、優(yōu)先股、長期負(fù)債和短期負(fù)債，這些融資的特點不同，因而其彈性也各不相同。實收資本是企業(yè)長期穩(wěn)定的占用資金，一旦投入企業(yè)使用，即變得固定，一般不能隨意退還、轉(zhuǎn)讓或轉(zhuǎn)換，只有在特殊情況下才可以增資或減資，但是程序繁瑣復(fù)雜，且增減資數(shù)量還受到嚴(yán)格的限制，因此，可以說實收資本是一種幾乎沒有彈性的融資;優(yōu)先股也是一種主權(quán)性融資，不能退還或轉(zhuǎn)讓，但一般在發(fā)行優(yōu)先股時企業(yè)常做出在一定條件下可轉(zhuǎn)換為普通股的規(guī)定，因此優(yōu)先股具有可轉(zhuǎn)換彈性;長期負(fù)債一般都規(guī)定有明確的借款期限，該期限是借款歸還的最后期限，但不是惟一期限，借款還可以在這一期限之前歸還，長期負(fù)債具有可隨時清欠性，融資彈性較大。與前幾種融資相比，短期負(fù)債對資本結(jié)構(gòu)的彈性影響和作用最大。首先，短期負(fù)債的償還期限短，可以說是一種幾乎接近于可隨時清欠的融資，特別是短期借款是用于資金周轉(zhuǎn)，具有隨借隨還的特點。短期借款中的債券或票據(jù)融資也具有可轉(zhuǎn)讓性，企業(yè)可以通過收回債券或票據(jù)實現(xiàn)對融資結(jié)構(gòu)的調(diào)整?？偟膩碇v，在各種融資種類中，短期負(fù)債或流動負(fù)債的融資彈性最大;其次是長期負(fù)債、優(yōu)先股;普通股的融資彈性是最小的。

　　從融資結(jié)構(gòu)的角度講，任何企業(yè)只有保持一定的融資結(jié)構(gòu)彈性，才能使融資結(jié)構(gòu)調(diào)整具有更大的余地和靈活性。融資彈性分析首先可以從整體性角度判斷分析期與對比期彈性融資與總?cè)谫Y比重的變動情況。其次還可以就融資彈性進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析，即對不同彈性的融資分別計算兩個時期各占總彈性融資比重的變動情況，以此了解企業(yè)融資彈性的內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化。這種分析必須區(qū)分各類融資彈性的大小，以分析企業(yè)融資彈性的變動。之所以要進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析，原因在于不同融資的彈性存在差異。在彈性融資占總?cè)谫Y的比重不變，而各類彈性融資占總?cè)谫Y的比重發(fā)生變動時，結(jié)構(gòu)分析可以分析計算出這種變動。所以，結(jié)構(gòu)分析可以揭示出融資彈性的強(qiáng)度，也就是彈性大的融資所占比重越大則彈性強(qiáng)度越大，反之亦然。

　　從理論上講，在彈性融資中，短期負(fù)債或流動負(fù)債的彈性最大，因為短期負(fù)債不僅能隨時清欠、轉(zhuǎn)讓，而且作為其物質(zhì)基礎(chǔ)的流動資產(chǎn)的流動性最強(qiáng)，變現(xiàn)最快，從而為短期負(fù)債隨時清欠、轉(zhuǎn)讓，提供了現(xiàn)實前提;與此不同的是，長期負(fù)債即使能隨時清欠，轉(zhuǎn)讓，但由于其相應(yīng)資產(chǎn)通常為長期資產(chǎn)，其變現(xiàn)能力較弱，以致制約長期負(fù)債的隨時清欠和轉(zhuǎn)讓;至于未分配利潤和公益金只是企業(yè)臨時可用的資金，一旦利潤被分配、公益金被使用，企業(yè)就不再獲得這種資金來源，這時，企業(yè)可以融通其他種類的資金。而在利潤未被分配、公益金未被使用之前，作為企業(yè)的資金來源是不可以轉(zhuǎn)換成其他種類資金的。所以，未分配利潤和公益金只是在調(diào)減時，才對融資結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，自然，它的彈性較小。這樣，根據(jù)結(jié)構(gòu)比重的變化，就可以判斷融資彈性的變動原因。