項(xiàng)目融資模式有哪些內(nèi)容
無論哪一種融資模式,一般都會涉及政府機(jī)構(gòu)、項(xiàng)目發(fā)起人、項(xiàng)目公司、銀行及金融機(jī)構(gòu)、承建商、承購商、運(yùn)營商等,如何把這些眾多的參與者組織在一起,各自實(shí)現(xiàn)參與目標(biāo),這就需要一種組織形式。項(xiàng)目融資就是對項(xiàng)目融資中的各要素的一種有效綜合。那么項(xiàng)目融資模式有哪些內(nèi)容?
項(xiàng)目融資模式內(nèi)容:產(chǎn)品支付
產(chǎn)品支付是針對項(xiàng)目貸款的還款方式而言的。借款方式在項(xiàng)目投產(chǎn)后直接用項(xiàng)目產(chǎn)品來還本付息,而不以項(xiàng)目產(chǎn)品的銷售收入來償還債務(wù)的一種融資租賃形式。在貸款得到償還以前,貸款方擁有項(xiàng)目的部分或全部產(chǎn)品,借款人在清償債務(wù)時把貸款方的貸款看作這些產(chǎn)品銷售收入折現(xiàn)后的凈值。產(chǎn)品支付這種形式在美國的石油、天然氣和采礦項(xiàng)目融資中應(yīng)用得最為普遍,其特點(diǎn)是:用來清償債務(wù)本息的唯一來源是項(xiàng)目的產(chǎn)品:貸款的償還期應(yīng)該短于項(xiàng)目有效生產(chǎn)期;貸款方對項(xiàng)目經(jīng)營費(fèi)用不承擔(dān)直接責(zé)任。
項(xiàng)目融資模式內(nèi)容:融資租賃
是一種特殊的債務(wù)融資方式,即項(xiàng)目建設(shè)中如需要資金購買某設(shè)備,可以向某金融機(jī)構(gòu)申請融資租賃。由該金融機(jī)構(gòu)購入此設(shè)備,租借給項(xiàng)目建設(shè)單位,建設(shè)單位分期付給金融機(jī)構(gòu)租借該設(shè)備的租金。融資租賃在資產(chǎn)抵押性融資中用得很普遍,特別是在購買飛機(jī)和輪船的融資中,以及在籌建大型電力項(xiàng)目中也可采用融資租賃。
項(xiàng)目融資模式內(nèi)容:BOT融資
BOT融資方式是私營企業(yè)參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),向社會提供公共服務(wù)的一種方式。BOT方式在不同的國家有不同稱謂,我國一般稱其為“特許權(quán)”。以 BOT方式融資的優(yōu)越性主要有以下幾個方面:首先,減少項(xiàng)目對政府財政預(yù)算的影響,使政府能在自有資金不足的情況下,仍能上馬一些基建項(xiàng)目。政府可以集中資源,對那些不被投資者看好但又對地方政府有重大戰(zhàn)略意義的項(xiàng)目進(jìn)行投資。BOT融資不構(gòu)成政府外債,可以提高政府的信用,政府也不必為償還債務(wù)而苦惱。其次,把私營企業(yè)中的效率引入公用項(xiàng)目,可以極大提高項(xiàng)目建設(shè)質(zhì)量并加快項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度。同時,政府也將全部項(xiàng)目風(fēng)險轉(zhuǎn)移給了私營發(fā)起人。第三,吸引外國投資并引進(jìn)國外的先進(jìn)技術(shù)和管理方法,對地方的經(jīng)濟(jì)發(fā)展會產(chǎn)生積極的影響。BOT投資方式主要用于建設(shè)收費(fèi)公路、發(fā)電廠、鐵路、廢水處理設(shè)施和城市地鐵等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。
BOT很重要,除了上述的普通模式,BOT還有20多種演化模式,比較常見的有:BOO(建設(shè)-經(jīng)營-擁有)、BT(建設(shè)-轉(zhuǎn)讓)、TOT(轉(zhuǎn)讓-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓)、BOOT(建設(shè)-經(jīng)營-擁有-轉(zhuǎn)讓)、BLT(建設(shè)-租賃-轉(zhuǎn)讓)、BTO(建設(shè)-轉(zhuǎn)讓-經(jīng)營)等。
項(xiàng)目融資模式內(nèi)容:TOT融資
TOT(Transfer-Operate-Transfer)是“移交——經(jīng)營——移交”的簡稱,指政府與投資者簽訂特許經(jīng)營協(xié)議后,把已經(jīng)投產(chǎn)運(yùn)行的可收益公共設(shè)施項(xiàng)目移交給民間投資者經(jīng)營,憑借該設(shè)施在未來若干年內(nèi)的收益,一次性地從投資者手中融得一筆資金,用于建設(shè)新的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目;特許經(jīng)營期滿后,投資者再把該設(shè)施無償移交給政府管理。
TOT方式與BOT方式是有明顯的區(qū)別的,它不需直接由投資者投資建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施,因此避開了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過程中產(chǎn)生的大量風(fēng)險和矛盾,比較容易使政府與投資者達(dá)成一致。TOT 方式主要適用于交通基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。
最近國外出現(xiàn)一種將TOT與BOT項(xiàng)目融資模式結(jié)合起來但以BOT為主的融資模式,叫做TBT。在TBT模式中,TOT的實(shí)施是輔助性的,采用它主要是為了促成 BOT。TBT有兩種方式:一是公營機(jī)構(gòu)通過TOT方式有償轉(zhuǎn)讓已建設(shè)施的經(jīng)營權(quán),融得資金后將這筆資金入股BOT項(xiàng)目公司,參與新建BOT項(xiàng)目的建設(shè)與經(jīng)營,直至最后收回經(jīng)營權(quán)。二是無償轉(zhuǎn)讓,即公營機(jī)構(gòu)將已建設(shè)施的經(jīng)營權(quán)以TOT方式無償轉(zhuǎn)讓給投資者,但條件是與 BOT項(xiàng)目公司按一個遞增的比例分享擬建項(xiàng)目建成后的經(jīng)營收益。兩種模式中,前一種比較少見。
長期以來,我國交通基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展嚴(yán)重滯后于國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,資金短缺與投資需求的矛盾十分突出,TOT方式為緩解我國交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金供需矛盾找到一條現(xiàn)實(shí)出路,可以加快交通基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和發(fā)展。
項(xiàng)目融資模式內(nèi)容:PPP融資模式
PFI模式和PPP模式是最近幾年國外發(fā)展得很快的兩種民資介入公共投資領(lǐng)域的模式,雖然在我國尚處于起步階段,但是具有很好的借鑒的作用,也是我國公共投資領(lǐng)域投融資體制改革的一個發(fā)展方向。
PPP(Public Private Partnership),即公共部門與私人企業(yè)合作模式,是公共基礎(chǔ)設(shè)施的一種項(xiàng)目融資模式。在該模式下,鼓勵私人企業(yè)與政府進(jìn)行合作,參與公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。
其中文意思是:公共、民營、伙伴,PPP模式的構(gòu)架是:從公共事業(yè)的需求出發(fā),利用民營資源的產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢,通過政府與民營企業(yè)雙方合作,共同開發(fā)、投資建設(shè),并維護(hù)運(yùn)營公共事業(yè)的合作模式,即政府與民營經(jīng)濟(jì)在公共領(lǐng)域的合作伙伴關(guān)系。通過這種合作形式,合作各方可以達(dá)到與預(yù)期單獨(dú)行動相比更為有利的結(jié)果。合作各方參與某個項(xiàng)目時,政府并不是把項(xiàng)目的責(zé)任全部轉(zhuǎn)移給私人企業(yè),而是由參與合作的各方共同承擔(dān)責(zé)任和融資風(fēng)險。這是一項(xiàng)世界性課題,已被國家計委、科技部、聯(lián)合國開發(fā)計劃署三方會議正式批準(zhǔn)納入正在執(zhí)行的我國地方21世紀(jì)議程能力建設(shè)項(xiàng)目。
項(xiàng)目融資模式內(nèi)容:PFI融資模式
PFI的根本在于政府從私人處購買服務(wù),目前這種方式多用于社會福利性質(zhì)的建設(shè)項(xiàng)目,不難看出這種方式多被那些硬件基礎(chǔ)設(shè)施相對已經(jīng)較為完善的發(fā)達(dá)國家采用。比較而言,發(fā)展中國家由于經(jīng)濟(jì)水平的限制,將更多的資源投入到了能直接或間接產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益的地方,而這些基礎(chǔ)設(shè)施在國民生產(chǎn)中的重要性很難使政府放棄其最終所有權(quán)。
PFI項(xiàng)目在發(fā)達(dá)國家的應(yīng)用領(lǐng)域總是有一定的側(cè)重,以日本和英國為例,從數(shù)量上看,日本的側(cè)重領(lǐng)域由高到低為社會福利、環(huán)境保護(hù)和基礎(chǔ)設(shè)施,英國則為社會福利、基礎(chǔ)設(shè)施和環(huán)境保護(hù)。從資金投入上看,日本在基礎(chǔ)設(shè)施、社會福利、環(huán)境保護(hù)三個領(lǐng)域僅占英國的7%、52%和1%,可見其規(guī)模與英國相比要小得多。當(dāng)前在英國PFI項(xiàng)目非常多樣,最大型的項(xiàng)目來自國防部,例如空對空加油罐計劃、軍事飛行培訓(xùn)計劃、機(jī)場服務(wù)支持等。更多的典型項(xiàng)目是相對小額的設(shè)施建設(shè),例如教育或民用建筑物、警察局、醫(yī)院能源管理或公路照明,較大一點(diǎn)的包括公路、監(jiān)獄、和醫(yī)院用樓等。
ABS融資。即資產(chǎn)收益證券化融資。它是以項(xiàng)目資產(chǎn)可以帶來的預(yù)期收益為保證,通過一套提高信用等級計劃在資本市場發(fā)行債券來募集資金的一種項(xiàng)目融資方式。具體運(yùn)作過程是:(1)組建一個特別目標(biāo)公司。(2)目標(biāo)公司選擇能進(jìn)行資產(chǎn)證券化融資的對象。(3)以合同、協(xié)議等方式將政府項(xiàng)目未來現(xiàn)金收入的權(quán)利轉(zhuǎn)讓給目標(biāo)公司。(4)目標(biāo)公司直接在資本市場發(fā)行債券募集資金或者由目標(biāo)公司信用擔(dān)保,由其他機(jī)構(gòu)組織發(fā)行,并將募集到的資金用于項(xiàng)目建設(shè)。(5)目標(biāo)公司通過項(xiàng)目資產(chǎn)的現(xiàn)金流入清償債券本息。