稅差理論是建立在各個(gè)國(guó)家對(duì)不同收益索取的所得稅不同的基礎(chǔ)上。下面是學(xué)習(xí)啦為大家準(zhǔn)備的融資租賃為什么有稅差，希望大家喜歡!

　　融資租賃為什么有稅差

　　融資租賃屬于負(fù)債籌資，向債權(quán)人償還債務(wù)支出是可以在所得稅前列支的，而投資者直接投入固定資產(chǎn)，向投資者分紅是不能稅前列支，只能作為稅后利潤(rùn)分配。因此，融資租賃可以節(jié)稅。

　　稅差理論的概述

　　法拉和塞爾文在1967年提出所得稅率差異理論即稅差理論，主張如果股利的稅率比資本利得稅率高，投資者會(huì)提高股利收益率股票要求較高的必要報(bào)酬率。因此，為了使資金成本降到最低，并使公司的價(jià)值最大，應(yīng)當(dāng)采取低股利政策。后來(lái)的一些研究說(shuō)明股票的預(yù)期必要報(bào)酬率會(huì)隨股票收益率增加而有正的線性關(guān)系，表明存在稅收效應(yīng)。

　　該理論認(rèn)為資本利得所得稅與現(xiàn)金所得稅之間是存在差異的，理性的投資者更傾向于通過(guò)推遲獲得資本收益而延遲繳納所得稅。該理論認(rèn)為，股票的價(jià)格與股利支付比例成反比，權(quán)益資本費(fèi)用與股利支付比例成正比。企業(yè)支付較低的股利，對(duì)實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化是有利的。

　　稅差理論的發(fā)展

　　Farrar&Selwyn(1967)通過(guò)最大化個(gè)人稅后收入的局部均衡分析，得出了上述類(lèi)似結(jié)論，這表明在股利稅率高于資本利得稅率的經(jīng)濟(jì)中，不管稅前收益，以及個(gè)人或公司的債務(wù)額大小怎樣，稅后資本利得必大于稅后股利所得，因此股東偏好資本利得甚于股利所得。

　　布倫南(Brennan)通過(guò)創(chuàng)立一個(gè)股票評(píng)估模型，將Farrar和Selwyn的模型擴(kuò)展到了一般均衡情況，使得模型更有說(shuō)服力。通過(guò)最大化投資者的預(yù)期財(cái)富效用，他認(rèn)為"在給定的風(fēng)險(xiǎn)水平下，由股利所得稅高于資本利得稅，股票潛在的股利收益率越高，投資者要求的證券收益率越高"。而且結(jié)論也差不多，股利較高的股票比股利較低的股票有更高的稅前收益，公司最好的股利政策就是根本不發(fā)放股利。

　　相反地，Black&Scholes(1974)及Fama(1974)的實(shí)證結(jié)果卻表明，高收益率證券的期望收益率并不顯著不同于低收益率證券的收益率，從單個(gè)公司的角度而言，這些經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)更傾向于支持M&M股利無(wú)關(guān)論。盡管如此，Miller(1977)發(fā)現(xiàn)當(dāng)普通收入稅與資本利得稅之間的稅率差異下降時(shí)，總的均衡股利供給量可能上升.更近的研究中，Keim(1985)認(rèn)為股利收益率和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益率之間存在U形關(guān)系，即除了較小的股利支付股票外，股利收益率與風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益率之間存在正的關(guān)系。Christie(1994)發(fā)現(xiàn)零收益率股票比支付股利的股票有顯著低的收益率。Naranjo，Nimal-endran&Ryngaert(1998)也發(fā)現(xiàn)了顯著的收益率效應(yīng)，但認(rèn)為并不能完全由稅收效應(yīng)來(lái)解釋。另外，Hess(1982)通過(guò)研究除息(權(quán))日平均股價(jià)下降幅度與股利大小的關(guān)系，Lakonishok&Vermaelen(1986)通過(guò)研究除息日附近的交易量，均顯著支持稅收效應(yīng)假說(shuō)。

　　融資租賃的定義

　　融資租賃(Financial Leasing)又稱(chēng)設(shè)備租賃(Equipment Leasing)或現(xiàn)代租賃(Modern Leasing)，是指實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃。資產(chǎn)的所有權(quán)最終可以轉(zhuǎn)移，也可以不轉(zhuǎn)移。

　　2015年8月26日國(guó)務(wù)院主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，確定加快融資租賃和金融租賃行業(yè)發(fā)展的措施，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。會(huì)議指出，加快發(fā)展融資租賃和金融租賃，是深化金融改革的重要舉措，有利于緩解融資難融資貴，拉動(dòng)企業(yè)設(shè)備投資，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。會(huì)議確定，一是厲行簡(jiǎn)政放權(quán)，對(duì)融資租賃公司設(shè)立子公司不設(shè)最低注冊(cè)資本限制。對(duì)船舶、農(nóng)機(jī)、醫(yī)療器械、飛機(jī)等設(shè)備融資租賃簡(jiǎn)化相關(guān)登記許可或進(jìn)出口手續(xù)。在經(jīng)營(yíng)資質(zhì)認(rèn)定上同等對(duì)待租賃方式購(gòu)入和自行購(gòu)買(mǎi)的設(shè)備。二是突出結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快發(fā)展高端核心裝備進(jìn)口、清潔能源、社會(huì)民生等領(lǐng)域的租賃業(yè)務(wù)，支持設(shè)立面向小微企業(yè)、"三農(nóng)"的租賃公司。鼓勵(lì)通過(guò)租賃推動(dòng)裝備走出去和國(guó)際產(chǎn)能合作。三是創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，用好"互聯(lián)網(wǎng)+"，堅(jiān)持融資與融物結(jié)合，建立租賃物與二手設(shè)備流通市場(chǎng)，發(fā)展售后回租業(yè)務(wù)。四是加大政策支持，鼓勵(lì)各地通過(guò)獎(jiǎng)勵(lì)、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)确绞?，引?dǎo)融資租賃和金融租賃更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，有關(guān)部門(mén)要協(xié)調(diào)配合，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。 融資租賃是新的金融模式，融資公司和承租人所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)都相對(duì)比較低。