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創(chuàng)業(yè)初期的股權(quán)分配

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創(chuàng)業(yè)初期的股權(quán)分配

  創(chuàng)業(yè)初期決定股權(quán)架構(gòu)往往會影響日后的融資、人才引進以及團隊的和諧,合伙創(chuàng)業(yè)如何別栽到股權(quán)上。以下是學習啦小編為大家整理的關(guān)于創(chuàng)業(yè)初期的股權(quán)分配,給大家作為參考,歡迎閱讀!

  創(chuàng)業(yè)初期的股權(quán)分配

  一、股權(quán)分配的三大原則

  創(chuàng)業(yè)如逆水行舟,只有同行者目的明確、方向一致、公平和激勵并存才能成就長遠、穩(wěn)定的關(guān)系。股權(quán)分配就是這么一個落實到“人”的過程, 它的目的不僅要通過“丑話說在前頭”來確立規(guī)則,還要明確公司基因和價值觀、達成股東間的共識。

  鑒于創(chuàng)業(yè)公司初期股東和管理層通常是重疊的,暫無須考慮股東與管理層之間的博弈,筆者認為確立股權(quán)分配時需要考慮三個因素,分別是:股東于資源層面的貢獻、股東于公司治理層面的把控以及公司未來的融資造血空間,當然上述三個因素仍有分解的空間,比如資源就可以按出資、投入時間細化,出資又可以按照是貨幣、實物、知識產(chǎn)權(quán)等對公司的價值進一步細化。

  二、選擇實繳注冊資本比認繳注冊資本好

  雖然2014年3月1日施行的新《公司法》采用認繳注冊資本制,即除非法律、行政法規(guī)以及國務(wù)院決定另有規(guī)定外,公司的注冊資本不必經(jīng)驗資程序,由全體股東承諾認繳即可,認繳期限由股東自行約定,但是,這不意味著股東可以“只認不繳”,也不是說注冊資本越高越好。

  認繳制下股東的出資義務(wù)只是暫緩繳納,股東仍要以認繳的出資額為限為公司的債務(wù)承擔責任,若股東為了顯示公司實力,不切實際的認繳高額注冊資本,那么將面臨多重法律風險,例如當債權(quán)人向公司索償時,股東的清償責任也隨之加重,又如公司解散時,股東尚未繳納的出資將作為清算財產(chǎn),另外也需要考慮稅務(wù)風險。

  筆者認為,創(chuàng)業(yè)公司要根據(jù)實際情況合理確定注冊資本,選擇實繳并進行驗資,使得“公司”這種企業(yè)形式能夠充分發(fā)揮它的風險隔離效果。

  三、股權(quán)分配方案要最終落地于工商登記。

  出資是股權(quán)分配的必要依據(jù),卻非唯一依據(jù),創(chuàng)業(yè)者最終核算的股權(quán)分配方案往往與出資比例不一致,有些創(chuàng)業(yè)者會采用陰陽協(xié)議的方式,一方面簽署投資協(xié)議固定真實的股權(quán)比例,另一方面按照出資比例完成工商登記。

  但是,上述方式的法律風險很大,一旦涉訴,不僅創(chuàng)業(yè)者的股東權(quán)益難以獲得保護,亦會消耗大量的時間成本,導(dǎo)致公司錯失成長良機。筆者認為在此情形下,可考慮采股本溢價方式解決:首先,創(chuàng)業(yè)者之前簽署投資協(xié)議,明確每位創(chuàng)業(yè)者的實際出資和股權(quán)比例;繼而,由創(chuàng)業(yè)者按照確認的股權(quán)比例和換算后的出資額進行工商登記,把股東超出登記出資額的部分計入資本公積金。

  四、以公司治理結(jié)構(gòu)保障核心創(chuàng)始人的控制權(quán)

  按照我國公司法規(guī)定:

  1、在無特別約定時,股東會作出的一般決議需要股東所持表決權(quán)的半數(shù)通過,股東會作出的特別決議如修改公司章程、增加或者減少注冊資本的決議,公司合并、分立、解散或者變更公司形式等,需要股東所持表決權(quán)的三分之二通過;

  2、表決權(quán)與股權(quán)比例掛鉤,“但是,公司章程另有規(guī)定的除外。”(以下簡稱“但書”)

  結(jié)合實際情況,創(chuàng)業(yè)公司往往有多個創(chuàng)始人,加之股權(quán)眾籌大行其道,核心創(chuàng)始人的持股有可能達不到絕對控股比例(即持股區(qū)間等于或超過公司注冊資本的51%——67%)。此情形下欲保障核心創(chuàng)始人的控制權(quán),就需要充分利用上述“但書”,將表決權(quán)與持股比例分開來,并以公司章程的形式予以落實。

  五、期權(quán)池還是由核心創(chuàng)始人代持的好

  對創(chuàng)業(yè)公司來說,預(yù)留期權(quán)池不是新鮮話題。財大氣粗是創(chuàng)業(yè)公司的目標而非創(chuàng)業(yè)公司的現(xiàn)實,成長性才是創(chuàng)業(yè)公司的核心驅(qū)動,而期權(quán)就是創(chuàng)業(yè)公司所能激勵員工的最重要工具。不少創(chuàng)業(yè)者沒有重視期權(quán)池的問題,要么在期權(quán)制度尚未建立的前提下早早送出,反而引發(fā)了不少爭議,要么造成了核心股東持股的不必要稀釋。

  筆者認為,鑒于:

  1、期權(quán)本質(zhì)上來源于現(xiàn)有股東所持股份,但若由各股東按比例分散持有,未來恐難以統(tǒng)一運作,易引發(fā)爭議并影響實施效率;

  2、有限責任公司體制下期權(quán)激勵方式相當靈活,采用何種定位和方案取決于公司的現(xiàn)實選擇,應(yīng)在公司配套的期權(quán)制度建立后具體實施;

  期權(quán)池確應(yīng)早作安排,方法是在擬議股權(quán)分配方案時,就從各股東處劃分出來,由核心創(chuàng)始人一并代持,其他股東可通過協(xié)議明確代持權(quán)利的性質(zhì)和處置限制。

  六、用好有限責任公司的股權(quán)回購條款

  對創(chuàng)業(yè)公司來說,股東之間的志同道合尤為重要, 因此股權(quán)分配需要從正向和反向兩個維度進行考慮。即既要從正向保障創(chuàng)業(yè)者同船共濟時的公平和激勵問題,也要從反向考慮某些特殊情形下如創(chuàng)業(yè)者離職退出、離婚、繼承等情形下公司股權(quán)的回收問題。

  回購制度是平衡股東退出和公司利益的重要制度途徑,但是公司法對有限責任公司的股份回購是有限制性規(guī)定的(盡管這種規(guī)定在實務(wù)中是有爭議的),因此在設(shè)計回購條款時,應(yīng)注意幾個問題,一是回購條款最好由公司指定的其他股東實施,且應(yīng)注意回購定價的公平性;二是回購條款的適用范圍能夠涵蓋公司股權(quán)分配的反向所需;三是應(yīng)將回購條款和股權(quán)轉(zhuǎn)讓制度綜合考慮、糅合設(shè)計。

  七、創(chuàng)新運用公司法的各項制度

  公司法的自治空間是相當寬廣的,創(chuàng)業(yè)者要充分運用股東的章程自治權(quán),建立適合自己的股權(quán)分配和動態(tài)調(diào)整方案。

  比如有些股東愿意“掏大錢、占小股”,那么對此類股東可以配合使用協(xié)議和章程方式將分紅權(quán)、優(yōu)先認購權(quán)、表決權(quán)脫鉤,設(shè)計符合各股東需求和長處的股權(quán)結(jié)構(gòu);再如可以借鑒資本工具的思路,運用可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、清算優(yōu)先權(quán)等思路做股權(quán)分配設(shè)計。

  股權(quán)分配的干貨

  1、創(chuàng)業(yè)團隊股權(quán)怎么分配合理?創(chuàng)始人該占多少?

  謝宏中:創(chuàng)業(yè)團隊必須是針對主管核心成員,而且人家也是全身心投入的人,對于這樣的團隊,我覺得三七開是比較得體的。主導(dǎo)人可以占到70%,核心創(chuàng)始人,最頂級的核心創(chuàng)始人他占70%左右,這樣既可以滿足兩三輪融資的需要。

  謝宏中:我希望有一個絕對的個人的自然人為主導(dǎo),這樣的團隊更長久一些,也就是說如果一開始的創(chuàng)業(yè)就是大家拼起來的話,沒有一個核心的主導(dǎo)的話,其實是不容易創(chuàng)業(yè)成功的。

  2、作為人才吸引,最高可以承諾多少股權(quán)?

  謝宏中:作為人才引進,假如他是沒有出資的,完全因為崗位股權(quán)激勵的話,我個人認為不應(yīng)該超過15%。

  3、早期團隊需要預(yù)留多少做員工期權(quán)池?

  謝宏中:最早創(chuàng)業(yè)的團隊加上后期的成長起來的團隊,總體商來說我覺得就是30%吧,如果一開始沒有一些核心的高管的話,到30%左右,如果已經(jīng)有核心高管分家了,我覺得留10%到15%比較合適。

  4、投資人看團隊股權(quán)結(jié)構(gòu),最怕什么?

  謝宏中:相對于一股獨大而言,更怕平均。

  5、團隊“代持”中有什么風險?

  謝宏中:我認為代持是創(chuàng)業(yè)團隊股份比較好的一種形式,因為最早其實在一起創(chuàng)業(yè)對團隊來說也是一個考驗,未必一定很成功,一開始用代持的方式,大家有個約束,而且如果發(fā)現(xiàn)退出的時候,影響比較小,變動的層面也比較小一些。

  6、一輪輪融資,對于投資機構(gòu)對股權(quán)的稀釋應(yīng)該注意什么?

  謝宏中:從最早以前投資人投資有的投錢占60%到70%,后來發(fā)現(xiàn)這樣對公司發(fā)展不好,慢慢降到40%,降到30%,現(xiàn)在大多數(shù)一輪融資一般都出讓10%到20%的股份,甚至5%的都有了,我個人覺得一輪融資正常的融資比例在10到20之間是比較合適的,太多了,我認為也不好,因為要給企業(yè)不斷發(fā)展一個節(jié)奏一個過程一個臺階。

  7、總結(jié)對創(chuàng)業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置的建議。

  謝宏中:股權(quán)對于一個有存在信心,有機會發(fā)展起來的公司而言,是對員工,對高管團隊最有價值的激勵,也是最有號召力的激勵,同時如果公司發(fā)展不起來,是最沒有價值,最不值錢的激勵,因此我認為一個創(chuàng)業(yè)者只要你有信心,往前做,只要你真的想團隊好你的團隊,我認為要好好設(shè)計你的股權(quán)激勵。

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