人民幣貨幣制度范文5篇
客觀上，貨幣必須找到一種能夠替代數(shù)量太少的黃金、儲(chǔ)量有限的石油、失去自主發(fā)行權(quán)的他國貨幣作為未來貨幣的價(jià)值支撐。 下面是小編給大家?guī)淼呢泿胖贫?a href='http://www.yishupeixun.net/fwn/xiaqishi/' target='_blank'>范文5篇，希望能夠幫助到大家!
貨幣制度范文1
客觀上，貨幣必須找到一種能夠替代數(shù)量太少的黃金、儲(chǔ)量有限的石油、失去自主發(fā)行權(quán)的他國貨幣作為未來貨幣的價(jià)值支撐。未來國際經(jīng)濟(jì)總量將成幾何級(jí)數(shù)地增長，任何一種實(shí)物商品都難以成為貨幣發(fā)行的支撐，更不應(yīng)以他國貨幣作為本國貨幣的發(fā)行依據(jù)。如果沒有這樣的支撐、沒有一種對(duì)貨幣價(jià)值可核查的客觀衡量標(biāo)準(zhǔn)，作為信用貨幣的紙幣價(jià)值就會(huì)遭到懷疑和濫用，當(dāng)今以美元為首的國際儲(chǔ)備貨幣恰恰缺乏這樣的價(jià)值支撐，這至少是貨幣濫發(fā)、貨幣貶值、通貨膨脹、金融危機(jī)屢屢發(fā)生的重要原因之一。貨幣風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為世界經(jīng)濟(jì)最大的風(fēng)險(xiǎn)，必須找到徹底消除貨幣風(fēng)險(xiǎn)的途徑。
黃金是經(jīng)過人類加工過的自然物質(zhì)。
商品是經(jīng)過人類深加工過的自然物質(zhì)。
土地是經(jīng)過人類投資活動(dòng)賦予級(jí)差資產(chǎn)價(jià)值的自然物質(zhì)。
黃金由于自然儲(chǔ)量少而顯得“尊貴”。
石油由于是基本能源各國都必須依賴而顯得“尊貴”。
賦予級(jí)差資產(chǎn)價(jià)值的土地由于不可再生和替代而顯得“尊貴”。
黃金在自然界儲(chǔ)量太少，無法與極大發(fā)展的世界經(jīng)濟(jì)總量對(duì)應(yīng)，必然退出對(duì)貨幣的支撐地位。
石油由于可持續(xù)開采儲(chǔ)量有限，數(shù)十年后面臨枯竭，也無法長期作為貨幣的支撐。
與他國國幣掛鉤失去本國金融主權(quán)和鑄幣稅收入，對(duì)中國這樣一個(gè)大國來說，不可持續(xù)。
那么是不是可以找到一種未來發(fā)行貨幣的價(jià)值支撐物呢?
如果一線城市商品房整體打包分批發(fā)行“國土證券”，可以由人民銀行陸續(xù)整體收購，成立人文產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，基金配額逐步分發(fā)給居民，置換居民對(duì)房產(chǎn)投資或房貸，釋放銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，依據(jù)“國土證券”收購額增發(fā)人民幣，改變?nèi)嗣駧殴┙o方式。
這樣一種可以叫做“國土本位制”的貨幣發(fā)行體制，擠掉了中國最大的金融風(fēng)險(xiǎn)來源——房價(jià)泡沫，讓樓價(jià)回歸商品住房價(jià)格功能本位，去除商品房的投資品屬性，增發(fā)的人民幣再也沒有進(jìn)入房地產(chǎn)“炒房”的動(dòng)力機(jī)制，可以有效增加實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資和社會(huì)生產(chǎn)流動(dòng)性，同時(shí)解放了“房奴”，釋放了居民消費(fèi)需求購買力，這樣，既增加了實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資，又釋放了社會(huì)消費(fèi)購買力，增加了居民資產(chǎn)性收入，抑制了通貨膨脹，降低了城市居民生活成本和商業(yè)經(jīng)營成本，實(shí)現(xiàn)對(duì)人民幣最大的保值。這樣的效果是不是有點(diǎn)神奇?當(dāng)然實(shí)際過程要復(fù)雜得多，這正是我們需要去研究的對(duì)象。
“承載了級(jí)差資產(chǎn)價(jià)值的公共土地”，與黃金、石油、掛鉤的他國貨幣一樣，也是一種稀缺財(cái)富，由于其公共屬性，不受私人利益與交易的影響，受到國家信用的支撐，其數(shù)量和價(jià)值可以隨著世界經(jīng)濟(jì)的增長而相對(duì)同步地?cái)U(kuò)大，在提取出這種公共土地的“級(jí)差資產(chǎn)價(jià)值”，對(duì)應(yīng)發(fā)行一種有價(jià)證券、在對(duì)這種有價(jià)證券制訂了科學(xué)定價(jià)機(jī)制和公平、公正的交易規(guī)則的情況下，這種“國土用益物權(quán)二級(jí)證券”完全可以成為貨幣發(fā)行的價(jià)值保障，這是計(jì)算機(jī)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代創(chuàng)造出來的新的貨幣發(fā)行機(jī)制。
土地的級(jí)差資產(chǎn)價(jià)值是集中體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)聚集度的經(jīng)濟(jì)內(nèi)部資源，強(qiáng)調(diào)土地的公有制是為了保證其價(jià)值依據(jù)的穩(wěn)定性。以這種可衡量的、證券化的經(jīng)濟(jì)內(nèi)部資源作為貨幣發(fā)行依據(jù)具有更強(qiáng)的科學(xué)性和可持續(xù)性。這種資源可以與經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模同步成長，因而具有穩(wěn)定性和持久性，成為一種最終的貨幣發(fā)行依據(jù)。
客觀上，未來的貨幣價(jià)值支撐只能是一種有價(jià)證券，這種有價(jià)證券能夠以相對(duì)穩(wěn)定、數(shù)量極大的“公共土地級(jí)差資產(chǎn)的平均價(jià)值”來衡量，“國土用益物權(quán)二級(jí)證券”具有這樣的特質(zhì)，能夠率先在中國誕生，成為“以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品成為國際各主要金融機(jī)構(gòu)包括中央銀行的投資工具”。
概括起來，人民幣當(dāng)前的發(fā)行模式是：低工資低效率生產(chǎn)低附加值產(chǎn)品、政府提供出口退稅補(bǔ)貼、換外匯、引外資、借外債、構(gòu)成外匯盈余，被迫購買美債，被動(dòng)發(fā)行人民幣，失去金融自主權(quán)，外資擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)控制權(quán)，匯率被迫升值，輸入通脹、房價(jià)高企，這是一種受他國控制的對(duì)外輸血體制，難以實(shí)現(xiàn)自主發(fā)展，不可持續(xù)。對(duì)美元霸權(quán)無奈屈從、輸血哺乳的日子，再也不能繼續(xù)下去了。這絕不是社會(huì)主義中國的追求。
中國必須設(shè)法盡快改變?nèi)嗣駧攀芡鈪R儲(chǔ)備、受美元的外部約束貨幣發(fā)行體制，必須實(shí)現(xiàn)人民幣的自主發(fā)行，必須保障人民幣的長期穩(wěn)定，必須推動(dòng)人民幣和資本市場(chǎng)的國際化，這就需要實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)產(chǎn)品的多元化，提供更好的避險(xiǎn)工具，豐富市場(chǎng)內(nèi)容，熨平市場(chǎng)波動(dòng)。我們必須找到支持人民幣自主發(fā)展的價(jià)值根據(jù)，而證券化了的“國土價(jià)值”就可以成為人民幣發(fā)行的價(jià)值依據(jù)，發(fā)行以人民幣計(jì)價(jià)的“國土證券”就是非常好的人民幣國際化避險(xiǎn)工具和回籠工具。中國要主導(dǎo)“國土證券”這個(gè)全球議題。
有了“國土用益物權(quán)二級(jí)證券”也許中國把資本項(xiàng)目開放速度再放慢一點(diǎn)更加穩(wěn)妥，畢竟安全才是第一位的。既然“國土證券”能夠有控制地吸收足量國際過剩投資貨幣、按照中國意愿投入到傳統(tǒng)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和其他需要投資的領(lǐng)域中來，為什么還要冒風(fēng)險(xiǎn)加快資本項(xiàng)目開放速度?用“國土證券”發(fā)行量控制、實(shí)施有隔離地釋放資本項(xiàng)目開放壓力，豈不更加穩(wěn)妥、更加安全?為了防止美-歐-中貨幣三角交易造成中國經(jīng)濟(jì)失血，資本項(xiàng)目開放速度，必須根據(jù)需要和可控目標(biāo)，自主把握。
中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)兩難境地，房地產(chǎn)和股市兩大資金池都難以有效發(fā)揮推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用，外儲(chǔ)內(nèi)溢貨幣注水信用下降必然貶值，急需創(chuàng)造第三資金池，在不構(gòu)成貨幣注水的情況下擴(kuò)大第一產(chǎn)業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的資本金來源。為貨幣增量提供相應(yīng)的土地級(jí)差資產(chǎn)價(jià)值投放，既盤活經(jīng)濟(jì)，也抑制通貨膨脹、壓低樓價(jià)、維護(hù)資產(chǎn)價(jià)格、釋放凝固資產(chǎn)、促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，維護(hù)貨幣信用，一舉數(shù)得，何樂而不為?
貨幣制度范文2
什么是貨幣發(fā)行準(zhǔn)備制度
貨幣發(fā)行準(zhǔn)備制度是為約束貨幣發(fā)行規(guī)模維護(hù)貨幣信用而制定的，要求貨幣發(fā)行者在發(fā)行貨幣時(shí)必須以某種金屬或資產(chǎn)作為發(fā)行準(zhǔn)備。在金屬貨幣制度下，貨幣發(fā)行以法律規(guī)定的貴金屬作為發(fā)行準(zhǔn)備，在現(xiàn)代信用貨幣制度下，各國貨幣發(fā)行準(zhǔn)備制度的內(nèi)容比較復(fù)雜，一般包括現(xiàn)金準(zhǔn)備和證券準(zhǔn)備兩大類。
貨幣發(fā)行準(zhǔn)備制度的類型
各國貨幣發(fā)行準(zhǔn)備制度的內(nèi)容比較復(fù)雜，一般包括現(xiàn)金準(zhǔn)備和證券準(zhǔn)備兩大類。
現(xiàn)金準(zhǔn)備包括黃金準(zhǔn)備、外匯準(zhǔn)備等具有極強(qiáng)流動(dòng)性的資產(chǎn)準(zhǔn)備，證券準(zhǔn)備包括國家債券準(zhǔn)備、短期商業(yè)票據(jù)準(zhǔn)備等有價(jià)證券準(zhǔn)備。
1.現(xiàn)金準(zhǔn)備發(fā)行制：貨幣的發(fā)行100%以黃金和外匯等現(xiàn)金做準(zhǔn)備
2.證券保證準(zhǔn)備制：貨幣發(fā)行以短期商業(yè)票據(jù)、短期國庫券和政府公債做準(zhǔn)備
3.現(xiàn)金準(zhǔn)備彈性比例制：貨幣發(fā)行數(shù)量超過規(guī)定的現(xiàn)金準(zhǔn)備比例時(shí)，國家對(duì)超過部分的發(fā)行征收超額發(fā)行稅
4.證券保證準(zhǔn)備限額發(fā)行制：在規(guī)定的發(fā)行限額內(nèi)，可全部用規(guī)定證券作發(fā)行準(zhǔn)備，超過限額的發(fā)行必須以十足的現(xiàn)金作為發(fā)行準(zhǔn)備
5.比例準(zhǔn)備制：規(guī)定貨幣發(fā)行準(zhǔn)備中現(xiàn)金與其他有價(jià)證券所占的比例，但各種準(zhǔn)備資產(chǎn)的比例難以確定
6.無準(zhǔn)備制度：中央銀行發(fā)行貨幣并不要求特有一定的準(zhǔn)備資產(chǎn)，即國家以行政法規(guī)形式規(guī)定中央銀行貨幣發(fā)行的最高限額
貨幣制度范文3
昨天文章用了很多術(shù)語，可能非專業(yè)的人不太好理解。今天文章就來聊聊我國的貨幣發(fā)行制度，便于理解何為基礎(chǔ)貨幣，央行如何投放和回收基礎(chǔ)貨幣以調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性。
首先，現(xiàn)代主權(quán)貨幣的本質(zhì)是什么?是對(duì)一國中央政府的債權(quán)。也就是說，本質(zhì)上，你用一國貨幣可以向政府兌換其他公認(rèn)有價(jià)值的物品或錢幣。在金本位時(shí)代的美國，美國政府用黃金儲(chǔ)備擔(dān)保美元，美元的持有者可以以固定的匯率向美國政府兌換黃金。在現(xiàn)在的中國，擔(dān)保物是美元。所以，多年以來，是中國的外匯儲(chǔ)備使人民幣有了公認(rèn)的價(jià)值。
外匯儲(chǔ)備與貨幣發(fā)行有什么聯(lián)系呢?這個(gè)時(shí)候就要介紹一個(gè)非常重要的概念“外匯占款”。2008年以前，我國一直實(shí)施強(qiáng)制結(jié)售匯制度，不允許企業(yè)，個(gè)人持有外匯。只要產(chǎn)生外匯收入，必須賣給銀行，銀行也只被允許保持少量外匯頭寸，超出部分必須賣給央行，形成外匯儲(chǔ)備。央行購入銀行的外匯，支付出去的人民幣，就是外匯占款。以外匯占款的形式，央行增加了貨幣供給，這就是我國一個(gè)重要的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行渠道。
大家可以看一下下面這個(gè)圖，國外資產(chǎn)(主要是外匯儲(chǔ)備)占央行總資產(chǎn)的比例在2008年到2015年都保持在75%以上。央行總資產(chǎn)可以簡(jiǎn)單的理解為基礎(chǔ)貨幣，這就是為什么總會(huì)說美聯(lián)儲(chǔ)要擴(kuò)表或縮表，這個(gè)表就是資產(chǎn)負(fù)債表。一國央行的總資產(chǎn)越多，基礎(chǔ)貨幣就越多，收縮資產(chǎn)，就會(huì)降低基礎(chǔ)傾向存量。
要理解基礎(chǔ)貨幣，還要引用一個(gè)概念“派生貨幣”。大家都知道銀行是個(gè)高杠桿的行業(yè)，銀行有一大功能就是創(chuàng)造“派生貨幣”。如果不要求準(zhǔn)備金，理論上銀行可以無限制地創(chuàng)造信用，空手套白狼。如果要求準(zhǔn)備金，比如存款的10%，銀行收到100元存款，可以貸出去90元，貸出去的90元還存回銀行，又可以貸出去81元，以此類推，銀行可以出借的額度約為100/10%=1000元。這里100元就是基礎(chǔ)貨幣，900元?jiǎng)t是被銀行創(chuàng)造出來的派生貨幣。這你就能理解央行的基礎(chǔ)貨幣能量有多大了。
2008年以后，我國放松外匯管制，不再強(qiáng)制結(jié)售匯，允許一些符合條件的企業(yè)開立境內(nèi)外的外匯賬戶持有外匯。一定程度上釋放了因?yàn)榧ぴ龅耐鈪R占款而被動(dòng)發(fā)行人民幣的通脹壓力。使貨幣政策更加靈活，主動(dòng)。外匯儲(chǔ)備在2014年6月到達(dá)歷史高點(diǎn)39932億美元，隨后回落并穩(wěn)定在了3萬億左右。
一定有人好奇，目前國外資產(chǎn)占比只有60%，那剩下的40%央行資產(chǎn)是什么?大部分是昨天說的公開市場(chǎng)工具SLO，MLF，SLF，PSL啦，所以它們也是基礎(chǔ)貨幣發(fā)行工具。開頭說了，人民幣的主要擔(dān)保物是美元，那些粉們的擔(dān)保物又是什么?粉們的擔(dān)保物是央行認(rèn)同的各種合格抵押品，比如國債、地方債。這些粉可以另開一篇，今天先不談。
美元占比下降是不是意味著人民幣價(jià)值下降?美元占比下降不一定意味著人民幣價(jià)值下降。一方面，以前依賴美元是因?yàn)橹袊€不夠強(qiáng)大，主權(quán)信用還沒建立起來，對(duì)外貿(mào)易別人只認(rèn)美元。隨著中國國力越來越強(qiáng)，人民幣也可能躋身世界重要流通貨幣的行列。使人民幣國際化是政府的重要戰(zhàn)略。另一方面，美元自身的擔(dān)保物一半是國債另一半是房產(chǎn)抵押債券，這看起來也沒比我們國家好到哪兒去。加之美國常年貿(mào)易逆差、赤字，負(fù)債累累，美元本身有貶值風(fēng)險(xiǎn)，再大量囤積美元非明智之舉。
總而言之，貨幣發(fā)行并沒有一個(gè)很明確的制度，央行根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況會(huì)時(shí)刻做出調(diào)整。2014年以前，外匯占款是基礎(chǔ)貨幣供給的主力，基礎(chǔ)貨幣保持持續(xù)增加狀態(tài)，2014年以后，它不再是主角，基礎(chǔ)貨幣也不再是連續(xù)地增加，會(huì)有升有降。
貨幣制度范文4
表面上，美歐貨幣政策分化是兩大央行與政策目標(biāo)距離遠(yuǎn)近差異的結(jié)果。美國在危機(jī)之后實(shí)施超大規(guī)模的財(cái)政貨幣刺激政策，2014年有幾個(gè)月美國的通脹率甚至略超2%的通脹目標(biāo)水平。歐元區(qū)則面臨通縮的困境，2013年下半年歐元區(qū)通脹就一直低于1%，不斷創(chuàng)出歷史低位。就業(yè)指標(biāo)方面，美歐差距更大。美國總體失業(yè)率從2009年10%的峰值降至2014年9月的5.9%，低于美聯(lián)儲(chǔ)6.5%的政策調(diào)整門檻。歐元區(qū)失業(yè)率目前仍維持在11.5%高位，遲遲未能得到有效改觀。因此，實(shí)際上美歐貨幣政策分化源于兩者實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的差異。
隨著臨近美聯(lián)儲(chǔ)即將結(jié)束QE購債，歐洲市場(chǎng)美元近期開始趨緊。三個(gè)月期美元Libor利率已經(jīng)上升。一旦美聯(lián)儲(chǔ)加息提上議事日程，歐洲金融機(jī)構(gòu)獲得美元融資的成本將進(jìn)一步上升。隨著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策逐步轉(zhuǎn)向，資金開始加快從歐洲流向美國。在歐洲央行將啟動(dòng)QE的背景下，出于套息交易等動(dòng)機(jī)會(huì)有更多資金從歐元區(qū)流向美國，歐元區(qū)銀行業(yè)流動(dòng)性緊縮狀況可能再度加劇，邊緣成員國、中小企業(yè)融資難的狀況或難有明顯改善。而對(duì)美國而言，削減以及停止QE購債是為了避免復(fù)蘇過程中流動(dòng)性過度泛濫、經(jīng)濟(jì)泡沫過快膨脹。此時(shí)歐洲央行與美聯(lián)儲(chǔ)反向而行，可能將引發(fā)資金大量流向美國，弱化美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的實(shí)效。
一個(gè)很可能的結(jié)果是，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整導(dǎo)致市場(chǎng)資金收緊，將促使歐洲央行推行力度更大的寬松措施，而歐洲央行寬松貨幣政策帶來的大量流動(dòng)性，則又可能成為美聯(lián)儲(chǔ)加快調(diào)整貨幣政策步伐(如提前加息)的推動(dòng)因素。
在美歐貨幣政策博弈過程中，在國際金融市場(chǎng)中，新興市場(chǎng)可能因此面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。即便歐洲央行釋放的流動(dòng)性在一定程度上緩解新興市場(chǎng)資金外流之勢(shì)，但短暫的喘息之機(jī)并不足以推動(dòng)其走出困境。一旦美聯(lián)儲(chǔ)加快貨幣政策調(diào)整步伐，新興市場(chǎng)可能又將面對(duì)新一輪沖擊。
人民幣貨幣發(fā)行的“去美元化”
對(duì)于亞洲來講，現(xiàn)在的情況與1997年的確大不相同。1997年，亞洲許多國家國內(nèi)的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)居高不下，各國國內(nèi)的利率比較高，泰國、越南、馬來西亞、新加坡和韓國等多個(gè)國家和地區(qū)的金融環(huán)境比較脆弱。而現(xiàn)在亞洲作為一個(gè)整體的金融環(huán)境改善明顯。此外，正是由于吸取了當(dāng)年的教訓(xùn)，亞洲不少國家和地區(qū)積累了大量外匯儲(chǔ)備，尤其是中國。并且這些國家和地區(qū)也基本放棄盯住匯率制，不太容易因?yàn)闊徨X攻擊而產(chǎn)生崩潰效應(yīng)。
另一方面，當(dāng)前亞洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與1997年也有類似之處，比如，信貸泡沫(私人部門過度杠桿)和資產(chǎn)泡沫(房地產(chǎn)泡沫)。亞洲私人部門是美元的空頭，發(fā)行了大量以美元計(jì)價(jià)的外債。美國國債收益率飆升可能會(huì)成為亞洲市場(chǎng)下跌的誘因。中國地產(chǎn)商和印度能源及公用事業(yè)公司的資產(chǎn)債務(wù)匹配度低，國際債券發(fā)行量大。而且，中國處在結(jié)構(gòu)調(diào)整和去杠桿去產(chǎn)能最艱難的時(shí)期，經(jīng)濟(jì)仍面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)。
但是從另一個(gè)角度看，人民幣發(fā)行機(jī)制的轉(zhuǎn)變和人民幣國際化可以避免將來美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致類似1997—1998年東南亞金融危機(jī)時(shí)的通貨緊縮局面。中國的貨幣體制在加快去美元化的進(jìn)程，這和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的重要調(diào)整是分不開的。
2014年以來，我們看到中國在政治上更趨于穩(wěn)定，各種不確定性正在下降，一系列意義深遠(yuǎn)的改革方案正在陸續(xù)出臺(tái)。中國正在進(jìn)行一些增強(qiáng)國家主權(quán)的強(qiáng)有力的政策措施，使國家資產(chǎn)負(fù)債表更加透明化，這增強(qiáng)了對(duì)人民幣的信心。政府正在尋求以提升國家信用的方式去抵消不斷積累的債務(wù)危機(jī)的方法。
如土地改革、國企改革、放開壟斷領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性減稅和加大改善供給力度等，都能使經(jīng)濟(jì)發(fā)展與結(jié)構(gòu)改革并行，改革與穩(wěn)增長之間的矛盾得到調(diào)解。另外，我們看到一個(gè)新的現(xiàn)象，即日益增多的針對(duì)外資的反壟斷調(diào)查。這反映了中國經(jīng)濟(jì)主權(quán)意識(shí)的上升，最后必然體現(xiàn)到國家的貨幣主權(quán)上，經(jīng)濟(jì)上的“去西方化”和貨幣制度上的“去美元化”。在近期的一些地區(qū)爭(zhēng)議問題上的立場(chǎng)也顯示了這一點(diǎn)。
中國人民銀行很清楚，轉(zhuǎn)變后的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行機(jī)制還需與人民幣國際化、資本項(xiàng)目開放等協(xié)調(diào)推進(jìn)。貨幣國際化的三個(gè)步驟是貿(mào)易結(jié)算貨幣、金融投資貨幣和國際儲(chǔ)備貨幣。首先需要認(rèn)識(shí)到的是，人民幣國際化并不等同于資本項(xiàng)目開放，也不存在人民幣國際化必須要求資本項(xiàng)目開放這一前提條件。
以德國和日本的貨幣國際化和資本項(xiàng)目開放為例。盡管德國和日本在戰(zhàn)后都有著經(jīng)濟(jì)的快速崛起，資本項(xiàng)目逐步走向開放，貨幣國際地位得以提升的過程，但兩國貨幣國際化的路徑實(shí)際并不相同。德國盡管在20世紀(jì)60年代便宣布了資本項(xiàng)目的開放，但一直以國內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)為重，對(duì)資本項(xiàng)目下流動(dòng)實(shí)行較強(qiáng)的管制。德國馬克伴隨著德國強(qiáng)大的工業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力通過貿(mào)易渠道向全球輸出，在全球產(chǎn)業(yè)鏈和相關(guān)生產(chǎn)要素的交易與分配中扮演了主導(dǎo)角色。日本則不同，通過放開資本管制，日本政府積極鼓勵(lì)本國和海外金融機(jī)構(gòu)參與和日元相關(guān)的金融資產(chǎn)交易，如證券投資交易，以金融渠道對(duì)外輸出日元。從歷史表現(xiàn)結(jié)果來看，德國馬克的表現(xiàn)各方面均遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于日元。
因此，德國馬克的貿(mào)易推動(dòng)的國際化道路和日元的金融自由化推動(dòng)的國際化道路有著極大的區(qū)別。從資本項(xiàng)目開放的角度看，德國和日本的貨幣國際化思路是完全相反的。德國在貨幣基本國際化后才放開了資本項(xiàng)目，日本卻是試圖通過資本項(xiàng)目開放來推動(dòng)國際化。不同的路徑導(dǎo)致兩國貨幣國際化的最終結(jié)果差異很大。從一開始日元的結(jié)算功能便相對(duì)較弱，而其儲(chǔ)備貨幣功能也隨著經(jīng)濟(jì)泡沫破滅，經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力下滑，地位逐漸降低。到今天，盡管日本是國際第三大經(jīng)濟(jì)體，貿(mào)易規(guī)模龐大，但日元的國際使用仍然非常有限，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美元和歐元，甚至落后于英鎊。
因此，資本項(xiàng)目開放并不是貨幣國際化的前提。要求中國完全放開資本項(xiàng)目管制以推動(dòng)人民幣國際化是沒有道理的。人民幣國際化的重點(diǎn)在于推進(jìn)人民幣作為國際間計(jì)價(jià)結(jié)算手段的功能。在當(dāng)前背景下，應(yīng)當(dāng)暫時(shí)保持中國資本項(xiàng)目管制，對(duì)境內(nèi)外人民幣市場(chǎng)分別管理，同時(shí)培育穩(wěn)定的境內(nèi)外人民計(jì)價(jià)結(jié)算市場(chǎng)，激活人民幣內(nèi)外流動(dòng)的貿(mào)易機(jī)制，待到適當(dāng)時(shí)機(jī)再打開資本項(xiàng)目管制。貿(mào)然開放資本項(xiàng)目，只會(huì)使得人民幣作為投資標(biāo)的的可能增加，投機(jī)資本的炒作并不利于在全球貿(mào)易和商品要素市場(chǎng)中人民幣結(jié)算地位的提升。由日本的歷史經(jīng)驗(yàn)可知，不依賴于計(jì)價(jià)結(jié)算的貿(mào)易需求的貨幣國際化必然會(huì)使得人民幣成為單純的套利工具，不但不能國際化，還會(huì)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成沖擊。
在境內(nèi)外兩個(gè)人民幣市場(chǎng)分別培育的過程中，必然會(huì)面臨匯率問題，由于資本項(xiàng)目并未開放，中國仍然能夠?qū)R率產(chǎn)生一些影響。從德國和日本的經(jīng)驗(yàn)來看，德國馬克離開固定匯率后通過資本項(xiàng)目的部分管制實(shí)現(xiàn)了馬克的緩慢升值，緩慢的貨幣升值又推動(dòng)了德國國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，使得擁有競(jìng)爭(zhēng)力的德國產(chǎn)業(yè)能夠再去支撐馬克的國際地位。日本迫于美國壓力，日元的快速升值使得日本只能享受了資本市場(chǎng)的短暫紅利。人民幣的緩慢調(diào)整也可以協(xié)助目前中國國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以能夠增強(qiáng)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，從根本上增強(qiáng)人民幣地位。
三元悖論與“定向?qū)捤伞?/p>
布雷頓森林體系之后，全球貨幣都采用信用貨幣發(fā)行機(jī)制，總的來說有三種信用貨幣發(fā)行機(jī)制：美元依據(jù)有效的國債和股票市場(chǎng)發(fā)行;歐元依據(jù)權(quán)衡各國經(jīng)濟(jì)增長和通縮的合約發(fā)行;除此之外，就是廣大發(fā)展中國家采納的盯住一籃子貨幣的匯率機(jī)制，并以此作為本國的貨幣發(fā)行機(jī)制。貨幣發(fā)行機(jī)制和匯率制度分不開，由于三元悖論，浮動(dòng)匯率制更易于采取獨(dú)立的貨幣政策，央行通過公開市場(chǎng)操作調(diào)節(jié)貨幣量和利率。麥金農(nóng)想通過理論上的國內(nèi)通脹的方式解決匯率失衡問題，但是這個(gè)調(diào)整路徑充滿風(fēng)險(xiǎn)，匯率體制的脆弱很可能已經(jīng)先受到跨境投機(jī)資金的沖擊。因此，貨幣發(fā)行機(jī)制，匯率形成制度、利率形成制度、貨幣國際化和資本項(xiàng)目開放層層相扣。
以日本為例，20世紀(jì)70年代以黃金為基礎(chǔ)、以美元為中心的可調(diào)整的固定匯率制徹底解體，布雷頓森林體系完全崩潰。日本由固定匯率轉(zhuǎn)向浮動(dòng)匯率，此時(shí)，日元貨幣發(fā)行漸漸與外匯儲(chǔ)備脫鉤，通過發(fā)行國債來購買外匯儲(chǔ)備。日本央行發(fā)行貨幣的發(fā)行保證物，按法律規(guī)定為金銀、外匯、3個(gè)月內(nèi)到期的商業(yè)票據(jù)、銀行承兌票據(jù)以及3個(gè)月內(nèi)到期的以票據(jù)、國家債券、其他有價(jià)證券及生金銀、商品為擔(dān)保的放款等。金銀和外匯之外的保證物(債券、票據(jù)、貸款等)充當(dāng)保證的限度由日本財(cái)務(wù)大臣決定，不同的時(shí)期有不同的比例要求。
實(shí)行現(xiàn)代中央銀行制度的許多國家，如日本、新加坡等的外匯儲(chǔ)備主要由財(cái)政部發(fā)行國債或以財(cái)政盈余向央行等機(jī)構(gòu)購買，然后由財(cái)政部管理或委托央行管理。國家外匯儲(chǔ)備的增長與基礎(chǔ)貨幣投放關(guān)系并不大。
近期中國人民銀行在逐漸放大匯率波動(dòng)區(qū)間，最終的目標(biāo)是貨幣發(fā)行獨(dú)立于出口部門和美元，匯率波動(dòng)更加自由。貨幣獨(dú)立化的過程會(huì)通過購買國債，形成獨(dú)立的利率期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行，這是利率市場(chǎng)化過程，而同時(shí)推進(jìn)匯率自由化。這個(gè)過程一直在進(jìn)行當(dāng)中。
短期的貨幣政策無法解決長期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題，除了調(diào)整價(jià)格，沒有什么能阻止貨幣的流動(dòng)。近期的流動(dòng)性便利擴(kuò)充了流動(dòng)性工具，使人民銀行在利率市場(chǎng)化的背景下，繞開了存貸款利率限制，而更加依賴公開市場(chǎng)操作的利率引導(dǎo)。這些結(jié)構(gòu)性的措施，目的是為以后的總量型和價(jià)格型工具做好鋪墊。
過去買入外匯的貨幣發(fā)行方式在遭遇持續(xù)逆差時(shí)，流動(dòng)性將發(fā)生嚴(yán)重緊縮，威脅資產(chǎn)價(jià)格和銀行資產(chǎn)質(zhì)量。現(xiàn)在中國面臨美聯(lián)儲(chǔ)將加息和中國國內(nèi)債務(wù)杠桿偏高兩大問題，僅調(diào)整存款準(zhǔn)備金率并非長效的機(jī)制。中國轉(zhuǎn)變基礎(chǔ)貨幣發(fā)行方式需完善貨幣政策工具體系，特別是完善公開市場(chǎng)操作和公開市場(chǎng)操作工具體系。常規(guī)手段主要是短期各種期限的常設(shè)逆回購和央行在公開市場(chǎng)買賣債券，央行債券買賣的品種應(yīng)有嚴(yán)格的限制。
中國正在逐步推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程，隨著基礎(chǔ)貨幣發(fā)行方式轉(zhuǎn)變，人民銀行對(duì)國內(nèi)利率水平特別是短期限利率的影響能力增強(qiáng)，預(yù)計(jì)人民銀行會(huì)確定和調(diào)控市場(chǎng)化的基準(zhǔn)利率。
貨幣制度范文5
清朝時(shí)期的某個(gè)小鎮(zhèn)，有一年突然鬧起鹽荒，數(shù)個(gè)大鹽商更發(fā)起聯(lián)手行動(dòng)，一下子把鹽的價(jià)格炒超數(shù)倍以上。由于鹽是生活的必需品。當(dāng)?shù)氐闹h覺得非常頭痛，于是和本地最有財(cái)有勢(shì)的李首富，商量解決問題的辦法。首富問他：你可以向鹽商發(fā)出公告，把鹽價(jià)強(qiáng)迫設(shè)定在合理的范圍內(nèi)，不就解決問題了嗎?
知縣很苦惱地說：鹽商的勢(shì)力十分龐大，與朝廷有非常密切的關(guān)系故此跟他們硬碰是不行的。而且就算定下了價(jià)格，但假若他們聯(lián)手不賣鹽的話，我也波有什么辦法啊!李首富于是建議說：不如讓我從鄰鎮(zhèn)收購一批鹽，然后定下一個(gè)機(jī)制，我會(huì)向所有人以每兩7.75文線買鹽，和保證以7.85文錢賣出，希望可以穩(wěn)定鹽價(jià)吧!
當(dāng)機(jī)制推出的第一天，各大鹽商沒有理會(huì)新的規(guī)定，繼續(xù)以每兩數(shù)十文錢的價(jià)銭賣鹽。可惜過了一整天后，竟然完全沒有人向他們買鹽，因?yàn)殒?zhèn)上所有的人，都走到首富的店鋪，以每兩7.85文錢的價(jià)錢買鹽。鹽商看見那樣的情況后，第二天便立刻把鹽價(jià)大幅下降，減至每兩10文錢的價(jià)格。
可惜結(jié)果仍是無人問津。于是他們只得一減再減，最后大約減到每兩7.8文線，才開始有人向他們買鹽，而李首富雖然定下了規(guī)則，但由于向他買鹽的人漸漸減少他也不用再實(shí)行這個(gè)保證了，過了一段日子以后，鹽價(jià)便穩(wěn)定在每兩7.8文錢左右的價(jià)錢，從此再?zèng)]有大幅的價(jià)格波動(dòng)。
對(duì)于任何一個(gè)國家或地區(qū)，若能保持匯價(jià)的穏定。出入口商便可避免考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)的問題。其中一個(gè)常用的方法，就是聯(lián)系匯率(LinkedExchangeRate),把本地貨幣與另外一只主要外國貨幣掛鉤。以香港為例。港元主要與美元掛鉤，經(jīng)常保持著1美元兌7.8港元的匯率進(jìn)行兌換香港的聯(lián)系匯率制度，是屬于貨幣發(fā)行局機(jī)制(CurrencyBoardSystem)之一。發(fā)鈔銀行在發(fā)行紙幣的時(shí)候，必須按7.8港元兌1美元的兌換進(jìn)率。向金管局交出美元，記入外匯基金賬目之內(nèi)，以換取負(fù)債證明書。所以港幣有十足的美元支持，理論上就算把港元全面收回，政府亦有足夠的美元儲(chǔ)備去應(yīng)付。
而且金管局更會(huì)向持牌銀行作出兌換保證，在7.75的水平買入美元。及7.85的水平賣出美元。當(dāng)港元資產(chǎn)的需求増加時(shí)，港元匯率將會(huì)轉(zhuǎn)強(qiáng)。銀行便會(huì)向金管局買入港元，擴(kuò)大貨幣基礎(chǔ)而造成利率下調(diào)的壓力。遏止資金繼續(xù)流入;而當(dāng)港元資產(chǎn)的需求減少,港元匯率減弱至兌換保證匯率時(shí)。金管局便會(huì)向銀行買入港元，貨幣基礎(chǔ)隨之收縮。利率因而上升而吸引資金流入，使美元對(duì)港元匯率得以維持穩(wěn)定。
對(duì)于香港來說，貨幣匯率的穩(wěn)定性十分重要。因?yàn)楫?dāng)港元與美元掛鉤時(shí)，在進(jìn)行國際貿(mào)易方面，無論是本地廠商還是外國買家，更加容易鰲定貨品在國際市場(chǎng)上的價(jià)格。而勿需考慮貨幣的匯率。不過貨幣發(fā)行局機(jī)制仍有一些缺點(diǎn)。例如政府損失貨幣政策的自主性，不能用貨幣政策去干預(yù)市場(chǎng)。
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人民幣貨幣制度范文5篇
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