航空動(dòng)力股票

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航空動(dòng)力股票公司近況：

公司收購資產(chǎn)并表，業(yè)績顯著提升。重組后的航空動(dòng)力主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品范圍從大型發(fā)動(dòng)機(jī)擴(kuò)展為大中小型發(fā)動(dòng)機(jī)，從渦噴、渦扇發(fā)動(dòng)機(jī)擴(kuò)展到渦噴、渦扇、渦軸、渦槳、航模發(fā)動(dòng)機(jī)，集成了我國航空動(dòng)力裝臵主機(jī)業(yè)務(wù)的幾乎全部型譜，進(jìn)一步豐富了航空發(fā)動(dòng)機(jī)的研制、生產(chǎn)和修理范圍，發(fā)動(dòng)機(jī)主機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈得到完善和優(yōu)化。

航空動(dòng)力股票相關(guān)評(píng)論：

黎明、黎陽、南方貢獻(xiàn)利潤占比超過60%。14 年上半年公司完成重大資產(chǎn)重組資產(chǎn)交割，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入110.74 億元，同比增長15.82%，歸屬于母公司股東凈利潤2.35 億元，同比增長121.74%。黎明公司貢獻(xiàn)凈利潤31.51%以上，南方公司貢獻(xiàn)11.19%，黎陽公司貢獻(xiàn)17.63%。三大主機(jī)廠貢獻(xiàn)利潤占比超過60%，顯著提升公司業(yè)績。四季度是業(yè)績兌現(xiàn)高峰，預(yù)計(jì)全年凈利潤將突破8 億元。

公司發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)未來主要收益于新型號(hào)飛機(jī)列裝。目前我國三代、四代戰(zhàn)斗機(jī)數(shù)量保守估計(jì)約500 架，未來三代戰(zhàn)斗機(jī)將加快列裝，預(yù)計(jì)到2020 年三、四代戰(zhàn)斗機(jī)數(shù)量將超過1000 架，若按照31的戰(zhàn)斗機(jī)教練機(jī)需求計(jì)算，到2020 年國內(nèi)高級(jí)教練機(jī)需求在300-400 架。目前在試飛中的大型運(yùn)輸機(jī)需求超過400 架，武裝直升機(jī)需求超過3000 架，公司作為軍用飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)商將顯著受益于需求驅(qū)動(dòng)。

航空發(fā)動(dòng)機(jī)將受益國家政策支持。航空發(fā)動(dòng)機(jī)屬于國防軍工領(lǐng)域技術(shù)最為復(fù)雜的高精尖產(chǎn)品，研發(fā)資金需求巨大，單靠企業(yè)自身資金難以支撐，國家對(duì)航空發(fā)動(dòng)機(jī)關(guān)注度日益提高，航空發(fā)動(dòng)機(jī)板塊將受益于國家政策支持。

航空動(dòng)力股票估值建議：

預(yù)計(jì)公司 14-15 年凈利潤增速分別為156.4%、39.1%。14-15 年EPS分別上調(diào)20.3%、39.3%至0.43、0.60 元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)14-15 年P(guān)E 分別為67.7x、48.7x。考慮到公司的戰(zhàn)略性價(jià)值及未來發(fā)動(dòng)機(jī)板塊進(jìn)一步整合的可能性，我們給予公司60x 的15 年P(guān)E，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至40 元(上調(diào)幅度為16.1%)，維持“推薦”評(píng)級(jí)。