股市中貝塔系數(shù)是什么意思

　　貝塔系數(shù)是一種評(píng)估證券系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具，用以度量一種證券或一個(gè)投資證券組合相對(duì)總體市場(chǎng)的波動(dòng)性。在股票、基金等投資術(shù)語(yǔ)中常見(jiàn)。

　　用β系數(shù)估量風(fēng)險(xiǎn)叫β測(cè)量法，它來(lái)源于統(tǒng)計(jì)上的回歸分析。最早提出β值是在本世紀(jì)60年代初，大約過(guò)了10年，美國(guó)的金融管理者們才認(rèn)識(shí)到它的價(jià)值。在證券投資中，收益與風(fēng)險(xiǎn)并存，高收益意味著要承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)由系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成，其中非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)持有數(shù)種證券構(gòu)成的投資組合加以消除。β系數(shù)是測(cè)量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小的一個(gè)指標(biāo)，能確切表達(dá)單一股票風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)股票風(fēng)險(xiǎn)間的關(guān)系。為幫助投資者分析系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小，樹(shù)立科學(xué)的投資理念，發(fā)達(dá)國(guó)家的證券市場(chǎng)都定期在權(quán)威報(bào)刊雜志上公布每種股票的β系數(shù)，國(guó)際上著名的投資咨詢公司提供的上市公司研究報(bào)告中也要列出股票的β系數(shù)。

　　貝塔系數(shù)衡量股票收益相對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)基準(zhǔn)收益的總體波動(dòng)性，是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)。 β 越高，意味著股票相對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)基準(zhǔn)的波動(dòng)性越大。 β 大于 1 ，則股票的波動(dòng)性大于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)基準(zhǔn)的波動(dòng)性。反之亦然。

　　貝塔系數(shù)是統(tǒng)計(jì)學(xué)上的概念，是一個(gè)在+1至-1之間的數(shù)值，它所反映的是某一投資對(duì)象相對(duì)于大盤的表現(xiàn)情況。其絕對(duì)值越大，顯示其收益變化幅度相對(duì)于大盤的變化幅度越大;絕對(duì)值越小，顯示其變化幅度相對(duì)于大盤越小。如果是負(fù)值，則顯示其變化的方向與大盤的變化方向相反;大盤漲的時(shí)候它跌，大盤跌的時(shí)候它漲。由于我們投資于投資基金的目的是為了取得專家理財(cái)?shù)姆?wù)，以取得優(yōu)于被動(dòng)投資于大盤的表現(xiàn)情況，這一指標(biāo)可以作為考察基金經(jīng)理降低投資波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力。在計(jì)算貝塔系數(shù)時(shí)，除了基金的表現(xiàn)數(shù)據(jù)外，還需要有作為反映大盤表現(xiàn)的指標(biāo)。

　　β系數(shù)計(jì)算方式

　　貝塔系數(shù)利用回歸的方法計(jì)算。貝塔系數(shù)為1即證券的價(jià)格與市場(chǎng)一同變動(dòng)。貝塔系數(shù)高于1即證券價(jià)格比總體市場(chǎng)更波動(dòng)。貝塔系數(shù)低于1(大于0)即證券價(jià)格的波動(dòng)性比市場(chǎng)為低。

　　貝塔系數(shù)的計(jì)算公式

　　公式為：

　　其中Cov(ra，rm)是證券 a 的收益與市場(chǎng)收益的協(xié)方差;是市場(chǎng)收益的方差。

　　因?yàn)椋?/p>

　　Cov(ra，rm) = ρamσaσm

　　所以公式也可以寫成：

　　其中ρam為證券 a 與市場(chǎng)的相關(guān)系數(shù);σa為證券 a 的標(biāo)準(zhǔn)差;σm為市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差。

　　貝塔系數(shù)利用回歸的方法計(jì)算： 貝塔系數(shù)等于1即證券的價(jià)格與市場(chǎng)一同變動(dòng)。

　　貝塔系數(shù)高于1即證券價(jià)格比總體市場(chǎng)更波動(dòng)。

　　貝塔系數(shù)低于1即證券價(jià)格的波動(dòng)性比市場(chǎng)為低。

　　如果β = 0表示沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，β = 0.5表示其風(fēng)險(xiǎn)僅為市場(chǎng)的一半，β = 1表示風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相同，β = 2表示其風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)的2倍。

　　貝塔系數(shù)應(yīng)用

　　貝塔系數(shù)反映了個(gè)股對(duì)市場(chǎng)(或大盤)變化的敏感性，也就是個(gè)股與大盤的相關(guān)性或通俗說(shuō)的“股性”?？筛鶕?jù)市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)測(cè)選擇不同的貝塔系數(shù)的證券從而獲得額外收益，特別適合作波段操作使用。當(dāng)有很大把握預(yù)測(cè)到一個(gè)大牛市或大盤某個(gè)大漲階段的到來(lái)時(shí)，應(yīng)該選擇那些高貝塔系數(shù)的證券，它將成倍地放大市場(chǎng)收益率，為你帶來(lái)高額的收益;相反在一個(gè)熊市到來(lái)或大盤某個(gè)下跌階段到來(lái)時(shí)，你應(yīng)該調(diào)整投資結(jié)構(gòu)以抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，避免損失，辦法是選擇那些低貝塔系數(shù)的證券。

　　為避免非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，可以在相應(yīng)的市場(chǎng)走勢(shì)下選擇那些相同或相近貝塔系數(shù)的證券進(jìn)行投資組合。比如：一支個(gè)股貝塔系數(shù)為1.3，說(shuō)明當(dāng)大盤漲1% 時(shí)，它可能漲1.3%，反之亦然;但如果一支個(gè)股貝塔系數(shù)為-1.3%時(shí)，說(shuō)明當(dāng)大盤漲1%時(shí)，它可能跌1.3%，同理，大盤如果跌1%，它有可能漲 1.3%。

　　測(cè)定一種股票的β系數(shù)，離不開(kāi)時(shí)間性。假定以股市指數(shù)為代表的整個(gè)市場(chǎng)在一個(gè)月里的平均收益率與某公司股票在這個(gè)月的收益率相比較，將過(guò)去3—5年來(lái)每個(gè)月該股票與股市指數(shù)收益率的相應(yīng)關(guān)系作統(tǒng)計(jì)學(xué)上的分析，用回歸線表示，該回歸線的斜率即是該股票的β系數(shù)。從1996年7月開(kāi)始，上海證券報(bào)開(kāi)始定期刊登A股股票的β系數(shù)一覽表，此舉表明我國(guó)股市正努力向國(guó)際成熟股市邁進(jìn)。廣大投資者可查閱《上海證券報(bào)》中有關(guān)欄目，了解每種股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小，作出較佳的投資選擇。