絕大多數(shù)時候，股市都是人們預(yù)期的產(chǎn)物，體現(xiàn)的是未來而非現(xiàn)在的狀態(tài)。美聯(lián)儲加息一事同樣如此。去年年初，耶倫接替伯南克擔(dān)任美聯(lián)儲主席，當(dāng)時多有輿論認為，耶倫屬于美聯(lián)儲的鷹派人物，其上臺后美聯(lián)儲很快就會加息。但在快2年后，美聯(lián)儲的加息才得以成行。期間，無論是新興市場貨幣的貶值，還是國際資本大規(guī)模回流美國，都已經(jīng)相當(dāng)程度上消化了美聯(lián)儲加息的壓力。所以，這次美聯(lián)儲加息，可以看做“利空出盡”，無論是在外匯市場，還是歐美股市、商品市場，整體表現(xiàn)平穩(wěn)。

　　美聯(lián)儲加息對中國股市的影響

　　美聯(lián)儲一旦加息，也就意味著美國的貨幣政策步入常態(tài)化，更準(zhǔn)確地說，意味著美聯(lián)儲進入一輪加息周期，未來將有多次加息的可能。在綜合考慮這一因素后，中國未來A股市場將怎么走?參考歷史數(shù)據(jù)可以給予投資者一定的幫助。

　　美國加息對市場的影響，核心邏輯在于國際資本從美國以外回流美國，具體表現(xiàn)在非美貨幣對美元的匯率上——如果非美貨幣升值，往往意味著國際資本流向這種非美貨幣所在經(jīng)濟體，反之亦然。

　　數(shù)據(jù)分析，美元大概率在加息前升值(參照美元指數(shù))，而加息后三個月內(nèi)未必升值。首次加息通常是美元指數(shù)的高點，加息前美元將會明顯升值。相應(yīng)地，其他貨幣相對美元在加息前貶值，而加息后大概率升值——也就說，美聯(lián)儲加息后的短期內(nèi)，美國以外的市場大可不用過分擔(dān)心資本外流，資本市場(包括股市)的流動性也可以維持平穩(wěn)。

　　美國加息對中國股市基本都不是好消息，加息前后3個月總計6個數(shù)據(jù)當(dāng)中，只有1次表現(xiàn)為上漲，其余均為下跌。

　　但投資者需要注意的是，在2004年之前，中國股市還是一個很不成熟的股市，比如股權(quán)分置改革還沒有完成，比如股指期貨還沒推出。

　　另外，2004年前，人民幣匯率改革還沒有開始，人民幣實際是和美元掛鉤的固定匯率制度，沒有加息前匯率調(diào)整和資本的自由流動，就很難提前消化美元加息預(yù)期對市場的影響，故而美元加息對市場的影響通常只有通過短時間的大幅調(diào)整得以實現(xiàn)。

　　在制度基礎(chǔ)已經(jīng)完全不同的情況下，A股有限的數(shù)據(jù)樣本的參考價值其實并不高。投資者不妨參照日本和韓國的情況，數(shù)據(jù)看出，在開啟新的一輪加息周期前后，日韓股市漲多跌少，美國加息更多是一種“利好”。事實上，在美聯(lián)儲加息前，全球股市主要股指處于普漲狀態(tài);聯(lián)儲加息決議宣布后，歐美主要股指也呈普漲狀態(tài)。