證券發(fā)行核準(zhǔn)制即所謂的實(shí)質(zhì)管理原則，以歐洲各國的公司法為代表。下面學(xué)習(xí)啦小編帶你看看核準(zhǔn)制有哪些缺點(diǎn)。

　　證券發(fā)行核準(zhǔn)制即所謂的實(shí)質(zhì)管理原則，以歐洲各國的公司法為代表。依照證券發(fā)行核準(zhǔn)制的要求，證券的發(fā)行不僅要以真實(shí)狀況的充分公開為條件，而且必須符合證券管理機(jī)構(gòu)制定的若干適于發(fā)行的實(shí)質(zhì)條件。符合條件的發(fā)行公司，經(jīng)證券管理機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后方可取得發(fā)行資格，在證券市場上發(fā)行證券。這一制度的目的在于禁止質(zhì)量差的證券公開發(fā)行?！　〗裉煳腋蠹医榻B的主要就是股票的注冊(cè)制，其實(shí)股票注冊(cè)制現(xiàn)在講的主要是新股發(fā)行這一塊。為什么會(huì)談這個(gè)問題?我們現(xiàn)在是核準(zhǔn)制，但是我們這個(gè)核準(zhǔn)制跟德國的核準(zhǔn)制有點(diǎn)不同，跟臺(tái)灣早期的核準(zhǔn)制更像一些，它有以下幾大弊端：

　　首先，超額募資屢見不鮮。核準(zhǔn)制就是政府控制你的發(fā)行規(guī)模和發(fā)行節(jié)奏，可能企業(yè)排兩三年都還沒排到，既然上市這么不容易，不管擬上市公司是好公司還是一般公司，都有激勵(lì)去使勁圈錢。超額募資為什么能夠盛行?很簡單，一級(jí)市場普遍存在“承難銷易”現(xiàn)象，新股出來認(rèn)購倍率是很高很高的。從資源配置角度而言，這種方式絕對(duì)不是最佳的。

　　其次，核準(zhǔn)制會(huì)導(dǎo)致過度包裝。企業(yè)為順利通過發(fā)審會(huì)，粉飾財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)擬上市資產(chǎn)進(jìn)行過度包裝，導(dǎo)致估值偏離。

　　第三，一級(jí)市場定價(jià)畸高。監(jiān)管機(jī)構(gòu)在證券發(fā)行中的主導(dǎo)作用使其成為上市新股的“隱性擔(dān)保者”，投資者在政府機(jī)構(gòu)的發(fā)行審核機(jī)制背書下，往往低估投資風(fēng)險(xiǎn)，在供不應(yīng)求的情況下，上市企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)合謀出的高報(bào)價(jià)容易被市場接受。

　　第四，權(quán)力尋租。發(fā)審制度使上市資格成為一種“稀缺資源”，上市意味著“獲利”，股票發(fā)行審批中容易出現(xiàn)權(quán)力“尋租”現(xiàn)象

　　我國整個(gè)發(fā)行市場存在的問題遠(yuǎn)不止這些，比如操作層面，網(wǎng)下配售比例、新股詢價(jià)過程、股票回?fù)軝C(jī)制、及綠鞋等其他發(fā)行輔助機(jī)制都有待進(jìn)一步完善，但上市發(fā)行核準(zhǔn)制是核心癥結(jié)。

　　要解決這些問題很簡單，就是從核準(zhǔn)制走向注冊(cè)制。

　　相信通過上面的學(xué)習(xí)，您一定對(duì)這個(gè)知識(shí)點(diǎn)有所了解，希望您能多學(xué)習(xí)這方面的知識(shí)，這樣的話才可以在市場匯總?cè)玺~得水。

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