注冊(cè)制對(duì)資本市場有什么影響

　　新股發(fā)行注冊(cè)制，會(huì)為資本市場帶來哪些影響?今天學(xué)習(xí)啦小編來帶大家一起了解一下，希望對(duì)您的投資有所幫助。

　　注冊(cè)制對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)整體來看，實(shí)行注冊(cè)制后：

　　1、中國將從貨幣時(shí)代邁入資本時(shí)代

　　如果說過去20年我們中國經(jīng)濟(jì)的高速增長是由信貸擴(kuò)展支撐起來的，那么未來20年中國這個(gè)創(chuàng)業(yè)時(shí)代的繁榮絕對(duì)要靠多元化的資本市場，這也就“賣掉房子買股票”的一個(gè)大的制度前提。

　　我們之前是以間接融資為主，而直接融資方面，債券市場不發(fā)達(dá)，股票市場也不發(fā)達(dá)，做實(shí)業(yè)只能去借貸，以后，做企業(yè)就可以去發(fā)股票。說了，以后要少發(fā)鈔票多發(fā)股票，這個(gè)話會(huì)應(yīng)驗(yàn)嗎?我覺得未來20年一定會(huì)應(yīng)驗(yàn)，鈔票發(fā)的速度肯定沒有股票發(fā)的速度快，過去10年發(fā)的那些鈔票，用股票吸收起來就不會(huì)造成大通脹。所以，未來20年是一個(gè)不斷發(fā)股票的時(shí)代，股權(quán)融資會(huì)支撐起中國一個(gè)多元化創(chuàng)業(yè)繁榮的時(shí)代。

　　我們知道目前，整個(gè)的金融市場體系有三種：一種是以金融市場為基礎(chǔ)、由市場競爭決定的價(jià)格來分配資源的金融體系，美國就是典型;第二個(gè)就是中國這種以信貸為基礎(chǔ)、關(guān)鍵價(jià)格受到政府管制的金融體系，比如政府控制存貸款利率貸存比、每年的貸款指標(biāo)等;還有日本那樣，以信貸為基礎(chǔ)、由金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的金融體系，銀行跟大企業(yè)之間的股權(quán)盤根錯(cuò)節(jié)。

　　在不同金融體系下，儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)換為投資的效率是不同的：美國那樣的金融體系下，儲(chǔ)蓄的轉(zhuǎn)化非常高效，而在后2種情況下，政府可以通過金融機(jī)構(gòu)去影響公司選擇，但都比較糟糕?？偠灾?，我們中國現(xiàn)在的改革方向，是從信貸為基礎(chǔ)的金融體系轉(zhuǎn)向以資本市場為基礎(chǔ)的金融體系，不同的金融體系決定著不同的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的原生動(dòng)力，我認(rèn)為我們未來就是一個(gè)資本市場繁榮的時(shí)代。

　　2、注冊(cè)制會(huì)改變社會(huì)的融資結(jié)構(gòu)

　　根據(jù)2014年底的社會(huì)融資結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，目前企業(yè)債券市場和企業(yè)發(fā)行的股票在所有的社會(huì)融資額中的比例只占8.37%，這是一個(gè)非常不正常的現(xiàn)象。將來這種現(xiàn)象會(huì)改變，信貸在社會(huì)融資當(dāng)中的比重會(huì)大規(guī)模的下降，注冊(cè)制不僅是股票發(fā)行制度，也將推及企業(yè)債券市場，公司債券注冊(cè)制和各種資產(chǎn)證券化產(chǎn)品備案制也就接踵而至，推動(dòng)整個(gè)資本市場的迅速發(fā)展。

　　3、注冊(cè)制降低企業(yè)的負(fù)債比率，釋放中小企業(yè)的增長動(dòng)力。

　　注冊(cè)制還會(huì)帶來什么?它會(huì)降低企業(yè)的負(fù)債比率?，F(xiàn)在的企業(yè)負(fù)擔(dān)很重，尤其是創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，而如果企業(yè)在起步的時(shí)候，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)越輕，發(fā)展起來就越快。也就是說，在企業(yè)創(chuàng)立最需要錢的時(shí)候，股權(quán)融資還是債券融資，對(duì)企業(yè)初期的發(fā)展影響非常大。根據(jù)中美上市公司負(fù)債率的比較，中國上市公司的負(fù)債率比美國的大概高三個(gè)百分點(diǎn)，而如果拿中國制造業(yè)的比例來比較，負(fù)債率就更高了，所以如果能夠有效地降低負(fù)債率，有利于小企業(yè)的成長。

　　總體而言，今天我跟大家分享的就是注冊(cè)制給我們帶來什么，盡管注冊(cè)制開啟的不一定是牛市，但它一定會(huì)給中國整個(gè)資本市場帶來一個(gè)歷史性的轉(zhuǎn)折，資本市場將在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中扮演非常重要的角色，會(huì)使未來中國經(jīng)濟(jì)的增長模式跟之前有非常大的不同。

　　1、證券市場結(jié)構(gòu)發(fā)生根本性變化，新三板、創(chuàng)業(yè)板的迅速擴(kuò)張

　　這個(gè)影響現(xiàn)在已經(jīng)看出來了，現(xiàn)在新三板企業(yè)的數(shù)量有4000家了，我覺得2015年還會(huì)翻倍的增加。美國的OTC市場有18000家公司，主板才2000多家，中國是反過來，主板市場最大，新三板不死不活，但是，轉(zhuǎn)板機(jī)制將提高新三板和創(chuàng)業(yè)板的吸引力，證券市場最終將逐漸變?yōu)橹靼?、三板、OTC的正金字塔結(jié)構(gòu)。三年之內(nèi)，中國的新三板規(guī)?？赡軐⒊^2萬億;數(shù)量上來看，今年到年底新三板上市企業(yè)可能達(dá)到8000～10000家，明年數(shù)量達(dá)到18000～20000也有可能。在這種情況下，投資者只有買對(duì)了才能賺錢。

　　2、私募市場將對(duì)創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新的促進(jìn)作用增強(qiáng)

　　市場結(jié)構(gòu)發(fā)生根本性的改變以后，私募市場會(huì)發(fā)生很大的變化。現(xiàn)在私募投資都等著企業(yè)上市，一旦上市，投資就退出，投機(jī)性很強(qiáng)，而對(duì)扶持新的技術(shù)、扶持創(chuàng)業(yè)者的興趣很淡。注冊(cè)制以后，股權(quán)投資基金對(duì)實(shí)體項(xiàng)目的介入時(shí)點(diǎn)前移，風(fēng)險(xiǎn)投資的專業(yè)性提高，投機(jī)性下降，整個(gè)私募市場的收益率會(huì)更加市場化，而對(duì)創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新的促進(jìn)作用會(huì)加強(qiáng)。

　　3、中國資本市場的競爭力和吸引力提高

　　很多在國內(nèi)上不了市的公司，選擇到海外去上市，某種意義上，這是中國目前的制度缺陷造成的，注冊(cè)制以后會(huì)有相應(yīng)的制度競爭力改善。

　　4、注冊(cè)制對(duì)資本市場的其他影響

　　中國資本市場現(xiàn)在很多的弊端都跟現(xiàn)在的發(fā)行制度有關(guān)，如果發(fā)行制度改掉了，首先會(huì)減少殼資源炒作現(xiàn)象，寬進(jìn)嚴(yán)管使得借殼上市成為過去時(shí);第二，投行的通道競爭將變成專業(yè)能力的競爭。承難銷易時(shí)代結(jié)束，市場定價(jià)和自主配售考驗(yàn)券商包括定價(jià)、風(fēng)控、銷售等在內(nèi)的綜合專業(yè)能力;第三，注冊(cè)制弱化上市公司圈錢動(dòng)力。發(fā)行門檻降低，發(fā)行效率提高，在信息披露監(jiān)管趨嚴(yán)和退市制度完善的情況下，超額募資帶來的風(fēng)險(xiǎn)增加。

　　相信通過上面的學(xué)習(xí)，您一定對(duì)這個(gè)知識(shí)點(diǎn)有所了解，希望您能多學(xué)習(xí)這方面的知識(shí)，這樣的話才可以在市場匯總?cè)玺~得水。

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