對投資者而言，期權(quán)具有很多優(yōu)勢，包括靈活性，杠桿性，有限的風(fēng)險和受到期權(quán)清算公司保證的合同有效性。下面學(xué)習(xí)啦小編為大家介紹個股期權(quán)有哪些交易策略。

　　投資者可以根據(jù)對未來標的資產(chǎn)價格概率分布的預(yù)期，以及各自的風(fēng)險收益偏好選擇適合自己的期權(quán)組合，形成相應(yīng)的交易策略。

　　以下為投資者針對個股期權(quán)的總體根據(jù)不同標準進行了分類：

　　一、四大基本交易策略

　　第一做多股票認購期權(quán)

　　含義：投資者預(yù)計標的證券將要上漲，但是又不希望承擔(dān)下跌帶來的損失。或者投資者希望通過期權(quán)的杠桿效應(yīng)放大上漲所帶來的收益，進行方向性投資。

　　盈虧平衡點：行權(quán)價格+權(quán)利金

　　最大收益：無限

　　最大損失：權(quán)利金

　　第二.做空股票認購期權(quán)

　　投資者預(yù)計標的證券價格可能要略微下降，也可能在近期維持現(xiàn)在價格水平。

　　盈虧平衡點：行權(quán)價格+權(quán)利金

　　最大收益：權(quán)利金

　　最大損失：無限

　　第三.做多股票認沽期權(quán)

　　投資者預(yù)計標的證券價格下跌幅度可能會比較大。如果標的證券價格上漲，投資者也不愿意承擔(dān)過高的風(fēng)險。

　　盈虧平衡點：行權(quán)價格-權(quán)利金

　　最大收益：行權(quán)價格-權(quán)利金

　　最大損失：權(quán)利金

　　第四、做空股票認沽期權(quán)

　　投資者預(yù)計標的證券短期內(nèi)會小幅上漲或者維持現(xiàn)有水平。另外，投資者不希望降低現(xiàn)有投資組合的流動性，希望通過做空期權(quán)增厚收益。

　　盈虧平衡點：行權(quán)價格-權(quán)利金

　　最大收益：權(quán)利金

　　最大損失：行權(quán)價格-權(quán)利金

　　二、避險型交易策略

　　1備兌股票認購期權(quán)組合

　　何時使用：預(yù)計股票價格變化較小或者小幅上漲，實現(xiàn)從擁有股票中獲取權(quán)利金。

　　如何構(gòu)建：持有標的股票，同時賣出該股票的股票認購期權(quán)(通常為價外期權(quán))。

　　最大損失：購買股票的成本減去股票認購期權(quán)權(quán)利金

　　最大收益：股票認購期權(quán)行權(quán)價減去支付的股票價格加股票認購期權(quán)權(quán)利金

　　盈虧平衡點：購買股票的價格減去股票認購期權(quán)權(quán)利金

　　2.保護性股票認沽期權(quán)組合

　　何時使用：采用該策略的投資者通常已持有標的股票，并產(chǎn)生了浮盈。擔(dān)心短期市場向下的風(fēng)險，因而想為股票中的增益做出保護。

　　如何構(gòu)建：購買股票，同時買入該股票的股票認沽期權(quán)。

　　最大損失：支付的權(quán)利金+行權(quán)價格-股票購買價格

　　最大收益：無限

　　盈虧平衡點：股票購買價格+期權(quán)權(quán)利金

　　3.雙限策略

　　許多投資者喜歡保護性股票認沽期權(quán)，它能夠減低風(fēng)險，但同時他們也關(guān)心成本。

　　雙限策略便是構(gòu)建一個兩部分期權(quán)策略來應(yīng)對這種擔(dān)心。

　　雙限策略的第一部分是保護性股票認沽期權(quán)，

　　第二部分是備兌股票認購期權(quán)，即前面所學(xué)到的，按照持有的股票數(shù)量相應(yīng)得賣出股票認購期權(quán)。

　　在收取的權(quán)利金中，備兌股票認購期權(quán)的出售者在到期日的任有義務(wù)按照執(zhí)行價格出售股票。

　　當(dāng)備兌賣出股票認購期權(quán)用于雙限策略的一部分時，出售的備兌股票認購期權(quán)獲得的權(quán)利金可以部分或全部減少保護性股票認沽期權(quán)的成本。

　　何時使用：擔(dān)心短期市場向下的風(fēng)險，因而想為股票中的增益做出保護，但是不想花費太多的成本，同時也認為股價未來不會大幅上漲。

　　如何構(gòu)建：購買股票，同時買入該股票的股票認沽期權(quán)，同時賣出更高執(zhí)行價格的該股票的認購期權(quán)。

　　收益情況：股價上漲下跌的收益和虧損均有限，該策略將風(fēng)險和收益控制在一定范圍內(nèi)

　　4.買賣權(quán)平價公式套利策略

　　期權(quán)買賣權(quán)平價公式：如果一個投資組合A由一只股票和一個認沽期權(quán)組成 (S+p)，另一個投資組合由一個認購期權(quán)和一個零息債券組成(或者存入銀行的現(xiàn)金存款)(c+K)，那么這兩個投資組合的收益將會是一樣的。

　　成立前提：

　　均為歐式期權(quán)

　　歐式股票認購期權(quán)和歐式股票認沽期權(quán)的標的資產(chǎn)是同一只證券

　　歐式股票認購期權(quán)和歐式股票認沽期權(quán)有相同的行權(quán)價格和到期日

　　零息債券或者銀行現(xiàn)金存款的到期日也要和期權(quán)的到期日相同

　　所以，下面兩個組合的價值將是一樣的：

　　組合A：一份歐式認購期權(quán)(Call)加上在T時刻的一筆價值為K的零息債券或現(xiàn)金資產(chǎn)。

　　組合B：一份該歐式認沽期權(quán)(Put)加上一只期權(quán)的標的股票。

　　可知無論該股票價格在T時刻是多少，組合A和組合B在到期時的價值總是相同的，該值為ST和K中的較大值，即max(ST，K)。由此可知組合A和組合B在T=0時刻的理論價格也應(yīng)相同，否則將產(chǎn)生無風(fēng)險套利的機會。T時刻價值為K的現(xiàn)金復(fù)利貼現(xiàn)回當(dāng)前的價值為K (1+r)-T 。因此，組合A 的當(dāng)前理論價格C+K (1+r)-T等價于組合B的當(dāng)前理論價格P+S0，即：

　　C+K (1+r)-T = P+S0

　　上式即為歐式期權(quán)平價公式，該公式說明了具有相同執(zhí)行價格和到期日的歐式認購期權(quán)和認沽期權(quán)當(dāng)前理論價格之間的關(guān)系

　　三、常用期權(quán)組合交易策略

　　1.牛市期權(quán)交易策略：

　　買入認購期權(quán)(四大基本策略)

　　賣出認沽期權(quán)(四大基本策略)

　　垂直價差套利策略：交易方式表現(xiàn)為按照不同的行權(quán)價格同時買進和賣出同一合約月份的認購期權(quán)或認沽期權(quán)。之所以被稱為“垂直套利”，是因為本策略除行權(quán)價格外，其余要素都是相同的，而行權(quán)價格和對應(yīng)的權(quán)利金在期權(quán)行情表上是垂直排列的。

　　認購期權(quán)牛市價差期權(quán)：

　　何時使用：牛市看漲的行情時運用此策略，股價上漲可獲利。相比認購期權(quán)降低了成本，和損益平衡點。

　　如何構(gòu)建：買入一份行權(quán)價格K1認購期權(quán)+賣出一份行權(quán)價格K2的認購期權(quán)

　　最大損失：支付的凈權(quán)利金

　　最大收益：兩個行權(quán)價的差額-凈權(quán)利金

　　盈虧平衡點：較低行權(quán)價+凈權(quán)利金

　　認沽期權(quán)牛市價差期權(quán)：

　　同樣是牛市價差，不同之處是該價差組合是由兩只行權(quán)價格不同的股票認沽期權(quán)組成。

　　如何構(gòu)建：買入一份行權(quán)價格K1認沽期權(quán)+賣出一份行權(quán)價格K2(更高行權(quán)價格)的認沽期權(quán)

　　防守型牛市價差期權(quán)：

　　何時使用：當(dāng)投資者對后市有較強的看多預(yù)期，并認為市場會隨之大幅震蕩。該期權(quán)能讓投資者隨著股票價格上漲一路獲利，但若市場向不利方向行進，投資者也能獲得一筆小的價差收益。

　　如何構(gòu)建：賣出一個較低行權(quán)價的認購

　　期權(quán)，同時買入2個同樣的較高行權(quán)價的認購期權(quán)。

　　最大損失：支付的凈權(quán)利金

　　最大收益：無上限

　　買入合成股票：

　　何時使用：相當(dāng)于持有股票期貨的多頭，行情預(yù)期是牛市看漲的。它提供給投資者一個看多市場的波動中性策略

　　如何構(gòu)建：買入一份股票認購期權(quán)，賣出一份具有相同到期日、相同行權(quán)價格的股票認沽期權(quán)。

　　最大損失：-(期權(quán)行權(quán)價+凈權(quán)利金)

　　最大收益：沒有上限

　　盈虧平衡點：期權(quán)的行權(quán)價+凈權(quán)利金

　　認購帶式期權(quán)：

　　何時使用：對于標的股票擁有十分強的上漲預(yù)期，并且確信股價未來一段時間將會以很快的速度攀升

　　如何構(gòu)建：同時買入期限相同、行權(quán)價不同的一系列認購期權(quán)，通常的操作為3-8個期權(quán)。

　　最大損失：所有期權(quán)費

　　最大收益：無上限

　　2.熊市期權(quán)交易策略

　　買入認沽期權(quán)(四大基本策略)

　　賣出認購期權(quán)(四大基本策略)

　　垂直價差套利策略：

　　認購期權(quán)熊市價差期權(quán)組合

　　何時使用：預(yù)期熊市，小幅看跌。

　　如何構(gòu)建：購買具有較高行權(quán)價的股票認購期權(quán)+賣出同樣數(shù)量具有相同到期日、較低行權(quán)價的股票認購期權(quán)。

　　最大損失：兩種行權(quán)價的差額-凈權(quán)利金

　　最大收益：獲得的凈權(quán)利金

　　盈虧平衡點：較低行權(quán)價+凈權(quán)利金

　　認沽期權(quán)熊市價差期權(quán)組合：

　　何時使用：未來一段時間內(nèi)股票會溫和下跌，他可以利用熊市差價期權(quán)來實現(xiàn)低成本的盈利。該種策略也是一種止盈止損策略，投資者在熊市里獲利有限，但若股票不跌反升，投資者也不會面臨大的虧損。

　　同樣是熊市價差，收益圖形類似。

　　不同之處是該價差組合是由兩只行權(quán)價格不同的股票認沽期權(quán)組成。

　　如何構(gòu)建：購買具有較高行權(quán)價格的股票認沽期權(quán)+賣出同樣數(shù)量具有相同到期日、較低行權(quán)價格的股票認沽期權(quán)。

　　防守型熊市價差期權(quán)組合：

　　何時使用：既認為未來下跌是大概率事件，同時又擔(dān)心后市存在上行的可能，但確信未來標的證券不會走出震蕩的格局;

　　如何構(gòu)建：賣出一個較高行權(quán)價的認沽期權(quán)，同時買入2個相同的較低行權(quán)價的認沽期權(quán)

　　從期權(quán)組合的損益圖可以發(fā)現(xiàn)，防守型熊市價差組合隨著標的價格越接近于0將會獲得越多的收益，這使得該組合具有了認沽期權(quán)多頭的優(yōu)點;

　　同時在股價上漲超過一定的價格時，便能獲得確定的收益，這又集合了認沽期權(quán)空頭的優(yōu)點?？梢姺朗匦偷男苁袃r差組合具有風(fēng)險更小，收益更穩(wěn)定的特性。

　　賣出合成股票：

　　何時使用：相當(dāng)于持有股票期貨的空頭，行情預(yù)期是熊市看跌的。它提供投資者一個不受價格波動影響的平臺。

　　如何構(gòu)建：買入一份平價股票認沽期權(quán)，售出一份具有相同到期日的平價股票認購期權(quán)。

　　最大損失：沒有上限

　　最大收益：期權(quán)行權(quán)價±凈權(quán)利金

　　盈虧平衡點：期權(quán)行權(quán)價±凈權(quán)利金

　　認沽帶式期權(quán)：

　　何時使用：當(dāng)投資者強烈看空某只股票時，他可利用認沽帶式期權(quán)來增加他在標的股票中的反向風(fēng)險暴露

　　如何構(gòu)建：以不同權(quán)利金買入行權(quán)價不同，但到期日相同的一系列認沽期權(quán)，利用較高的權(quán)利金成本獲得更高的杠桿效應(yīng)。

　　最大損失：所有期權(quán)費

　　最大收益：收益呈階梯式上升

　　3.突破、盤整市期權(quán)交易策略

　　突破市期權(quán)交易策略：

　　底部跨式期權(quán)組合

　　底部寬跨式期權(quán)組合

　　底部帶式期權(quán)組合

　　底部條式期權(quán)組合

　　認購期權(quán)反向蝶式差價組合

　　盤整市期權(quán)交易策略：

　　頂部跨式期權(quán)組合

　　頂部寬跨式期權(quán)組合

　　頂部帶式期權(quán)組合

　　頂部條式期權(quán)組合

　　認購期權(quán)正向蝶式差價組合

　　禿鷹式期權(quán)組合

　　相信通過上面的學(xué)習(xí)，您一定對這個知識點有所了解，希望您能多學(xué)習(xí)這方面的知識，這樣的話才可以在市場匯總?cè)玺~得水。

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