什么是ETF

　　交易型開放式指數(shù)基金，通常又被稱為交易所交易基金(Exchange Traded Funds，簡稱"ETF")，是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開放式基金。

　　交易型開放式指數(shù)基金屬于開放式基金的一種特殊類型，它結合了封閉式基金和開放式基金的運作特點，投資者既可以向基金管理公司申購或贖回基金份額，同時，又可以像封閉式基金一樣在二級市場上按市場價格買賣ETF份額，不過，申購贖回必須以一攬子股票換取基金份額或者以基金份額換回一攬子股票。由于同時存在證券市場交易和申購贖回機制，投資者可以在ETF市場價格與基金單位凈值之間存在差價時進行套利交易。套利機制的存在，使得ETF避免了封閉式基金普遍存在的折價問題。

　　根據(jù)投資方法的不同:ETF可以分為指數(shù)基金和積極管理型基金，國外絕大多數(shù)ETF是指數(shù)基金。目前國內(nèi)推出的ETF也是指數(shù)基金。ETF指數(shù)基金代表一攬子股票的所有權，是指像股票一樣在證券交易所交易的指數(shù)基金，其交易價格、基金份額凈值走勢與所跟蹤的指數(shù)基本一致。因此，投資者買賣一只ETF，就等同于買賣了它所跟蹤的指數(shù)，可取得與該指數(shù)基本一致的收益。通常采用完全被動式的管理方法，以擬合某一指數(shù)為目標，兼具股票和指數(shù)基金的特色。

　　首批跨境ETF首募規(guī)模共52億元根據(jù)公告信息，華夏恒生ETF產(chǎn)品募集期間凈認購金額為35.85億元，有效認購總戶數(shù)為21504戶;易方達恒生國企(QDII-ETF)募集期間凈認購金額為16.16億元，有效認購總戶數(shù)為3092戶。兩只產(chǎn)品共計募得資金52.01億元。

　　另外，首批兩只跨境ETF的聯(lián)接基金發(fā)行結束，在2012年8月17日結束認購。

　　ETF主要特點：

　　港股ETF是指以香港股票市場指數(shù)為標的指數(shù)的交易型開放式指數(shù)基金(ETF)。深交所港股ETF主要有以下特點:

　　第一，標的指數(shù)為香港股票市場指數(shù)，實行被動投資?，F(xiàn)有深交所上市ETF標的指數(shù)都是境內(nèi)股票指數(shù)，港股ETF是首批以境外股票指數(shù)為標的指數(shù)的ETF產(chǎn)品。例如正在發(fā)售的華夏恒生ETF，其標的指數(shù)為香港恒生指數(shù)。

　　第二，港股ETF在境內(nèi)以人民幣進行認購、申購、贖回和交易，認購，申購資金由基金管理人換匯后投資于香港股票市場。

　　第三，港股ETF份額在深交所上市交易，買賣方式與其他上市基金相同。

　　第四，港股ETF的申購、贖回采用全額現(xiàn)金替代。由于境內(nèi)投資者不能直接持有港股，港股ETF的申購贖回采用全額現(xiàn)金替代的方式，由基金管理人在香港市場代投資者買賣對應組合證券，買賣成本由投資者承擔。

　　另外，為了方便持有外匯的投資者投資港股ETF，恒生ETF的聯(lián)接基金同時開通了人民幣和美元兩種幣種的認購和申購，投資者用人民幣/美元認購或申購的聯(lián)接基金份額，贖回后得到的仍是人民幣/美元。

　　ETF投資方式

　　在我國現(xiàn)行外匯管理制度下，境內(nèi)投資者不能直接買賣境外股票，港股ETF為境內(nèi)投資者提供了投資香港股票市場最為便利、有效的工具。投資者通過港股ETF可以實現(xiàn)多種投資目標和交易策略。

　　首先，港股ETF是投資于香港股票市場的長期投資工具。以華夏恒生ETF(159920)為例，恒生指數(shù)是香港市場的旗艦指數(shù)，市值和成交量覆蓋率較高，具有較強的市場代表性。2012年恒生指數(shù)股息收益率為2-6%,對長期投資者具有較大的吸引力。

　　其次，港股ETF是機構投資者資產(chǎn)配置的重要選擇。由于香港指數(shù)與境內(nèi)指數(shù)的相關性較低，投資者可通過在資產(chǎn)配置中加入港股ETF優(yōu)化投資組合，分散組合風險

　　第三，港股ETF可用于波段操作和短線交易。恒生指數(shù)波段走勢特征顯著、振幅較大，有經(jīng)驗的投資者可根據(jù)恒生指數(shù)的波動情況進行恒生ETF的波段操作和短線交易，獲取收益。

　　第四，專業(yè)投資者還可以進行套利交易。當港股ETF出現(xiàn)折價時，投資者可以買入恒生ETF并贖回;當港股ETF出現(xiàn)溢價時，投資者可以申購ETF，并賣出事先持有的ETF份額或融券賣出ETF份額。此外，投資者還可以根據(jù)A股、港股的市場走勢差異來進行滬深300ETF和港股ETF的配對交易等跨品種套利。

　　投資風險與投資其他ETF一樣，投資港股ETF，將面臨以下風險:

　　一是基金凈值波動風險。由于港股ETF以復制標的指數(shù)為目標，當標的指數(shù)受各種因素影響發(fā)生波動時，港股ETF凈值也將隨之波動。這是投資港股ETF時面臨的最大風險。

　　二是基金凈值與標的指數(shù)的跟蹤誤差風險。由于管理費用、成份股分紅等因素的影響，ETF管理人難以完全復制指數(shù)表現(xiàn)，從而產(chǎn)生跟蹤誤差。

　　三是交易折溢價風險。由于港股ETF存在折溢價套利機制，通常情況下交易價格與凈值趨于一致，但受市場供求的影響，其折溢價在短期內(nèi)也可能出現(xiàn)較大波動。

　　受某些特殊因素影響，投資港股ETF還可能面臨以下風險。

　　一是匯率波動風險。港股ETF以人民幣計價，其持有的資產(chǎn)是以港幣計價的香港股票，人民幣對港幣匯率的波動可能造成基金凈值的波動。

　　二是非重合交易時間折溢價較大的風險。深、港兩市存在不同的節(jié)假日及交易時間安排，在非重合交易時間，折溢價套利機制失效，ETF交易價格與凈值可能有較大偏離。

　　三是QDII額度不足引發(fā)的溢價風險。港股ETF的QDII外匯額度用完后，在額度增加前將暫停申購，溢價套利機制暫時失效，可能出現(xiàn)較大溢價的情形。

　　另外，由于港股無價格漲跌幅限制，而在國內(nèi)交易所上市的港股ETF價格漲跌幅限定為10%。當港股出現(xiàn)大幅波動時，港股ETF可能出現(xiàn)漲跌停板的情況。投資者在投資港股ETF前，應認真閱讀基金合同、招募說明書及相關公告，全面了解產(chǎn)品的運作機制、風險收益特征和潛在風險，并充分考慮自身的風險承受能力和認知能力，理性判斷市場，謹慎做出投資決策。