什么是杠桿債基

　　杠桿債券基金是杠桿基金的主要一種。它是放大母基金漲跌幅的基金。目前中國(guó)證券市場(chǎng)上的杠桿指數(shù)基金都是分級(jí)債券基金的進(jìn)取B類份額。這一種是含有杠桿的高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的品種，在某一區(qū)間，這部分份額享有一定的杠桿收益。它們不能通過銀行買賣，而是像普通股票一樣上市交易，擁有深市A股賬戶或基金賬戶的投資人，可以通過券商渠道購(gòu)買。

　　杠桿機(jī)制

　　第一 份額杠桿

　　份額杠桿為基金A份額份數(shù)與B份額份數(shù)之和與B份額之間的比例，在一些不專業(yè)的用語(yǔ)中，稱為"初始杠桿"，但是對(duì)于A份額定期開放申贖引起份額變化導(dǎo)致份額杠桿發(fā)生變化，份額杠桿不再是"初始"值。配對(duì)轉(zhuǎn)換型的LOF分級(jí)基金份額杠桿比例是恒定的，在存續(xù)期間始終保持恒定。該杠桿值作為兩份額總和與B份額的比值，不僅在一開始可以告知投資者兩份額的比例情況，在后續(xù)階段通過母基金凈值和B份額凈值的比例計(jì)算，還可以獲得凈值杠桿的大小。

　　份額杠桿= (A份額份數(shù)+B份額份數(shù))/B份額份數(shù)

　 第二　凈值杠桿

　　凈值杠桿是研究分級(jí)基金時(shí)經(jīng)常用到的杠桿指標(biāo)，定義為分級(jí)基金進(jìn)取部分(B份額)凈值漲幅和母基金凈值漲幅的比值。在具體計(jì)算時(shí)采用母基金總凈值除以B份額總凈值，忽略了每天優(yōu)先份額(A份額)從母基金獲取的收益，主要是因?yàn)锳份額每天的收益相對(duì)總體凈值而言較小，不會(huì)影響杠桿的計(jì)算，故母基金總凈值的變化即視為B份額總凈值的變化，即有公式

　　母基金總凈值X母基金凈值漲幅=B份額總凈值XB份額凈值漲幅

　　B份額凈值漲幅/母基金凈值漲幅=母基金總凈值/B份額總凈值

　　凈值杠桿的公式為:

　　凈值杠桿=B份額凈值漲幅/母基金凈值漲幅=母基金總凈值/B份額總凈值=

　　(母基金份數(shù)×母基金凈值)/(B份額份數(shù)×B份額凈值)=(母基金凈值/B份額凈值)×份額杠桿

　　凈值杠桿反應(yīng)了B份額凈值漲跌幅增長(zhǎng)的倍數(shù)，例如一個(gè)兩倍凈值杠桿的基金，當(dāng)日B份額的凈值漲跌幅是母基金凈值的兩倍。然而，凈值杠桿影響的僅僅是B份額凈值變化的波動(dòng)情況，但是投資者實(shí)際買賣B份額時(shí)受到二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的影響，由于折溢價(jià)率的因素，凈值杠桿往往無法真實(shí)反應(yīng)到價(jià)格表現(xiàn)上，為此引入價(jià)格杠桿的概念。

　　第三 價(jià)格杠桿

　　價(jià)格杠桿即B份額價(jià)格對(duì)于母基金凈值表現(xiàn)的變化倍數(shù)，在計(jì)算時(shí)考慮了折溢價(jià)率的因素在內(nèi)，即母基金的總凈值除以B份額的總市值，具體公式為:

　　價(jià)格杠桿= 母基金總凈值/B份額總市值=(母基金份數(shù)×母基金凈值)/(B份額份數(shù)×B份額價(jià)格)=(母基金凈值/B份額價(jià)格)×份額杠桿

　　杠桿債券基金的分類

　　由于債券的波動(dòng)不如股票巨大，此類基金在降息周期會(huì)因?yàn)閭瘍r(jià)格上漲幅度放大漲幅倍數(shù)。大部分杠桿債基都是有期限的，永續(xù)型杠桿債基可以和對(duì)應(yīng)的A類份額配對(duì)成母基金贖回。

　　有期限杠桿債基

　　除了匯利B、聚利B、增利B、浦銀增B的份額杠桿是固定的以外，此類基金的母基金多數(shù)是半封閉式基金，A類定期開放申贖。 如果市場(chǎng)固定收益理財(cái)產(chǎn)品收益率高于杠桿債基對(duì)應(yīng)的A類子基金的約定收益率，導(dǎo)致對(duì)應(yīng)A類份額開放申贖后大量贖回，使得其份額杠桿變小，當(dāng)A類份額都贖回，B類份額杠桿降為1倍成為普通封閉債基。