我國債券型基金有什么特點

　　(Bond Fund)以國債、金融債等固定收益類金融工具為主要投資對象的基金稱為債券型基金，因為其投資的產(chǎn)品收益比較穩(wěn)定，又被稱為"固定收益基金"。根據(jù)投資股票的比例不同，債券型基金又可分為純債券型基金與偏債劵型基金。兩者的區(qū)別在于，純債型基金不投資股票，而偏債型基金可以投資少量的股票。偏債型基金的優(yōu)點在于可以根據(jù)股票市場走勢靈活地進行資產(chǎn)配置，在控制風(fēng)險的條件下分享股票市場帶來的機會。 一般來說，債券型基金不收取認購或申購的費用，贖回費率也較低。下面學(xué)習(xí)啦小編帶大家看看我國債券型基金有什么特點。

　　我國債券型基金的投資特性

　　風(fēng)險收益分化顯著

　　一般來說，可以直接參與二級市場股票投資的偏債型基金的風(fēng)險收益水平，高于不參與二級市場股票投資的純債券型基金。對債券型基金自2006年以來各個季度末的股票資產(chǎn)配置情況進行的統(tǒng)計表明，偏債型基金和純債型基金的平均股票資產(chǎn)配置比例分別為12%和4.18%，且各個統(tǒng)計時點偏債基金的股票配置比例均高于純債型基金。

　　即使是偏債型基金和純債型基金內(nèi)部，基于其二級市場股票投資和一級市場打新股策略的不同，也會呈現(xiàn)出較大的風(fēng)險收益分化。其中純債券型基金中有像招商債券、嘉實超短債這樣設(shè)立以來各個季度末均沒有股票資產(chǎn)配置的基金，也有較為積極參與打新股、季度末平均股票資產(chǎn)配置接近或者超過10%的基金。偏債型基金中有浦銀收益這樣設(shè)立以來八個季度的平均股票資產(chǎn)配置僅有0.08%的，也有部分設(shè)立較早、定位為債券型基金但實際股票資產(chǎn)配置接近或者超過30%的，風(fēng)險收益水平已經(jīng)相當于混合型基金中的保守型品種。

　　不同風(fēng)險收益水平的債券型基金在不同市場環(huán)境中的表現(xiàn)差異很大。比如：在股市大熊、債市大牛的2008年，債券型基金平均獲得5.43%的收益，部分表現(xiàn)好的獲得了10%以上的收益，但也存在受股票投資拖累虧損了20%以上的債券型基金。而與此同時，該激進型債券型基金在牛市的表現(xiàn)也遙遙領(lǐng)先于同業(yè)：2006年、2007年兩年累積獲得了超過150%的收益，2009年獲得了40%以上的收益，遠超同業(yè)平均水平。

　　凈值波動小、保值能力強

　　債券資產(chǎn)具備持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入，同時其凈價的波動程度遠小于股票資產(chǎn)，因此，以債券為主要配置對象的債券型基金具備凈值波動小、保值能力強的特點。結(jié)合最近幾年A股市場走勢來看，無論是震蕩起伏的2005年，還是持續(xù)高漲的2006年至2007年、2009年，抑或是下跌明顯的2008年、2010年，債券型基金均獲得了正收益，呈現(xiàn)明顯的低風(fēng)險、低收益特征，凸顯其積極的資產(chǎn)配置作用。但另一方面，債券型基金的股票資產(chǎn)倉位較低，因此，債券型基金在股票市場大幅上漲的環(huán)境中資產(chǎn)增值能力明顯落后于偏股型基金。

　　我國債券型基金

　　“債性”不純

　　我國絕大多數(shù)債券型基金均配置股票資產(chǎn)。披露2010年四季報的全部95只債券型基金共配置股票資產(chǎn)137.1億元，占債基資產(chǎn)凈值的11.58%。由于股票價格波動幅度較大，因此來自股票資產(chǎn)收入的波動對債券型基金業(yè)績影響很大。

　　2007年7月起，基金按照新會計準則進行財務(wù)報表的披露，我們將債券型基金2007年至2009年三年年報及2010年半年報中的利潤表進行分解，將“股票投資收益”、“股利收益”、“股票公允價值變動收益”三項歸類為“來自股票資產(chǎn)的收入”，將“債券投資收益”、“債券利息收入”、“債券公允價值變動收益”三項歸類為“來自債券資產(chǎn)的收入”。“公允價值變動收益”就是我們通常所講的浮盈、浮虧。

　　從下圖可見，在股票市場向好的2007年、2010年，債券型基金來自股票資產(chǎn)的收入分別占當年度基金總收入的82%、67%，股票資產(chǎn)收入對基金業(yè)績的貢獻舉足輕重;而在股市疲軟的2008年、2010年，來自股票資產(chǎn)的收入為負值，基金總收入主要來自于債券類資產(chǎn)的貢獻。

　　可見，債券型基金對股票資產(chǎn)的配置使其在牛市行情中分享了股市的收益，而在熊市中則沖減了債券資產(chǎn)收入，對基金業(yè)績構(gòu)成拖累，使之往往不能跑贏基準債券指數(shù)。從本質(zhì)上講，債券型基金的“債性”不純，導(dǎo)致其作為一類投資品種的風(fēng)險收益特征與股票資產(chǎn)、偏股型基金的相關(guān)度提升。當然，債券型基金試圖配置股票資產(chǎn)提升業(yè)績也是建立在我國債券市場發(fā)展尚不充分(國債、金融債、央票等低風(fēng)險債券品種的收益率較低)、而股票市場存在一些新股申購等風(fēng)險相對可控的投資機會這樣的背景下的。